第二章现金流量
合集下载
投资项目评估 第二章 现金流量
第二章 现金流量
现金流出的项目主要有： 1、固定资产投资：项目的固定资产投资、建设期固定资产 投资贷款利息。 （1）固定资产投资按费用性质分为：建筑工程费；设备及 工器具购置费；安装工程费；工程建设其他费用；基本预 备费和涨价预备费。 （2）建设期利息：是指建设项目建设投资中有偿使用部分 在建设期间内应偿还的借款利息及承诺费。 2、流动资金投资：临时性流动资产、永久性流动资产 项目经济评估中的流动资金是指，伴随固定资产投资而发 生的永久性流动资产投资。包括：储备资金；生产资金； 结算及货币资金
第二章 现金流量
• 由于进行一个项目投资引起的未来一定期间内所发生的 现金收支，叫做现金流量。这里所说的“现金”不仅包 括货币资金，还包括与项目相关的非货币资源的变现价 值。比如在进行某项目投资时，投入了一项原有设备， 它的变现价值为1000元，则项目的现金流出量就包括这 项设备的变现价值1000元。也可以看作是把该项设备先 卖出去获得1000元现金（它不是投资项目获得的现金流 入），再用这1000元去购买同样设备用于投资项目，则 这1000元就是项目的现金流出量了 • 现金流出量：实施此方案的资本投入，包括投放在固定 现金流出量：实施此方案的资本投入， 资产的资金，投放在流动资产的资金， 资产的资金，投放在流动资产的资金，项目投产后的维 护修理费用等
第二章
现金流量
第二章 现金流量
第一节 投资项目的现金流量
一、现金流量的含义 1、项目投资决策通过对项目投资支出和投资收入进行对比 分析，以分析判断投资项目的可能性。项目投资的投资支 出和投资收入，均是以现金的实际收支为计算基础的，项 目从筹建施工、正式投产营运到退出报废为止的整个项目 期间内所发生的现金收支，形成该项目的现金流量。 2、现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流 出这个独立经济系统的现金活动，它集中反映了整个项目 考察期内的成本和效益因素。 现金流出，用—表示 现金流入，用+表示
工程经济学第二章
• 5. 计息周期小于资金收付周期的等值计算 • 【例】：每半年存款1000元，年利率8%，每季计息一次， 复利计息。问五年末存款金额为多少？ • 解法 ：按收付周期实际利率计算半年期实际利率i＝(1＋ 解法1： 8%／4)2－1＝4.04% • F＝1000(F/A，4.04%，2×5)＝1000×12.029＝12029元 • 解法 ：按计息周期利率，且把每一次收付看作一次支付 解法2： 来计算 • F＝1000(1＋8%／4)18＋1000(1＋8%／4)16＋…＋1000 ＝12028.4元 • 解法 ：按计息周期利率，且把每一次收付变为等值的计 解法3： 息周期末的等额年金来计算 • A＝1000（A／F，2％，2）＝495元 • F＝495（F／A，2％，20）＝12028.5元
[例]某项投资，为了在第四年末得到1262.5元的收益，按年利率6 ％计算，现在应投资多少？ 解：P=F(P/F,I,n)=1262.5(P/F,6%,4)=1000元
等额分付类型
• （1）等额分付终值公式（等额年金终值公式 )
(1 + i ) n − 1 F = A⋅ = A( F / A, i, n) i
r m 1 i连 = lim (1 + ) − 1 = lim 1 + m m →∞ m m →∞ r
m ×r r
−1 = er −1
等值计算公式的应用
• 1. 预付年金的等值计算 • 【例1】：某人每年年初存入银行5000元，年利 率为10％，8年后的本利和是多少 • 解： • F=5000(F/A,10%,8)*(1+10%)=62897.45
• •
• 3. 现金流量图——表示现金流量的工具之一 • （1）含义：表示某一特定经济系统现金流入、流出与其 发生时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。
第二章 现金流量与资金时间价值
时期的期末，回收固定资产净残值与回收流动资金在项目经济寿命周期终了时
发生。 现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等），通过
一定的经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。流入系统
的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入 与流出之差称净现金流量（CI－CO）。
P——本金；
i——利率； n——计息期数（资金占用期内计算利息的次数）。
【解】
FP （1 in） 1000 （1 8% 4） 1320 （元）
即到期后应归还的本利和为1 320元。
§ 2 资金时间价值
4. 利息的计算
（1）单利：本金生息，利息不生息。 （2）复利：本金生息，利息也生息。即“利滚利”。
P(1 i) n 1 P(1 i) n 1 ·i
Fn P(1 i)n 1 P(1 i)n 1 i P(1 i)n
典型案例
张某现在把1 000元存入银行，年利率为8%，按复利计息 问4年后有存款多少元？
【解】F
n 4 P （ 1 i） 1000 （ 1 8%） 1360.5 （元）
并且金额大小相等的现金流量。
A F
P
0
1
2
3
4
§ 3 资金等值计算
2. 资金等值计算的类型
一次支付类型 多次支付类型 等额系列 等差系列 等比系列
进行资金等值系列计算时，公式中的基本假设条件是： （1）项目的期初投资P发生在现金流量图的0点。 （2）本期的期末为下期的期初。 （3）A和F均在期末发生。
2、影响资金时间价值的因素
（1）投资额投资的资金额度越大，资金的时间价值就越大。 （2）利率 一般来讲，在其他条件不变的情况下，利率越大，资金时间价值越大；利 率越小，资金时间价值越小。 （3）时间 在其他条件不变的情况下，时间越长，资金时间价值越大；反之，越小。 （4）通货膨胀 如果出现通货膨胀，会使资金贬值，贬值会减少资金时间价值。 （5）风险 投资是一项充满风险的活动。项目投资以后，其寿命期、每年的收益、利 率等都可能发生变化，既可能使项目遭受损失，也可能使项目获得意外的收益，这就 是风险的影响。不过，风险往往同收益成比例，风险越大的项目，一旦经营成功，其
《技术经济学》第二章 现金流量的构成
估算公式: 估算公式:K2 = K1( X2 / X1)n I 其中: 其中:K2 — 拟建项目固定投资总额 K1 — 已建同类项目固定资产投资总额 X2 — 拟建项目生产能力 X1 — 已建同类项目生产能力 I — 物价上涨指数 n — 生产规模指数 当拟建项目主要是靠增大设备规格扩大生产规模时, ① 当拟建项目主要是靠增大设备规格扩大生产规模时, 取 n = 0.6-0.8 . ② 当拟建项目主要是靠增加相同规格设备的数量扩大 生产规模时, 生产规模时, 取 n = 0.8-1.0. .
销售收入资金率法 总成本(或经营成本) 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率法
① 销售收入资金率法 销售收入资金率: 销售收入资金率: 项目流动资金需要量与其一定时期内 通常为一年)的销售收入的比率. (通常为一年)的销售收入的比率.
按流动资金需要量占销售收入的比率估算流动资金. 按流动资金需要量占销售收入的比率估算流动资金.
3. 总投资的估算方法
固定资产投资 建设项目总投资 固定资产投资方向调节税 建设期借款利息 流动资金 1) 固定资产投资的估算方法 生产规模指数法 固定资产 投资估算 方 法 扩大指标估算法 单位产量投资指数法 工程系数法 详细估算方法(概预算指标估算法) 详细估算方法(概预算指标估算法)
(1)生产规模指数法("0.6"指数法) 生产规模指数法( 0.6"指数法)
2)流动资金的估算 扩大指标估算法 流动资金估算方法 分项详细估算法
(1) 扩大指标估算法
估算思路:参照同类企业(或同类项目)流动资金 估算思路:参照同类企业(或同类项目) 需要量占销售收入,总成本(或经营成本), 需要量占销售收入,总成本(或经营成本), 固定资产价值的比率估算拟建项目流动资金 需要量. 需要量.
销售收入资金率法 总成本(或经营成本) 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率法
① 销售收入资金率法 销售收入资金率: 销售收入资金率: 项目流动资金需要量与其一定时期内 通常为一年)的销售收入的比率. (通常为一年)的销售收入的比率.
按流动资金需要量占销售收入的比率估算流动资金. 按流动资金需要量占销售收入的比率估算流动资金.
3. 总投资的估算方法
固定资产投资 建设项目总投资 固定资产投资方向调节税 建设期借款利息 流动资金 1) 固定资产投资的估算方法 生产规模指数法 固定资产 投资估算 方 法 扩大指标估算法 单位产量投资指数法 工程系数法 详细估算方法(概预算指标估算法) 详细估算方法(概预算指标估算法)
(1)生产规模指数法("0.6"指数法) 生产规模指数法( 0.6"指数法)
2)流动资金的估算 扩大指标估算法 流动资金估算方法 分项详细估算法
(1) 扩大指标估算法
估算思路:参照同类企业(或同类项目)流动资金 估算思路:参照同类企业(或同类项目) 需要量占销售收入,总成本(或经营成本), 需要量占销售收入,总成本(或经营成本), 固定资产价值的比率估算拟建项目流动资金 需要量. 需要量.
第二章现金流量与资金的时间价值
•息和本利和。
• 计算过程和计算结果列于表2.1 。
使用期 年初借款额累计 年末利息 年末本利和 年末偿还
1
1000
1000*8%=80
1080
0
2
1080
80
1160
0
3
1160
80
1240
0
4
1240
80
1320
1320
5
• 1、以横轴为时间轴。向右延伸表示时间的延续。轴线等分为 若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”(也可 以是季，半年等)。时间轴上的点称为时点，时点通常表示的 是该年的年末，同时也是下一年的年初。
• 2、相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况， 在横轴上方的箭线表示现金流入；在横轴下方的箭线表示现金 流出。
• 复利计算有离散复利和连续复利之分。按期(年、 半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为离散 复利(即普通复利)；按瞬时计算复利的方法称为连 续复利。
• 可以对式(2.4)进一步简化为：
FP（ （1 2.5i） ）n
21
2.2.4 名义利率与实际利率
当利率所标明的计息周期单位，与计算利息实际所用 的利息周期单位不一致时，就出现了名义利率与实际 利率的差别。 所谓名义利率，是央行或其他提供资金借贷的机构所公 布的未调整通货膨胀因素的利率，也可以指计息周期 利率乘以一个利率周期内的计息周期数所得的利率周
2.复利计算
• 在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上 先前周期上所累积利息总额的和来计算的，这种计息 方式称为复利，也即通常所说的“利生利”，“利滚 利”。其表达式如下：
I (2i.3 ) Ft1
• 式中:i—计息期复利利率；
• 计算过程和计算结果列于表2.1 。
使用期 年初借款额累计 年末利息 年末本利和 年末偿还
1
1000
1000*8%=80
1080
0
2
1080
80
1160
0
3
1160
80
1240
0
4
1240
80
1320
1320
5
• 1、以横轴为时间轴。向右延伸表示时间的延续。轴线等分为 若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”(也可 以是季，半年等)。时间轴上的点称为时点，时点通常表示的 是该年的年末，同时也是下一年的年初。
• 2、相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况， 在横轴上方的箭线表示现金流入；在横轴下方的箭线表示现金 流出。
• 复利计算有离散复利和连续复利之分。按期(年、 半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为离散 复利(即普通复利)；按瞬时计算复利的方法称为连 续复利。
• 可以对式(2.4)进一步简化为：
FP（ （1 2.5i） ）n
21
2.2.4 名义利率与实际利率
当利率所标明的计息周期单位，与计算利息实际所用 的利息周期单位不一致时，就出现了名义利率与实际 利率的差别。 所谓名义利率，是央行或其他提供资金借贷的机构所公 布的未调整通货膨胀因素的利率，也可以指计息周期 利率乘以一个利率周期内的计息周期数所得的利率周
2.复利计算
• 在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上 先前周期上所累积利息总额的和来计算的，这种计息 方式称为复利，也即通常所说的“利生利”，“利滚 利”。其表达式如下：
I (2i.3 ) Ft1
• 式中:i—计息期复利利率；
第2章 现金流量构成与资金等值计算
固定资产尚可使用的年数 固定资产折旧年限内各年年数的总和
年折旧额 = （固定资产原值－固定资产净残值） ×年折旧率
2014-1-10
技术经济学
例：某小机床的资产原值为10000元，估计报废时的残值为 500元，清理费用为100元，预计可使用5年，请用年数总和法 计算每年的折旧率和折旧额。
第一年折旧率=（折旧年限—已使用年数）/ ｛折旧年限×（折旧年限＋1）÷2 ｝×100% =（ 5－0）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=33.33% 第二年折旧率= （ 5－1）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=26.67% 第三年折旧率= （ 5－2）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=20% 第四年折旧率= （ 5－3）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=13.33% 第五年折旧率= （ 5－4）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=6.67%
第一年折旧额= （固定资产原值-固定资产净残值） ×年折旧率
=（10000 －（500 －100）） × 33.33%=3200（元） 第二年折旧额= （10000 －（500 －100）） × 26.67%=2560（元） 第三年折旧额= （10000 －（500 －100）） × 20%=1920（元） 第四年折旧额= （10000 －（500 －100）） ×13.33%=1280（元） 第五年折旧额= （10000 －（500 －100）） × 6.67%=640 （元）
第四、五年每年折旧额= （3600 －1440 －（500 -100））/ 2=880 （元） 第四、五年每年折旧率= 880 / 10000=8.8%
2014-1-10
技术经济学
加速折旧法
年折旧额 = （固定资产原值－固定资产净残值） ×年折旧率
2014-1-10
技术经济学
例：某小机床的资产原值为10000元，估计报废时的残值为 500元，清理费用为100元，预计可使用5年，请用年数总和法 计算每年的折旧率和折旧额。
第一年折旧率=（折旧年限—已使用年数）/ ｛折旧年限×（折旧年限＋1）÷2 ｝×100% =（ 5－0）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=33.33% 第二年折旧率= （ 5－1）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=26.67% 第三年折旧率= （ 5－2）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=20% 第四年折旧率= （ 5－3）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=13.33% 第五年折旧率= （ 5－4）/（5×（5+1） ÷2 ） ×100%=6.67%
第一年折旧额= （固定资产原值-固定资产净残值） ×年折旧率
=（10000 －（500 －100）） × 33.33%=3200（元） 第二年折旧额= （10000 －（500 －100）） × 26.67%=2560（元） 第三年折旧额= （10000 －（500 －100）） × 20%=1920（元） 第四年折旧额= （10000 －（500 －100）） ×13.33%=1280（元） 第五年折旧额= （10000 －（500 －100）） × 6.67%=640 （元）
第四、五年每年折旧额= （3600 －1440 －（500 -100））/ 2=880 （元） 第四、五年每年折旧率= 880 / 10000=8.8%
2014-1-10
技术经济学
加速折旧法
第二章现金流量的构成
×100%=9.7%
月折旧率= 年折旧率 =0.8%
12
年折旧率= 年折旧额 ×100%
固定资产原值
2. 工作量法
➢ 工作量法（特殊直线折旧法）：计算某些专业设备和交通 运输车辆的折旧费，以固定资产完成的工作量(行驶里程 工作小时、生产的产品数量等)为单位计算折旧额，计算 公式为： 每单位工作量折旧额= 固定资产原值×（1-预计净残值率）
（二）无形资产、递延资产的摊销费
➢ 无形资产从开始使用之日起，按照有关协议或合 同在受益期内分期平均摊销，没有规定受益期的 按照不超过10年的期限平均摊销。
➢ 递延资产从项目开始运营之日起，按照有关协议 或合同在受益期内分期平均摊销，没有规定受益 期的按照不少于5年的期限平均摊销。
➢ 折旧费和摊销费在会计中被计入产品的总成本， 在进行现金流量分析时，既不属于现金流入也不 属于现金流出。
四、销售收入、利润和税金
三、税金
➢ 税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的各种 税款，是纳税人为国家提供积累的重要方式，具有强制性、 无偿性、固定性的特点。
➢ 税制分类：流转税、资源税、所得税、财产税、特定行为税 ➢ 与项目经济性评价有关的税种：从销售收入中扣除的增值税、
营业税、资源税、城市维护建设税和教育费附加；计入总成 本费用的房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等；计 入固定资产总投资的固定资产投资方向调节税以及从利润中 扣除的所得税等。
第二节 投资及其构成
一、投资概念及构成 ➢ 投资：特定的经济活动，即为了将来获得
收益或避免风险而进行的资金投放活动。 如证券投资、产业投资 ➢ 投资：投放的资金，即为了实现生产经营 目标而预先垫付的资金，包括固定资产投 资和流动资金。（技术经济学中的投资）
工程经济学第二章
第二章现金流量构成与资金等值计算思考题1. 什么是现金流量?财务现金流量与国民经济效益费用流量有什么区别？2. 构成现金流量的基本经济要素有哪些?3. 经济成本与会计成本的主要区别是什么？4. 为什么在技术经济分析中要引入经营成本的概念？5. 绘制现金流量图的目的及主要注意事项是什么？6. 在技术经济分析中是如何对时间因素进行研究的？试举例说明之。
7. 何为资金的时间价值？如何理解资金的时间价值？8. 单利和复利的区别是什么?试举例说明之。
9. 什么是终值？现值？资金等值？10. 什么是名义利率？什么是实际利率?练习题一、单项选择题1. 当名义利率一定时，按半年计息时，实际利率（c ）名义利率。
A.等于B.小于C.大于D.不确定2.单利计息与复利计息的区别在于（c ）。
A.是否考虑资金的时间价值B.是否考虑本金的时间价值C.是否考虑先前计息周期累计利息的时间价值D.采用名义利率还是实际利率3. 某人贷款购房，房价为15万元，贷款总额为总房价的70%，年利率为6%，贷款期限为6年，按单利计息，则6年后还款总额为（a ）万元。
A.12.71B.17.21C.14.28D.18.244.某工程项目，建设期分为4年，每年投资额如下表所示，年单利率为6.23%，则其投资总额F是（a ）万元。
A.367.08B.387.96C.357.08D.335.005.实际利率是指在名义利率包含的单位时间内，按（b ）复利计息所形成的总利率。
A.月利率B.周期利率C.年利率D.季利率6. 已知名义利率额为12%，年实际利率为12.68%，则一年内实际计息次数为（c ）。
A.2B.4C.12D.67.已知某笔贷款的名义利率为12%，实际利率为12.62%，则该笔贷款按（d ）计息。
A.月B.半年C.季D.两个月8.已知年利率为15%，按季度计息，则年实际利率为（c ）。
A.15.56%B.12.86%C.15.87%D.15.62%9. 某企业为扩大经营，现向银行贷款1000万元，按年利率12%的复利计算，若该企业在第4年的收益已经很高，则决定在该年一次还本付息，应偿还( a )。
工程经济学(第2章)现金流与资金时间价值
对利息的不同理解 在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一 种机会成本。 从投资者的角度来看，利息体现为对放弃现期消 费的损失所作的必要补偿。 利息就成了投资分析中平衡现在与未来的杠杆 投资就是为了在未来获得更大的回收而对目前的 资金进行某种安排，很显然，未来的同收应当超过 现存的投资，正是这种预期的价值增长才能刺激人 们从事投资。 在工程经济学中，利息是指占用资金所付的代价 或者是放弃近期消费所得的补偿。
24
第二节 资金的时间价值
(2)现值计算(已知F求P)
公式（可由终值公式推导得到）
P F (1 i )
n n
一次支付现值系数 (1 i ) 记号（P/F,i,n) （助记同前） 又称之为：折现系数、贴现系数 P=F(P/F,i,n) 计算现值P的过程叫“折现”或“贴现” 其所使用的利率i常称为折现率、贴现率或收益率。 注意i与n的时间周期一致性 现值系数与终值系数互为倒数 (P/F,i,n)=1/ (F/P,i,n) （可按数学上分式形象理 解） 25
在上面者为待 求项
在下面者为已 知项
23
第二节 资金的时间价值
例2-4(P19)i=8%,n=5,P=10000,求F？ 解：可查表查得终值系数进行计算 F=P(F/P,i,n)=10000(F/P,10%,5) =10000*1.6105 =16105 也可直接套用公式计算（考试适用） F=10000*(1+10%)^5 =16105 还可以利用EXCEL提供的财务函数计算 F=FV(10%,5,0,1000)=16105 (此函数各参数在上机操作时解释）
决定利率高低的因素
金融市场上借贷资 本的供求情况 B
社会平均利润 率
A
C
24
第二节 资金的时间价值
(2)现值计算(已知F求P)
公式（可由终值公式推导得到）
P F (1 i )
n n
一次支付现值系数 (1 i ) 记号（P/F,i,n) （助记同前） 又称之为：折现系数、贴现系数 P=F(P/F,i,n) 计算现值P的过程叫“折现”或“贴现” 其所使用的利率i常称为折现率、贴现率或收益率。 注意i与n的时间周期一致性 现值系数与终值系数互为倒数 (P/F,i,n)=1/ (F/P,i,n) （可按数学上分式形象理 解） 25
在上面者为待 求项
在下面者为已 知项
23
第二节 资金的时间价值
例2-4(P19)i=8%,n=5,P=10000,求F？ 解：可查表查得终值系数进行计算 F=P(F/P,i,n)=10000(F/P,10%,5) =10000*1.6105 =16105 也可直接套用公式计算（考试适用） F=10000*(1+10%)^5 =16105 还可以利用EXCEL提供的财务函数计算 F=FV(10%,5,0,1000)=16105 (此函数各参数在上机操作时解释）
决定利率高低的因素
金融市场上借贷资 本的供求情况 B
社会平均利润 率
A
C
工程经济学知识点复习
总 复 习第二章 现金流量于资金时间价值 1、现金流量含义、三要素、绘制2、资金时间价值含义、等值、等值三要素、现金流类型（年金条件）、等值计算公式3、名义利率和实际利率换算 习题巩固1、在下列公式中，（ ）是计算年金终值系数的正确公式。
A.B.C.D.2、普通年金是（ ）。
A.每期期末等额支付的年金B.预付年金C.每期期初等额支付的年金D.永续年金3、公式A=F （A/F ，i ，n ）中的F 应发生在（ ）。
A.第一期等额支付的前一期B.与最后一期等额支付时刻相同C.与第一期等额支付时刻相同D.任意时刻 4、下列状况中，年实际利率大于年名义利率的是（ ）。
A.计息周期小于一年时 B.计息周期等于一年时 C.计息周期大于一年时 D.计息周期与支付周期相等时5、资金在运动过程中，把未来某一时间收支的货币换算成现在时刻的价值，称为（ ）。
A.时值 B. 等额年金 C.终值 D. 现值6、若A 为n 期期初年金，则第N 期F 等于（ ）。
A.i i A n 1)1(-+B.)1(1)1(i i i A n +-+C.)1()1(1)1(i i i i A n n ++-+D.i i i A nn )1(1)1(+-+ 7、若季利率为2％，则年名义利率为（ ）A.8 %B.6%C.8.4%D.10%8、资金的时间价值是指（ ）A.现在所拥有的资金在将来投资时所能获得的收益B.资金随有时间的推移本身能够增值A ． B．C． D．2、某公司分两期向银行贷款，第1年年初贷款300万元，第2年年初贷款500万元，贷款年利率12％，则相当于第1～5年内每年年末等额贷款多少万元？要求画出现金流量图3、某企业现存入银行一笔款项，计划从第5年年末开始每年从银行提取现金10000元，连续8年，若银行存款年利率为10%，问该企业现在应存入的款项是多少？请绘出现金流量图第三章工程经济基本要素知识点：1、总投资构成、建设投资构成、建设期利息计算2、运营期：经营成本=总成本费用-折旧-摊销-利息支出-维简费总成本=生产成本+期间费用折旧计算固定成本和变动成本、机会成本、沉没成本习题巩固：1、某设备资产原值为50000元，折旧期限5年，残值为2000元，采用平均年限法折旧，设备每年的折旧额为（）A．9600 B．10000 C．10400 D．125002、某设备资产原值为50000元，折旧期限5年，残值为2000元，采用平均年限法折旧，设备每年的折旧额为（）元。
工程经济学-现金流量及其构成
第二章 现金流量及其构成
20
折旧的计算（续）
1、直线折旧法
1）平均年限法：每年计提的折旧额相等
年折旧额
固定资产原值 固定资产净残值 折旧年限
年折旧率
年折旧额 固定资产原值
100%
1
预计净残值率 折旧年限
注：固定资产净残值是预计的折旧年限终了时的固定资产
残值减去清理费用后的余额。固定资产净残值与固定资产 原值之比称为净残值率，净残值率一般为3%~5%，各类 固定资产的折旧年限由财政部统一规定。
按照会计核算方法，总成本费用含有既不属于现金流 入也不属于现金流出的折旧费与摊销费，因此计算现 金流出时必须把折旧费和摊销费从总成本费用中剔除。
第二章 现金流量及其构成
16
二、经营成本
经营成本是工程经济中特有的术语,是工程项目在生
经产营经成营本期的总经成常本性费的用实际折支旧出与。摊销费 借款利息支出
年折旧率
折旧年限 固定资产已使用年限 折旧年限 （折旧年限 1） 2
100%
年折旧额 (固定资产原值 期末残值) 年折旧率
第二章 现金流量及其构成
26
例 一台设备原值12000元，预计使用年限为5年， 寿命终了时净残值收入预计为500元，计算设备
年折旧额。
➢年数总和法
年折旧率 i 100% 15
年折旧率
2 折旧年限
100%
年折旧额 固定资产净值 年折旧率
最后两年折旧额 固定资产净值 固定资产净残值 2
第二章 现金流量及其构成
24
例 一台设备原值12000元，预计使用年限为5年， 寿命终了时净残值收入预计为500元，计算设备
年折旧额。
➢双倍余额递减法
第二章 现金流量构成与资金等值计算(ying)
销售收入是指向社会出售商品或提供劳务 的货币收入，是按出售时的市场价格计算的。 技术经济分析中将销售收入作为现金流入的一 个重要项目。
利润
利润是企业经济目标的集中表现。工业投 资项目投产后所获得的利润可分为销售利润和 税后利润两个层次： 销售利润=销售收入－销售成本－销售费用 －管理费用－财务费用－销售税金及附加 税后利润=销售利润－所得税
二 .现金流量的构成 Constitution of cash flow |
( a) investment Investment is such a fund that people take it out in advance in order to realize a certain prearranged target in social productive activity . 总投资包括建设投资和流动资金。 项目建设投资最终形成相应的固定资产fixed assets ，无形资产immaterial assets和递延资产 deferred assets 。 |
直接费用和相应的制造费用构成产品生产 成本。 The direct expenses and the homologous manufacturing expenses constitute the productive cost of a product. 已销售产品的生产成本通常称为商品销售 成本。 The productive cost of the products that have been sold out are called merchandise’ sales cost.
In p n i
Fn P(1 i n)
复利计息是将前期所得到的本 利和作为新期的本金来计算利息的 方法。复利计算的本利和公式为：
利润
利润是企业经济目标的集中表现。工业投 资项目投产后所获得的利润可分为销售利润和 税后利润两个层次： 销售利润=销售收入－销售成本－销售费用 －管理费用－财务费用－销售税金及附加 税后利润=销售利润－所得税
二 .现金流量的构成 Constitution of cash flow |
( a) investment Investment is such a fund that people take it out in advance in order to realize a certain prearranged target in social productive activity . 总投资包括建设投资和流动资金。 项目建设投资最终形成相应的固定资产fixed assets ，无形资产immaterial assets和递延资产 deferred assets 。 |
直接费用和相应的制造费用构成产品生产 成本。 The direct expenses and the homologous manufacturing expenses constitute the productive cost of a product. 已销售产品的生产成本通常称为商品销售 成本。 The productive cost of the products that have been sold out are called merchandise’ sales cost.
In p n i
Fn P(1 i n)
复利计息是将前期所得到的本 利和作为新期的本金来计算利息的 方法。复利计算的本利和公式为：
第二章 现金流量及其构成
1.2 现金流量及其构成
重点： 重点：
了解:现金流量的组成。 了解 现金流量的组成。 现金流量的组成 熟悉:现金流量图的三要素。 熟悉 现金流量图的三要素。 现金流量图的三要素 掌握:现金流量图的绘制和运用 现金流量图的绘制和运用。 掌握 现金流量图的绘制和运用。
1
引例
要投资项目，前期就要支出资金进行建设， 要投资项目，前期就要支出资金进行建设，其中包括 固定资产的投入及其他，基础设施建成后才能投入生产， 固定资产的投入及其他，基础设施建成后才能投入生产， 产出商品进行销售。一个企业的生存和现金的流入、流出 产出商品进行销售。一个企业的生存和现金的流入、 息息相关，如果没有现金的出和入， 息息相关，如果没有现金的出和入，企业将面临停产直至 破产。如某工程项目期初投资130万元，年销售收入为 万元， 破产。如某工程项目期初投资 万元 年销售收入为100 万元，年折旧费为20万元 销售税金2万元 万元， 万元， 万元，年折旧费为 万元，销售税金 万元，年经营成本 万元， 为50万元，所得税税率为 万元 所得税税率为33%，不考虑固定资产残值。试 ，不考虑固定资产残值。 计算该工程项目的年净现金流量。 计算该工程项目的年净现金流量。
16
• 例如，生产10辆汽车的 例如，生产 辆汽车的 总成本为10万元 万元， 总成本为 万元，生产 11辆汽车的总成本为 辆汽车的总成本为 10.9万元，生产 辆汽 万元， 万元 生产12辆汽 车的总成本为11.7万元， 万元， 车的总成本为 万元 则第11辆汽车的边际成 则第 辆汽车的边际成 本为9000元，第12辆 本为 元 辆 汽车的边际成本为8000 汽车的边际成本为 元。
9
3、投资的分类 、
10
第二节
投
资
重点： 重点：
了解:现金流量的组成。 了解 现金流量的组成。 现金流量的组成 熟悉:现金流量图的三要素。 熟悉 现金流量图的三要素。 现金流量图的三要素 掌握:现金流量图的绘制和运用 现金流量图的绘制和运用。 掌握 现金流量图的绘制和运用。
1
引例
要投资项目，前期就要支出资金进行建设， 要投资项目，前期就要支出资金进行建设，其中包括 固定资产的投入及其他，基础设施建成后才能投入生产， 固定资产的投入及其他，基础设施建成后才能投入生产， 产出商品进行销售。一个企业的生存和现金的流入、流出 产出商品进行销售。一个企业的生存和现金的流入、 息息相关，如果没有现金的出和入， 息息相关，如果没有现金的出和入，企业将面临停产直至 破产。如某工程项目期初投资130万元，年销售收入为 万元， 破产。如某工程项目期初投资 万元 年销售收入为100 万元，年折旧费为20万元 销售税金2万元 万元， 万元， 万元，年折旧费为 万元，销售税金 万元，年经营成本 万元， 为50万元，所得税税率为 万元 所得税税率为33%，不考虑固定资产残值。试 ，不考虑固定资产残值。 计算该工程项目的年净现金流量。 计算该工程项目的年净现金流量。
16
• 例如，生产10辆汽车的 例如，生产 辆汽车的 总成本为10万元 万元， 总成本为 万元，生产 11辆汽车的总成本为 辆汽车的总成本为 10.9万元，生产 辆汽 万元， 万元 生产12辆汽 车的总成本为11.7万元， 万元， 车的总成本为 万元 则第11辆汽车的边际成 则第 辆汽车的边际成 本为9000元，第12辆 本为 元 辆 汽车的边际成本为8000 汽车的边际成本为 元。
9
3、投资的分类 、
10
第二节
投
资
第二章现金流量的构成与等值计算
解: 流动资产=应收帐款十存货十现金
= 1705＋6813＋49＋8567（万元）
流动负债=应收帐款= 1483（万元）
流动资金=流动资产—流动负债
=8567—1483=7084（万元）
三、成本费用及其构成
（一）总成本费用 总成本费用是指项目在一定时期内（一般为一年） 为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。 总成本费用按经济用途可分为： 生产成本、管理费用、财务费用和销售费用。 生产成本包括各项直接费用（直接材料、直接工资
（四）机会成本
将某种有限资源用于某一用途而放弃的其他各种用 途的最高收益。
资源是稀缺的，有限资源应有效的利用
机会成本不是实际发生的成本，而是方案决策时的 观念上的成本
例如：有一块有限的土地，若在地上种植小麦可得 年收入6千元，若种植大豆可收入7千元，若选择种小麦 ，则其机会成本为7千元（即没种大豆造成的损失）， 因此可判断，种小麦的方案不是最优方案。由于机会成 本大于实际收益，说明有限的资源（土地）没有得到最 优的利用。
若选深度加工方案，则其内在成本为：
B产品净收入=2450-600= 1850元 深度加工方案的内在成本= 1850-1600= 250元 说明，B产品的收入补偿了深度加工的成本和不出 售A产品的机会成本后，还余250元，即内在成本为正 直，选择B产品方案。
（五）沉没成本
沉没成本是指过去发生的，与目前决策无关的费 用。
• 投入的资金、花费的成本、获得的收益，总可 以看成是以资金形式体现的资金流入或流出。
• 1.现金流入量(Cash Input，CI)：流入系统的 资金。主要有产品销售收入、回收固定资产残 值、回收流动资金。
• 2.现金流出量(Cash Output)：流出系统的资金 。主要有固定资产投资、投资利息、流动资金 、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款 本金偿还。
= 1705＋6813＋49＋8567（万元）
流动负债=应收帐款= 1483（万元）
流动资金=流动资产—流动负债
=8567—1483=7084（万元）
三、成本费用及其构成
（一）总成本费用 总成本费用是指项目在一定时期内（一般为一年） 为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。 总成本费用按经济用途可分为： 生产成本、管理费用、财务费用和销售费用。 生产成本包括各项直接费用（直接材料、直接工资
（四）机会成本
将某种有限资源用于某一用途而放弃的其他各种用 途的最高收益。
资源是稀缺的，有限资源应有效的利用
机会成本不是实际发生的成本，而是方案决策时的 观念上的成本
例如：有一块有限的土地，若在地上种植小麦可得 年收入6千元，若种植大豆可收入7千元，若选择种小麦 ，则其机会成本为7千元（即没种大豆造成的损失）， 因此可判断，种小麦的方案不是最优方案。由于机会成 本大于实际收益，说明有限的资源（土地）没有得到最 优的利用。
若选深度加工方案，则其内在成本为：
B产品净收入=2450-600= 1850元 深度加工方案的内在成本= 1850-1600= 250元 说明，B产品的收入补偿了深度加工的成本和不出 售A产品的机会成本后，还余250元，即内在成本为正 直，选择B产品方案。
（五）沉没成本
沉没成本是指过去发生的，与目前决策无关的费 用。
• 投入的资金、花费的成本、获得的收益，总可 以看成是以资金形式体现的资金流入或流出。
• 1.现金流入量(Cash Input，CI)：流入系统的 资金。主要有产品销售收入、回收固定资产残 值、回收流动资金。
• 2.现金流出量(Cash Output)：流出系统的资金 。主要有固定资产投资、投资利息、流动资金 、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款 本金偿还。
工程经济学第二章现金流量与构成
工程经济学第二章 • 现金流出 • 净现金流量 • 现金流量分析的应用
现金流量概述
01
定义与概念
定义
现金流量是指在一定时期内，投资项 目所引起的现金收入和现金支出的数 量。
概念理解
现金流量是评价投资项目经济效益的 基础，反映了项目的实际资金收入和 支出情况，是投资决策的重要依据。
营业收入的税收问题
营业收入需要缴纳税金，应合理规划税负，以降低税金支出。
固定资产回收
固定资产回收
指工程项目中固定资产的残值回收，是现金流入的一 部分。
固定资产的折旧
固定资产在使用过程中会发生磨损，需要计提折旧， 折旧计入成本，影响现金流量。
固定资产的剩余价值
在项目结束时，固定资产可能还有一定的剩余价值， 需要进行合理评估和回收。
价值增长潜力
现金流量分析可以揭示企业价值 的增长潜力，帮助投资者了解企 业的未来发展前景。
价值创造能力
现金流量分析可以评估企业创造 价值的能力，从而为企业制定价 值提升策略提供依据。
THANKS.
在所得税后分析中，需要考 虑企业所得税对项目收益的 影响，以及如何合理利用税 收优惠政策来降低税负。
所得税后分析对于企业投资决 策具有重要意义，可以帮助企 业更好地评估项目的经济效益
和风险。
现金流量分析的应用
05
项目投资决策
投资项目评估
通过现金流量分析，评估项目的投资回报率、净现值、内部收益率 等指标，以确定项目是否具有经济可行性。
生产成本
与生产过程直接相关的成本，如原材料、人工、能源等。
期间费用
包括管理费用、销售费用和财务费用，这些费用与企业的日常管理和运营有关。
04
净现金流量
现金流量概述
01
定义与概念
定义
现金流量是指在一定时期内，投资项 目所引起的现金收入和现金支出的数 量。
概念理解
现金流量是评价投资项目经济效益的 基础，反映了项目的实际资金收入和 支出情况，是投资决策的重要依据。
营业收入的税收问题
营业收入需要缴纳税金，应合理规划税负，以降低税金支出。
固定资产回收
固定资产回收
指工程项目中固定资产的残值回收，是现金流入的一 部分。
固定资产的折旧
固定资产在使用过程中会发生磨损，需要计提折旧， 折旧计入成本，影响现金流量。
固定资产的剩余价值
在项目结束时，固定资产可能还有一定的剩余价值， 需要进行合理评估和回收。
价值增长潜力
现金流量分析可以揭示企业价值 的增长潜力，帮助投资者了解企 业的未来发展前景。
价值创造能力
现金流量分析可以评估企业创造 价值的能力，从而为企业制定价 值提升策略提供依据。
THANKS.
在所得税后分析中，需要考 虑企业所得税对项目收益的 影响，以及如何合理利用税 收优惠政策来降低税负。
所得税后分析对于企业投资决 策具有重要意义，可以帮助企 业更好地评估项目的经济效益
和风险。
现金流量分析的应用
05
项目投资决策
投资项目评估
通过现金流量分析，评估项目的投资回报率、净现值、内部收益率 等指标，以确定项目是否具有经济可行性。
生产成本
与生产过程直接相关的成本，如原材料、人工、能源等。
期间费用
包括管理费用、销售费用和财务费用，这些费用与企业的日常管理和运营有关。
04
净现金流量
第2章——现金流量与资金时间价值
等差支付系列终值公式 等差支付系列现值公式 等差支付系列年值公式
等比支付系列现值与复利公式
基本参数
1.现值(P)：发生或折现在一个特定时间序列起点时的价值 2.终值(F)：发生或折现在一个特定时间序列终点时的价值 3.等额年金(A)：发生或折现在一个特定时间序列各计息期末
时的价值 4.利率、折现率(i)：贴现率、收益率 5.计息期数(n)
实质是资金作为生产要素，在生产、交换、流 通和分配的过程中，随时间的变化而产生的增值。
资金的时间价值
资金时间价值的含义
(1)资金用于生产、构成生产要素、生产的产品 除了弥补生产中物化劳动与活劳动外有剩余。
(2)货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金
使用者应有所补偿。
G——W
资金转化为： 生产资料 劳动对象 劳动力
购买商品或使用服务所支付的现金 经营租赁所支付的现金 支付给职工的工资、奖金 支付的各种税费
项目计算期
含 义:
经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期 和运营期。建设期指项目资金正式投入开始到项目建成投产 为止所需要的时间。运营期分为投产期和达产期两个阶段。
注意问题:
(1)项目计算期不宜定的太长 (2)计算期较长的项目多以年为时间单位
F F (F / A,10%,5) 2 6.105 12.21
等额分付类型
【例2-4】一台机械设备价值10万元，希望5年收回
全部投资，若折现率为8%，问每年至少等额回收
多少？
A=？
解：已知P，i，n，则有：
A
P
i(1 i)n (1 i)n
1
10
0.08(1 0.08)5 (1 0.08)5 1
如图：
A+G A
等比支付系列现值与复利公式
基本参数
1.现值(P)：发生或折现在一个特定时间序列起点时的价值 2.终值(F)：发生或折现在一个特定时间序列终点时的价值 3.等额年金(A)：发生或折现在一个特定时间序列各计息期末
时的价值 4.利率、折现率(i)：贴现率、收益率 5.计息期数(n)
实质是资金作为生产要素，在生产、交换、流 通和分配的过程中，随时间的变化而产生的增值。
资金的时间价值
资金时间价值的含义
(1)资金用于生产、构成生产要素、生产的产品 除了弥补生产中物化劳动与活劳动外有剩余。
(2)货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金
使用者应有所补偿。
G——W
资金转化为： 生产资料 劳动对象 劳动力
购买商品或使用服务所支付的现金 经营租赁所支付的现金 支付给职工的工资、奖金 支付的各种税费
项目计算期
含 义:
经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期 和运营期。建设期指项目资金正式投入开始到项目建成投产 为止所需要的时间。运营期分为投产期和达产期两个阶段。
注意问题:
(1)项目计算期不宜定的太长 (2)计算期较长的项目多以年为时间单位
F F (F / A,10%,5) 2 6.105 12.21
等额分付类型
【例2-4】一台机械设备价值10万元，希望5年收回
全部投资，若折现率为8%，问每年至少等额回收
多少？
A=？
解：已知P，i，n，则有：
A
P
i(1 i)n (1 i)n
1
10
0.08(1 0.08)5 (1 0.08)5 1
如图：
A+G A
现金流量及其构成-工程经济学
营者的利润和个人纯收入发挥 调节作用
房产税 车船使用税
车船使用牌照税
印花税
为达到特定目的，对特定对象 和特定行为发挥调节作用
屠宰税 契税
关税
作用 对开发和利用自然资源差异而形
成的级差收入发挥调节作用
对某些财产和行为发挥调节作用
对进出口我国国境的货物、物品 征收 31
第二节 现金流量的构成
四、税金
1.流转税类：指以商品生产、商品流通和劳务服务的 流转额为征税对象的各种税。 （1）增值税：以商品生产、流通和劳务服务各个环 节的增值额为征税对象。 （2）营业税：就营业收入或转让收入征收的一种税， 不同行业采用不同的适用税率。 （3）消费税：征收消费税的消费品主要是奢侈品、 非生活必需品、高能耗、高档消费品、特殊消费品 （如烟、酒、鞭炮等）、稀缺资源消费品等。
3
第一节 现金流量
现金流量的表示方法
1.现金流量表：用表格的形式描述不同时点上发 生的各种现金流量的大小和方向。
年末
0
12
3
4
5…
现金流入
1300 1900 2500 …
现金流出 6000
500 700 900 …
净现金流量 -6000 0 0 800 1200 1600 …
n-1
n
2500 2900
(1
i 1
di
)
VK
N t 1.5
di VKi=t,t+1,…,N
适用年限t可求得为t N 1.5 1/
第N 1年按半年计提折旧，折旧额为DN1 0.5 di VK
24
第二节 现金流量的构成
二、费用与成本
（4）修正加速折旧法 例2-4 某设备原值为10万元，经济寿命7，计算各年折 旧值。 解 由表2-3查出该设备属5年类资产，应按半年双倍余额递减加直线折旧
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
❖ a. 2009年的经营现金流量是多少？
❖ b. 2009年流向债权人的现金流量是多少？
❖ c. 2009年流向股东的现金流量是多少？
❖ d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新 增的NWC是多少？
❖ 根据Mara公司的下列资料（单位：100万美 元），编制2009年度利润表以及2008年和 2009年资产负债表。计算Mara公司2009年 来自资产的现金流量、流向债权人的现金 流量和流向股东的现金流量。自始至终采 用35%的税率。
213 197
50
53
223 205
486 455
117 104 471 458 588 562
39 55 347 390 (26) 805 1 879
39 32 327 347 (20) 725 1 742
资产负债表分析
❖ 分析资产负债表时，财务管理人员应注意 以下三个问题：
• 流动性 • 负债与权益 • 账面价值与市场价值 • 净营运资本
级数
全月应纳税所得额
税率(%)
1 不超过1,500元
3
2 超过1,500元至4,500元的部分 10
3 超过4,500元至9,000元的部分 20
4 超过9,000元至35,000元的部分 25
5 超过35,000元至55,000元的部分 30
6 超过55,000元至80,000元的部分 35
7 超过80,000元的部分
财产、厂房与设备净值 无形资产与其他资产 固定资产合计
$1,423 $1,274 (550) (460 873 814 245 221
$1,118 $1,035
275 = 761 － 486
资产总计
$1,879 $1,742
流动负债 应付账款 应付票据 应计费用 流动负债合计
2010 2009
213 197
收入 – 费用 ≡ 利润
美国联合公司利润表
“底线”为净利润
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税
当期: 71 递延: 13 净利润 留存收益 ： 股利：
2 262 1 655
327 90 190 29 219 49 170 84
❖ Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以 下信息：销售收入 = 196 000美元；成本 = 104 000美元；其他费用 = 6800美元；折旧费 = 9100美元；利息费用 = 14800美元；税 = 21455美元；股利 = 10400美元。此外，该企业 2009年发售了5700美元的新权益，并赎回了 7300美元的长期债务。
美国联合公司资产负债表
流动资产： 现金及等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计
固定资产： 财产、厂房及设备 减：累计折旧 财产、厂房及设备净值 无形资产及其他资产 固定资产合计
资产总计
2010 2009
140 107 294 270 269 280 58 761 707
1 423 (550) 873 245 1 118
现金流量表
• 现金流量表解释了经营活动、投资活动和筹资活 动产生的现金流量变动。
• 现金流量表的编制：通过跟踪资产负债表和利润 表发现企业一段时期内是如何获取现金额花费现 金的。
• 现金来源：资产账户的减少或负债（权益）账户 的增加。
• 现金支出：资产账户的增加或负债（权益）账户 的减少。
• 计算经营活动产生的现金流量时，以净利 润为起点，然后再调整非现金项目的影响 和流动资产与流动负债（但不包括现金） 的影响。
净营运资本 =流动资产 – 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长
美国联合公司资产负债表
252 = 707 － 455 455
流动资产 现金及等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计
2010 2009
140 107
294 270
269 280
58
50
761 707
固定资产 财产、厂房与设备 减：累计折旧
50
53
223 205
486 455
L此oDnegf-e处trerremd，ltiaaxbeiNslitiWes: C从2009年$1的17 25$1204
百万美元增长为2010年的 Long-term debt Total long-term liabilities
471 458 $588 $562
流动性
❖ 流动性是指在不引起价值大幅损失的情况 下，资产变现的方便与快捷程度。
❖ 流动资产的流动性最强。 ❖ 公司资产的流动性越强，对短期债务的清
偿能力就越强。 ❖ 流动资产的收益率通常低于固定资产的收
益率。
负债与权益
❖ 债权人享有对企业现金流量的第一索取权 。
❖ 所有者权益等于资产与负债之差额。
• 投资活动产生的现金流量涉及资本性资产 发生的变化：固定资产的取得与出售（即 净资本性支出）。
快速测试
❖ 账面价值与市场价值的区别是什么？我们在 决策时应使用哪一个价值概念？
❖ 会计利润与现金流量的区别是什么？财务决 策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？
❖ 平均税率与边际税率的区别是什么？财务决 策时我们应使用平均税率还是边际税率？
❖ 息税前盈余：即不扣除利息也不扣除所得 税的利润，也就是在不考虑利息的情况下 在交所得税前的利润，也可以称为息前税 前利润。
❖ 净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定 资产净值+折旧
❖ 净营运资本变动=期末净营运资本-期初净营 运资本
❖ Ranney公司的销售收入为27 500美元，成 本为13 280美元，折旧费为2 300美元，利 息费用为1 105美元。如果税率为35%，经 营现金流量是多少？
86 43 43
利润表分析
❖ 分析利润表时，应注意三个问题：
• 公认会计准则 (GAAP) • 非现金项目 • 时间与成本
公认会计准则（GAAP）
❖ 利润表的编制原则：权责发生制（即收入 和费用相配比），会导致利润表中的数据 并不代表实际的现金流入和流出，进而导 致会计利润和现金流量的不一致。
❖ 非现金项目：也是导致会计利润和现金流 量不一致的因素。
S2toc7kh5ol百der's万equ美ity: 元。
Preferred stock
$39 $39
Common stock ($1 par value)
55
32
这23百万美元的增长是公司 Capital surplus
Accumulated retained earnings
347 327 390 347
市价与成本
❖ 根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审 计的企业财务报表对资产应按成本进行计 价
❖ 市价是指资产、负债或权益在实际买卖中 能达成的价格，与历史成本是两个不同的 概念。
❖ 2005年，亚马逊公司股权的账面价值为负6400万美 元，但其股权的市值超过了150亿美元。
净营运资本（NWC）
❖ 怎么计算公司的现金流量总额？计算等式是 什么？到哪里可以寻找到所需的信息呢？
❖ 根据Mara公司的下列资料（单位：100 万 美元），编制2009年度利润表以及2008年 和2009年资产负债表。然后，依照本章中 US公司的例子，计算Mara公司2009年来自 资产的现金流量、流向债权人的现金流量
45
2.4 现金流量
公司投资的资产 （B）
流i动nInav资sess产etsts 固定(资B)产
Current assets Fixed assets
公司发行证券收到现金 (A)
金融市场
留存现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
短期负债 长期负债 Sh所or有t-t者erm权d益ebt
和流向股东的现金流量。自始至终采用 35% 的税率。
销售收入 销售成本 折旧 利息 股利 流动资产 固定资产净值 流动负债 长期债务
2008年
4 203 2 422
785 180 225 2 205 7 344 1 003 3 ห้องสมุดไป่ตู้06
2009年
4 507 2 633 952 196 250 2 429 7 650 1 255 2 085
❖ Gordon驾驶学校2008年的资产负债表列示 的固定资产净额为340万美元，2009年的资 产负债表列示的固定资产净值为420万美元 。该公司2009年的利润表列示的折旧费为 38.5万美元。计算Gordon 2009年的净资 本性支出。
❖ Rock “N” Roll Records公司2008年的资 产负债表所列示的流动资产为2 100美元， 流动负债为1 380美元。2009年的资产负债 表所列示的流动资产为2 250美元，流动负 债为1 710美元。该公司2008年的净营运资 本（NWC）变动是多少？
Long-term debt
Equity shares
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
现金流量恒等式
来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量 +流向股东的现金流量
=经营现金流量—净资本性支出—净营运资本 变动
❖ 经营现金流量（OCF） =息税前盈余+折旧税
1 274 (460) 814 221
1 035
1 879 1 742
流动负债: 应付账款 应付票据 应计费用 流动负债合计
长期负债 递延税款 长期债务 长期负债合计
所有者权益 优先股 普通股 (面值为$1) 股本溢价 累积留存收益 减：库藏股票 所有者权益合计
❖ b. 2009年流向债权人的现金流量是多少？
❖ c. 2009年流向股东的现金流量是多少？
❖ d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新 增的NWC是多少？
❖ 根据Mara公司的下列资料（单位：100万美 元），编制2009年度利润表以及2008年和 2009年资产负债表。计算Mara公司2009年 来自资产的现金流量、流向债权人的现金 流量和流向股东的现金流量。自始至终采 用35%的税率。
213 197
50
53
223 205
486 455
117 104 471 458 588 562
39 55 347 390 (26) 805 1 879
39 32 327 347 (20) 725 1 742
资产负债表分析
❖ 分析资产负债表时，财务管理人员应注意 以下三个问题：
• 流动性 • 负债与权益 • 账面价值与市场价值 • 净营运资本
级数
全月应纳税所得额
税率(%)
1 不超过1,500元
3
2 超过1,500元至4,500元的部分 10
3 超过4,500元至9,000元的部分 20
4 超过9,000元至35,000元的部分 25
5 超过35,000元至55,000元的部分 30
6 超过55,000元至80,000元的部分 35
7 超过80,000元的部分
财产、厂房与设备净值 无形资产与其他资产 固定资产合计
$1,423 $1,274 (550) (460 873 814 245 221
$1,118 $1,035
275 = 761 － 486
资产总计
$1,879 $1,742
流动负债 应付账款 应付票据 应计费用 流动负债合计
2010 2009
213 197
收入 – 费用 ≡ 利润
美国联合公司利润表
“底线”为净利润
总销售收入 产品销售成本 销售、一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税
当期: 71 递延: 13 净利润 留存收益 ： 股利：
2 262 1 655
327 90 190 29 219 49 170 84
❖ Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以 下信息：销售收入 = 196 000美元；成本 = 104 000美元；其他费用 = 6800美元；折旧费 = 9100美元；利息费用 = 14800美元；税 = 21455美元；股利 = 10400美元。此外，该企业 2009年发售了5700美元的新权益，并赎回了 7300美元的长期债务。
美国联合公司资产负债表
流动资产： 现金及等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计
固定资产： 财产、厂房及设备 减：累计折旧 财产、厂房及设备净值 无形资产及其他资产 固定资产合计
资产总计
2010 2009
140 107 294 270 269 280 58 761 707
1 423 (550) 873 245 1 118
现金流量表
• 现金流量表解释了经营活动、投资活动和筹资活 动产生的现金流量变动。
• 现金流量表的编制：通过跟踪资产负债表和利润 表发现企业一段时期内是如何获取现金额花费现 金的。
• 现金来源：资产账户的减少或负债（权益）账户 的增加。
• 现金支出：资产账户的增加或负债（权益）账户 的减少。
• 计算经营活动产生的现金流量时，以净利 润为起点，然后再调整非现金项目的影响 和流动资产与流动负债（但不包括现金） 的影响。
净营运资本 =流动资产 – 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长
美国联合公司资产负债表
252 = 707 － 455 455
流动资产 现金及等价物 应收账款 存货 其他 流动资产合计
2010 2009
140 107
294 270
269 280
58
50
761 707
固定资产 财产、厂房与设备 减：累计折旧
50
53
223 205
486 455
L此oDnegf-e处trerremd，ltiaaxbeiNslitiWes: C从2009年$1的17 25$1204
百万美元增长为2010年的 Long-term debt Total long-term liabilities
471 458 $588 $562
流动性
❖ 流动性是指在不引起价值大幅损失的情况 下，资产变现的方便与快捷程度。
❖ 流动资产的流动性最强。 ❖ 公司资产的流动性越强，对短期债务的清
偿能力就越强。 ❖ 流动资产的收益率通常低于固定资产的收
益率。
负债与权益
❖ 债权人享有对企业现金流量的第一索取权 。
❖ 所有者权益等于资产与负债之差额。
• 投资活动产生的现金流量涉及资本性资产 发生的变化：固定资产的取得与出售（即 净资本性支出）。
快速测试
❖ 账面价值与市场价值的区别是什么？我们在 决策时应使用哪一个价值概念？
❖ 会计利润与现金流量的区别是什么？财务决 策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？
❖ 平均税率与边际税率的区别是什么？财务决 策时我们应使用平均税率还是边际税率？
❖ 息税前盈余：即不扣除利息也不扣除所得 税的利润，也就是在不考虑利息的情况下 在交所得税前的利润，也可以称为息前税 前利润。
❖ 净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定 资产净值+折旧
❖ 净营运资本变动=期末净营运资本-期初净营 运资本
❖ Ranney公司的销售收入为27 500美元，成 本为13 280美元，折旧费为2 300美元，利 息费用为1 105美元。如果税率为35%，经 营现金流量是多少？
86 43 43
利润表分析
❖ 分析利润表时，应注意三个问题：
• 公认会计准则 (GAAP) • 非现金项目 • 时间与成本
公认会计准则（GAAP）
❖ 利润表的编制原则：权责发生制（即收入 和费用相配比），会导致利润表中的数据 并不代表实际的现金流入和流出，进而导 致会计利润和现金流量的不一致。
❖ 非现金项目：也是导致会计利润和现金流 量不一致的因素。
S2toc7kh5ol百der's万equ美ity: 元。
Preferred stock
$39 $39
Common stock ($1 par value)
55
32
这23百万美元的增长是公司 Capital surplus
Accumulated retained earnings
347 327 390 347
市价与成本
❖ 根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审 计的企业财务报表对资产应按成本进行计 价
❖ 市价是指资产、负债或权益在实际买卖中 能达成的价格，与历史成本是两个不同的 概念。
❖ 2005年，亚马逊公司股权的账面价值为负6400万美 元，但其股权的市值超过了150亿美元。
净营运资本（NWC）
❖ 怎么计算公司的现金流量总额？计算等式是 什么？到哪里可以寻找到所需的信息呢？
❖ 根据Mara公司的下列资料（单位：100 万 美元），编制2009年度利润表以及2008年 和2009年资产负债表。然后，依照本章中 US公司的例子，计算Mara公司2009年来自 资产的现金流量、流向债权人的现金流量
45
2.4 现金流量
公司投资的资产 （B）
流i动nInav资sess产etsts 固定(资B)产
Current assets Fixed assets
公司发行证券收到现金 (A)
金融市场
留存现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
股利与债务支付 (E)
短期负债 长期负债 Sh所or有t-t者erm权d益ebt
和流向股东的现金流量。自始至终采用 35% 的税率。
销售收入 销售成本 折旧 利息 股利 流动资产 固定资产净值 流动负债 长期债务
2008年
4 203 2 422
785 180 225 2 205 7 344 1 003 3 ห้องสมุดไป่ตู้06
2009年
4 507 2 633 952 196 250 2 429 7 650 1 255 2 085
❖ Gordon驾驶学校2008年的资产负债表列示 的固定资产净额为340万美元，2009年的资 产负债表列示的固定资产净值为420万美元 。该公司2009年的利润表列示的折旧费为 38.5万美元。计算Gordon 2009年的净资 本性支出。
❖ Rock “N” Roll Records公司2008年的资 产负债表所列示的流动资产为2 100美元， 流动负债为1 380美元。2009年的资产负债 表所列示的流动资产为2 250美元，流动负 债为1 710美元。该公司2008年的净营运资 本（NWC）变动是多少？
Long-term debt
Equity shares
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
现金流量恒等式
来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量 +流向股东的现金流量
=经营现金流量—净资本性支出—净营运资本 变动
❖ 经营现金流量（OCF） =息税前盈余+折旧税
1 274 (460) 814 221
1 035
1 879 1 742
流动负债: 应付账款 应付票据 应计费用 流动负债合计
长期负债 递延税款 长期债务 长期负债合计
所有者权益 优先股 普通股 (面值为$1) 股本溢价 累积留存收益 减：库藏股票 所有者权益合计