保险公司上市问题研究
我国保险业发展存在的问题及对策研究
我国保险业发展存在的问题及对策研究作者：赵丽娅来源：《沿海企业与科技》2007年第09期［摘要］在许多发达国家，保险已经进入成熟阶段，成为人们生活中不可缺少的一部分。
而我国保险业无论是与世界其他国家和地区保险业发展的水平相比，还是与我国经济发展和人民生活提高的内在需要相比，总体上仍处于高速发展过程中的起步阶段。
其原因主要在于国民的保险意识问题、经营方式问题等。
因此，促进保险市场的更快发展，提高保险意识、改革经营方式尤为重要。
［关键词］保险发展；保险意识；经营方式［作者简介］赵丽娅，廊坊师范学院经济学院金融系，河北廊坊，065000［中图分类号］ F840.32 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1007-7723（2007）09-0101-0003随着我国保险业进一步对外开放、保险混业经营格局的逐步确立以及金融混业经营步伐的加快，我国保险经营主体进一步增多，保险中介机构快速增加，市场竞争水平不断提高，呈现出多元化、多层面、多角度的竞争，保险的市场化程度和对外开放程度进一步提高。
但是，无论是与世界其他国家和地区保险业发展的水平相比，还是与我国经济发展和人民生活提高的内在需要相比，我国保险市场的发展仍显滞后，总体上仍处于高速发展过程中的起步阶段。
因此，促进保险市场的更快发展，必须分析我国保险业发展中存在的主要问题并提出相关的解决对策。
一、我国保险业发展中存在的主要问题（一）保险意识问题意识是物质世界长期发展的产物，是人脑的机能，是对客观存在的反映。
保险意识是人类对自然灾害、意外事故的客观存在的一种反映，是人脑认识到风险并采取相应措施进行防范的一种能动性。
这种能动性是人类能动地反映风险和抵御风险的能力，是人类主动性的表现，而人的这种主动性即保险意识的能动性对保险市场的发展起着关键性的作用。
随着科学技术的日新月异和经济贸易的不断发展，社会经济日益复杂化，相互之间的依赖性加强，风险性也大大增加，因而各种各样的保险形式应运而生。
保险监管存在的主要问题
保险监管存在的问题（一）监管对象不完全1.投保人质量参差不齐在我国保险市场上，有相当部分的投保人是用别人的钱来投保，风险和权利主要由别人来承担和享受，他们没有实现消费者剩余最大化的愿望，投保的主要目的是在投保行为中为自己谋利。
其中很大一部分投保人是企业，在缺乏有效监督机制的情况下，这些投保人选择保险公司不是看该保险公司是否经营比较稳健、信誉较好、服务质量高或者价格低，而是把保险公司给他的回扣作为一个衡量标准。
2.部分保险人产权依然不明晰随着我国经济体制的改革和对外开放，政府垄断的经营模式逐渐被打破，我国保险公司产权的状况已经得到改善。
合资保险公司和民营保险公司的兴起，使保险公司产权更加商业化和市场化。
部分保险公司上市，标志着保险企业产权市场自由交易的趋势。
但在保险市场中，政府的市场参与程度仍较强，国有独资保险公司和国有控股公司产权边界模糊。
这种情况造成在其经营上不但要追求微观盈利的目标，还要满足政府的偏好。
同时由于产权不清晰引起的约束机制的缺乏，导致保险企业不顾企业长期发展，追求企业短期指标。
（二）信息披露机制不健全1.保险价格机制有待完善目前，国内非寿险市场已经实行费率市场化，保险公司有了更多自主权。
除法定保险产品和涉及多方利益的保险产品（如投连险等）需要保监会特别审批外，很多保险产品只需要向保监会报备即可。
这也就意味着，在差异化竞争环境下，保险公司在一定程度上能自主定价，进而自主针对市场需求开发出适合的险种，实现利润的最大化。
但是目前我国还没有完全放开对费率的统一管制。
费率还未能完全真正反应市场供求关系。
首先，它一定程度上抑制了保险公司经营的灵活性，使保险公司不能根据风险单位的划分来对不同风险单位提供相应的保险产品和不同程度的风险保障，使得保险公司不得不采取违规经营方式来变相适应市场供求的变化。
其次，保险公司很难对最终效益负责，微观主体缺乏激励约束机制。
费率管制使保险公司不重视自己产品的价格、承保质量，因为经营亏损是政府定价的结果。
中国人寿保险公司经营风险分析及防范研究——以中国人寿甘肃省分公司为例
密级论文题目中文蔺埘虫害学位论文中国人寿保险公司经营风险分析及防范研究——以中国人寿甘肃省分公司为例——论文题目外文地雌幽磐咄煎避垂缝幽筮嘲堕咝越诬幽幽也篮学院篁堡堂堕学科、专业王壹筐堡指导老师贺恒篮塾塑论文提交日期年月校址甘肃省兰州市知识水坝论文-做专业的论文硕士论文中国人寿保险公司经营风险分析及防范研究中文摘要中国人寿保险业一直在原中国人民保险公司内部混业经营没有实行独立核算故掩盖了许多寿险经营中的矛盾和问题使得人们对中国人寿保险公司的经营特点认识不清对其经营规律把握不准。
随着寿险业逐步实行分业经营、独立核算以来过去被掩盖了的一些问题在实践中暴露了出来从而为我们正确认识寿险经营特点及其规律提供了依据。
保险业自改革开放以来随着市场经济的发展和变化己开始进入经营多元化和规模化由于保险业是一种具有特殊的经营活动性质和承担着重要的经济补偿职能的行业为了保证其稳定健康发展防范和化解保险经营风险需制定一系列相应的法律制度和管理规范来约束和指导其防范和化解各种风险。
本文以中国人寿甘肃省分公司为例对中国人寿保险公司经营风险的含义、经营风险防范的意义、经营风险的特点、分类以及经营风险产生的原因进行了详尽的分析和阐述并针对以上问题提出了防范和化解中国人寿保险公司经营风险的对策尤其是对保险企业经营风险防范的重点即保险资金风险防范做了正电的论述。
本文对保证我国保险业稳定健康发展防范金融危机和防止竞争的自由化保护保险当事人的合法权益规范保险业务活动防范保险经营风险意义重大。
关铡词人寿保险业经营风险分析防范知识水坝论文-做专业的论文硕士论文中国人寿保险公司经营风险分析及防范研究’’‘’■焉士论文中国人寿保险公司经营风险分析及防范研究’中国人寿保险业一直在原中国人民保险公司内部混业经营没有实行独立核算故掩盖了许多寿险经营中的矛盾和问题使得人们对中国人寿保险公司的经营特点认识不清对其经营规律把握不准。
自改革开放以来随着市场经济的发展和变化保险业已开始进入经营多元化和规模化但由于其是一种具有特殊的经营活动性质和承担着重要的经济补偿职能的行业为了保证保险业稳定健康发展需制定一系列相应的法律制度和管理规范来约束和指导其防范和化解各种风险。
《会计信息披露问题研究―以中国人寿保险公司为例7000字》
会计信息披露问题研究―以中国人寿保险公司为例目录一、引言 (1)二、中国人寿保险公司会计信息披露的现状分析 (1)（一）中国人寿保险公司简介 (1)（二）中国人寿内部控制审计报告披露现状 (1)1.资本充足信息披露情况 (1)2.资产质量信息披露情况 (2)3.风险信息披露情况 (2)三、中国人寿会计信息披露的质量分析 (3)（一）与用户相关的信息披露 (4)（二）报告的可理解性 (4)（三）与供应商相关的信息披露 (5)（四）报告的完整性 (6)三、优化中国人寿会计信息披露的解决策略 (6)（一）政府等机构优化会计信息披露的规定 (6)1.加大对会计信息披露的立法规定 (6)2.健全会计信息管理监督体系 (7)（二）强化内部对会计信息的管理 (7)1.改善公司内部会计控制体系 (7)2.完善公司的内部治理结构 (8)（三）加强会计信息制度执行 (8)1.规范会计信息披露制度 (9)2.加大对会计违法行为的处罚力度 (9)四、结语 (9)参考文献 (10)一、引言当今经济全球化发展态势更加清晰，社会已经转变为信息社会，对于整个经济金融体系的运作和发展，投资决策最重要的基础是信息，即上市公司披露的信息，领先的信息来源。
目前，上市公司披露的信息中存在许多虚假成分，虚假会计信息已成为上市公司违法犯罪的深水区。
西方发达国家在上市公司会计信息披露的研究比较成熟，而我国相关的研究起步比较晚，无论是会计信息披露的原因分析还是对策研究，由于其复杂性，计量对象的多样化和披露模型与传统的会计模型不同。
对其相关的研究都比较浅显，我国会计信息披露研究仍处于瓶颈时期。
本文研究的目的是以上市公司中国人寿保险为例，分析其会计信息披露的现状及其产生的原因，并提出相应的对策，以弥补中国人寿保险会计信息披露的不足，帮助中国人寿保险更好地完善会计信息披露，提高企业的实力。
二、中国人寿保险公司会计信息披露的现状分析（一）中国人寿保险公司简介中国人寿保险集团（简称中国人寿）是国有特大型金融保险企业公司，于1949年10月成立，前身为中国人民保险公司，是国内最早的保险公司，同时是目前中国最大的寿险公司。
保险行业专题研究：行业重疾新产品逐步切换，竞争格局有望明显改善
证券研究报告 | 行业专题研究2021年02月17日保险行业重疾新产品逐步切换，竞争格局有望明显改善一直以来我们紧密跟踪行业产品的变化情况。
随着1月底新老重疾产品定义和发生率的切换，各家也开始逐步上线新的重疾产品。
目前上市公司中，平安、太保及友邦已经率先推出了新的主力重疾产品，中小公司大部分尚未上线新产品，整体仍处于观望态势，目前仅百年、弘康、瑞华、和谐健康、合众几家公司推出了新重疾产品。
重疾价格战当前明显趋缓，模块化发展将会使得重疾价格不再成为显著制约因素。
对于行业一直关注的重疾价格战问题，我们归纳大体可以分为四个发展阶段：2017年及以前为局部小范围价格战；2018年初至2019年初重疾价格战由局部到全面爆发；此后到2020年初重疾价格战进入相持阶段；2020年初以来重疾价格战相对缓和但仍有持续。
从当前往后展望，我们预计重疾价格战难以再持续恶化，模块式发展将会使得重疾竞争格局明显改善：一方面偿付能力、再保压力以及长期资产配臵的压力使得中小公司难以持续采取低价重疾策略；另一方面，从当前已上线的新重疾产品看，大公司整体在提升保障、降低价格、附加健康管理服务，而中小公司整体价格有0-20%的提升，保障没有明显增加，大多数产品在部分保障上还有减少，此外定期重疾、纯消费型重疾供给明显下降。
未来展望，重疾或将逐步像类似当前友邦的模块式方向发展，价格将难以再直接比较，公司品牌、健康管理服务等因素将会对重疾销售影响更为明显。
中国平安：持续优化迭代方向，整体提责降价。
平安在新定义及发生率下率先推出新的主力重疾产品，整体看公司更新的核心思路在于“新上高端产品、中端平安福系列化、上线极简版基础产品”，主力产品除了守护百分百以外，整体价格略有下降、责任增加、margin预计略降，同时产品体系更加完善。
整体的产品结构由“大小满分+大小平安福+守护百分百+鑫盛/金鑫盛”将转变为“多次赔付重疾平安六福+新大小满分+新平安福系列+新守护百分百+鑫福星”，由高端到基础的重疾体系更加完善。
保险行业的研究分析方法
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资料来源：公司数据、华泰联合证券研究所
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一、产品与保险责任准备金
总结： 定价阶段：保单的定价利率的概念 责任准备金：评估利率的概念
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二、保险会计简介－寿险特殊会计处理 以分红险为例：
1.卖出30000元保费，并开始投资 资产负债表 资产 负债 现金 寿险准备金： 交易类投资 10,000 资本公积 可供出售类投资 20,000 未分配利润 资产 利润表： 支出 提取寿险准备金 30,000 负债权益合计 收入 30,000 保费收入 投资收益 公允价值变动 30,000 收入 11
定价因素 上市保险公司情况 目前上市保险公司规模都较大 且业务范围广泛，因此其定价 时的死亡率与生命表差异较 小，并不会造成利润的下滑 目前上市公司规模仍处于不断 扩大的过程当中，随着规模效 应的显现，费用率有望进一步 得到降低 目前中国市场，还并不是处于 一个完全竞争的市场，特别是 对于传统保单，上市公司具有 明显的垄断性。保单的设计条 款也对提前退保极为不利，因 此保单退保及失效率大幅上升 的可能性不大 随着目前投资渠道的逐渐开 放，投资收益逐步提高
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缺点：
波动性较大 可能出现为负的情况（例如：2008年）
Legal&Genenral 125.70 Old Mutual AXA 120.80 23.93
资料来源：华泰联合证券、公司数据
四、保险公司价值衡量体系
评估价值法
调整后净资产
通过对目前资产负债表中净资 产进行简单调节得到（在新会 计准则下几乎等于净资产)
保险类上市公司盈余管理问题研究
保 险公司盈余管理 问题的研究也 日益 较 大 的 灵 活性 。公 司 交 纳 的 税款 减少 备的计提与否 以及 比例的确定都 由公 受到瞩 目。本 文拟对保险类上市公 司 意 味 着 节 约 了 现金 流 量 ，减 少 了 现金 司 自行 根 据情 况确 认 ，这 在 客 观 上 为
的盈 余 管 理行 为作 一 探 讨 。
一
流 出 ， 盈 余 管 理 成 了 “ 润 储存 器 ” 公 司盈余管理提供 了一定的空间。 ： 使 利 。 如 （ 债务 契 约 动 机 四） ２０ ０ ４年 中国 人 寿 股 份 有 限 公 司 为 托 保 险 公司 的现 金 流 量具 有 至尊 的 管 在 闽 发证 券 “ 法 收 回 ” ４ ４ 无 的 ．６亿
甚至会面临破产的威胁 。这必然会促 年 １ １日在上市公司实行 ，新资产 月
２０ ０ ４年 ８月 ２ ７日， 华 人 寿 、 使 高 管人 员通 过 盈 余 管 理 、平 滑 利 润 减值 准 则 明确 表 示 ，计 提 的 减 值 准 备 新 中 国人 寿 司 和太 平 洋 人 寿 三大 寿险 公 司 的 办法 来掩 饰 潜 在 的 现 金流 量 的 大 幅 不得 转回。 因此 ， 保险公司资产减值 准 因偿 付 能力 不 足 受 到 了 中 国保 监 会 的 波动 。 备 计提 问题 今 后将 会得 到 改 善 。
保险公司在经营管理中存在的问题及解决方案
一．国内外保险业发展现状1. 国际保险业发展状况国际保险业的发展是世界经济发展的晴雨表，国际上的任何自然灾害，恐怖事件，经济泡沫和股市动荡都会影响保险业的发展。
2001年是国际保险业艰难的一年，保险业既面临着高风险，也承担着高赔付。
触目惊心的“9·11”事件给保险业造成大约400亿美元的损失，美国和国际的非寿险公司以及国际再保险公司承担了世界贸易中心恐怖袭击事件所造成的绝大部分损失；安然公司的破产事件和其他公司会计丑闻的披露动摇着投资者对市场的信心；许多发达国家正处在新经济泡沫破灭、经济衰退的时期。
该年度保险公司保费收入严重减少，众多保险公司采用非常的冲销手段，大量释放隐藏准备金，使得他们的股本资本和投资回报都明显降低，国际保险业如履薄冰。
但近年来，国际保险业已经摆脱了各种不利因素中分体现风险经营者的专业风范，也实现了保险业自身的稳步发展。
在世界经济复苏和经营环境的好转的状况下，保险公司稳定发展，投资减值趋势得到控制，动荡不安的金融市场以及巨额亏损事件给保险业造成的创伤也逐渐痊愈，保费收入又开始增加。
2．国内保险业发展现状改革开放以来我国保险业走上了高速发展的快通车。
无论是保险市场规模还是保险市场主体，都获得了前所惟有的发展。
保险监管体系与法律体系已经初步建立并趋于完善。
与国外相比较，国内保险业发展历史短暂，我国保险市场是一个从封闭走向开饭放，从垄断走向竞争的保险市场。
二十多年来，随着社会主义市场经济的发和对外开放的不断深入，我国保险业的发展取得了令人欣喜的成绩。
随着保险业门户的全面开放，保险业改革步伐也日益加快。
2001年，我国加入WTO，意味着保险业全面开放格局的形成，意味着我国加入了经济全球化的发展行列，参与并加入了包括保险资源在内的经济资源全球性的流动及其市场整合。
它促使我国保险市场主体多元化，加快了中资保险公司的体制改革和经营机制转换的步伐。
是我国保险业的命运与世界包县业的命脉连接在一起。
上市保险公司β系数的测算分析.doc
上市保险公司β系数的测算分析摘要:保险业作为金融领域的一个分支，其展业与经营和市场经济的联系比较紧密，收益情况比较容易受到市场因素的影响。
CAPM模型中，β系数作为一个参数，可以衡量证券的系统性风险，即证券收益率相对于市场的投资收益率的波动情况。
因此，本文通过测算三家上市保险公司的β系数，评价保险业所受到的系统风险大小，研究当前中国保险公司的风险状况，并针对如何防范系统性风险提出有关建议。
关键词:β系数；保险公司；系统性风险一、引言金融资产的预期收益率受风险因素的影响，导致收益的不确定性，风险主要分为系统性风险和非系统性风险。
一般而言，个别风险可以通过组合投资分散风险，但是系统性风险无可避免，因此，系统性风险的测量和管理成为经济学家们重点研究的课题。
现代投资组合理论为系统性风险的度量提供了一系列方法，其中，基于资本资产定价模型(CAPM)的β系数是证券系统性风险的重要度量指标，它体现了某项资产价格对市场整体经济波动的敏感性，被广泛用于对风险问题的度量和分析中。
近年来，中国保险行业的发展较快，2015年行业平均的保费保持了20%左右、并且有较高增速的趋势，与降息环境下寿险产品的吸引力提升，以及前期权益类市场的良好表现带动寿险公司投资需求、加大销售力度有关。
保险业所经营的产品是无形的风险这一特殊产品，保险业也就比金融行业中的其他机构部门更容易接触到各类风险。
本文通过测算保险行业上市公司股票的β系数，分析我国的上市保险公司受到的系统性风险大小，了解当前保险行业的风险状况。
通过利用以往的收益率数据对β系数进行参数估计，可以向投资者揭示上市公司的系统性风险，为投资组合管理者提供资产选择与风险控制的基本信息，帮助投资者做出合理的组合投资决策。
因此，β系数的测算与分析具有重要的现实意义，同时又兼具理论价值。
二、理论依据马科维茨早在1952年首创了风险的定量研究，提出了资产组合理论。
随后，威廉•夏普等经济学家建立了资本资产定价模型，将资产的预期收益率与风险值β系数联系在一起，从理论上探讨在多样化的资产组合中，如何有效地计算某种单项证券的风险，并说明在证券市场上风险是如何决定价格的。
我国保险公司上市面对的困难及对策
金 ，吸引 了更多公众 的关注 ，形 成了 良好的声誉 ，从
而 确 保 了它 们 在 激 烈 的 市场 竞 争 中 立 于 不 败 之 地 。 由 此 可 见 ， 上 市 对 于 促 进 保 险 公 司 发 展 的 意 义 非 同 一
基金直接进入股票市场 ，而且 对投资于证券投资基金 的比例也 做 了约束 ：最 高都 不得超 过 公司 总资产 的
１％ ，对 某 支 证 券 基 金 的 持有 量 不 能 超 过 该 基 金 份 额 ５ 的 １ ％ 。 保 险 公 司 只 能 把 其 可 投 资 资 金 的 绝 大 部 分 ０
上市公司最 突出的特征就是经营信息 的公开化 。
就 当 前 我 国 保 险 公 司 的 财 务 透 明度 来 看 ，要 达 到证 监 会 的 财 务 披 露 要 求 还 有 相 当的 距 离 。特 别 是 在 国 有 股 权 占 主 要地 位 的情 况 下 ，公 司 的财 务 也 会 受 到行 政 力
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裁圄 僚隆公司 上市
。 王 祺
大 量 国外 实 例 告 诉 我 们 ，许 多 成 功 的 保 险 公 司 都 是 上 市 公 司 ， 这 些 公 司 通 过 上 市 积 累 了 丰 富 的 资 本
我 国近年来连续降息抽 空了寿险公司的盈利空间 ，几
资 基 金 收 益 的稳 定 性 ，进 而 对 保 险 公 司 的 投 资 收 益 产
生重 影响。
此 ，我 们 必 须先 分 析 我 国 保 险 公 司 存 在 的 一 些 问 题 以
保险行业研究框架及投资逻辑：银保渠道补位个险，增额终身寿险或爆发
理性投资专业融资RATIONAL INVESTMENT PROFESSIONAL FINANCING东亚前海证券分析师倪华资格证书：S1710522020001银保渠道补位个险，增额终身寿险或爆发2022.3.21——保险行业研究框架及投资逻辑目录CONTENTS 01/保险业务介绍及研究框架02/如何看当下的寿险及财险03/主要上市公司04/估值1PART 01保险业务介绍及研究框架1.1保险业务分类以人的生存或死亡为给付条件以特定疾病的发生或医疗行为为给付条件以人的生存为给付条件，类理财产品以意外导致的死亡、医疗为给付条件1.1保险业务分类主要销售险种主要销售模式业务员展业银行理财经理销售网上自行购买业务员电话销售To B主要影响因素业务员数量业务员素质（人均产能）代理人活动率产品激励方案签约银行机构数量银行客户质量理财经理销售能力银行佣金率产品竞争力互联网销售能力分销渠道佣金率业务员数量业务员素质产品竞争力机构开拓能力1.2 保险行业关键指标——寿险主要关注10年期国债收益率与750日移动平均线。
利率上行，一般有利于险企投资端表现。
不同渠道驱动因素不同。
代理人渠道主要是代理人数量、活动率、活动人力人均产能、代理人人均产能不同产品，不同缴别，NBVM 不同。
长缴别NBVM 更高。
按产品看：寿险约40%-60%、重疾险约90%、医疗险（一年）约7%、短期年金约5%、养老年金约40-60%×＋1.2 保险行业关键指标——寿险1.3 保险行业关键指标——财险＝×（1-）＋客户理赔金额占总保费的比例为获得客户投放在渠道的费用和为客户提供服务等非理赔的费用占总保费的比例车险在财险中的占比较高，更关注车险的费用率和赔付率非车险主要关注信用保险、财产险、健康险与意外险2PART 02如何看当下的寿险和财险2.1 从渠道角度看寿险➢我国寿险渠道分为：线下代理人渠道、银行邮政渠道、经纪渠道、电销渠道及互联网保险渠道。
关于我国保险公司上市的经营分析
于这 种 对 中国保 险业 资金 缺 口的 把 双 刃剑 ，有 其益 处 ，亦 有 其风 状 况 作 为产 品审批 、新 增 资金 运 预计是静 态的 ，且显得较 为保 守 ， 险 ，主要方 面具体 如 下 ：
从 发展 的 眼光来 看 ，中 国保 险业 （ ） 保险公司上市后对公司 一
随着 保 险公 司业 务 激 增 ，保 机 制 ，解 决 偿 付 能 力危 机
从 目前 中 国保 险 业 的 实际 情
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■ 一
资本市场
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
况看 ，充实资本金 ，解决偿付能
问题 的 主要 途 径有 三 个 ：寻 求 募 ：外 资入股 ：公司上市。前两
能 力监 管 ，使 偿 付能 力成 为保 险
险行业的利 差损在 ３ ０ ２ 亿至 ７ ０ ６ 亿 中 国保 险业进入 资本市场 的通道 。 公 司 能 否 发 展 或 存 续 的 硬 指 标 ，
元人 民币之 间。业 内人士认为 ，由 对保 险 公 司而言 ，上市 就 好像 一 并 将 逐 步 以保 险 公 司 的偿 付能 力
万亿元 ，比 ２０ 年末增长 １ ％。然 资 本 以及 追 加 资 本 的有 效 做 法 ， ０４ ５
务扩 张 的 程 度 。然 而根 据 我 国保
而在 整个 保 险业 飞速 发 展 的过 程 保 险 公司 可通 过 公开 发 行股 票 并 险业 的现状 ，不仅 资本总 量不足 ，
中，中资保 险业的实收资本总计却 上 市 以筹集 资 金 ，实现 规模 扩张 偿付 能 力也 严重 不足 ，这将 影 响
及经 营 班 子 ，打 破 以 往 的行 政 任 也 是 资本 市 场 发展 的 需要 。 虽 然 命 ，按照市场化运 作机 制 ，建立起 目前 中国人保 、中国人寿、 中国平
保险公司上市问题研究
司的业 务规 模必 须 与其 资本 保持 匹 配 ， 应 随着保 险公 司 的 并 发展 和业务 规模 的 不断 扩大 而追 加其 资 本 。 由于 一个 完整 的 保险市场 中存在着 直接 保 险和再 保险 市场 ， 因此 ， 往可 以通 往
过 再 保 险市 场 的 安 排 在 一 定 程 度 上 弥 补 直 接 保 险 公 司 的 资 到 政 府 的 监 管 ， 必 须 符 然 再 也 台 攻府 的最 低 资 本 要 求 。 此 ， 险公 司虽 然 通 过 再 保 险 安 排 因 保
险 公 司 产权 帝 度 改 革 的 方 向 ， 就 耳前 的 情 况 看 ， 已初 《 且 也
１ 可 以提 高上 市保 险心 司的承 每能力 。 、 上市保 险公 司 步 具 备 丁 上 市 的 条 件 ｉ 宏观 环境 紊 件。 、 厦着 改革 开 放进 程 的加 快 ， 目经 我 模 社 会 资本 ， 变 贷 短 缺 的被 动 局 面 ， 改 卫可 以将 保险 市 济 得 以不断发 展 ， 特别是 １ ９ ９ ６年我 国经济 实现 较着 陆 ， 低 场 的经营风艘 分散 到资本 市场 、 品市场及 至整个 市 场体 通 胀 高 发展 的 状 况 表 明我 国 经 挤 运 行 势 态 良好 ，０ ０年 的 商 ２０ 系 中去 ， 为保 险业 的营健 经营 和可持续 发屉 准备基 础 性妁 ＧＤＰ 首 次 超 过 一 万 亿 美 元 。 ＧＤＰ 舶 稳 定 增 长 无 艇 为 保 险
激 烈 竞 争 的 。 此 保 险 业 界 普 遍 认 为 ， 过 保 险公 司发 行 股 票 因 通
上 市的方式来筹 集社 会用 散资金 ， 扩充 资本 实力 ， 已成 为 当务
之 急 ． 是 保证 保 险公 司可持 续 发展 和 加快 发展 的 最佳 策略 也
上市公司企业风险管理研究及其实践案例
上市公司企业风险管理研究及其实践案例随着全球经济的发展，企业也面临着越来越多的风险挑战。
为了降低风险带来的损失，提高企业的盈利能力和竞争力，风险管理越来越受到企业的重视。
在上市公司中，风险管理尤为重要，因为它会直接影响企业的股价以及对外的信誉度。
本文将探讨上市公司风险管理的研究及其实践案例，并探讨此项工作的重要性和挑战。
一、上市公司风险管理的研究1.1 风险管理的范畴风险是不可避免的，但可以通过一系列的管理措施，来规避风险。
上市公司的风险管理范畴一般涵盖以下几个方面：● 金融风险主要包括股价风险、利率风险、汇率风险和信用风险等。
● 经营风险主要包括市场萎缩、产品过时、媒体负面报道等。
● 法律风险主要包括法规和合同等方面的问题，包括违法行为、诉讼等。
● 战略风险主要包括竞争风险、技术风险和市场变化等。
1.2 风险管理的方法在遇到风险时，企业可以采取各种方法进行风险管理。
一般而言，风险管理可分为以下几个步骤：● 风险评估首先需要确定可能存在的风险和潜在的损失，并分析其可能造成的影响。
● 制定风险管理策略制定风险管理策略，包括采取什么方法控制风险、如何预警风险并响应以及制定风险管理计划。
● 风险监控不断监控风险的变化，并根据风险管理计划进行调整和完善。
● 风险控制根据事先制定的风险管理策略和计划，对风险进行控制，以最小化可能的损失。
1.3 风险管理的挑战在实践中，上市公司风险管理面临着多种挑战：● 新的风险随着市场环境的不断变化，企业面临的风险也在不断增加，并不断出现新种类的风险。
● 变化的法规和政策不同国家和地区的法规和政策不尽相同，需要企业根据其所处的市场环境进行相应的调整。
● 风险评估不够完善如果风险评估不够完善，可能导致企业对某些风险的预估并不准确，从而无法采取正确的措施。
二、上市公司风险管理的实践案例2.1中国平安保险中国平安是中国领先的保险公司之一，也是新兴保险公司中首家在香港上市的中国保险公司。
我国上市保险公司可持续增长实证研究
政策建议， 以期对我国上市保险公 司可持续增长提供借鉴 。 ［ 关键词】保险公 司； 可持 续增长模型 ； 实际增长率 ； 权益资本 ［ 中图分类号］Ｆ ４ ． ８２３ ［ 文献标识码】Ａ ［ 文章编号］１０ ２ ８ （０９０ —００ —０ ０２— ８０ ２０ ）５ １９ ３ 提高经营效率并非总是 可行的 ， 改变财务 政策 是有风险
售净利率 和资产周转 率则反映 了企业 的经营业 绩 ， 是管
理者经营决 策的结果 ， 上述 四个指标共 同决定 了可 持续 增长率的数值。对希金斯的可持续增长率 的模 型可概括
如下 ：
研究企业在不增发新 股并保持 目前经营效率和财务政 策 的条件下公司销售所 能增 长的最大 比率——可持续增 长
率。美国学者罗伯特 ・ ・ ｃ 希金斯提 出了可持续增 长模型 ，
可持续增长率 ＝内源性股权资本的增长率 ＝Ｐ ×Ａ×
Ｒ ×Ｔ
企业的实际增 长率 ＝本年销 售的增 加额， 期初 的销
售 额 。其 中 ：
指出了企业的可持续增长 率与销 售净利率 、 总资 产周转
率、 收益留存率 、 权益乘数 四个财务指标成正 比。希金斯 认为 ， 可持续增长率是指 在不需 要耗尽其 财务资 源的 条 件下 ， 公司销售所能增 长 的最大 比率 。这 里财务 资源是 指企业筹 集资金 的 能力。企业 筹集 资金 的能 力是有 限 的， 筹集资金就会消耗这种能力 ， 企业可持续 增长率最终
蔡 天睿
（ 东北财经大学 研究生院 ， 宁 大连 １６２ ） 辽 １０ ３
保险公司治理存在的问题及对策
保险公司治理存在的问题及对策2005-8-17受计划经济长期影响.我国保险公司治理不合理的问题比较突出.国有独资公司体制改革和股份制公司经营机制转换，是当前我国保险业面临的重要问题.即使是改制后的股份制保险公司,也存在着较为严重的国有大股东控制、内部人控制等问题.这种状况，很大程度上限制了我国保险公司产品创新能力、专业技术水平、经营管理水平以及服务质量的提高，影响了我国保险业的综合竞争能力。
—、我国保险公司法人治理结构存在的问题我国保险公司主要组织形式有两种：(1)国有独资保险公司，如中国再保险公司、新疆兵团保险公司、中国出口信用险公司等；(2)股份制保险公司，如平安、太平洋、泰康人寿、天安等.尽管经过20多年公司化改造，如同国内其他许多公司制企业一样，这两种保险公司的法人治理结构还远称不上完善.1。
国有独资保险公司(1)政府及其代理人行使产权的决策效率低下,董事会完全不独立国有独资保险公司所有者是国家，而政府是行政化的所有权主体，并不对资产损益承担经济责任。
因此，全民所有者权益具有先天遭受损害的潜在威胁.比如，依《公司法》我国国有独资保险公司不设立股东大会，董事会成员由政府委派，政府对公司人事安排干预过多,从公司总经理到部门经理都由政府部门任命。
这样，凡是需要企业董事会作决策的事情,事实上都由政府部门由上至下、分兵把口进行控制.由于各级政府部门利益又不一定能完全代表全民所有者的利益，最终导致所有者缺位：即国有财产形式上的拥有者，并不代表国有财产利益。
相反，政府官员及其代理人常常干涉和控制公司的经营活动从中牟利，同时他们并不需对经营承担任何风险，而董事会对此类违规行为无法进行有效地干涉与制约。
（2)“内部人控制”较股份制公司更严重在国有独资保险公司中,实际上形成了两次“委托—代理”的关系，即政府作为国有资产代理人,而董事会和经理人员作为政府代理人.两层代理关系使代理成本被成倍扩大，“内部人控制”现象更为严重。
保险行业深度研究：龙头险企的COR相较行业的优势正在扩大！
证券研究报告作者：行业评级：行业报告| 强于大市维持2021年05月18日（评级）分析师夏昌盛SAC 执业证书编号：S1110518110003联系人周颖婕联系人舒思勤行业深度研究摘要财险行业盈利模式清晰、赛道具备独特优势，但目前处于周期底部：⚫财险盈利模式简单清晰且稳定，优秀财险公司业绩确定性及可持续性较强，具备长期投资逻辑；⚫财产险周期主要受监管政策、商车费改进程、新车销售、非车险新险种推出等因素的影响。
2020年9月车险综合改革推进，财险进入调整周期；但存在预期差的点在于，强监管环境下，费用下降程度超预期，且龙头公司体现出更明显的优势，阶段性COR低于市场预期。
目前市场对车险改革过度悲观，存在三大预期差：⚫保费角度：新车销量回暖叠加投保率提升，车险保费降幅小于车均保费降幅；⚫成本角度：费用率下降的程度或超过市场预期，源于监管“常态化”趋严，且在“75+25”的统一费用管控后，中小保险公司价格优势收敛，大公司品牌优势更为明显；⚫格局角度：随着中小公司因现金流压力、偿付能力充足率压力逐步退出车险市场（承保利润率很薄，必须形成规模效应），龙头公司将凭借对车险产业链的深度把控，及数据、定价、服务等优势进一步提升市场份额。
投资建议：中国财险当前估值为0.8XPB（MRQ），处于估值底部，我们判断，当前估值低位主要源于车险改革后市场对综合成本率的悲观预期，若后续验证公司的承保盈利性，估值有望恢复。
风险提示：财务口径的综合成本率逐步反应车险综改的影响；中小保险公司退出市场的程度不及预期；非车险业务的赔付率波动较大。
重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 02328.HK中国财险7.58买入 1.10 1.26 1.40 6.89 6.02 5.41目录财险盈利模式及周期性1、………………………页4车险费改历史复盘2、页8当前市场三大预期差3、页12中国财险业务概况4、页22………………………………………………………………………1.1 盈利模式：海外牛股聚集，业务模式有其独特优势⚫海外财险大牛股聚集，核心在于财险盈利模式简单清晰且稳定，优秀财险公司业绩确定性及可持续性较强，使其具备长期投资逻辑。
保险：从历史内含价值看上市险企（一）
2018年第43期行业·公司|行业研究Industry ·Company10月，在文章《保险：从历史保费看上市险企》中，笔者从比较明显的负债端：保费，对A 股上市险企进行了简单梳理。
本文及下一期，笔者将以内含价值数据为切入点，给国内上市险企做一个简单的价值素描。
为什么是内含价值？与保险业悠远的历史相比，内含价值稍显寒碜，1970年代才开始从英国慢慢兴起，在全球流行时间不过30多年。
在美国，内含价值法也还没有取代通用会计准则（GAAP ）（通过降低负债评估的谨慎程度和设置递延获得资产来展示保险公司价值）。
无论美国关于保险业的GAAP 还是欧洲兴起的EV，其核心都在于传统的会计准则对保险公司价值和利润的展现不够全面，利润在保单完结后集中释放。
1960、70年代，众多投机资本以传统会计准则为估值基础对寿险公司恶意收购，内含价值法因此孕育并壮大。
严格意义上讲，A 股上市的寿险公司的年报中，包含了3个不同的会计准则，分别是：（1）、传统会计准则。
这一部分与市场中大多数其他企业一样，是公司当期利润、资产和负债等的集合。
（2）、监管会计准则。
偿付能力监管是我国对保险行业实施监管的三大支柱这一。
偿付能力是指保险公司的资产支持负债的能力，其中会计准则是非常重要的一种监管方式。
在传统会计准则的基础上，要求保险公司以非常谨慎的标准计量各项会计要素，在此核算结果的基础上再对表现公司资产减去负债的差额设定最低标准，即最低偿付能力标准或风险资本要求。
（从清偿角度制定的极为保守会计准则）（3）、内含价值。
险企急速攀升的内含价值2003年12月和2004年6月，中国人寿和中国平安相继在港股上市，中国寿险行业才开始拥有了可查的内含价值报告。
为了在中国保险市场推广内含价值，同时也是谨防优质国内险企股权被低价收割，彼时的保监会副主席魏迎宁还组织了多方人士编写了《寿险公司内含价值的理论和实践》一保险：从历史内含价值看上市险企（一）肖俊清图一：2004年以来上市险企内含价值走势（亿元）图二：2008年以来四大公司历年内含价值增速（%）42行业研究|行业·公司Industry·Company书，对了解内含价值历史、意义等都有较大帮助，有意向的读者可查阅。
我国保险公司与银行、证券相较上市少的原因及上市条件分析
我国保险公司与银行、证券相较上市少的原因及上市条件分析苏悦苒
【期刊名称】《河北企业》
【年(卷),期】2022()9
【摘要】在我国当今的资本市场上,银行和证券公司的发展如火如荼;反观国内的保险公司却未能实现大批量上市。
针对保险公司上市少于银行和证券公司这一现状,通过将保险公司与银行和证券公司的数量进行比较,发现保险公司上市的数量与比例相对较小;再通过探究保险公司上市数量少的原因、银行和证券公司上市数量较多的原因来分析目前保险公司上市的条件,旨在帮助国内有上市意愿但还未上市的保险公司及时发现自身不足,达成上市目标。
【总页数】3页(P5-7)
【作者】苏悦苒
【作者单位】新疆财经大学
【正文语种】中文
【中图分类】F83
【相关文献】
1.保险公司资本结构的影响因素分析——基于我国上市商业银行的经验分析
2.公允价值会计对我国上市证券公司财务报表的影响——基于我国上市证券公司2007至2009年年报数据的分析
3.我国上市公司年报会计师事务所变更原因分析——来自我国证券市场的经验证据
4.我国上市银行竞争力评价体系研究--基于我国A 股上市银行实证分析
5.国有保险公司改制上市与国有银行改革的条件分析
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二、保险公司上市是最佳选择
Hale Waihona Puke 在开放的充分竞争的保险市场环境中，保险公司上市具有较大的制度优势。表现在：
1、可以提高上市保险公司的承保能力。上市保险公司多元化的资本供给机制，既可以在极短的时间内集中大规模社会资本，改变资本短缺的被动局面，又可以将保险市场的经营风险分散到资本市场、商品市场及至整个市场体系中去，为保险业的稳健经营和可持续发展准备基础性的制度条件。
保险公司上市问题研究
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自1980年恢复办理国内保险业务以来，我国保险业发展十分迅速，保费收入以年均35%的速度增长。但是，我国内资保险业资本总额不足200亿元，几乎不能与国外一家大公司的资本相抗衡，这样的资本实力是无法应对加入WTO后的激烈竞争的。因此保险业界普遍认为，通过保险公司发行股票上市的方式来筹集社会闲散资金，扩充资本实力，已成为当务之急，也是保证保险公司可持续发展和加快发展的最佳策略选择。
二是在公司扩展规模的方式选择上。目前我国公司都是按照行政区域以分公司的形式扩展业务规模。这虽然符合国内保险业务发展的现状和传统的经营模式，但束缚了保险业务发展多元化的需要。因此，可以按照地区经济、人口、社会的统计特征设置分支机构，这也体现出世界金融业发展的潮流。同时，也可建立网络式、扁平式公司结构以适应混业经营的需要。网络式公司结构通过保险公司与其它大型企业（集团）以及金融机构之间的相互渗透，可以以更快的速度、更少的耗费、更佳的效果传递信息。扁平式公司结构的主要特点是“一司两制”，即总分公司式和母子公司式同时并行。改革现行的总分公司式管理体制，成立一定数量的全资、合资的子公司，强化总公司的管理职能，弱化省市级分公司的职能，总公司直接管理地市级分公司，地市分公司以下只设展业、办事机构，以减少中间管理层次。新型的母子公司管理模式可以突破任何形式的行业和地域方面的限制，实行跨行业、跨地区、跨所有制综合经营。可以肯定，加入WTO以后我国的保险公司将发展成以保险业为主、跨行业经营、综合性、大型的跨国公司。
2、组织设计问题。组织设计即公司内部管理机制的策划、设置和实施。其内在实质是明确权责，表现形式则是组织机构的设立。国际经济合作与发展组织（OECD）于1999年5月的大会上通过了“OECD公司治理原则”，成为目前世界上先进管理原则的集中代表，获得一致公认。该原则包括以下主要内容：（1）治理结构框架应保护股东的利益；（2）治理结构框架应确保所有股东的平等待遇：（3）治理结构框架应确认利益相关者的合法权利，并且鼓动公司和利益相关者在各方面密切合作：（4）应保证及时准确地披露与公司有关的任何重大问题，包括财务状况、经营状况、所有权状况的消息；（5）确保董事会对公司的战略性指导和对管理人员的有效监督，并确保董事会对公司股东负责。我国的《公司法》与这些原则的要求大致相同。公司的所有权和重大事宜的决定权在股东会，经营权则由董事会和经理实施。董事会的经营活动直接对股东会负责，并受监事会的监督。但是，我国在法人治理结构上仍然存在一些问题需要进一步完善。如我国的公司经理虽然有了一定的权利制约，但人治色彩仍然很重，管理者经常凌驾于公司章程之上，甚至有些公司出现了公司经理架空董事会的局面，严重损害了公司的权力平衡，影响了公司的管理效率。要使保险公司顺利上市，就必须依法制司，在公司章程的制约下，充分发挥管理者的聪明才智。此外，在组织设计上，我国也还存在一些问题，表现如下：
一、保险公司对资本的需求与筹资方式的选择
保险公司同其它企业一样，为了保证经营的安全性而需要一定量的资本。保险公司与其它企业所不同的是，它所经营的是风险。因此，保险公司承担的风险金额越大，其所需的资本金也就越多。我国《保险法》规定：“保险公司应当具有与其业务规模相适应的最低偿付能力。保险公司的实际资产减去实际负债的差额不得低于金融监督管理部门规定的数额：低于规定数额的，应当增加资本金，补足差额。”“经营财产保险业务的保险公司当年自留保险费，不得超过其实有资本金加公积金总和的四倍。”《保险公司管理规定》第7条也规定：“在全国范围内经营保险业务的保险公司，实收货币资本金不低于人民币五亿元：在特定区域内经营的保险公司，实收货币资本金不低于人民币二亿元。”《保险公司管理规定》第13条还规定：“保险公司每申请增设一家分公司或省级以上分支机构，应当增加资本金至少人民币五千万元。”由此可见，保险公司的业务规模必须与其资本保持匹配，并应随着保险公司的发展和业务规模的不断扩大而追加其资本。由于一个完整的保险市场中存在着直接保险和再保险市场，因此，往往可以通过再保险市场的安排在一定程度上弥补直接保险公司的资本不足。然而，再保险公司同样也要受到政府的监管，也必须符合政府的最低资本要求。因此，保险公司虽然通过再保险安排可以扩大其业务规模，弥补其资本的不足，但必须以再保险市场的资本要求下的承保能力为限。
综上所述，我国保险公司不仅具有上市的需求，而且已基本具备了上市的条件。但是，决不能因此而“一哄而上”，保险公司上市必须满足国家《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》等有关规定。同时，根据上市程序，国有保险公司应该先进行股份制改造，明晰产权，为上市创造条件；而依据现代公司模式组建的股份制保险公司，经营状况良好的，可以先行申请上市。因此，保险公司的上市之路并不平坦。目前，保险公司上市迫切需要解决以下问题：
2、可以提高上市保险公司的国际竞争能力和抗风险能力。目前民族保险业的资本总额只有200亿人民币，而最早进入中国的美国国际集团，其股东权益是271亿美元，至于在中国设立合资保险公司的德国安联和法国安盛公司，其股东权益分别是261亿美元和150亿美元，实力悬殊可见一斑。面临对外开放的巨大压力，股份制保险公司必须知难而上，利用上市方式筹资，可以使上市保险公司迅速增强资本实力，提高资本充足率，增强其竞争力和抗风险能力，主动迎接“入世”所带来的挑战。
对于保险公司经营所需资本以及追加资本的筹集渠道，我国《保险公司财务制度》第7条规定：“公司根据国家法律、法规的规定，可以采取国家投资、各方集资或者发行股票等方式筹集资本。”而追加资本则可以通过自我积累、增资扩股、引进外资和发行上市等各种途径。自我积累方式虽然具有成本最小的优势，但是通过自我积累很难在短时期内获取大量的发展所需的资本金；而增资扩股、引进外资也只是权宜之计。相比之下，上市融资虽然具有较高的筹资费用以及支付红利或股息的压力，而且还必须考虑信息不对称所引发的较高交易成本和双重纳税的税收成本，但是，在我国现有经济体制和市场条件下，保险公司的上市融资不仅可以使保险公司永久性地占有这一部分资金，无须还本，而且还具有其它方式所不具备的优势。
4、股份制是现代企业的一种资本组织形式和企业财产形式，有利于提高资本运作效率。保险企业上市实现了所有者和经营者的分离，产权关系明晰、权责清楚，使企业在市场中真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的市场竞争主体；上市保险公司通过完善法人治理结构，可以独立行使各种企业管理权限，排除政府部门不当干预造成的战略失败和滞后效应。大型商业性保险公司的交叉持股结构，有利于抵消经营环境急剧变化而造成的冲击效应；通过兼并、收购、退出等股本变更行为进行金融企业的有效整合，实现低成本的快速扩张，提高企业经营规模和资本运作效率。
3、保险企业市场退出机制的建立。保险公司上市从某种角度讲，不仅意味着机会，还面临着挑战。保险公司既然成为上市公司，在其企业化的动作中，就存在破产的可能。我国《公司法》、《保险法》和《保险公司管理规定》虽然对保险公司破产问题有规定，但所做的规定比较笼统，在保险合同转移方面只谈到寿险，并且含有强制意味，缺乏实际操作性。因此，首先应健全保险企业被接管、整顿、终止、兼并、破产及债务处理等方面的法规和管理办法，增加法规的可操作性：其次，政府部门应转变对市场退出的观念，减轻自身对保险企业破产所负的责任，改变目前对保险公司业务及财务状况采取保密的做法，实行某种程度的公开，接受社会的监督，使投保人和社会各界对保险公司经营的市场监督成为可能，并承担一定的风险责任：再次，建立危机处理机构及其配套机制，准备若干种可选择的操作模式，以便在危机发生时，监管者能够迅速采取措施进行挽救和治理：此外，还应建立市场退出后的保障机制。保险企业退出市场后最大的后顾之忧是对广大客户的负债，这也是目前监管部门不敢对保险企业轻言退出的一个原因。因此，对于保险企业的市场退出不能完全依靠市场的力量，还需要借助官方监管者的力量，做好市场退出后的保障工作，使个别公司因倒闭所造成的影响最小。在具体操作上，可由中国保监会作为保险管理人，各保险公司按规定提存保险保障基金作为援助资金，实行公开兑标的方式，使多家公司参与竞争并找到最优转移方向。
3、可以提高上市保险公司经营活动的透明度，强化外部监管。保险公司上市后，要受到来自各方面的监督，如各种投资咨询机构和证券分析员的监督，审计、会计和律师事务所等中介机构的监督，证券交易所以及证券监管部门的监督等等。在广泛的监督下，任何一个重大失误都会立即导致公司股价下跌，减少公司价值，任何一次违规操作，都会随时有可能被发现和公开，给公司造成巨大损失，甚至被驱逐出证券市场。公司必须加强管理，以减少各种浪费和成本，通过科学决策认真分析产品市场，评估投资风险，公司还必须注重财务结构，保持利润稳定增长，保持企业的稳健经营。同时，理性的保险公司也将会更加关注保险监管机构的各项政策规定和调控干预，这将大大提高保险监管机构宏观调控的有效性，促进宏观调控经济手段的运用。上市还有利于保险公司本身商誉的提高，使客户对保险公司的知名度有所认可，有利于上市保险公司在激烈的市场竞争中扩展业务范围，取得更多的市场份额。
保险公司上市问题研究(2)
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