第四章 项目投资

第四章：项目投资
一、单项选择题
1．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A．可能的未来成本
B．之间的差额成本
C．有关的重置成本
D．动用现有资产的账面成本
2．某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2007年拟重新上马。

则已发生的咨询费从性质上来讲属于( )。

A．相关成本B．重置成本
C．沉没成本D．特定成本
3．包括建设期的静态投资回收期是( )。

A．净现值为零的年限
B．净现金流量为零的年限
C．累计净现值为零的年限
D．累计净现金流量为零的年限
4．在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。

A．现值指数指标的值
B．净现值率指标的值
C．静态回收期指标的值
D．投资利润率指标的值
5．已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1 至5年每年NCF =90万元，第6至10年每年NCF=80万元。

则该项目包括建设期的静态投资回收期为( ) 。

A．6.375年B．8.375年
C．5.625年D．7.625年
6．在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流人。

这里的营业收入是指( )。

A．在正常经营年度内发生的赊销额
B．经营年度内销售收入总额
C．经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额
D．在正常经营年度内回收的应收账款
7．投资收益率与投资回收期的相同点是( )。

A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额
B．均没有考虑资金时间价值
C．都需要使用现金流量
D．都需要使用利润指标．
8．某投资项目原始投资额在建设期全部投入，其净现值率为0.7809，则获利指数为( )。

A．0.2191 B．1.7809
C．1.2805 D．0.7908
9．固定资产投资与固定资产原值的数量关系是( ) 。

A．固定资产投资=固定资产原值
B．固定资产投资=固定资产原值+资本化利息
C．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息
D．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息—设备安装费用
10．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( ) 。

A．建设期
B．生产经营期
C．建设期+试产期
D．建设期+生产经营期
11．在资本有限量的情况下，最佳投资方案必然是( )。

A．净现值合计最高的投资组合
B．获利指数大于1的投资组合
C．内部收益率合计最高的投资组合
D．净现值之和大于零的投资组合
12．企业在分析投资方案时+有关所得税率的数据应根据( )来确定。

A．过去若干年的平均税率
B．当前的税率
C．未来可能的税率
D．全国的平均税幸
13．采用净现值指标对拟投资项目进行分析，若净现值等于零说明( )。

A．该项目收益为零
B．该项目收益为负
C．该项目获得了预期的报酬率
D．该项目收益小于期望的报酬率
14．一般地，流动资金回收发生于( )
A．建设起点
B．投产时点
C．项目终结点
D．经营期的任一时点
15．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。

A．内部收益率B．投资收益率
C．净现值率D．获利指数
16．所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业( )。

A．现金支出和现金收入量
B．货币资金支出和货币资金收入增加的量
C．现金支出和现金收入增加的数量
D．流动资金增加和减少量
17．下列各项中，不宜直接采用净现值指标进行投资决策的是( )。

A．单个固定资产投资项目
B．单个完整工业投资项目
C．投资额相等的多个项目择优
D．投资额不等的多个项目择优
18．在固定资产更新改造项目中，按提前报废旧固定资产所发生的清理净损失计算的抵减当期所得税额，( )。

A．应作为更新设备方案的现金流人
B．应作为继续使用旧设备的现金流入
C．应作为更新设备的现金流出，但以负值表示
D．应作为继续使用旧设备的现金流出，但以负值表示
19．在投资方案组合决策中，若资金总量受到限制，则应以( )为标准进行排序。

A．该项目的净现值
B．该项目的净现值率
C．该项目的投资总额
D．项目的投资回收期
20．在投资项目中，计算某年的自由现金，流量应予扣减的项目有( )。

A．该年的折旧
B．该年的利息支出
C．该年的运营投资
D．该年的无形资产摊销
21．在项目计算期不同的多方案比较决策中，应选择的最佳方法是( )。

A．计算期统一法B．净现值法
C．内部收益率法D．获利指数法
22．某企业去年末流动资金占用额为100万元．今年准备投产一个新的项目．估计新项目每年流动资产需要额为70万元，每年流动负债需用额为40万元。

新项目需要的流动资金投资额为( )万元。

A．170 B．130
C．70 D．30
23．某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30％，则该投资方案的年现金净流量为( )万元。

A．42 B．62
C．60 D．48
24．下列关于原始总投资的说法不正确的是( ) 。

A．是反映项目所需现实资金的价值指标
B．包括资本化利息
C．它包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资
D．它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金
25．属于项目投资决策的次要评价指标是( ) 。

A．净现值B．内部收益率
C．投资回收期D．投资收益率
26．某投资项目第4年的累计净现金流量为—10，第5年的累计净现金流量为10，则投资回收期为( )年。

A． 4 B．4.5
C． 4.8 D．5
27．对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择( )。

A．累计净现值最大的方案进行组合
B．累计净现值率最大的方案进行组合
C．累计获利指数最大的方案进行组合
D．累计内部收益率最大的方案进行组合
28．下列有关投资利润率指标的表述不正确的是( ) 。

A．没有考虑时间价值
B．分子分母口径不一致
C．没有利用净现金流量
D．指标的分母原始投资中不考虑资本化利息
29．在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为( )。

A．项目投资B．证券投资
C．固定资产投资D．融资性投资
30．无论何种更新改造项目，均可使用的投资决策方法是( )。

A．净现值法
B．净现值率法
C．投资回收期法
D．差额内部收益率法
31．若净现值为负数，表明该投资项目( )。

A．为亏损项目，不可行
B．它的内含报酬率小于0，不可行
C．它的内含报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D．它的内含报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案
32．下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。

A．净现值率B．投资回收期
C．内部收益率D．投资收益率
33．在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作( )。

A．现金流入B．现金流出
C．回收额D．建设投资
34．某投资方案折现率为16％时，净现值为6.12万元；折现率为18％时，净现值为—3.17万元。

则该方案的内部收益率为( ) 。

A．14.68％B．17.32％
C．18.32％D．16.68％
35．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获息前税后利润1.5万元，年折旧率为t0％，则投资回收期为( )。

A．3年B．5年
C．4年D．6年
36．在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的指标是( ) 。

A．静态投资回收期B．获利指数
C．内部收益率D．净现值率
37．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( )。

A．投资收益率B．获利指数
C．内部收益率D．净现值率
38．假定甲、乙两个方案为互斥方案，其甲方案与乙方案的差额方案为丙方案。

经用净现值法测算，丙方案不可行，则下列表述正确的是( )。

A．应选择甲方案B．应选择乙方案
C．应选择丙方案D．所有方案均可选
39．某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。

则
该项目净现值为( )万元。

A．540 B．140
C．100 D．200
40．如果某投资的款项系从银行借入，借款利率等于该项目的内部收益率，利息每年支付一次，则用项目的现金流量归还借款后的余额为( )。

A．大于零B．小于零
C．等于零D．不一定
41．下列表述中，不正确的是( )。

A．对单一独立投资方案的评价也可以使用差额内部收益率法
B．利用净现值不能揭示某投资方案可能达到的实际投资报酬率
C．分别利用净现值法，内部收益率法、回收期法、现值指数法评价某一投安不目是否可行时，其评价结果可能不一致
D．回收期法和投资利润率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况
42．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是( )。

A．行业平均资金收益率
B．投资项目的资金成本
C．银行活期存款利率
D．投资的机会成本
43．假定有A、B两个投资方案，它们的投资额相同，现金流量总和也相同，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐年递减。

如果考虑资金时间价值，且两方案均可行的情况下，则下列表述正确的是( )。

A．A方案与B方案等价
B．A方案优于B方案
C．B方案优于A方案
D．不能确定
44．不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不会显著地受到影响的投资是( ) 。

A．独立项目投资B．互斥项目投资
C．互补项目投资D．互不相容投资
45．已知某投资项目的计算期为10年，资金于建设期初一次全部投入。

当年完工并投产。

预计该项目回收期是 5.5年。

假定该项目各年的现金流量相等，则按内部收益率法确定的普通年金现值系数是( )。

A．6 B．5
C．5.5 D．2
46．投资方案净现值为零的折现率是( )。

A．内部收益率B．投资利润率
C．净现值率D．资金成本率
47．某企业进行某项投资项目有甲、乙两个方案。

甲方案的原始投资额为100万元．内部收益率为14％；乙方案的原始投资额为150万元，内部收益率为13％。

如果资金成本为10％，下列表述正确的有（）。

A．甲方案优于乙方案
B．乙方案优于甲方案
C．甲．乙两方案的效益相等
D．无法判断两方案的优劣
48．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命为10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )
A．8 B．25
C．33 D．43
49．在其他因素不变的情况下，单纯提高折现率后，下列指标数值将会变小是（）A．净现值B．内部收益率
C．投资收益率D．投资回收期
50．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资金成本为12％，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10)二0.177；乙方案的净现值率为-15％；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％。

最优的投资方案是( )。

A．甲方案B．乙方案
C．丙方案D．丁方案
51．某企业为提高生产效率，拟投资改造现有旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000 元，但税前付现成本每年可节约6000元。

如果所得税税率为33％，每年现金净流量将增加( )元。

A．1000 B．5670
C．7370 D．9020
52．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。

A．原始投资B．现金流量
C．项目计算期D．设定折现率
53．某投资项目原始投资为12000元，当年完工并投产，投资期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。

A．7.33％B．7.68％
C．8.32％D．6.68％
54．将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是( )：
A．投入行为的介入程度
B．投入的领域
C．投资的方向
D，投资的内容
二、多项选择题
1．某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，讨以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。

A．新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集
B．该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D．动用为其他产品储存的原料约200万元
2．某公司拟于2007年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现
金流量是( )。

A．需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B．利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C．车间建在距离总厂10公里外的2001年已购人的土地上，该块土地若不使用，可以300万元出售
D．2005年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
3．在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要不是指( )。

A．流动资产与流动负债之间的差额
B．增加的流动资金与增加的流动负债之间的差额
C．减少的流动资金与减少的流动负债之间的差额
D．增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额
4．下列属于计算现金流量假设的有( )。

A．财务可行性假设
B．全投资假设
C．项目计算期与折旧期一致假设
D．时点指标假设
5．投资收益率法的主要缺点是( )。

A．计算较为简便，容易理解
B．没有考虑资金时间价值
C．没有考虑方案的现金流量
D．不能反映投资方案的收益水平
6．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明( )
A．该方案的获利指数等于1
B．该方案不具备财务可行性
C．该方案的净现值率大于零
D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
7．完整工业投资项目的现金流入包括的项目主要有( )。

A．营业收入
B．回收固定资产变现净值
C．固定资产折旧
D．回收流动资金
8．在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生的时点有( )。

A．建设起点B．建设期末
C．试产期内D．终结点
9．内部收益率是指( )。

A．投资报酬与总投资的比率
B．项目投资实际可望达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率
D．使投资方案净现值为零的贴现率
10．在不考虑所得税且没有借款利息的情况下，下列计算单纯固定资产投资营业现金净流量的公式中，正确的是( )。

A．营业现金净流量=利润+折旧
B．营业现金净流量=营业收入—经营成本
C．营业现金净流量=营业收入—经营成本—折旧
D．营业现金净流量=营业收入—经营成本+折旧
11．下列指标的计算中：直接利用净现金流量数值的有( )。

A．投资收益率B．投资回收期
C．净现值率D．内部收益率
12．下列各项中，既属于原始总投资．又构成项目投资总额内容的有( )。

A．固定资产投资B．开办费投资
C．资本化利息D．垫支流动资金
13．下列各项中，不属于固定资产投资项目现金流出量的是( )。

A．资本化利息B．所得税
C．经营成本D．归还借款的本金
14．项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于( )。

A．投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量B．项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度
C．项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未来数，而不是真实的历史数
D．项目投资决策中现金流量是通过主辅表来反映项目的勾稽关系
15．下列关于净现值法的表述中，正确的有( ) 。

A．不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B．净现值法考虑了资金时间价值，但没有考虑投资的风险性
C．净现值法可用于多个互斥方案的比较选择
D．净现值法体现了流动性与收益性的统一
16．影响内部收益率大小的因素有( )。

A．营业现金流量B．建设期长短
C．投资项目有效年限D．原始投资金额
17．当建设期不为零、经营期内每年的净现值流量相等时，下列指标中，可以直接按照简化公式进行计算的有( )。

A．净现值B．静态投资回收期
C．投资收益率D．内部收益率
18．采用内部收益率法对投资项目进行评价的优点包括( )。

A．计算过程简单，易于运用
B．评价结果比较客观
C．能够从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
D．适用性强，计算结果具有唯一性
19．某更新改造项目的建设期不为0，下述现金流量计算公式正确的有( )
A．建设期某年净现金流量= -(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变现净收入)
B．建设期末的净现金流量= 因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
C．经营期第一年净现金流量= 新增息前税后利润+新增折旧+(新设备净残值-旧设备净残值)
D．经营期第一年净现金流量= 新增息前税后利润+新增折旧+因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额
20．当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量可能情况有( )。

A．小于0
B．等于0
C．大于0
D．上述三种情况都有
21．投资项目的原始总投资包括的项目有( ) 。

A．建设投资B．流动资金投资
C．经营成本D．资本化利息
22．一个项目原始总投资的投入方式将影响( ) 。

A．原始投资
B．静态投资回收期
C．净现值
D．内部收益率
23．当某项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明( )。

A．该方案贴现后现金流人大于贴现后现金流出
B．该方案的内部收益率大于预定的折现率
C．该方案的获利指数一定大于1
D．该方案为可行方案
24．能够影响所有折现指标的因素有( )。

A．建设期长短
B．投资方式
C．各年净现金流量的数量特征
D．折现率
25．投资项目的建设投资的组成内容包括( ) 。

A．开办费投资B．无形资产投资
C．流动资金投资D．固定资产投资
26．某投资项目的获利指数为1.45，则下列表述正确的有( )。

A．项目净现值大于0
B．净现值率等于0.45
C．内含报酬率大于计算获利指数时设定的折现率
D．项目回收期大于设定的基准回收期
27．下列各项中，可用于评价原始投资不相同的互斥投资方案的方法有( )。

A．差额投资内部收益率法
B．计算期统一法
C．投资回收期法
D．年等额净回收额法
28．利用差额内部收益率法进行更新改造项目的投资决策时，应当进行更新改造的原则有( ) 。

A．差额内部收益率大于基准收益率或设定的折现率
B．差额内部收益率小于基准收益率或设定的折现率
C．基准收益率或设定的折现率大于差额内部收益率
D，基准收益率或设定的折现率小于差额内部收益率
29．净现值法的优点有( )。

A．考虑了资金时间价值
B．考虑了投资项目的全部现金流量
C．有利于企业尽快收回投资
D．能够反映项目的实际投资报酬率
三、判断题
1．为了正确计算投资方案的增量现金流量，应注意投资项目对净营运资金的需要，所谓净营运资金的需要是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。

( )
2．如果一个新建项目需要使用原有的厂房或设备，则与该新建项目相关的现金流量是指原有厂房或设备的账面价值。

( )
3．对于互斥方案A和B，如果A方案的净现值大于B方案的净现值，则A方案的内部收益率也必然大于B方案的内部收益率。

( )
4．按照投资的方向不同可分为直接投资和间接投资。

( )
5．同一项固定资产，采用加速折旧法计提折旧，计算出来的净现值比采用直线折旧法要大。

( )
6．在对单一投资方案进行评价时，利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出完全相同的结论，而采用投资回收期法则有可能得出与前述指标相反的结论。

( )
7．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。

( )
8．内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。

( ) 9．年等额回收额法既适用于投资额不等的项目比较优选，也适用于项目投资额相等的项目比较与优选。

( )
10．只要经营期的前几年经营净现金流量相等，均可用原始投资额除以年度经营净现金流量计算出不包含建设期的投资回收期。

( )
11．不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。

( )
12．投资项目建设期内一般没有现金流人量，所以也不存在净现金流量。

( ) 13．从理论上讲，资本化利息既不属于固定资产投资的构成内容，也不属于建设投资的范畴。

( )
14．在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。

( )
15．采用获利指数法进行投资项目决策时，只有获刊指数大于1的方案才可以作为可行方案。

( )
16．如果从国家投资主体的立场出发，就不能将企业所得税作为现金流出量项目看待。

( )
17．在多方案的比较选优过程中，净现值大的方案。

其净现值率也一定较大。

( ) 18．如果所得税税率为零，所得税的多少不影响现金流量。

( )
19．净现值法中折现率的确定与风险有关，风险越大．折现率就越高。

( )
20．如果没有特殊说明．均假定回收的流动资金等于厚垫支的流动资金：( ) 21．在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。

( )
22．因为现金净流量等于息税前利润加折旧．说明折旧越多。

现金净流量越大，投资项目的净现值也就越大。

（）
23．在建设期不为零的情况下。

包括建设期的投资回收期比不包括建设期的投资回收期用途更广泛。

（）
24．根据财务可行性假设，在计算爱金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生( )
25．比较任何两个投资方案对．内部收益率较高的方案较优。

( )
26．静态投资回收期和投资利率都是项目投资决策的次要评价指标。

( )
27．内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。

( )
28．净现值指标不能独立运用于多个投资方案组合的决策。

( )
29．为了提高内部收益率计算的准确性，用内插法计算内部收益率时，两个利率之差不得大于5%。

( )
30．凡是在建设期发生的投资不一定称为建设投资。

( )
31．经营期净现金流量现值总和与建设期净现金流量现值总和的差，即为净现值。

( ) 32．某项投资虽然只涉及—个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看属于分次投入方式。

( )
33．如果企业仅以静态投资回收期作为项目的唯一评价标准，当包括建设期的投资回收期大于等于项目计算期的二分之一，不包括建设期的投资回收期大于等于经营期的二分之一，即说明该项目具备财务可行性。

( )
34．在更新改造投资项目决策中，如果差额投资内部收益率小于设定折现率，就应当进行更新改造。

（）
35．净现值率与内部收益率都是相对数指标，在对组合投资项目进行排队时，按净现值率排队与按内部收益率排队，项目的优劣顺序是一样的。

( )
36．按照投资的方向不同可分为直接投资和间接投资。

( )
四、计算分析题
要求：
(1)计算该项目的静态投资回收期；
(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。

2．B公司某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费5万元，流动资金20万元。

建设期一年，建设期资本化利息10万元。

固定资产投资和无形资产于建设起点投入，流动资金于完工时(即第一年末)投入。

该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元的净残值。

无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。

预计投产后第一年获利5万元息税前利润，以后每年递增5万元。

从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息11万元，流动资金于终点一次回收。

不考虑所得税调整。

要求：
(1)计算该项目的建设投资额、原始投资额和投资总额；
(2)确定项目计算期；
(3)计算固定资产原值；
(4)计算各年净现金流量；
(5)计算投资收益率；
(6)计算静态投资回收期。

3．企业现有一台旧设备，尚可继续使用5年，目前出售可获30000元，使用该设备每年可获得营业收入600000元。

经营成本为400000元；市场上有一新型型号设备，价值100000元，使用期限5年，使用该新设备将使每年经营成本减少20000元，企业所得税税率为30％，基准折现率为10％，两台设备期末均无残值。

要求：
(1)确定新、旧设备的原始投资及其差额；
(2)计算新、旧设备的每年折旧额及其差额；
(3)计算新、旧设备的每年净利润及其差额；。