财务杠杆在企业经营管理中的应用策略分析

财务杠杆在企业经营管理中的应用策略分析
随着市场竞争日益激烈，在企业经营管理中，财务杠杆在其中占据着重要的地位，本文针对企业经营管理中应用的财务杠杆展开了策略与分析，希望可供参考。

标签：财务杠杆；企业；经营管理；应用；策略分析
一、财务杠杆的概念
无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。

当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。

这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。

财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。

财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。

在明确了财务杠杆的概念的基础上，可以进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益（损失）和财务风险、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。

财务杠杆系数（DFL）=息税前利润EBIT/[息税前利润EBIT-利息-优先股股利/（1-所得税税率）]
二、财务杠杆的作用
所谓财务杠杆的作用是指优先股筹资及负债在提升企业整体收益所起的作用，其作用是在负债利息率与企业投资利润对比的就基础上实现的。

在企业经营管理中，很多经营管理者常把企业利息成本对额外损失及额外收益的效应称之为财务杠杆的作用。

当企业的负债利息率小于投资利润率时，那么企业实际盈利不仅包括所有债务资金所创造的经济效益，同时还包括除利息以外的部分剩余资金，剩余资金部分也属于企业所有者。

当负债利息率大于投资利润率时，企业就会出现债务资金所创造的利益价值不足以支付其在创造过程中所产生的债务利息，那么不足以支付债务利息的部分就需要动用企业的权益性资金进行弥补，这样一来会大大降低企业的经济收益与利润，从而给企业带来或大或小的财务风险。

不同的财务杠杆在不同环境下所产生的杠杆效应也是不同的，因此如何正确在企业经营管理中使用财务杠杆尤为重要。

三、企业财务管理中财务杠杆的运用
企业财务杠杆主要是对企业负债的利用，在企业财务管理中应用财务杠杆对于优化资本结构、规避财务风险具有重要作用，还有助于企业制定科学的筹资决
策。

首先，财务杠杆可以优化企业资本结构，通过评估企业的经济实力、运营水平和财务风险重要财务指标，并根据企业外部市场环境的变动调整企业自身资本结构，进而对企业权益资本和债务资本的构成比例关系做出一定调整，以优化企业债务结构，预测企业财务状况，合理资产转换，增强偿债能力，使企业更加适应经营发展需要和市场竞争要求。

其次，在财务杠杆发挥作用的过程中，企业可能会失去偿债能力，导致无法经营下去而面临破产风险，也可能存在财务杠杆使股东权益突然出现大幅度降低的风险，所以，企业不应过分追求财务杠杆正效应，这样只会加大企业负债资本比重，增加财务风险，应对财务杠杆进行合理运用，保持合理的负债资本比重，以有效规避财务风险，实现企业稳步发展。

再次，我国很多企业都开始广泛采用负债经营策略，这就决定了企业在生产经营过程中举债是不可避免的，在实际运作中，企业会采取多种渠道进行筹资，所以，必须要准确衡量和把握债务资本在总资本结构中的比重，而财务杠杆能够反映出负债资本在企业资本结构中的合理范围，进行筹资决策的时候，如果企业管理者能够充分考虑财务杠杆的作用，选择最为合适的杠杆率，不仅有助于企业做出科学的筹资决策，还能在可控的财务风险范围内达到每股最大收益的目的。

四、财务杠杆在企业中的应用策略
（1）因素分析
负债经营不是一时的行为，只有在企业未来收益增长的情况下，财务杠杆的正效应才会随之进一步放大，反之将放大财务的杠杆效应，加剧企业风险。

企业为了收益状况与经营需对经营性因素与非经营性因素进行分析。

1、经营性因素分析
企业的的收益在未来是否稳定，这就需要对企业经营性因素进行分析，主要是：
①产品的需求。

市场对企业产品的需求越稳定，企业息税前利息就越稳定，企业的经营风险就越小，可以对收益准确的预测；
②销售价格和成本。

企业产品的销售价格越稳定，成本越低，则息税前利润就随之越稳定，经营风险就越小，企业的收益情况就越好预测；
③销售价格的调整。

当通货膨胀使生产的价格或企业员工薪资上涨时，若企业有能力将因涨价而增加的生产成本转移到销售价格上，则将消除其对未来收益的影响，企业的这种调整能力越强，则收益越稳定，风险就越小。

2、非经营性因素分析
非经营性因素的分析主要有以下几点：
①固定成本。

固定成本是随着时间的流逝而产生的成本，其总额在一定时期
内与产品的销量无关。

与前因素不同的是：固定成本与息税前利润的可变性之间没有必然的联系，但由于固定成本的性质使得产品销量发生变动时，息税前利润以更大的幅度变动，从而使经营的不稳定性增大；
②税收。

公司如有应税收入，债务的增加将减少企业税收的支付，同时增加债权人所支付的税收。

如果公司税收率高与债权人税率，债务的运用便可以产生价值；
③企业的固定资产与长期负债的比率。

长期负债大都以企业固定资产作抵押，固定资产与长期负债的比率可揭示企业负债经营的安全程度；
④所有者和经营者对资本结构的态度也是影响资本结构的一个因素。

如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则应尽量采用债务筹资而不采用权益投資；相反，如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本比率。

一般来说，企业的信用等级通常都决定着债权人的态度，企业资本结构的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。

通过以上的因素的分析可知，企业应在适当的时候以现代经济信息的方式获得最好的财务杠杆效应。

（2）有效预测财务风险
企业经营活动中的财务风险是由多种因素造成的，它会直接影响企业的正常运营与发展，因此在企业经营管理过程中有效规避风险尤为必要。

在规避风险之前首先要了解企业经营管理中的财务风险因素。

财务风险也称之为筹资风险及融资风险，该风险主要是由企业举债进行筹资所产生的，发生这种风险会对企业股东的权益价值造成一定的损害。

准确预测财务风险是防治风险的基础，在财务风险预测中可以通过计算财务杠杆的系数大小来判断企业在经营活动中所面临的财务风险大小。

原因在于财务杠杆也是衡量企业利润变动及每股收益大小的依据。

一般情况下，财务杠杆系数越大，那么相应的企业整体利润对股票每股收益多少的影响程度越大，此时财务风险也会随之加大；财务杠杆系数越小。

那么企业整体利润对股票每股收益多少的影响程度越小，此时企业所面临的财务风险也会随之减小。

迄今为止，各企业还没有一个标准的，具有重要参考价值的财务杠杆系数，要利用财务杠杆预测财务风险大小，只能通过比较企业平均值与企业财务杠杆系数大小来判断该系数是否合理，财务风险大小等，企业财务杠杆系数大小与企业内部资本结构具有一定的关联性，而企业资本结构与企业经营特点又有着密切关系，因此要充分梳理好三者之间的关系，只有这样才能保证企业财务杠杆系数的稳定性。

就一般情况而言，企业在生产经营中利润较为稳定，且有形资产在总资产中所占据的比率较大，那么这种企业多属于负债型企业，而此类型的企业财务杠杆系数往往较大；而企业在生产经营中所产生的利润上下波动较大，且过分依赖企业无形资产，该类型企业的负债率较低，相应的财务杠杆系数也会变小。

相关工作人员人员利用财务杠杆预测财务风险时，要充分了解它们之间的关系及规律，只有这样才能充分发挥财务杠杆的作用，准确预测企业生产经营中存在的风险因素及大小。

五、结语
应用财务杠杆在企业经营管理中的最主要目的是为了来达到增加企业效益，控制财务风向，优化资本结构。

财务杠杆利益和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。

因此有效规避财务风险，在保证企业稳定运用的情况下提高企业的额外收益，力争实现企业社会效益和经济效益最大化。

参考文献：
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