浅析烟草行业高级财务报表分析
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固定资产折旧： １、比较业绩时，排除不同折旧方法的影响 ２、加速折旧法变直线折旧法 ３、折旧寿命过长 ４、折旧对销售额比率呈下降趋势，称为沿着折旧
曲线下滑。
2021/7/20
在建工程分析
建造合同的执行情况 专门借款利息资本化的确定（开始资本化、
资本化金额的确定、暂停资本化及停止资 本化） 在建工程达到预定可使用状态情况的确定 在建工程减值的处理
企业的市值（如上市公司股票市值）已经低于其净资产账面价 值。
有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。 资产已经或将被闲置、重组、终止使用或者提前处置。 资产的经济绩效已经低于或将低于预期，如资产所创造的净现
金流量或者实现的净损益远远低于预算。 其他表明资产可能已经发生减值的迹象。
2021/7/20
资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于正常使用而预计 的下跌。
企业经营所处的经济、技术或法律环境以及资产所处的市场在 当期或将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。
市场利率或其他市场投资回报率当期已经提高，从而影响企业 计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金 额大幅度降低。
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
2003年，天津磁卡实现净利润6129万元， 但在扣除非经营性的损益后，公司仍亏损达 1.29亿元，而在公司的非经营性损益中，资 产减值准备转回的金额就高达1.07亿元。为 什么能够冲回如此大额的减值准备呢？该公 司称，2003年公司加大对应收款项的清收力 度，全年共清收应款项5.17亿元。年报显示， 至2003年12月31日，天津磁卡的应收款确 实从年初时的12.44亿元减少至7.27亿元， 然而事情的真相是否如此呢？
2021/7/20
挑战二：未来经济利益不确定或难以计量
主要分析问题： 1、资产负债表中哪些资产最难以计价？特别是企 业特有的资产，如商誉、品牌的计价基础是什么？ 2、和以前年度相比，管理层就资产计价方面有什 么变动？为什么发生变动？ 3、和其他企业相比，在资产计价上有何不同？原 因 4、管理层是否有高估或低估资产价值的历史？ 5、什么资产由于计价问题没有在资产负债表中反 映？管理层是如何管理这些资产的？
财务报表分析
财务报表分析的目的 财务报表信息构成 三张报表勾稽关系研究及研究意义 会计信息生成研究意义 三张报表分析
2021/7/20
财务报表分析构成内容
资产负债表分析
资产定义的发展启示 资产与负债 资产与所有者权益 资产主要项目分析 资产减值对会计信息的影响分析
资产减值迹象的确认 我国资产减值主要存在的问题 几个案例研究
2021/7/20
威廉.比弗(William Beaver)研 究结论
失败企业有较少的现金和较多的应收账款 当把现金和应收账款加在一起时，列入速动资
产和流动资产之中时，失败企业和成功企业之 间的不同被掩盖了，因为现金和应收账款不同， 是向相反的方向起作用 失败企业的存货一般较少
注：对于现金及存货较少而应收账款较 多的企业，分析师应引起特别警觉。
运用哈佛财务报表分析框架案例研究－以 四川长虹为例
2021/7/20
财务报表分析的目的
财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞 活剥。
—— 阿伯拉汗.比尔拉夫
不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比 是一个投篮而不得分的球手。
—— 罗伯特.希金斯
2021/7/20
财务报表分析的目的
财务报表分析有助于在所提供的历史财
2021/7/20
挑战三：未来经济利益发生变化
主要分析问题： 1、是否营运资产发生了毁损？若发生了毁损 又未减值，管理层有何正当理由？ 2、管理层是否高估或低估资产的减值损失? 3、若管理层对资产进行重估，其估价基础是 什么？是否由独立的评估方完成？ 4、重估后增值是否有目的性？
2021/7/20
浅析烟草行业高级财务 报表分析
2021年7月20日星期二
参考书目
戴维·F ·霍金斯 公ห้องสมุดไป่ตู้财务报告与分析－
教程与案例
东北财经大学出版社
斯蒂芬·佩恩曼 价 社
财务报表分析与证券定 中国财政经济出版
Krishna ·G ·Palepu 运用财务报表进行 企业分析与估价 中信出版社
2021/7/20
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
虽然2003年天津磁卡收回的应收账款为5.17 亿元，但奇怪的是公司的货币资金非但没有 相应增加，反面比期初减少了4.5亿元。除在 公司收回的应收款项中，包括部分土地使用 权、房产、股权等非现金资产外，天津磁卡 货币资金大幅减少的真正原因是因为其收回 5.17亿元应款项的同时，预付账款却从年初 时的3.84亿增至9.72亿，增额为5.88亿，那 么，预付款项的巨增原因是什么？这两个金 额之间有没有一定的联系？
我国公司计提资产减值准备 过程中出现的主要问题
资产减值的计算问题
没有单独产生现金流量的资产如何确定其未 来可收回金额，即资产组如何划分？
现金流量如何确定？ 贴现率如何确定？
资产减值计提不足 利用资产减值计提秘密准备，调节利润
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
案例1、
2004年1月2日，南方证券宣布被行政接管。 随后，沪市7家上市公司和深市3家上市公司 为此发布了重要公告。在这10家上市公司中， 除四川长虹属于委托理财外，其余9家均为 南方证券的股东。按照企业会计制度规定， 这些公司必须对发生减值的长期投资计提长 期投资减值准备。但2003年年报披露后，同 为股权投资的这9家公司对资产减值的计提 却没有两家是相同的。
务会计数据和使用者所关注的未来的盈利及现
金流量之间架起一座桥梁。财务报告分析技巧
使得使用者能够深入分析应计制的历史数据，
来了解企业过去、现在以及持续获得盈利和产
生现金流量的能力。要了解这些需要运用各种
评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识
别过去的现金收付，评价公司收益质量，估计
经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，
2021/7/20
财务报表分析构成内容
损益表分析
损益表项目具体分析 高质量收益影响要素分析 不良收益信号分析
现金流量表分析
现金流量表模型分析 现金流量表项目分析 现金流量表比率分析
2021/7/20
财务报表分析构成内容
哈佛运用财务报表进行商务分析框架
战略分析 会计分析 财务分析 前景分析
报表之间的勾稽关系
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
财务报表编制
原始凭证
记账凭证
日记账 核对 总分类账 核对 明细分类账
财务报表
确认（日常确认）
记录
报告（编报确认）
计量
2021/7/20
资产负债表简化结构
流动资产
现金 应收账款 存货
流动资产小计
长期资产 资产合计
2021/7/20
资产确认的有关问题
历史成本和谨慎性原则 资产确认三原则
2021/7/20
面临三个挑战：
挑战一：所有权难以确定
主要分析问题 1、企业的哪些资产由于所有权问题被排除在 资产负债表之外？这些资产对企业重要吗？是 否有其他方法来评价这些资产得到恰当的管理？ 2、若利用租赁使关键资产或负债逃避报告， 有何影响？ 3、当存在所有权问题时，企业是否改变报告 方式？
2021/7/20
其他应收款分析
总额 构成内容分析 主要客户分析 账龄分析 坏账准备计提 关联交易
2021/7/20
固定资产分析
固定资产的竟争力质量（余额、增加、减少、寿命及 维护成本），不具有竟争力的表现： １、公司厂房及设备的平均寿命延长。 ２、公司未对厂房及设备进行维护保养 ３、经济上不合算的设备和设施
2021/7/20
投资分析
投资金额的增减变化 投资项目的构成（行业分析） 投资项目的跟踪分析 投资核算的成本法与权益法 投资减值的处理 投资收益与现金流量
2021/7/20
长期待摊费用分析
总额分析 内容构成分析 摊销时间的确定
2021/7/20
资产减值迹象的确认
《资产减值》(征求意见稿)规定
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
案例2
天津磁卡：2002年度天津磁卡因大额计提资产减值准备巨
亏2.8亿元，公司当时仅因应收款项一次就新增计提1.29亿元。 公司年报的披露日为2003年4月28日，然而，仅仅一天之后， 公司便于4月29日发布公告称：“由于公司应收款项的可收回 性很大，故公司坏账准备的计提比例和计提方法进行了调整， 应收款项提取坏账准备的方法由账龄分析法更改为余额百分 比法。” 凭借坏账准备会计估计的变更，2003的年度第一 季度天津磁卡将已计提的坏账准备大量冲回，公司因此在 2003年第一季度实现净利润达4991万元。但是，仅相隔一天 时间，公司对应收款项的态度发生了巨变，原因何在呢？公 司此前在2002年大额计提资产减值准备的做法是否就是为了 粉饰2003年度的业绩埋下了伏笔呢？
术及业务方面的性质。此外，熟练的分析师还
具有识别异常变化的能力，能够寻根问底，持
怀疑态度，勤奋，并愿意请教其他有更多专业
知识的人。
2021/7/20
财务报表分析的信息组成
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
2021/7/20
应收账款分析
应收账款总额 应收账款构成
主要客户 账龄分析
应收账款变化趋势 坏账准备计提 应收账款管理（合理商业信用政策的制定）
2021/7/20
存货分析
总额，比较分析 存货比例构成
存货组成分析会揭示公司未来收入和经营活动是否 存在问题。如当产成品的增加伴随着原材料和半成 品数量的减少时，可预期到公司生产的缩减，存货 的增加（尤其是产成品的增加）与收入的下降，表 明收入没能成功地与生产保持同步。会导致预期生 产量的下降。
资产与负债理想资产负债表
流动资产 60%
速动资产 30%
存货
30%
长期资产 40%
合计
100%
流动负债 30%
长期负债 10%
所有者权益 60%
合计
100%
2021/7/20
财务报表附注
会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的
编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。是对会计报 表的补充说明，是财务会计报告的组成部分。
９、租赁的说明；
１７、有助于理解和分析会计报表
１０、关联方关系及其交易的说明；
需要说明的其他事项。
１１、重要资产转让及其出售的说明；
１２、企业合并、分立的说明；
１３、会计报表重要项目的说明；
2021/7/20
资产负债表项目分析-现金及短 期投资分析
总量 现金构成（注意银行存款之未达账项） 前后各期变化 企业最优现金持有量的确定 短期投资构成 短期投资期末计价（减值计提情况） 短期投资收益的确认
会计政策变更 存货跌价准备
2021/7/20
存货分析
在高通胀期间，采用先进先出法的公司利 润中应扣除“存货利润”。
高效的存货管理：较短的生产周期、购销 双方产品计划的协调一致、最佳存货规模 （零库存）、收到存货的日子尽可能地接 近其使用的时刻、有利的支付条款、较少 发生缺货，以及销售预测真实可靠。
2021/7/20
流动负债
短期借款 应付账款
应付工资
流动负债小计
长期负债 负债小计
所有者权益 负债及所有者权益合计
资产负债表的作用
有助于分析、评价、预测企业的短期偿债 能力。
有助于分析、评价、预测企业的长期偿债 能力和资本结构
有助于分析、评价、预测企业的变现能力 和财务弹性
有助于分析、评价、预测企业的经营业绩
１、不符合会计核算前提的说明；
２、重要会计政策和会计估计的说明；
３、重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明；
４、或有事项的说明；
５、资产负债表日后事项说明；
６、债务重组说明；
１４、收入；
７、非货币交易说明；
１５、所得税的会计处理方法；
８、借款费用的说明；
１６、合并会计报表的说明；
以及证实或否定早期的预测和评价。
2021/7/20
财务报表分析的目的
财务分析中的操作和计算部分相对简单，
难度较大的部分是对财务分析中以比率、趋势
及质量评价等形式表现的定性及定量数据的重
要性进行分析的能力。这一能力要求：有一定
经验、了解所分析的企业、对公司财务报告实
务了如指掌，以及充分理解运用这种分析的技
曲线下滑。
2021/7/20
在建工程分析
建造合同的执行情况 专门借款利息资本化的确定（开始资本化、
资本化金额的确定、暂停资本化及停止资 本化） 在建工程达到预定可使用状态情况的确定 在建工程减值的处理
企业的市值（如上市公司股票市值）已经低于其净资产账面价 值。
有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。 资产已经或将被闲置、重组、终止使用或者提前处置。 资产的经济绩效已经低于或将低于预期，如资产所创造的净现
金流量或者实现的净损益远远低于预算。 其他表明资产可能已经发生减值的迹象。
2021/7/20
资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于正常使用而预计 的下跌。
企业经营所处的经济、技术或法律环境以及资产所处的市场在 当期或将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。
市场利率或其他市场投资回报率当期已经提高，从而影响企业 计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金 额大幅度降低。
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
2003年，天津磁卡实现净利润6129万元， 但在扣除非经营性的损益后，公司仍亏损达 1.29亿元，而在公司的非经营性损益中，资 产减值准备转回的金额就高达1.07亿元。为 什么能够冲回如此大额的减值准备呢？该公 司称，2003年公司加大对应收款项的清收力 度，全年共清收应款项5.17亿元。年报显示， 至2003年12月31日，天津磁卡的应收款确 实从年初时的12.44亿元减少至7.27亿元， 然而事情的真相是否如此呢？
2021/7/20
挑战二：未来经济利益不确定或难以计量
主要分析问题： 1、资产负债表中哪些资产最难以计价？特别是企 业特有的资产，如商誉、品牌的计价基础是什么？ 2、和以前年度相比，管理层就资产计价方面有什 么变动？为什么发生变动？ 3、和其他企业相比，在资产计价上有何不同？原 因 4、管理层是否有高估或低估资产价值的历史？ 5、什么资产由于计价问题没有在资产负债表中反 映？管理层是如何管理这些资产的？
财务报表分析
财务报表分析的目的 财务报表信息构成 三张报表勾稽关系研究及研究意义 会计信息生成研究意义 三张报表分析
2021/7/20
财务报表分析构成内容
资产负债表分析
资产定义的发展启示 资产与负债 资产与所有者权益 资产主要项目分析 资产减值对会计信息的影响分析
资产减值迹象的确认 我国资产减值主要存在的问题 几个案例研究
2021/7/20
威廉.比弗(William Beaver)研 究结论
失败企业有较少的现金和较多的应收账款 当把现金和应收账款加在一起时，列入速动资
产和流动资产之中时，失败企业和成功企业之 间的不同被掩盖了，因为现金和应收账款不同， 是向相反的方向起作用 失败企业的存货一般较少
注：对于现金及存货较少而应收账款较 多的企业，分析师应引起特别警觉。
运用哈佛财务报表分析框架案例研究－以 四川长虹为例
2021/7/20
财务报表分析的目的
财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞 活剥。
—— 阿伯拉汗.比尔拉夫
不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比 是一个投篮而不得分的球手。
—— 罗伯特.希金斯
2021/7/20
财务报表分析的目的
财务报表分析有助于在所提供的历史财
2021/7/20
挑战三：未来经济利益发生变化
主要分析问题： 1、是否营运资产发生了毁损？若发生了毁损 又未减值，管理层有何正当理由？ 2、管理层是否高估或低估资产的减值损失? 3、若管理层对资产进行重估，其估价基础是 什么？是否由独立的评估方完成？ 4、重估后增值是否有目的性？
2021/7/20
浅析烟草行业高级财务 报表分析
2021年7月20日星期二
参考书目
戴维·F ·霍金斯 公ห้องสมุดไป่ตู้财务报告与分析－
教程与案例
东北财经大学出版社
斯蒂芬·佩恩曼 价 社
财务报表分析与证券定 中国财政经济出版
Krishna ·G ·Palepu 运用财务报表进行 企业分析与估价 中信出版社
2021/7/20
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
虽然2003年天津磁卡收回的应收账款为5.17 亿元，但奇怪的是公司的货币资金非但没有 相应增加，反面比期初减少了4.5亿元。除在 公司收回的应收款项中，包括部分土地使用 权、房产、股权等非现金资产外，天津磁卡 货币资金大幅减少的真正原因是因为其收回 5.17亿元应款项的同时，预付账款却从年初 时的3.84亿增至9.72亿，增额为5.88亿，那 么，预付款项的巨增原因是什么？这两个金 额之间有没有一定的联系？
我国公司计提资产减值准备 过程中出现的主要问题
资产减值的计算问题
没有单独产生现金流量的资产如何确定其未 来可收回金额，即资产组如何划分？
现金流量如何确定？ 贴现率如何确定？
资产减值计提不足 利用资产减值计提秘密准备，调节利润
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
案例1、
2004年1月2日，南方证券宣布被行政接管。 随后，沪市7家上市公司和深市3家上市公司 为此发布了重要公告。在这10家上市公司中， 除四川长虹属于委托理财外，其余9家均为 南方证券的股东。按照企业会计制度规定， 这些公司必须对发生减值的长期投资计提长 期投资减值准备。但2003年年报披露后，同 为股权投资的这9家公司对资产减值的计提 却没有两家是相同的。
务会计数据和使用者所关注的未来的盈利及现
金流量之间架起一座桥梁。财务报告分析技巧
使得使用者能够深入分析应计制的历史数据，
来了解企业过去、现在以及持续获得盈利和产
生现金流量的能力。要了解这些需要运用各种
评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识
别过去的现金收付，评价公司收益质量，估计
经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，
2021/7/20
财务报表分析构成内容
损益表分析
损益表项目具体分析 高质量收益影响要素分析 不良收益信号分析
现金流量表分析
现金流量表模型分析 现金流量表项目分析 现金流量表比率分析
2021/7/20
财务报表分析构成内容
哈佛运用财务报表进行商务分析框架
战略分析 会计分析 财务分析 前景分析
报表之间的勾稽关系
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
财务报表编制
原始凭证
记账凭证
日记账 核对 总分类账 核对 明细分类账
财务报表
确认（日常确认）
记录
报告（编报确认）
计量
2021/7/20
资产负债表简化结构
流动资产
现金 应收账款 存货
流动资产小计
长期资产 资产合计
2021/7/20
资产确认的有关问题
历史成本和谨慎性原则 资产确认三原则
2021/7/20
面临三个挑战：
挑战一：所有权难以确定
主要分析问题 1、企业的哪些资产由于所有权问题被排除在 资产负债表之外？这些资产对企业重要吗？是 否有其他方法来评价这些资产得到恰当的管理？ 2、若利用租赁使关键资产或负债逃避报告， 有何影响？ 3、当存在所有权问题时，企业是否改变报告 方式？
2021/7/20
其他应收款分析
总额 构成内容分析 主要客户分析 账龄分析 坏账准备计提 关联交易
2021/7/20
固定资产分析
固定资产的竟争力质量（余额、增加、减少、寿命及 维护成本），不具有竟争力的表现： １、公司厂房及设备的平均寿命延长。 ２、公司未对厂房及设备进行维护保养 ３、经济上不合算的设备和设施
2021/7/20
投资分析
投资金额的增减变化 投资项目的构成（行业分析） 投资项目的跟踪分析 投资核算的成本法与权益法 投资减值的处理 投资收益与现金流量
2021/7/20
长期待摊费用分析
总额分析 内容构成分析 摊销时间的确定
2021/7/20
资产减值迹象的确认
《资产减值》(征求意见稿)规定
2021/7/20
资产减值会计的几个案例
案例2
天津磁卡：2002年度天津磁卡因大额计提资产减值准备巨
亏2.8亿元，公司当时仅因应收款项一次就新增计提1.29亿元。 公司年报的披露日为2003年4月28日，然而，仅仅一天之后， 公司便于4月29日发布公告称：“由于公司应收款项的可收回 性很大，故公司坏账准备的计提比例和计提方法进行了调整， 应收款项提取坏账准备的方法由账龄分析法更改为余额百分 比法。” 凭借坏账准备会计估计的变更，2003的年度第一 季度天津磁卡将已计提的坏账准备大量冲回，公司因此在 2003年第一季度实现净利润达4991万元。但是，仅相隔一天 时间，公司对应收款项的态度发生了巨变，原因何在呢？公 司此前在2002年大额计提资产减值准备的做法是否就是为了 粉饰2003年度的业绩埋下了伏笔呢？
术及业务方面的性质。此外，熟练的分析师还
具有识别异常变化的能力，能够寻根问底，持
怀疑态度，勤奋，并愿意请教其他有更多专业
知识的人。
2021/7/20
财务报表分析的信息组成
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
图解报表之间的关系
2021/7/20
2021/7/20
应收账款分析
应收账款总额 应收账款构成
主要客户 账龄分析
应收账款变化趋势 坏账准备计提 应收账款管理（合理商业信用政策的制定）
2021/7/20
存货分析
总额，比较分析 存货比例构成
存货组成分析会揭示公司未来收入和经营活动是否 存在问题。如当产成品的增加伴随着原材料和半成 品数量的减少时，可预期到公司生产的缩减，存货 的增加（尤其是产成品的增加）与收入的下降，表 明收入没能成功地与生产保持同步。会导致预期生 产量的下降。
资产与负债理想资产负债表
流动资产 60%
速动资产 30%
存货
30%
长期资产 40%
合计
100%
流动负债 30%
长期负债 10%
所有者权益 60%
合计
100%
2021/7/20
财务报表附注
会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的
编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。是对会计报 表的补充说明，是财务会计报告的组成部分。
９、租赁的说明；
１７、有助于理解和分析会计报表
１０、关联方关系及其交易的说明；
需要说明的其他事项。
１１、重要资产转让及其出售的说明；
１２、企业合并、分立的说明；
１３、会计报表重要项目的说明；
2021/7/20
资产负债表项目分析-现金及短 期投资分析
总量 现金构成（注意银行存款之未达账项） 前后各期变化 企业最优现金持有量的确定 短期投资构成 短期投资期末计价（减值计提情况） 短期投资收益的确认
会计政策变更 存货跌价准备
2021/7/20
存货分析
在高通胀期间，采用先进先出法的公司利 润中应扣除“存货利润”。
高效的存货管理：较短的生产周期、购销 双方产品计划的协调一致、最佳存货规模 （零库存）、收到存货的日子尽可能地接 近其使用的时刻、有利的支付条款、较少 发生缺货，以及销售预测真实可靠。
2021/7/20
流动负债
短期借款 应付账款
应付工资
流动负债小计
长期负债 负债小计
所有者权益 负债及所有者权益合计
资产负债表的作用
有助于分析、评价、预测企业的短期偿债 能力。
有助于分析、评价、预测企业的长期偿债 能力和资本结构
有助于分析、评价、预测企业的变现能力 和财务弹性
有助于分析、评价、预测企业的经营业绩
１、不符合会计核算前提的说明；
２、重要会计政策和会计估计的说明；
３、重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明；
４、或有事项的说明；
５、资产负债表日后事项说明；
６、债务重组说明；
１４、收入；
７、非货币交易说明；
１５、所得税的会计处理方法；
８、借款费用的说明；
１６、合并会计报表的说明；
以及证实或否定早期的预测和评价。
2021/7/20
财务报表分析的目的
财务分析中的操作和计算部分相对简单，
难度较大的部分是对财务分析中以比率、趋势
及质量评价等形式表现的定性及定量数据的重
要性进行分析的能力。这一能力要求：有一定
经验、了解所分析的企业、对公司财务报告实
务了如指掌，以及充分理解运用这种分析的技