财务管理-筹资管理
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收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资 金的一种筹资方式。
吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方 式，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无 需公开发行股票。吸收直接投资实际出资额，注册资本部 分形成实收资本；超过注册资本的部分属于资本溢价，形 成资本公积。
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（2）吸收直接投资的筹资特点 ① 能够尽快形成生产能力。 ② 容易进行信息沟通。 ③ 吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低 ④ 资本成本较高。 ⑤ 企业控制权集中，不利于企业治理。 ⑥ 不利于产权交易。
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2.3.3 分类： 1）按股东的权利及股息是否确定分类 （1）普通股 股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、 标准的股份。 特点： A、股利分配权(股利不固定) B、经营管理权
C、优先认股权
D、剩余财产权
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（2）优先股
享有某项优先权利的股票
特点：
A、股利固定
B、股利优先权
C、剩余财产优先权 D、无经营决策权
动，这样的项目称为不敏感项目。
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M公司 09年资产负债表
项 目 金额（万元） 项 目
金额（万元）
资产 流动资产
负债及所有者权益
800 √
短期借款
84 ×
固定资产
1 600 √
应付款项
176 √
长期负债
850 ×
负债合计
1 110
实收资本
1 000 ×
留存收益
290
所有者权益合计
1 290
合计
2 400
证券信托债券
37
（4）按是否记名分类 记名债券；无记名债券
（5）按是否转换为公司股票分类 可转换债券 P102；不可转换债券
（6）按能否上市分类 上市债券；非上市债券
（7）按利率是否固定分类 固定利率债券；浮动利率债券
（8）按是否参加公司盈余分配 参加公司债券和不参加公司债券
38
（9）按照其他特征
留存收益 小计
融资需求 合计
290 1 290
2 400
485 1 485
361 3 000
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补充：可以根据销售增加量确定外部融资需求 融资需求 = 资产增加-负债自然增加-留存收益增加
= 增加的销售额×资产销售百分比-增加的销售额×负债 销售百分比-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）
= 1000万×（20% + 40%）-1000万×4.4% - 5000万 ×6.5%×（1-40%）
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5）发行价格 平价（面值）发行、折价发行、溢价发行 价格基础： A、市盈率法： 发行价格 = 每股盈余×合适的市盈率 市盈率 = 每股市价/每股盈余 B、每股净资产法： 每股发行价格 = 评估的净资产价值 发行股数
32
2.3.5 股票上市 1）上市目的 （1）资本大众化，分散风险 （2）提高股票变现能力 （3）便于筹措新资金 （4）提高公司知名度，广告效应 （5）便于确定公司价值 2）上市条件 P91 3）上市的弊端 （1）公司信息披露成本提高 （2）公司信息公开化 （3）分散控制权 （4）股价有时会歪曲公司实际情况
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2.4 企业债券
2.4.1 债券含义 发行人为了筹集借入资金而发行的用以记载和反映债
权债务关系的有价证券。
2.4.2 特点
（1）收益性 （2）安全性 （3）流动性 （4）返还性 （5）不分权性
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2.4.3 分类 （1）按发行主体分类
政府债券 企业债券（金融债券） （2）按利息支付方式分类
付息债券：分期付息债券；到期一次还本付息债券 贴现债券 （3）按有无担保分类 信用债券 抵押债券：一般抵押债券；不动产抵押债券；
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2.2 销售百分比法步骤 例：M公司09年年末简化的资产负债表数据见下表，09
年的销售额为4000万元，预计10年的销售额为5000万元。 （1）确定敏感项目和不敏感项目 敏感项目：与销售额存在一定的比例关系，会随着销售
额的变动同比例变动的项目称为敏感项目； 不敏感项目： 在短期内不会随着销售额的变动而发生变
外部融资需求 1000万 36.1% 36（1 万元）
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3 调整净损益法
以权责发生制确定的计划期损益为基础，通过逐笔调整 影响会计损益与现金余额的增加不同步的会计事项，将本 期会计净收益逐步调整为现金余额的增加数。
1、将以权责发生制为基础计算的税前净收益调整为收 付实现制下的税前净收益，进一步调整为税后净收益；
1 资金来源渠道 2 资金来源方式
22
1 资金来源的渠道（途径） 1.1 国家财政资金 1.2 金融机构资金 1.3 其他单位资金 1.4 职工和民间资金 260 772亿（2009） 1.5 企业内部资金 1.6 外资
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2 资金来源的方式
2.1 吸收直接投资
（1）含义 指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享
8
第2节 资金需要量的预测
1 现金收支法 2 销售百分比法 3 调整净损益法
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1 现金收支法
季度
一
二
三
四
全年
期初余额
8 000
8 200
6 000 17 780 8 000
加：销售收入（现金） 18 200 26 000 36 000 37 600 117 800
可供使用现金 26 200 34 200 42 000 55 380 125 800
主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。
（2）间接筹资
基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方 式。
6
1.3 按资金的来源范围不同 （1）内部筹资 （2）外部筹资 1.4 按所筹集资金的使用期限不同 （1）长期筹资 （2）短期筹资
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3 筹资原则 3.1 合理确定筹资额 3.2 筹、投结合 3.3 正确选择筹资渠道和方式 3.4 优化资金结构
留存收益增加＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）
如本例中的企业销售净利率为6.5％，股利支付率为40%， 则09年预计留存收益的增加为：
5000万×6.5%×（1－40%）＝195（万元）； 预计的留存收益总额为08年留存收益余额与09年留存收益 增加额之和： 290万元＋195万元＝485（万元）
4
2 筹资分类 1.1 按企业所取得资金的权益特性不同 （1）股权筹资 （2）债务筹资 （3）衍生工具筹资
包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具 融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债 券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。
5
1.2 按其是否以金融机构为媒介 （1）直接筹资
收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券，等等。 收益公司债券 只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券。这种债券不会给 发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言收益较高，但风险也较大。 附认股权债券 附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债券。这种认购 股权通常随债券发放，具有与可转换债券类似的属性。票面利率通常低于 一般公司债券。 附属信用债券 当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券；为了补偿其较 低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券。
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2 销售百分比法 2.1 销售百分比法概念
销售百分比法是根据销售额与资产负债表和损益表的 有关项目间的比例关系，预测各项目资金需要量的方法。
（ 这种方法假设收入、费用、资产、负债与销售收入 存在稳定的百分比关系，通过预计销售额，再根据百分比 预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定筹 资需求。）
目分别 计算： 敏感项目预测值＝销售额预测值×项目销售百分比 不敏感项目预测值＝上年实际发生额
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（4）计算预计留存收益增加额 如果公司有盈利，且股利支付率不为100%的情况下，就
会有留存收益增加。这实际上是所有者权益的自然增长，提供 企业需要的部分资金（即企业内部融资）。 这部分资金的多少 可以通过下式计算：
15
（5）计算外部筹资需求 外部筹资需求的计算公式为：
外部筹资需求＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益
所以，本例外部筹资需求： 3 000－1 154－1 485＝361（万元） 因此：M公司为完成5 000万元销售任务，需要增加资金 600万元（3000万-2400万）；其中负债自然增长44万，留存 收益增长195万，外部融资361万。 此法缺点： 是一个静态时点的融资需求，只有把本年计划的资产、负 债、所有者权益各项目当成全年平均水平考虑时，此方法才 有实际意义。
2）按是否记名分类：
（1）记名股票 （2）无记名股票
3）按有无面值分类：
（1）面值股票 （2）无面值股票
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4）按投资主体分类：
（1）国家股
（2）法人股
（3）个人股
(外资股)
5）按所购币种和发行对象分类：
（1）A股
（2）B股
（3）H股
（4）N股
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2.3.4 股票发行 1）发行条件 P88 2）发行程序 P89 3）发行方式 （1）募集式 公开间接发行 （2）发起式 不公开直接发行 4）销售方式 （1）自销 （2）承销 包销和代销
销售增长额=基期销售额×销售增长率
外部融资销售增长百分比
外部融资额 销售增长额
资产销售百分比 负债销售百分比
1
销售增长率 销售增长率
销售净利率（1
股利支付率）
上例：
外部融资销售增长百分比 60% 4.4% 1 25% 6.5% （1 40%） 25%
60% 4.4% 19.5% 36.1%
16
09年金额 占销售百分比 10年预计金额
资产 流动资产 固定资产
800
20%
1 600
40%
1 000 2 000
合计
2 400
负债和所有者权益
短期借款
84
N
3 000 84
应付款项 长期负债
小计 实收资本
176 850 1 110 1 000
4.4% N
N
220 850 1 154 1 000
合计
2 400
√ ：敏感项目；×：不敏感项目； ：半敏感项目。 13
（2）确定各敏感项目的销售百分比 流动资产销售百分比 = 800 ÷ 4 000 = 20% 固定资产销售百分比 = 1 600 ÷ 4 000 = 40% 应付款项销售百分比 = 176 ÷ 4 000 = 4.4%
（3）计算预计销售额下的资产和负债各项目 2010年资产负债表各项目的预测值按照是否是敏感项
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2.2 内部积累（留存收益）
（1）留存收益的内容 （2）利用留存收益的筹资特点
不用发生筹资费用。 维持公司的控制权分布。 筹资数额有限。
26
2.3 股票
2.3.1 含义 股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投
资人的入股凭证。 2.3.2 特点
1）无期限性 2）权责性 3）流通性 4）风险性
4 000 4 000 16 000
购买设备
0
10 000
0
0
10 000
股利、利息
0
来自百度文库8 000
0 8 000 16 000
支出合计
18 000 39 140 24 220 32 450 113 810
期末储备
6 000
6 000
6 000 6 000
6 000
现金余缺
2 200 （10 940） 11 780 16 930 5 990+10940
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2.3.6 股票筹资的优缺点 1）普通股 优点：
（1）无固定股利负担 （2）资金可以长久使用 （3）财务风险小 （4）提高公司声誉 缺点： （1）成本高 （2）分权性 （3）分散经营者注意力
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2）优先股 优点： （1）可以长久使用 （2）股利固定但有一定弹性 （3）保持控制权 缺点： （1）成本较高 （2）固定股利，增加财务负担。
2、以收付实现制为基础的税后净收益，调整与损益计 算无关的现金收支，调整为预期内的现金增加数；
3、预算内现金增加数，加上期初余额，减去期末最低 需要量，扣除发放现金股利，即为现金溢缺数。
20
4 线性回归法
分析资金习性：资金总量与业务量的关系 固定资金 变动资金
总资金 y = a + bx
21
第3节 资金来源
= 600万- 44万-195万= 361（万元） 外部融资额与销售增长关系的进一步讨论：
销售增长会带来外部融资需求，它们之间必然有一种内 在关系，可以用“外部融资销售增长百分比”表示： 外部融资销售增长百分比=（外部融资额/销售增长额）%
表示：销售每增长100元，需要外部融资额为多少？
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外部融资额=销售增长额×资产销售百分比-销售增长额× 负债 销售百分比-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）
第3章 筹资管理
1
第1节 概 述 第2节 资金需要量的预测 第3节 企业资金来源 第4节 资本成本 第5节 杠杆原理 第6节 资本结构
2
第1节 概 述
1 筹资意义 2 筹资分类 3 筹资管理原则
3
1 筹资意义 1.1 筹资动机
（1）新设筹资 （2）扩张需要 （3）偿债需要 （4）混合需要
1.2 企业自主筹资的必然性 1.3 企业自主筹资的可能性
减：各项支出
直接材料
5 000
6 740
8 960 9 510 30 210
直接人工
2 100
3 100
3 960 3 640 12 800
制造费用
1 900
2 300
2 300 2 300
8 800
销售、管理费用 5 000
5 000
5 000 5 000 20 000
所得税等税金 4 000
4 000
吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方 式，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无 需公开发行股票。吸收直接投资实际出资额，注册资本部 分形成实收资本；超过注册资本的部分属于资本溢价，形 成资本公积。
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（2）吸收直接投资的筹资特点 ① 能够尽快形成生产能力。 ② 容易进行信息沟通。 ③ 吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低 ④ 资本成本较高。 ⑤ 企业控制权集中，不利于企业治理。 ⑥ 不利于产权交易。
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2.3.3 分类： 1）按股东的权利及股息是否确定分类 （1）普通股 股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、 标准的股份。 特点： A、股利分配权(股利不固定) B、经营管理权
C、优先认股权
D、剩余财产权
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（2）优先股
享有某项优先权利的股票
特点：
A、股利固定
B、股利优先权
C、剩余财产优先权 D、无经营决策权
动，这样的项目称为不敏感项目。
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M公司 09年资产负债表
项 目 金额（万元） 项 目
金额（万元）
资产 流动资产
负债及所有者权益
800 √
短期借款
84 ×
固定资产
1 600 √
应付款项
176 √
长期负债
850 ×
负债合计
1 110
实收资本
1 000 ×
留存收益
290
所有者权益合计
1 290
合计
2 400
证券信托债券
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（4）按是否记名分类 记名债券；无记名债券
（5）按是否转换为公司股票分类 可转换债券 P102；不可转换债券
（6）按能否上市分类 上市债券；非上市债券
（7）按利率是否固定分类 固定利率债券；浮动利率债券
（8）按是否参加公司盈余分配 参加公司债券和不参加公司债券
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（9）按照其他特征
留存收益 小计
融资需求 合计
290 1 290
2 400
485 1 485
361 3 000
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补充：可以根据销售增加量确定外部融资需求 融资需求 = 资产增加-负债自然增加-留存收益增加
= 增加的销售额×资产销售百分比-增加的销售额×负债 销售百分比-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）
= 1000万×（20% + 40%）-1000万×4.4% - 5000万 ×6.5%×（1-40%）
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5）发行价格 平价（面值）发行、折价发行、溢价发行 价格基础： A、市盈率法： 发行价格 = 每股盈余×合适的市盈率 市盈率 = 每股市价/每股盈余 B、每股净资产法： 每股发行价格 = 评估的净资产价值 发行股数
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2.3.5 股票上市 1）上市目的 （1）资本大众化，分散风险 （2）提高股票变现能力 （3）便于筹措新资金 （4）提高公司知名度，广告效应 （5）便于确定公司价值 2）上市条件 P91 3）上市的弊端 （1）公司信息披露成本提高 （2）公司信息公开化 （3）分散控制权 （4）股价有时会歪曲公司实际情况
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2.4 企业债券
2.4.1 债券含义 发行人为了筹集借入资金而发行的用以记载和反映债
权债务关系的有价证券。
2.4.2 特点
（1）收益性 （2）安全性 （3）流动性 （4）返还性 （5）不分权性
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2.4.3 分类 （1）按发行主体分类
政府债券 企业债券（金融债券） （2）按利息支付方式分类
付息债券：分期付息债券；到期一次还本付息债券 贴现债券 （3）按有无担保分类 信用债券 抵押债券：一般抵押债券；不动产抵押债券；
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2.2 销售百分比法步骤 例：M公司09年年末简化的资产负债表数据见下表，09
年的销售额为4000万元，预计10年的销售额为5000万元。 （1）确定敏感项目和不敏感项目 敏感项目：与销售额存在一定的比例关系，会随着销售
额的变动同比例变动的项目称为敏感项目； 不敏感项目： 在短期内不会随着销售额的变动而发生变
外部融资需求 1000万 36.1% 36（1 万元）
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3 调整净损益法
以权责发生制确定的计划期损益为基础，通过逐笔调整 影响会计损益与现金余额的增加不同步的会计事项，将本 期会计净收益逐步调整为现金余额的增加数。
1、将以权责发生制为基础计算的税前净收益调整为收 付实现制下的税前净收益，进一步调整为税后净收益；
1 资金来源渠道 2 资金来源方式
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1 资金来源的渠道（途径） 1.1 国家财政资金 1.2 金融机构资金 1.3 其他单位资金 1.4 职工和民间资金 260 772亿（2009） 1.5 企业内部资金 1.6 外资
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2 资金来源的方式
2.1 吸收直接投资
（1）含义 指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享
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第2节 资金需要量的预测
1 现金收支法 2 销售百分比法 3 调整净损益法
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1 现金收支法
季度
一
二
三
四
全年
期初余额
8 000
8 200
6 000 17 780 8 000
加：销售收入（现金） 18 200 26 000 36 000 37 600 117 800
可供使用现金 26 200 34 200 42 000 55 380 125 800
主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。
（2）间接筹资
基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方 式。
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1.3 按资金的来源范围不同 （1）内部筹资 （2）外部筹资 1.4 按所筹集资金的使用期限不同 （1）长期筹资 （2）短期筹资
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3 筹资原则 3.1 合理确定筹资额 3.2 筹、投结合 3.3 正确选择筹资渠道和方式 3.4 优化资金结构
留存收益增加＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）
如本例中的企业销售净利率为6.5％，股利支付率为40%， 则09年预计留存收益的增加为：
5000万×6.5%×（1－40%）＝195（万元）； 预计的留存收益总额为08年留存收益余额与09年留存收益 增加额之和： 290万元＋195万元＝485（万元）
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2 筹资分类 1.1 按企业所取得资金的权益特性不同 （1）股权筹资 （2）债务筹资 （3）衍生工具筹资
包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具 融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债 券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。
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1.2 按其是否以金融机构为媒介 （1）直接筹资
收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券，等等。 收益公司债券 只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券。这种债券不会给 发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言收益较高，但风险也较大。 附认股权债券 附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债券。这种认购 股权通常随债券发放，具有与可转换债券类似的属性。票面利率通常低于 一般公司债券。 附属信用债券 当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券；为了补偿其较 低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券。
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2 销售百分比法 2.1 销售百分比法概念
销售百分比法是根据销售额与资产负债表和损益表的 有关项目间的比例关系，预测各项目资金需要量的方法。
（ 这种方法假设收入、费用、资产、负债与销售收入 存在稳定的百分比关系，通过预计销售额，再根据百分比 预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定筹 资需求。）
目分别 计算： 敏感项目预测值＝销售额预测值×项目销售百分比 不敏感项目预测值＝上年实际发生额
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（4）计算预计留存收益增加额 如果公司有盈利，且股利支付率不为100%的情况下，就
会有留存收益增加。这实际上是所有者权益的自然增长，提供 企业需要的部分资金（即企业内部融资）。 这部分资金的多少 可以通过下式计算：
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（5）计算外部筹资需求 外部筹资需求的计算公式为：
外部筹资需求＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益
所以，本例外部筹资需求： 3 000－1 154－1 485＝361（万元） 因此：M公司为完成5 000万元销售任务，需要增加资金 600万元（3000万-2400万）；其中负债自然增长44万，留存 收益增长195万，外部融资361万。 此法缺点： 是一个静态时点的融资需求，只有把本年计划的资产、负 债、所有者权益各项目当成全年平均水平考虑时，此方法才 有实际意义。
2）按是否记名分类：
（1）记名股票 （2）无记名股票
3）按有无面值分类：
（1）面值股票 （2）无面值股票
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4）按投资主体分类：
（1）国家股
（2）法人股
（3）个人股
(外资股)
5）按所购币种和发行对象分类：
（1）A股
（2）B股
（3）H股
（4）N股
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2.3.4 股票发行 1）发行条件 P88 2）发行程序 P89 3）发行方式 （1）募集式 公开间接发行 （2）发起式 不公开直接发行 4）销售方式 （1）自销 （2）承销 包销和代销
销售增长额=基期销售额×销售增长率
外部融资销售增长百分比
外部融资额 销售增长额
资产销售百分比 负债销售百分比
1
销售增长率 销售增长率
销售净利率（1
股利支付率）
上例：
外部融资销售增长百分比 60% 4.4% 1 25% 6.5% （1 40%） 25%
60% 4.4% 19.5% 36.1%
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09年金额 占销售百分比 10年预计金额
资产 流动资产 固定资产
800
20%
1 600
40%
1 000 2 000
合计
2 400
负债和所有者权益
短期借款
84
N
3 000 84
应付款项 长期负债
小计 实收资本
176 850 1 110 1 000
4.4% N
N
220 850 1 154 1 000
合计
2 400
√ ：敏感项目；×：不敏感项目； ：半敏感项目。 13
（2）确定各敏感项目的销售百分比 流动资产销售百分比 = 800 ÷ 4 000 = 20% 固定资产销售百分比 = 1 600 ÷ 4 000 = 40% 应付款项销售百分比 = 176 ÷ 4 000 = 4.4%
（3）计算预计销售额下的资产和负债各项目 2010年资产负债表各项目的预测值按照是否是敏感项
25
2.2 内部积累（留存收益）
（1）留存收益的内容 （2）利用留存收益的筹资特点
不用发生筹资费用。 维持公司的控制权分布。 筹资数额有限。
26
2.3 股票
2.3.1 含义 股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投
资人的入股凭证。 2.3.2 特点
1）无期限性 2）权责性 3）流通性 4）风险性
4 000 4 000 16 000
购买设备
0
10 000
0
0
10 000
股利、利息
0
来自百度文库8 000
0 8 000 16 000
支出合计
18 000 39 140 24 220 32 450 113 810
期末储备
6 000
6 000
6 000 6 000
6 000
现金余缺
2 200 （10 940） 11 780 16 930 5 990+10940
33
2.3.6 股票筹资的优缺点 1）普通股 优点：
（1）无固定股利负担 （2）资金可以长久使用 （3）财务风险小 （4）提高公司声誉 缺点： （1）成本高 （2）分权性 （3）分散经营者注意力
34
2）优先股 优点： （1）可以长久使用 （2）股利固定但有一定弹性 （3）保持控制权 缺点： （1）成本较高 （2）固定股利，增加财务负担。
2、以收付实现制为基础的税后净收益，调整与损益计 算无关的现金收支，调整为预期内的现金增加数；
3、预算内现金增加数，加上期初余额，减去期末最低 需要量，扣除发放现金股利，即为现金溢缺数。
20
4 线性回归法
分析资金习性：资金总量与业务量的关系 固定资金 变动资金
总资金 y = a + bx
21
第3节 资金来源
= 600万- 44万-195万= 361（万元） 外部融资额与销售增长关系的进一步讨论：
销售增长会带来外部融资需求，它们之间必然有一种内 在关系，可以用“外部融资销售增长百分比”表示： 外部融资销售增长百分比=（外部融资额/销售增长额）%
表示：销售每增长100元，需要外部融资额为多少？
18
外部融资额=销售增长额×资产销售百分比-销售增长额× 负债 销售百分比-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）
第3章 筹资管理
1
第1节 概 述 第2节 资金需要量的预测 第3节 企业资金来源 第4节 资本成本 第5节 杠杆原理 第6节 资本结构
2
第1节 概 述
1 筹资意义 2 筹资分类 3 筹资管理原则
3
1 筹资意义 1.1 筹资动机
（1）新设筹资 （2）扩张需要 （3）偿债需要 （4）混合需要
1.2 企业自主筹资的必然性 1.3 企业自主筹资的可能性
减：各项支出
直接材料
5 000
6 740
8 960 9 510 30 210
直接人工
2 100
3 100
3 960 3 640 12 800
制造费用
1 900
2 300
2 300 2 300
8 800
销售、管理费用 5 000
5 000
5 000 5 000 20 000
所得税等税金 4 000
4 000