近月交割波动缘起基差交易，期现结合引领行业趋势

近月交割波动缘起基差交易，期现结合引领行业趋势
大智慧阿思达克通讯社9月2日讯，近期临近交割的期货合约往往伴随着巨大的波动，比较有代表性的是铁矿石1409月合约在临近交割日几近跌停，而当日铁矿石、焦煤、焦炭01主力合约则处于波澜不惊的状态。

对于近月合约大幅波动的原因，业内人士告诉大智慧通讯社，通过把握基差交易已成为期货现货子公司利用手中货源进行近月合约套利交易的主要方式。

8月29日，黑色产业链、能源化工板块延续了下跌趋势，其中铁矿石09合约暴跌4.49%报收596元/吨、玻璃09合约则重挫3.29%，报收1148元/吨、并在进入交割月以后连续跌停，而焦煤、焦炭、胶合板9月合约则在8月的最后一个交易日维持了上涨。

对于临近交割合约大幅波动原因，光大期货资产管理部策略分析师唐嘉宾对大智慧通讯社表示，一般临近交割月的合约，其走势与现货价格较为贴近，但由于当时所处的时间点关系，如果该商品供不应求，会出现现货以较高价格交割，而供应过剩则出现较现货以较低价格交割。

同时由于此时持仓量非常低，成交异常不活跃，会形成盘中价格出现大幅波动。

上海中期黑色研究主管蒋海辉对大智慧通讯社表示，由于临近交割近月合约会向现货价格靠拢，机构因此往往利用这些特性，通过基差交易来开展现货子公司的业务，通过利用手中货源以及近月合约受资金追捧大幅波动所产生的机会，进行套利操作，亦或是通过期货价格＋基差的点价方式，发挥期货指引现货定价的功能。

业内人士对大智慧通讯社表示，在高库存、宏观数据疲软压制下，目前铁矿石的近月期货价格仍升水现货，导致多头始终处于被动状态。

而玻璃期货由于同样原因，近月09合约在8月29日亦原形毕露，当天暴跌以及近两日的跌停彻底宣告原来的挤仓行情结束。

2014年7月23日，日照钢铁集团与永安资本、中信寰球商贸（上海）有限公司在山东日照签订了国内首单铁矿石基差贸易合同。

此次贸易合同以铁矿石期货1409合约作为基准价，并设置一定的升帖
水标准，双方约定的期限为一个月以内。

日照钢铁集团期货部侯典银在“2014中国煤焦钢产业大会”上表示，基差交易其实是利用基差加上期货定价，基差交易就是钢厂贸易商，把价格变动风险转接到期货上来。

通过基差交易，买卖双方由原来对立关系到了一个都有一个主动定价的权力。

侯典银指出，从卖方来说，锁定了销售量，就是说增加了商品流动性，从买方来说，是通过对市场一个把握，取得了定价的博弈价格的权力，同时从买卖双方来说达到一个合作共赢的状态。

但是基差交易在大豆等一些品种做的相对成熟了，其次日钢，中信，还有永安期货也做了大胆尝试，未来基差交易会在黑色产业链得到大力推广。

中期协于2012年12月21日发布了《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》，将基差交易等风险管理服务纳入期货公司子公司的主要业务范围。

期货公司未来可以通过子公司涉足现货领域，包括现货贸易、期转现、期现套利、仓单质押类资产抵押融资等一系列新业务，可以全方位为客户提供套保套利服务。

期货公司将可通过子公司曲线涉足现货领域，也为即将开始的期货资产管理业务丰富了投资渠道。

随着上述两大创新业务的实施，期货公司将一改以前单纯依附期货经纪业务的客户服务模式，为期货公司带来新的业务增长点。

发稿：葛亦文/古美仪审校：姜磊。