财务管理课程作业森马服饰财务报表分析完整

财务管理课程作业森马服饰财务
报表分析
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美邦服饰
目录
一、基本财务指标比较1
二、偿债能力指标分析1
(一)短期偿债能力分析1
（二）长期偿债能力分析1
三、营运能力分析2
四、盈利能力分析3
（一）一般企业盈利能力基本分析3 (二）上市公司盈利能力分析3
(三）利润质量分析4
五、杜邦分析1
（一）森马服饰杜邦分析1
(二）美邦服饰杜邦分析1
附录一（美邦服饰财务报表摘录)2
附录二（森马服饰财务报表摘录)10
邦服饰
本报告选取森马服饰与美邦服饰2家上市公司2021年年度报告和2021年年度报告，对两家上市公司财务报表进行比较分析。

一、基本财务指标比较
现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对2021年的财务状况进行分析，并结合两公司各自的情况进行对比。

表1 2021年12月31日A公司和B公司重要财务指标 (单位：人民币万元）
二、偿债能力指标分析
(一）短期偿债能力分析
两公司短期偿债能力如表2所示：
表2 短期偿债能力指标
1
2.速动比率=速动资产/流动负债
3。

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
4。

现金流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债
森马服饰的流动比率、速动比率、现金比率均比美邦服饰高，现金流动负债比率略低于美邦服饰，但总体上看森马服饰的短期偿债能力大于美邦服饰。

（二）长期偿债能力分析
1
2.产权比率=（负债总额/股东权益总额）＊100%
3。

权益乘数=（资产总额/所有者权益总额）*100％
4.利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用
5.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用
森马服饰的资产负债率、产权比率、权益乘数均比美邦服饰小;森马服饰由于利息费用为负，以致利息保障倍数、现金流量费用利息保证为负，说明利息的收入大于支出，美邦服饰该两个指数大于1。

可见，美邦服饰对债务方面的管理不如森马服饰，森马服饰的长期偿债能力大于美邦服饰。

三、营运能力分析
1。

应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额
2.存货周转率=营业成本/平均存货余额
3。

流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额
4.非流动资产周转率=营业收入/非流动资产平均余额
5。

总资产周转率=营业收入/平均资产总额
森马服饰的应收账款周转率远小于美邦服饰,其存货周转率较美邦服饰略高，流动资产周转率小于美邦服饰，非流动资产周转率远大于美邦服饰,总资产周转率略低于美邦服饰。

可见，森马服饰对流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，流动资产营运能力较弱;森马服饰对非流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，非流动资产营运能力较强，而森马服饰非流动资产中长期股权投资、投资性房地产占了很大比重，这使得森马服饰的非流动资产稳定性与安全性不高.
总体上看，森马服饰的营运能力比美邦服饰弱，并且森马服饰的资产稳定性与安全性较弱。

四、盈利能力分析
（一）一般企业盈利能力基本分析
1.营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入＊100％
2。

营业利润率=营业利润/营业收入*100％
3。

营业净利率=净利润/营业收入*100%
4.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额＊100%
5。

资产净利率=净利润/平均资产总额*100％
6.净资产收益率=净利润/平均净资产＊100％
森马服饰的营业毛利率较美邦服饰低，其营业利润率、营业净利率、成本费用利润率、资产净利率、净资产收益率均比美邦服饰高。

总体上看，森马服饰的一般企业盈利能力比美邦服饰高.
(二）上市公司盈利能力分析
1。

每股收益=（净利润—优先股股利）/发行在外的普通股平均股数
2。

市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
3.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数
4.股利支付率=（普通股每股股利/普通股每股收益）＊100％
5.留存收益比率=(净利润—全部股利）/净利润＊100％
6。

每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股数
森马服饰当前股东收益比美邦服饰大，股利支付率和留存收益比率较美邦服饰高;美邦服饰当前股东收益较低，但有多留利以扩大经营规模的倾向。

（三）利润质量分析
1。

利润变现利率=经营活动净现金流量/营业利润
2.盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润
3。

现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额/每股现金股利
森马服饰的利润变现利率远远比美邦服饰低，可见森马服饰的利润质量比美邦服饰差.森马服饰的利润人为虚增的风险较大，利润质量较差，且支付现金股利的能力较弱。

这也可能是由于森马服饰将资产很大一部分用于长期性股权投资、投资性房产导致的。

五、财务综合分析
（一）森马服饰杜邦分析
单位：万元
*
*
/ /
- -
+ +
（二）美邦服饰杜邦分析
单位：万元
*
*
/ /
+ +
- -
六、分析结论
森马服饰的短期偿债能力与长期偿债能力大于美邦服饰，流动资产营运能力比美邦服饰
低，非流动资产营运能力比美邦服饰清高，盈利能力比美邦服饰高，但利润质量低于美邦服
饰。

森马服饰的资产规模、盈利能力、偿债能力比美邦服饰高,但可能由于森马服饰的资产
很大一部分用于长期股权投资、购买房产等，使得流动资产营运能力较美邦服饰弱,利润质
量低于美邦服饰，资产的稳定性和安全性较弱。

+
附录一（美邦服饰财务报表摘录）
财务附注中报表的单位为：人民币元
1、合并资产负债表
单位：元编制单位:上海美特斯邦威服饰股份
2021年03月26日
法定代表人:周成建主管会计工作负责人:涂珂会计机构负责人：董祝秀
2、合并利润表
单位：元
定代表人：周成建主管会计工作负责人：涂珂会计机构负责人：董祝秀
3、合并现金流量表
单位：元
附录二(森马服饰财务报表摘录）
财务附注中报表的单位为：人民币元
1、合并资产负债表
编制单位:浙江森马服饰股份
2021年12月31日
单位:元
法定代表人:邱光和主管会计工作负责人：章军荣会计机构负责人：章军荣2、合并利润表
单位：元
法定代表人：邱光和主管会计工作负责人：章军荣会计机构负责人：章军荣3、合并现金流量表
单位：元
格力电器(000651）财务报表综合分析
第一节格力电器（000651)杜邦分析
从上图可见，格力电器(000651)2021—2021年3年的杜邦分析图直观地展现出了企业财务状况的综合分析.以下从四个方面具体做出分析：
1）净资产收益率是综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。

财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率,不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证.所以,这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。

从以上图表中我们可以看出格力电器在三年内的净资产收益率呈现上升的趋势，而且连续3年排名前三。

该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

通过财务杠杆原理分析可以看出，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大,净资产收益率越高.决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。

希望通过进一步的分析将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，帮助投资者及经营者找出问题所在。

2）销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系,它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。

要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。

扩大销售收入具有重要意义,它既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率.降低成本费用是提高销售净利率的一个重要手段。

从图表中能看出格力电器在3年内的销售净利润，该企业营业利润率2021年末值为7。

50亿元，在所选的20家同行业企业中排名第7名。

2021年末值为9.22亿元,在所选的20家同行业企业中排名第5名，比2021年增长1.72亿元。

2021年末值为10.35亿元，在所选的20家同行业企业中排名第5名，比2021年增长1.13亿元。

从以上看该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平.由此可见，格力电器在运营期间成本总额增加幅度较大，导致企业的销售净利率逐年下降。

我们需要进一步分析了解其成本费用的发生情况，找出对成本总额影响较大的因素,以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

可见没有十分明显的表现主营业务成本下降，导致销售净润率上升的主要原因可以总结为全部成本下降。

也正是因为全部成本的下降提高导致了净利润提高，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的提高，显示出该公司销售盈利能力的上升。

3）影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。

资产总额是由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度.一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力,而非流动资产则体现企业的经营规模，发展潜力。

两者之间有一个合理的比率关系.
如果发现某项资产比重过大,影响资产周转，就应深入分析其原因。

从上图可以看出，格力空调这三年里的总资产周转次数呈现较低的趋势，2021年度比2021年度减少了0.05，而2021年度比2021年度减少了0。

03，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能
会影响其营运能力。

该企业的规模在扩大，但是该企业属于零售批发行业，总资产周转率越大越好，但是该企业3年来总资产周转率呈下降趋势,说明该企业的偿债能力减弱，该企业需要具体分析，调整资本结构，以使企业结构稳固，状态良好，健康发展.
4）权益乘数主要受资产负债率指标的影响。

负债率越大，权益乘数就越高,说明企业的负债程度比较高，在给企业带来了较多的财务杠杆利益的统统是，也带来了较多的风险。

对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理,联系资本就够分析企业的偿债能力.在资产总额不变的条件下,适当开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下,加速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。

格力电器逐年上升的权益乘数，说明他们的资本结构在2021至2021年发生了变动。

2021年的权益乘数较2021年有所上升,2021年的权益乘数较2021年有所增加权益乘数上升，企业负债程度越高，偿还债务能力越弱，财务风险程度越高.这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。

财务杠杆具有正反两方面的作用。

在收益较好的年度,它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。

该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50%~80％之间，属于激进战略型企业。

管理者应该准确把握公司所处的环境,准确预测利润，合理控制负债带来的风险。

因此，对于格力电器，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气,同时要调整自己的资本结构，使资产的使用效果提高。

这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。

综上所述，通过杜邦分析法自上而下地分析，不仅了解了该企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系,查明各项主要财务指标增加变动的影响因素及存在的问题，而且为决策者优化资产结构和资本结构,提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、改善资产结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资产周转,优化资本结构。

第二节格力电器（000651)财务报表综合评价
(1)格力电器（000651）偿债能力分析评价：
综合上述分析，格力电器自2021年开始至2021年总体而言属于稳定上升略有回落，但在同行业中还是保持平稳状态，偿债能力处于同行业中上游水平。

首先,格力电器短期偿债能力
中的流动比率、速动比率和现金比率等指标，2021年至2021年与同行业相比都偏低但相比变化不大，因此短期偿债能力可以期待的；其次，格力电器的资产负债率在同行业中偏高，但也还是处在相对合理并逐年下降的状况，长期偿债能力中的产权比率指标在同行业中也较高，利息偿付倍数低于同行平均水平,说明企业的债务资本与权益资本的配置、财务结构上风险性较大，所有者权益配置较低，偿债风险的承受能力较弱。

因为格力电器作为家电制造兼零售业的龙头企业，其在行业上游和下游都具有很大的发言权,因此应收存货销售账款和应付原材料采购账款都在资产和负债中占有很大的比重，而有息负债则占比较小,虽然公司的资产负债率和产权比率很高，但利息保障倍数也非常的低，说明公司借款利息不是很低，而且有充分的保障，所以较高的负债率不一定代表其财务风险较高。

同时,格力电器的营运资金很充足,说明公司资金运作良好，充足的资金显然能够让格力电器在经营中获得更加从容的腾挪空间，因此融资主要还是体现为发展的需要。

格力电器是一个成熟的企业,在行业内的各大竞争企业中能够立于不败之地、保持市场份额也是有其原因的。

由此可见，格力电器的偿债能力总体逐渐提高,且部分指标达到了所在行业的优良水平，更好的保证了债权人的债务偿付力，为企业的健康发展提供了持续有力的基础。

经过分析认为格力电器在经营运作上还存在一定不足。

不过，他们的很多处理方式以及财务政策都是十分值得借鉴的。

经过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和资产负债率可以看出格力的短期偿债能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态，而且具有较强的及时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所需要的现金流，企业支付利息费用的能力很强,债权人不必过于担心利息回报问题
（2）格力电器(000651)营运能力分析评价:
营运能力是指企业对资产利用的能力,即资产运用效率的分析。

资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产生重要的影响。

通过在2021年—2021年间格力电器营运能力各项数据统计分析,从总资产周转率来看,有着下降的趋势，说明全部资产使用率上升销售前景需提高，盈利能力也受到限制。

固定资产周转率的层面,说明该企业固定资产的利用效率一般化;流动资产周转率来看趋于平缓下降，周转越慢，表明了流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越长.；应收账款周转率的层面，应收账款的变现能力较其他企业还是胜人一筹的,趋于平稳态势；从存货周转率来看，格力有所上升，说明存货的变现速度较好，使用效果好，存货剩余少，资金占用少、利用率高；营业周期的层面，格力电器这几年企业资产的使用率高，资金周转速度快,企业获利能力强，
企业资产的流动性强，资产风险就越低。

从2021-—2021年，格力公司的总资产周转率逐年下降，2021年达到20家同行业较低。

说明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的获利能力.从2021年至2021年的固定资产周转次数变小，从2021年至2021年固定资产周转次数变大，而且是较快的上升，说明了企业资产利用率变高，企业固定资产管理水平略有增强，说明格力公司的固定资产利用程度略有提升。

从流动资产周转率来看变化幅度不大，但在所选20家同行业中较低，说明流动资产的营运能力差，效率低下.没有得到充分利用,在补充流动资金参加周转,就形成了资金浪费，降低企业的盈利能力。

格力公司2021至2021年年应收账款周转次数变化幅度不大。

如果周转次数少，应收账款回收发生困难,收账费用增加，发生坏账的可能性增强，说明企业应收账款的管理水平下降。

14年较13，12年有所下降,但下降的不是很明显。

应收账款周转率有一定的上下波动，但是总体是下降的。

说明格力公司信用销售管理水平下降,及时收回资金，可以节约营运资金，减少了坏账准备损失以及收账费用，资产的流动性比较高。

存货周转率降低,说明存货的占用水平高，流动性变弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢。

格力公司2021年和2021年都高于行业平均值,表明企业的营运资金的运用效果佳。

营运资本周转率的影响因素是很复杂的,不能根据营运资本的高低直接得出相关结论，而要进行具体的分析。

格力电器这几年企业资产的使用率高，资金周转速度快，企业获利能力强，企业资产的流动性强，资产风险就越低。

总体看来，该格力的的营运能力较一般，但在保证销售收入增长的前提下,公司可以拥有良好的盈利模式。

（3)格力电器（000651)获利能力分析评价:
综上所述,通过在2021年—2021年间格力电器获利能力各项数据统计分析，2021-2021年格力电器的销售毛利率在26。

29％-36。

10％之间，可见格力电器在应对市场供求变动所做的工作比较充足，而且销售收入和成本控制的管理控制和把握得比较好，同时也可以看出格力电器有一个比较好的销售毛利率基础，为以后实现销售净利率打下基础.格力销售毛利率逐渐提高，表明公司产品或服务的盈利能力超强。

从格力销售毛利率逐年提高来看，表明公司产品或服务的盈利能力超强，格力营业利润率逐渐增强;从销售净利润可以看出，格力电器销售净利率提高，说明格力的获利能力提高；格力电器总资产收益率逐年上升，可见该企业的资产利用效率高，注重增加收入节约资金;在净资产收益率上也看出，企业自有资本及其积累获取报酬水平也上升了，格力电器获利能力综合效益很好。

基本每股收益分析出格
力电器营收实现较好增长.总体说明格力电器所有者投资带来的受益增加，格力电器盈利能力和管理效率在增强，总体经营状况良好。

系专业班学号姓名
贵州茅台酒股份财务分析
专业:工商管理
班级：工商2班
学号：1＊*＊*＊＊＊＊*＊
姓名：杜杨
2021年12月27日
目录
一、贵州茅台酒股份简介0
二、公司总体分析0
（一）贵州茅台酒资产负债表分析0
（二）贵州茅台酒利润表分析2
(三)贵州茅台酒现金流量表分析3
三、财务能力分析4
（一)偿债能力分析4
（二)营运能力分析6
(三）盈利能力分析6
（四)发展能力分析9
四、杜邦分析:贵州茅台酒与海信电器的同行业比较10
五、总结12
1、营运资本管理政策建议12
2、负债政策建议12
一、贵州茅台酒股份简介
贵州茅台酒股份是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份，注册资本为一亿八千五百万元.公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售,同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售,防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

茅台是酱香型白酒的主要代表，其风格特征是酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、后味悠长，空杯留香持久。

茅台被誉为“国酒"， 15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

核心竞争力-—工艺、环境、品牌、品质、文化。

茅台酒是世界三大名酒之一,被誉为“世界最好的蒸馏酒”,在国内白酒业享有最高的地位和最好的美誉度。

茅台属于白酒行业，其行业特征主要有:是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓生活密切相关；白酒税率高，在中国国民经济中举足轻重，是国家的重要财源；产业关联度高，对农业和农村经济发展至关重要；受国家产业政策影响大。

中国白酒行业存在着总量相对过剩等危机，内忧外患，使白酒行业面临着前所未有的挑战和困难。

白酒行业产业结构将继续不断完善，向规模化、工业化、集团化方面发展.作为行业龙头的茅台形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场.
二、公司总体分析
总体分析主要是对企业财务报表中的主要数据以不同年度的同一财务指标进行比较，从而对企业的财务状况及经营成果进行全面分析，现分析如下：
(一）贵州茅台酒资产负债表分析
表1 2021年—2021年资产负债类数据分析单位：万元
从货币资金角度分析,2021年货币资金比前四年呈现了大幅度的上升，增加的主要原因是固定资产、无形资产增长及收到大部分应收账款带来的货币资金增长。

表明企业货币资金充足,企业偿还未到期债务和支付能力都比较强，这也符合酒类销售现金流量大的特点.从存货角度分析,企业存货增长较快，特别是2021年存货比2021年增加了一倍左右，表明企业存货积压有些严重。

从固定资产分析：五年固定资产斤比较平稳增长，表明企业对酒类行业前景大好.从总资产分析: 企业总资产五年呈现了快速上升的趋势，企业应该控制。