第06章_连续双向拍卖机制[整理版]

连续双向拍卖机制------价格、时间优先原则
限价订单（limit order）：订单提交时不能立即成交，需要进入指令簿等待成交的订单，有限价买单和限价卖单之分。

买指令簿（buy limit-order book）：限价买单等待成交的队列，订单按照价格从高到低排列；相同委托价的订单，按照时间优先顺序排列。

卖指令簿（sell limit-order book）：限价卖单等待成交的队列，订单按照价格从低到高排列，相同委托价的订单，按照时间优先顺序排列。

最高买价（best bid）：排在买指令簿中第一档的限价买单的委托价，买指令簿中最高的买价。

最低卖家（best ask）：排在卖指令簿中第一位的限价卖单的委托价，卖指令簿中最低的卖价。

买卖价差（bid-ask spread）：最低卖价和最高买价之差。

市价订单（market order）：订单提交时能立即成交的订单，有市价买单（委托价高于或者等于最低卖价）和市价卖单（委托价低于或者等于最高买价）之分。

以卖委托订单为例，解释说明连续双向拍卖机制的运行过程：1.卖单委托价为10.02，委托量为300。

限价卖单，最高买价、最低卖价、买卖价差不变。

2.卖单委托价为10.00，委托量为200。

限价卖单，最高买价不变、最低卖价变小、买卖价差变小。

3.卖单委托价为9.98，委托量为300。

市价卖单，以9.98的价格成交300，最高买价、最低卖价、买卖价差不变。

4.卖单委托价为9.98，委托量为1000。

市价卖单，以9.98元的价格成交500，最高买价变小、最低卖价变小、买卖价差变小。

5.卖单委托价为9.96，委托量为1500。

市价卖单，以9.98元的价格成交500，以9.97元的价格成交500，最高买价变小、最低卖价变小、买卖价差变小。

6.卖单委托价为9.94，委托量为2000。