特朗普推动美国经济增长的方式
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但最近高科技和高增长的创业企业也 开始衰落，大衰退以来缺乏融资可能是造成 这个问题的原因之一。在大衰退之前，初 创企业的创始人可以通过自有房产抵押贷 款获得启动资金。目前房价虽然已经回升， 但房产抵押贷款的供给仍然不足，初创企 业不得不寻找其他资金来源。以前是贷款 太容易，现在则是贷款太难。放松信贷限 制会增加另一场危机的可能性，但这不太 可能在未来几年发生。我预计普遍的乐观 情绪加上宽松的贷款规则将有助于中小企
在最近几年的商业界会议上，我发现 企业家对奥巴马政府的不满真的很多。尽 管许多人承认特朗普也存在问题，但他们 将特朗普视为同一条战线的商人，相信特 朗普能够推动经济更快增长。这种乐观情 绪足以引发更强劲的投资和商业扩张。
减少监管以帮助企业成长
1. 环境和能源管制。美国的监管环境变 得越来越繁琐。在联邦政府、州政府和地 方机构的多重管理下，投资许可越来越难 获批，现行法律体系也会拖慢企较 大 扭 曲，边际税率比其他大多数发达国家都要
高。因此企业税率改革是十分必要的，但 在政治上很难做到，因为那些失去税收减 免 的 企 业 会 反 对。 除 了 一 些 重 要 的 例 外， 特朗普的减税法案采取了更易执行的方式， 使大部分税收减免政策保持不变，并削减 法定税率，减少对国外利润的征税。
2. 中小企业融资。美国中小企业在经 济衰退期间普遍遭受重创，复苏缓慢。随 着经济走强，中小企业状况有所好转，但 仍 然 落 后 于 其 他 企 业。 在 过 去 十 几 年 里， 创业企业的数量持续下降，原因尚不清楚。 在早期，这种下降仅仅反映了技术的变革， 很多初创企业从事的是零售或餐饮服务业， 大型零售商和连锁餐厅的扩张将这些小型 初创企业赶出了市场。
一 条 战 线 的 商
普 也 存 在 问 题
人，
，但
中国经济报告 2018年第4期
特 朗普和他的经济团队对促进美国未来 经济增长作出了重大承诺。尽管官方 预算预计经济增速将达到年均 3%，但特朗 普认为可以更快。为了实现这一主张，特朗 普政府已经在环保法规、金融监管方面有所 放松，2017 年底前还通过了减税法案，大 幅降低企业税和个人所得税。
移民限制可能会产生巨大影响。特朗
关于减税对长期经济增长影响的估计 有很大差异，但总体上认为，未来十年，减 税将使美国经济增速年均提高 0.06-0.09 个 百分点。根据这些估计，减税所带来的经 济刺激对经济增长的影响很小。
不过这些技术分析可能低估了特朗普 经济计划的影响。特朗普已经改变了美国 商业界的情绪。企业管理者表示，奥巴马 不了解企业运营方式，将经济问题归咎于 他们，并没有意识到政府自身的问题。
国际
INTERNATIONAL
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扩张的审批速度。奥巴马政府曾致力于简 化审批程序，但仍然支持清洁环境的政策。
美国国家环境保护局（EPA）的新负责 人反对之前的大多数法规，并认为全球变暖 可能是件好事。EPA 正着手取消对温室气 体排放的限制。虽然 EPA 的规定不代表各 州的法律，但在特朗普政府的管理下，企 业更容易以更低的成本处理环境问题—— 代价则是更多的污染。
贸易限制政策对美国经济增长影响不大。
业发展，进而在一定程度上推动经济增长。
贸易和移民限制
与减税法案不同的是，特朗普政府在贸 易和移民方面的政策打破了共和党的传统。 因为劳工领袖的反对，通常民主党对贸易 协定的态度比共和党更加矛盾。与大多数 经济学者一样，我支持自由贸易，虽然一 些工人和企业会受损，但全面的自由贸易 有利于提高生产效率和促进经济增长。
特朗普提出的贸易限制措施将增加消 费者的成本，但不太可能产生重大影响。美 国前总统里根也推崇自由市场，但在 20 世 纪 80 年代对日本进口汽车实施了配额限制 以保护美国工业。日本企业的应对措施是 跨越壁垒，将汽车生产的最佳实践引入美 国市场。因此，贸易壁垒并没有阻止美国 消费者购买日本汽车。今天，那些想要避 免对洗衣机或太阳能电池板征收新关税的 企业也可以这么做。当然，特朗普加强贸 易限制并不是基于贸易理论，而是通过将蓝 领工作减少归咎于贸易以获得政治优势。这 些政策可能会损害美国的贸易伙伴，比如墨 西哥或加拿大，但对美国经济增长的影响不 会太大。然而，中国有大量经济工具，美国 与中国进行贸易战将造成破坏性的后果。
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特朗普推动美国经济增长的方式
特朗普出台了对经济增长具有负面影响的政策，特别是限制移民和增加 联邦赤字，因此他所主张的经济增速未来不太可能实现
□马丁·尼尔·贝利（Martin Neil Baily）
相他尽
信们管
特将许
朗特多
普朗人
能普承
够视认
推为特
动同朗
经 济 更 快 增 长
2017 年，美国股市走强，就业增长强劲， GDP 增速比过去几年的 2.5% 要快。到目前 为止，就业和 GDP 增速仍然保持稳定，但 由于市场担心通胀和加息，股市变得非常不 稳定。现在是评估特朗普经济计划能否真正 改善美国经济状况的好时机。
帮助企业实现利润增长
特朗普经济计划的核心是减税法案，将 企业税率从 35% 降低至 21%。从表面上看， 给企业减税的政策是解决问题的一个办法。 自经济复苏以来，美国企业利润保持增长态 势，利润占国民收入的比重持续上升。虽然 不是所有的企业和行业都表现很好，但平均 而言企业持有足够的现金来扩大规模和投 资。此外，由于多年来的各种税收优惠政策， 很少有公司按法定税率纳税。与 OECD 国 家平均水平相比，美国企业所得税占 GDP 的比重偏低。
此外，美国能源计划还为钻探开放了更 多土地，并取消了对煤炭燃烧的限制。这 些变化是否能解决美国经济所面临的紧迫 问题？由于新技术的出现，美国能源产量 持续快速增长，石油产量每天超过 1000 万 桶，天然气价格低廉、储量丰富，可再生 能源现已具备与化石能源竞争的价格优势。 最终，特朗普政府对能源管制的放松将是 象征性的，对短期经济增长的影响微乎其 微。有鉴于此，放弃减少有害气体排放的 努力似乎是错误的。
在最近几年的商业界会议上，我发现 企业家对奥巴马政府的不满真的很多。尽 管许多人承认特朗普也存在问题，但他们 将特朗普视为同一条战线的商人，相信特 朗普能够推动经济更快增长。这种乐观情 绪足以引发更强劲的投资和商业扩张。
减少监管以帮助企业成长
1. 环境和能源管制。美国的监管环境变 得越来越繁琐。在联邦政府、州政府和地 方机构的多重管理下，投资许可越来越难 获批，现行法律体系也会拖慢企较 大 扭 曲，边际税率比其他大多数发达国家都要
高。因此企业税率改革是十分必要的，但 在政治上很难做到，因为那些失去税收减 免 的 企 业 会 反 对。 除 了 一 些 重 要 的 例 外， 特朗普的减税法案采取了更易执行的方式， 使大部分税收减免政策保持不变，并削减 法定税率，减少对国外利润的征税。
2. 中小企业融资。美国中小企业在经 济衰退期间普遍遭受重创，复苏缓慢。随 着经济走强，中小企业状况有所好转，但 仍 然 落 后 于 其 他 企 业。 在 过 去 十 几 年 里， 创业企业的数量持续下降，原因尚不清楚。 在早期，这种下降仅仅反映了技术的变革， 很多初创企业从事的是零售或餐饮服务业， 大型零售商和连锁餐厅的扩张将这些小型 初创企业赶出了市场。
一 条 战 线 的 商
普 也 存 在 问 题
人，
，但
中国经济报告 2018年第4期
特 朗普和他的经济团队对促进美国未来 经济增长作出了重大承诺。尽管官方 预算预计经济增速将达到年均 3%，但特朗 普认为可以更快。为了实现这一主张，特朗 普政府已经在环保法规、金融监管方面有所 放松，2017 年底前还通过了减税法案，大 幅降低企业税和个人所得税。
移民限制可能会产生巨大影响。特朗
关于减税对长期经济增长影响的估计 有很大差异，但总体上认为，未来十年，减 税将使美国经济增速年均提高 0.06-0.09 个 百分点。根据这些估计，减税所带来的经 济刺激对经济增长的影响很小。
不过这些技术分析可能低估了特朗普 经济计划的影响。特朗普已经改变了美国 商业界的情绪。企业管理者表示，奥巴马 不了解企业运营方式，将经济问题归咎于 他们，并没有意识到政府自身的问题。
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扩张的审批速度。奥巴马政府曾致力于简 化审批程序，但仍然支持清洁环境的政策。
美国国家环境保护局（EPA）的新负责 人反对之前的大多数法规，并认为全球变暖 可能是件好事。EPA 正着手取消对温室气 体排放的限制。虽然 EPA 的规定不代表各 州的法律，但在特朗普政府的管理下，企 业更容易以更低的成本处理环境问题—— 代价则是更多的污染。
贸易限制政策对美国经济增长影响不大。
业发展，进而在一定程度上推动经济增长。
贸易和移民限制
与减税法案不同的是，特朗普政府在贸 易和移民方面的政策打破了共和党的传统。 因为劳工领袖的反对，通常民主党对贸易 协定的态度比共和党更加矛盾。与大多数 经济学者一样，我支持自由贸易，虽然一 些工人和企业会受损，但全面的自由贸易 有利于提高生产效率和促进经济增长。
特朗普提出的贸易限制措施将增加消 费者的成本，但不太可能产生重大影响。美 国前总统里根也推崇自由市场，但在 20 世 纪 80 年代对日本进口汽车实施了配额限制 以保护美国工业。日本企业的应对措施是 跨越壁垒，将汽车生产的最佳实践引入美 国市场。因此，贸易壁垒并没有阻止美国 消费者购买日本汽车。今天，那些想要避 免对洗衣机或太阳能电池板征收新关税的 企业也可以这么做。当然，特朗普加强贸 易限制并不是基于贸易理论，而是通过将蓝 领工作减少归咎于贸易以获得政治优势。这 些政策可能会损害美国的贸易伙伴，比如墨 西哥或加拿大，但对美国经济增长的影响不 会太大。然而，中国有大量经济工具，美国 与中国进行贸易战将造成破坏性的后果。
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特朗普推动美国经济增长的方式
特朗普出台了对经济增长具有负面影响的政策，特别是限制移民和增加 联邦赤字，因此他所主张的经济增速未来不太可能实现
□马丁·尼尔·贝利（Martin Neil Baily）
相他尽
信们管
特将许
朗特多
普朗人
能普承
够视认
推为特
动同朗
经 济 更 快 增 长
2017 年，美国股市走强，就业增长强劲， GDP 增速比过去几年的 2.5% 要快。到目前 为止，就业和 GDP 增速仍然保持稳定，但 由于市场担心通胀和加息，股市变得非常不 稳定。现在是评估特朗普经济计划能否真正 改善美国经济状况的好时机。
帮助企业实现利润增长
特朗普经济计划的核心是减税法案，将 企业税率从 35% 降低至 21%。从表面上看， 给企业减税的政策是解决问题的一个办法。 自经济复苏以来，美国企业利润保持增长态 势，利润占国民收入的比重持续上升。虽然 不是所有的企业和行业都表现很好，但平均 而言企业持有足够的现金来扩大规模和投 资。此外，由于多年来的各种税收优惠政策， 很少有公司按法定税率纳税。与 OECD 国 家平均水平相比，美国企业所得税占 GDP 的比重偏低。
此外，美国能源计划还为钻探开放了更 多土地，并取消了对煤炭燃烧的限制。这 些变化是否能解决美国经济所面临的紧迫 问题？由于新技术的出现，美国能源产量 持续快速增长，石油产量每天超过 1000 万 桶，天然气价格低廉、储量丰富，可再生 能源现已具备与化石能源竞争的价格优势。 最终，特朗普政府对能源管制的放松将是 象征性的，对短期经济增长的影响微乎其 微。有鉴于此，放弃减少有害气体排放的 努力似乎是错误的。