网络期货剖析
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90 年代,公司受到来自于网上服务的竞争压力,成立单独的部门经营 E- Schwab 并在 1995 年推 出网络期货交易。当年它的活跃网上帐户数是 30 万。而到了 2001 年底其网上活跃帐户数已达到 430 万，增长 13.3 倍。所管理的网上客户资产也从 1995 年的 233 亿美元增加到 2001 年的 3412 亿美元， 增长了 13.64 倍。
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二、我国网络期货的案例
泰君安期货公司网络期货交易的设计与应用 国泰君安期货经纪有限公司与 Live800 在线客服系统联手，通过在线的实时服务加强和深化其网 站的期货网上交易的客户服务质量。 国泰君安期货经纪有限公司是由国泰君安证券股份有限公司在全资收购浦发期货的基础上设立 的，注册资本 1.6 亿元，一直以客户为中心，建立有高质量、高标准的售后服务体系，经过详细调研 和磋商已正式与中国最专业的实时在线沟通平台 Live800 签订了服务合同。Live800 在线客服系统可 以保证所有的投资者处于同一个公平的交易平台和平等的服务条件下，包括信息咨询服务，能极大地 扩展客户资源。当然，Live800 在线客服系统不仅能为经纪公司的客户带来快速、方便地在线服务， 扩大客户资源，同时也为经纪公司提供了对客户进行集中管理的强大功能，提高整个经纪公司的管理 水平，加强公司的风险监控能力。在国泰君安期货公司引进 Live800 系统后，当访问国泰君安期货公 司的客户可以通过点击 Live800 的图标向国泰君安期货公司的客服人员咨询预约开户、购买期货、平 仓等一系列问题。Live800 还可以使国泰君安期货公司的网站实现传统期货中客户与期货经纪公司双 向沟通的过程，使客户对市场走势有一个较全面的认识，使传统期货的优点得以保留，又避免了网上 交易在缺乏双向沟通后变为客户下单的简单操作。同时，国泰君安期货公司通过 Live800 与客户的了 解沟通，能够动态地把握客户的状况，为客户提供个性化的特色服务，并针对客户的期限套利等投资 需求，提供一揽子的解决方案。
• 客户呼叫中心 • 网上营业厅 • 网络期货交易系统商务运营模式核心：激励考核机制的合理设计 • 网络安全
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一、网络期货交易系统 • 网络期货交易运作平台 • 基于“交易客户端平台”，“会员交易服务器平台”，“交易所网关”和
“主交易服务器”的四层体系结构。
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一、网络期货交易系统 网络期货的交易类型
一、网络期货交易的概念
• 期货
一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来 某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
• 期货交易
期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种 实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。
• 网络期货交易
网络期货交易是指投资者通过互联网，按照期货经纪公司提供的 交易系统发出的指示输入期货合约买卖交易指令，以完成期货合约买卖 委托和有关信息查询的一种委托交易方式，主要包括交易指令下达、交 易结果确认、追加保证金通知等有关交易信息的传递。
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二、我国网络期货的案例
实施效果 国泰君安期货在 2006 年耗资 3000 万元升级了科技系统，完善了其期货交易的系统，并加强了管 理制度建设，理顺了管理关系。这些措施收到了很好的效果。 公开数据显示，截至 2008 年末，国泰君安期货客户权益由 2007 年末的 1.01 亿元大幅上升至 7.92 亿元，增长 6.96 倍；收入由 2007 年末的 2290 万元上升至 5604 万元，增长 1.45 倍。 国泰君安证券公司凭借其先进的交易系统和完善的交易服务，于 2008 年 1 月获得了中间介绍业务 资格。截至 2008 年，国泰君安期货 IB 端总开户数达 7601，有效开户数 3064，占公司总有效开户数的 50.47%。 启示：网络期货交易作为一种交易方式，突破了时间和空间的局限性，不再局限于固定的营业场所或 渠道，投资者可以一天 24 小时在全球范围内任何能上网的地方完成交易，极大地方便了投资者。随着 世界期货行情转暖，信息技术不断发展，期货网上交易规则进一步完善，也被投资者广泛接受。因而 成为期货经纪公司进行技术创新，扩大客户源的突破点。目前，国内部分期货公司的电子手段交易量 高达 30％。经纪公司必须通过加强和深化对客户的服务，使服务竞争出现质的变化，赢得更多的客户， 而不仅仅局限于改进交易渠道。而网上交易可以提高服务质量这个期货网上交易的重要特点，已得到 越来越多的期货公司所重视。
• 网络期货交易的缺点
网 络 期 货 容 易 受 到 黑 客 攻 击 ， 应 用 系 统 受 到 入 侵 和 破 坏 。
客 户 信 息 被 截 获 、 破 译 ， 造 成 客 户 重 要 的 股 东 账 户 和 交 易 密 码 被 他 人 盗 用 ， 买卖信息被竞争对手截获。
网 络 传 输 中 断 或 出 现 信 息 发 布 滞 后 ， 使 投 资 者 坐 失 商 机 。
• 一、网络期货交易系统 • 二、网络期货交易运作平台 • 三、网络期货的交易类型
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一、网络期货交易系统 • 网络期货交易系统基本形成了基于“交易客户端系 统”，“会员交易服务器”，“交易所网关”和 “主交易服务器”的四层体系结构。
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一、网络期货交易系统
• 网络期货交易系统的主要功能
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• 网络期货交易的优点
可 以 减 少 交 易 环 节 ， 降 低 交 易 成 本 。 能 提 供 个 性 化 信 息 服 务 。 可 以 打 破 时 空 界 线 ， 使 交 易 更 加 方 便 、 快 捷 。 技 术 先 进 ， 出 错 率 低 。 在 激 烈 的 竞 争 中 处 于 有 利 地 位 。
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网络期货交易对期货市场的影响
• 使得期货市场上国际间的竞争日益激烈 • 期货公司之间的竞争加剧 • 传统期货交易所地位收到威胁 • 提高了全球期货市场的交易效率
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三、网络期货的产品与服务
• 网络期货交易的产品
• 商品期货 • 金融期货 • 期权期货
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三、网络期货的产品与服务
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三、网络期货的发展前景
• 1．要利用交易所的资金优势和品牌优势，大力发展远程交易系统，以便于提高市场效 率
• 2. 交易所的“无疆界化”和“泛会员化” • 3. 通过通信及互联网技术实现与国际交易所及相关金融机构间的联盟 • 4. 传统交易所在体制上要适应竞争的发展，营利性公司制势在必行，这也正是目前国
• 信息增值服务 • 网上“直接”交易形式
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第三节 网络期货的案例分析
• 一、国外网络期货的案例 • 二、我国网络期货的案例 • 三、网络期货的发展前景
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一、国外网络期货的案例
嘉信公司成立于 1975 年 在证券经纪业的发展史上相继扮演了三个角色：传统全服务经纪商的挑 战者、折扣经纪商的先锋和网上证券经纪的领导者。 公司创始的宗旨是：为顾客提供全球最有价值的 金融服务。其中其期货部就评价先进的电子交易系统给客户提供了非常有价值的金融服务。
当 突 发 事 件 造 成 交 易 数 量 超 出 容 量 设 计 时 ， 也 会 使 网 络 交 通 堵 塞 。
有 人 利 用 互 联 网 进 行 欺 诈 ， 在 网 上 发 布 假 信 息 ， 误 导 投 资 者 ， 甚 至 操 纵 市
场。
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二、网络期货的产生和发展
• 美国是目前网络证券、网络期货交易最发达的国家。 • 美国的电子证券交易开始于20世纪 90 年代初。 • 1995年8月，美国的摩根斯坦利添惠控股的Discovery Brokerage
Direct公司推出网上交易业务，成为美国最早提供互连网经纪的证券经纪 公司。 • 除美国以外，网上期货交易在欧洲的英国、德国、瑞典等。国家也是方兴 未艾。 • 亚洲最早引进网上交易的是日本大和证券，它在1996年4月开始实施网上 交易。
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• 我国电子证券的探索是从1997年开始的，一些网站先后推出网络 期货证券交易平台。
嘉信理财公司的总裁兼共同执行董事 David Pottruck 在总结嘉信的发展战略时说： “我们以信息技术为核心，通过强大的信息系统平台，与第三方合作伙伴一道向顾客提供最 实用最有价值的金融服务，在金融服务领域满足顾客的全部需求。
嘉信公司的战略定位使它在挑战传统券商的竞争中大放异彩。在 1998 年嘉信的股票市值飙升到 255 亿美元，首次超过了所管理资产是其三倍的美林公司，市盈率高达 82 倍，是美林公司的 4.6 倍。
• 商品期货
• 农产品期货 • 有色金属期货 • 能源期货
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三、网络期货的产品与服务
• 金融期货
• 外汇期货 • 利率期货 • 股票指数期货
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三、网络期货的产品与服务
• 期货期权是指投资者在期货市场支付一定权利金，买进（或卖出）未来一 定时限内期货合约的选择权。在价格发生有利于（或不利于）自己头寸变 化时，期权持有人必须兑现（或放弃）选择权。
• 期货期权类型按权利划分，有看涨期权和看跌期权；按交割时间划分， 有美式期权和欧式期权。
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三、网络期货的产品与服务
• 网络期货交易服务的内容
• （1）提供有针对性的投资者教育 • （2）提供多种交易通道，分级佣金设置 • （3）全方位的客户服务体制第1 Nhomakorabea页/共23页
第二节 网络期货的业务与管理
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一、国外网络期货的案例
嘉信期货公司良好的业绩，主要来源与其有核心竞争力的经营模式，主要表现如下： （1）先进的 IT 基础设施建设 信息技术在嘉信理财的核心商业战略中始终扮演着极其重要的角色。正是凭借着其坚实的 IT 基础 设施建设，嘉信才发展成为最卓越产品和服务的供应商。从早期的 Equalizer 到 Telebroker Streetsmart 以及 1995 年的 e.Schwarb 嘉信的网上交易软件，在赢得客户信任 的同时，也赢得了市场利润。 嘉信期货重视 IT 基础设施建设，它把年利润的 15%-17%投入到技术建设中。从事技术工作的人员 有 2000 名。在正常交易时段每秒钟处理交易 4000 个。即使在日点击率达到 7500 万的巅峰，整个系统 的正常运营率还保持在 99.2%的高位。业内人士曾经评论嘉信的网站是最活跃最安全的。 嘉信的董事长兼联合执行官 Charles Schwab 曾经说过：“在许多方面，信息技术都是公司发展的 驱动力和使能器。driver and enabler 技术不仅极大地提高了我们的运营效率 显著降低了交易的成 本 还使顾客直接运用技术实现了互动交易。 （2）良好的合作关系 与供应链中的供应商、银行以及其它企业建立战略合作伙伴关系，并具有管理与控制的能力，是 嘉信公司的另一有效竞争力 。 从嘉信的主要投资方和联盟方来看，涉及多个行业，包括电子公司、 通讯公司、保险公司、风险投资公司、无线通信服务公司等。 嘉信通过在技术和内容服务方面与合作 方建立战略联盟关系，协同进行市场战略投资，不仅可以开拓新市场，还有利于向客户提供全新的服 务。从而为公司开展全方位、多元化的业务打下了良好基础。
• 2000年4月13日，中国证监会颁布《网上证券委托暂行管理办法 》，并于2001年2月首次公布了第一批具有开展网上证券委托业 务资格的22家证券公司。
• 目前郑商所、大商所、上商所推广资金管理电子化、开通交易所 与会员单位的远程交易，基本上已经实现了期货交易的全程电子 化。
• 2009年7月，中国证券业协会、中国期货业协会分别发布了《证 券公司网上证券信息系统技术指引》和《期货公司网上期货信息 系统技术指引》，对证券、期货公司网上信息系统的安全建设和 运行提出了详细的要求。
在公司发展的早期，嘉信通过一个金融平台向顾客提供大量来自于第三方机构的金融产品和信息 并收取低廉的交易费。这样就避免了传统证券公司内固有的经纪人与顾客之间的利益冲突。当折扣经 纪商逐渐进入市场时，嘉信又以技术为先导，采用多渠道战略拓展业务空间，重点建设的网络渠道不 仅显著提高了公司的运营效率，还开发了更卓越的客户服务。
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二、我国网络期货的案例
泰君安期货公司网络期货交易的设计与应用 国泰君安期货经纪有限公司与 Live800 在线客服系统联手，通过在线的实时服务加强和深化其网 站的期货网上交易的客户服务质量。 国泰君安期货经纪有限公司是由国泰君安证券股份有限公司在全资收购浦发期货的基础上设立 的，注册资本 1.6 亿元，一直以客户为中心，建立有高质量、高标准的售后服务体系，经过详细调研 和磋商已正式与中国最专业的实时在线沟通平台 Live800 签订了服务合同。Live800 在线客服系统可 以保证所有的投资者处于同一个公平的交易平台和平等的服务条件下，包括信息咨询服务，能极大地 扩展客户资源。当然，Live800 在线客服系统不仅能为经纪公司的客户带来快速、方便地在线服务， 扩大客户资源，同时也为经纪公司提供了对客户进行集中管理的强大功能，提高整个经纪公司的管理 水平，加强公司的风险监控能力。在国泰君安期货公司引进 Live800 系统后，当访问国泰君安期货公 司的客户可以通过点击 Live800 的图标向国泰君安期货公司的客服人员咨询预约开户、购买期货、平 仓等一系列问题。Live800 还可以使国泰君安期货公司的网站实现传统期货中客户与期货经纪公司双 向沟通的过程，使客户对市场走势有一个较全面的认识，使传统期货的优点得以保留，又避免了网上 交易在缺乏双向沟通后变为客户下单的简单操作。同时，国泰君安期货公司通过 Live800 与客户的了 解沟通，能够动态地把握客户的状况，为客户提供个性化的特色服务，并针对客户的期限套利等投资 需求，提供一揽子的解决方案。
• 客户呼叫中心 • 网上营业厅 • 网络期货交易系统商务运营模式核心：激励考核机制的合理设计 • 网络安全
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一、网络期货交易系统 • 网络期货交易运作平台 • 基于“交易客户端平台”，“会员交易服务器平台”，“交易所网关”和
“主交易服务器”的四层体系结构。
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一、网络期货交易系统 网络期货的交易类型
一、网络期货交易的概念
• 期货
一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来 某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
• 期货交易
期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种 实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。
• 网络期货交易
网络期货交易是指投资者通过互联网，按照期货经纪公司提供的 交易系统发出的指示输入期货合约买卖交易指令，以完成期货合约买卖 委托和有关信息查询的一种委托交易方式，主要包括交易指令下达、交 易结果确认、追加保证金通知等有关交易信息的传递。
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二、我国网络期货的案例
实施效果 国泰君安期货在 2006 年耗资 3000 万元升级了科技系统，完善了其期货交易的系统，并加强了管 理制度建设，理顺了管理关系。这些措施收到了很好的效果。 公开数据显示，截至 2008 年末，国泰君安期货客户权益由 2007 年末的 1.01 亿元大幅上升至 7.92 亿元，增长 6.96 倍；收入由 2007 年末的 2290 万元上升至 5604 万元，增长 1.45 倍。 国泰君安证券公司凭借其先进的交易系统和完善的交易服务，于 2008 年 1 月获得了中间介绍业务 资格。截至 2008 年，国泰君安期货 IB 端总开户数达 7601，有效开户数 3064，占公司总有效开户数的 50.47%。 启示：网络期货交易作为一种交易方式，突破了时间和空间的局限性，不再局限于固定的营业场所或 渠道，投资者可以一天 24 小时在全球范围内任何能上网的地方完成交易，极大地方便了投资者。随着 世界期货行情转暖，信息技术不断发展，期货网上交易规则进一步完善，也被投资者广泛接受。因而 成为期货经纪公司进行技术创新，扩大客户源的突破点。目前，国内部分期货公司的电子手段交易量 高达 30％。经纪公司必须通过加强和深化对客户的服务，使服务竞争出现质的变化，赢得更多的客户， 而不仅仅局限于改进交易渠道。而网上交易可以提高服务质量这个期货网上交易的重要特点，已得到 越来越多的期货公司所重视。
• 网络期货交易的缺点
网 络 期 货 容 易 受 到 黑 客 攻 击 ， 应 用 系 统 受 到 入 侵 和 破 坏 。
客 户 信 息 被 截 获 、 破 译 ， 造 成 客 户 重 要 的 股 东 账 户 和 交 易 密 码 被 他 人 盗 用 ， 买卖信息被竞争对手截获。
网 络 传 输 中 断 或 出 现 信 息 发 布 滞 后 ， 使 投 资 者 坐 失 商 机 。
• 一、网络期货交易系统 • 二、网络期货交易运作平台 • 三、网络期货的交易类型
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一、网络期货交易系统 • 网络期货交易系统基本形成了基于“交易客户端系 统”，“会员交易服务器”，“交易所网关”和 “主交易服务器”的四层体系结构。
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一、网络期货交易系统
• 网络期货交易系统的主要功能
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• 网络期货交易的优点
可 以 减 少 交 易 环 节 ， 降 低 交 易 成 本 。 能 提 供 个 性 化 信 息 服 务 。 可 以 打 破 时 空 界 线 ， 使 交 易 更 加 方 便 、 快 捷 。 技 术 先 进 ， 出 错 率 低 。 在 激 烈 的 竞 争 中 处 于 有 利 地 位 。
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网络期货交易对期货市场的影响
• 使得期货市场上国际间的竞争日益激烈 • 期货公司之间的竞争加剧 • 传统期货交易所地位收到威胁 • 提高了全球期货市场的交易效率
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三、网络期货的产品与服务
• 网络期货交易的产品
• 商品期货 • 金融期货 • 期权期货
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三、网络期货的产品与服务
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三、网络期货的发展前景
• 1．要利用交易所的资金优势和品牌优势，大力发展远程交易系统，以便于提高市场效 率
• 2. 交易所的“无疆界化”和“泛会员化” • 3. 通过通信及互联网技术实现与国际交易所及相关金融机构间的联盟 • 4. 传统交易所在体制上要适应竞争的发展，营利性公司制势在必行，这也正是目前国
• 信息增值服务 • 网上“直接”交易形式
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第三节 网络期货的案例分析
• 一、国外网络期货的案例 • 二、我国网络期货的案例 • 三、网络期货的发展前景
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一、国外网络期货的案例
嘉信公司成立于 1975 年 在证券经纪业的发展史上相继扮演了三个角色：传统全服务经纪商的挑 战者、折扣经纪商的先锋和网上证券经纪的领导者。 公司创始的宗旨是：为顾客提供全球最有价值的 金融服务。其中其期货部就评价先进的电子交易系统给客户提供了非常有价值的金融服务。
当 突 发 事 件 造 成 交 易 数 量 超 出 容 量 设 计 时 ， 也 会 使 网 络 交 通 堵 塞 。
有 人 利 用 互 联 网 进 行 欺 诈 ， 在 网 上 发 布 假 信 息 ， 误 导 投 资 者 ， 甚 至 操 纵 市
场。
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二、网络期货的产生和发展
• 美国是目前网络证券、网络期货交易最发达的国家。 • 美国的电子证券交易开始于20世纪 90 年代初。 • 1995年8月，美国的摩根斯坦利添惠控股的Discovery Brokerage
Direct公司推出网上交易业务，成为美国最早提供互连网经纪的证券经纪 公司。 • 除美国以外，网上期货交易在欧洲的英国、德国、瑞典等。国家也是方兴 未艾。 • 亚洲最早引进网上交易的是日本大和证券，它在1996年4月开始实施网上 交易。
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• 我国电子证券的探索是从1997年开始的，一些网站先后推出网络 期货证券交易平台。
嘉信理财公司的总裁兼共同执行董事 David Pottruck 在总结嘉信的发展战略时说： “我们以信息技术为核心，通过强大的信息系统平台，与第三方合作伙伴一道向顾客提供最 实用最有价值的金融服务，在金融服务领域满足顾客的全部需求。
嘉信公司的战略定位使它在挑战传统券商的竞争中大放异彩。在 1998 年嘉信的股票市值飙升到 255 亿美元，首次超过了所管理资产是其三倍的美林公司，市盈率高达 82 倍，是美林公司的 4.6 倍。
• 商品期货
• 农产品期货 • 有色金属期货 • 能源期货
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三、网络期货的产品与服务
• 金融期货
• 外汇期货 • 利率期货 • 股票指数期货
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三、网络期货的产品与服务
• 期货期权是指投资者在期货市场支付一定权利金，买进（或卖出）未来一 定时限内期货合约的选择权。在价格发生有利于（或不利于）自己头寸变 化时，期权持有人必须兑现（或放弃）选择权。
• 期货期权类型按权利划分，有看涨期权和看跌期权；按交割时间划分， 有美式期权和欧式期权。
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三、网络期货的产品与服务
• 网络期货交易服务的内容
• （1）提供有针对性的投资者教育 • （2）提供多种交易通道，分级佣金设置 • （3）全方位的客户服务体制第1 Nhomakorabea页/共23页
第二节 网络期货的业务与管理
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一、国外网络期货的案例
嘉信期货公司良好的业绩，主要来源与其有核心竞争力的经营模式，主要表现如下： （1）先进的 IT 基础设施建设 信息技术在嘉信理财的核心商业战略中始终扮演着极其重要的角色。正是凭借着其坚实的 IT 基础 设施建设，嘉信才发展成为最卓越产品和服务的供应商。从早期的 Equalizer 到 Telebroker Streetsmart 以及 1995 年的 e.Schwarb 嘉信的网上交易软件，在赢得客户信任 的同时，也赢得了市场利润。 嘉信期货重视 IT 基础设施建设，它把年利润的 15%-17%投入到技术建设中。从事技术工作的人员 有 2000 名。在正常交易时段每秒钟处理交易 4000 个。即使在日点击率达到 7500 万的巅峰，整个系统 的正常运营率还保持在 99.2%的高位。业内人士曾经评论嘉信的网站是最活跃最安全的。 嘉信的董事长兼联合执行官 Charles Schwab 曾经说过：“在许多方面，信息技术都是公司发展的 驱动力和使能器。driver and enabler 技术不仅极大地提高了我们的运营效率 显著降低了交易的成 本 还使顾客直接运用技术实现了互动交易。 （2）良好的合作关系 与供应链中的供应商、银行以及其它企业建立战略合作伙伴关系，并具有管理与控制的能力，是 嘉信公司的另一有效竞争力 。 从嘉信的主要投资方和联盟方来看，涉及多个行业，包括电子公司、 通讯公司、保险公司、风险投资公司、无线通信服务公司等。 嘉信通过在技术和内容服务方面与合作 方建立战略联盟关系，协同进行市场战略投资，不仅可以开拓新市场，还有利于向客户提供全新的服 务。从而为公司开展全方位、多元化的业务打下了良好基础。
• 2000年4月13日，中国证监会颁布《网上证券委托暂行管理办法 》，并于2001年2月首次公布了第一批具有开展网上证券委托业 务资格的22家证券公司。
• 目前郑商所、大商所、上商所推广资金管理电子化、开通交易所 与会员单位的远程交易，基本上已经实现了期货交易的全程电子 化。
• 2009年7月，中国证券业协会、中国期货业协会分别发布了《证 券公司网上证券信息系统技术指引》和《期货公司网上期货信息 系统技术指引》，对证券、期货公司网上信息系统的安全建设和 运行提出了详细的要求。
在公司发展的早期，嘉信通过一个金融平台向顾客提供大量来自于第三方机构的金融产品和信息 并收取低廉的交易费。这样就避免了传统证券公司内固有的经纪人与顾客之间的利益冲突。当折扣经 纪商逐渐进入市场时，嘉信又以技术为先导，采用多渠道战略拓展业务空间，重点建设的网络渠道不 仅显著提高了公司的运营效率，还开发了更卓越的客户服务。