医药生物行业跨市场周报：政策边际改善显著，板块持续反弹正当时

2022年10月17日
行业研究
政策边际改善显著，板块持续反弹正当时——医药生物行业跨市场周报（20221016）
医药生物
行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨7.54%，跑赢沪深300指数6.55pp，
跑赢创业板综指1.27pp，排名1/31；港股恒生医疗健康指数上周收涨1.53%，
跑赢恒生国企指数8.86pp，排名1/11。

医药板块持续表现较好，主要因集采政
策呈现边际改善趋势、创新药简易续约规则，市场信心大增所致。

上市公司研发进度跟踪：上周，安科生物的AK2017注射液的临床申请新进承办；
正大天晴的NTQ2494片的IND申请新进承办。

飞锐达医疗的注射用全氟丙烷微
泡正在进行三期临床；三生制药的HIF-117胶囊正在进行二期临床；恒瑞医药的
HRG2101吸入剂、豪森药业的HS-10353胶囊正在进行一期临床。

本周观点：政策边际改善显著，板块持续反弹正当时
我们再次强调，当前医药板块估值仍为近十年来新低，且机构配置比例也处于低
位。

近期国内政策利好频现，如肝功生化检测试剂22省带量采购方案出台，降
幅大幅放缓；药品新增适应症可简易续约，无需重新谈判；以及国家医保局再次
明确创新医疗器械暂不集采，同时暂未考虑将种植牙纳入医保支付范围等。

政策
边际改善显著，市场情绪有望持续修复，继续看好医药板块四季度投资机会，重
点关注三大方向：1）涉及国产自主可控与进口替代逻辑的领域，如高端设备器
械、生命科学/制药产业上游等，推荐新华医疗、联影医疗、迈瑞医疗、安图生
物，建议关注华大智造、惠泰医疗、聚光科技、奥浦迈等；2）政策支持的中医
药板块，推荐太极集团、同仁堂、云南白药、寿仙谷等；3）差异化/真正满足临
床需求的创新药械，推荐荣昌生物（A+H）、康诺亚（H）、海创药业-U等。

2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。

长期来看疫
情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影
响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策
支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主
线。

推荐君实生物、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德、凯
莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期风险。

增持（维持）
分析师：林小伟
执业证书编号：S0930517110003
************
********************
分析师：王明瑞
执业证书编号：S0930520080004
************
*********************
分析师：吴佳青
执业证书编号：S0930519120001
************
*******************
分析师：黄素青
执业证书编号：S0930521080001
************
*********************
联系人：黎一江
*******************
联系人：叶思奥
**************
联系人：张瀚予
********************
300指数对比图
资料来源：Wind
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目录
1、行情回顾：政策面积极向好，医药板块暴涨 (3)
2、本周观点：政策边际改善显著，板块持续反弹正当时 (5)
3、行业政策和公司新闻 (7)
3.1、国内医药市场和上市公司新闻 (7)
3.2、海外市场医药新闻 (8)
4、上市公司研发进度更新 (10)
5、一致性评价审评审批进度更新 (11)
6、沪深港通资金流向更新 (14)
7、重要数据库更新 (14)
7.1、新冠疫苗接种情况 (14)
7.2、2022 M1-6基本医保收入同比增长30.2% (16)
7.3、9月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比持平 (17)
7.4、22M1-M4多地疫情散发，医疗机构诊疗人次增速有所放缓 (18)
7.5、9月心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升 (19)
7.6、22M1-8医药制造业收入同比下滑 (21)
7.7、一致性评价挂网 (22)
7.8、耗材带量采购 (22)
8、医药公司融资进度更新 (23)
9、本周重要事项公告 (23)
10、风险提示 (24)
11、附录 (25)
1、行情回顾：政策面积极向好，医药板块
暴涨
整体市场情况（10.10-10.14）：
1）A股：医药生物（申万，下同）指数上涨7.54%，跑赢沪深300指数6.55pp，
跑赢创业板综指1.27pp，在31个子行业中排名第1，表现较好，主要因集采政
策呈现边际改善趋势、创新药简易续约规则，市场信心大增；
2）H股：港股恒生医疗健康指数上周收涨1.53%，跑赢恒生国企指数8.86pp，
在11个Wind香港行业板块中，排名第1位。

分子板块来看：
●A股：涨幅最大的是医疗设备，上涨12.5%，主要是受国家贴息贷款政策催化；
涨幅最小的是医药流通，上涨4.21%；
●H股：生命科学工具和服务Ⅲ涨幅最大，为3.98%；医疗保健技术Ⅲ跌幅最
大，为6.71%。

个股层面：
●A股：祥生医疗涨幅最大，上涨31.84%；纳微科技跌幅最大，下跌12.75%，
主要因三季度业绩不及市场预期；
●H股：佳兆业健康涨幅最大，为45.76%；华领医药-B跌幅最大，为39.59%。

图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（10.10-10.14）
资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数
图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（10.10-10.14）
资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所
图3：港股医药上周涨跌趋势（10.10-10.14）
图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（10.10-10.14）
资料来源：Wind ，光大证券研究所
资料来源：Wind ，光大证券研究所
图5：美国医药中资股涨跌幅情况（10.10-10.14）
资料来源：Wind ，光大证券研究所
表1：A 股医药行业涨跌幅Top10（10.10-10.14）
1 祥生医疗
31.84 影像设备及业绩预期较好
1 纳微科技 (12.75) 三季度业绩不及预期 3 新产业
26.49 预期化学发光集采更加温和
3 富祥药业 (6.64) 市场预期三季度业绩放缓
5 惠泰医疗 26.09 电生理概念 5 福瑞股份 (2.18) 短期震荡 7 普门科技 22.03 IVD 概念 7 新和成 (1.80) 区间震荡 9 迈克生物 20.6
6 IVD 概念 9 - - -
2 2096.HK 先声药业17.86 2 0932.HK 顺腾国际控股-33.63
4 6160.HK 百济神州16.68 4 9688.HK 再鼎医药-SB -16.51
6 6855.HK 亚盛医药-B 14.34 6 2138.HK -15.12
2、本周观点：政策边际改善显著，板块持
续反弹正当时
本周医药板块继续全线上涨，位居申万一级行业涨幅首位，跑赢沪深300指数
6.55pp，跑赢创业板综指1.27pp。

近期国内利好政策持续出台，如：肝功生化
检测试剂22省带量采购方案出台，降幅大幅放缓；药品新增适应症可简易续约，
无需重新谈判；以及国家医保局再次明确创新医疗器械暂不集采，同时暂未考虑
将种植牙纳入医保支付范围等等，可见医疗政策底已现。

我们再次强调，当前板块估值处于十年低位，且偏股型基金对医药行业的持仓比
例较低，估值下跌空间有限，当前位置具有很大安全边际，再次重申医药生物具
备长期投资价值，建议紧随政策方向把握板块反弹机会，以医疗新基建、中医药、
创新药为三大主线方向。

图6：医药生物估值变化情况（PE-TTM，整体法，剔除负值，2012.10.10~2022.9.30）
资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所整理（注：采用申万医药生物指数）
肝功生化检测试剂22省带量采购方案出台，降幅大幅放缓。

近日《肝功生化
类检测试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）》出台，此次肝功生化试
剂集采覆盖肝功能各项及高低密度脂蛋白等26类生化检测试剂，有22个省（自
治区）积极参与。

其竞价单元分组有效提高了参与企业的数量，兼具公平性和竞
争性，且入围所需降价幅度相对温和，提高了优质企业中标的竞争力。

此次生化
集采意见征求稿出台，减弱了压制IVD板块估值的集采预期，且通过带量采购，
有利于凸显国产产品的性价比优势，进一步提高国产市占率，加速国产替代。

创新药品新增适应症可简易续约，无需重新谈判。

10月12日，国家医保局对全国人大代表、恒瑞医药董事长孙飘扬，全国人大代表、荣昌生物制药董事长王威东提出的有关“谈判药品续约”的建议做出了回复。

其中，重点提到了今年国家医保谈判中新设置的“简易续约”规则，即为了简化谈判流程、提高效率，一些药物新增适应症可能不用重新谈判，而是通过“简易续约”规则直接纳入医保。

国家医保局再明确创新医疗器械暂不纳入集采范围。

10月12日，国家医保局发布的《国家医疗保障局关于政协十三届全国委员会第五次会议第02866号(社会管理类263号)提案答复的函》，再次回应有关医疗器械创新产品采购问题，本次提案涉及讨论3D打印脊椎创新产品是否纳入集采范围。

国家医保局明确，将对类似3D打印骨科耗材等创新产品，考虑技术特点、生产成本、使用情况、临床功效等特性，采取“一品一策”的方式，确定合适的采购规则，完善以市场为主导的价格形成机制，以合理的价格为人民群众提供更多的创新产品。

国家医保局回应暂未考虑将种植牙纳入医保支付范围。

10月14日，国家医保局表示，当前基本医疗保险制度主要还是立足于“保基本”的功能定位，保障参保群众的基本医疗需求。

相较于固定义齿、活动义齿等，种植牙属于更高层次的医疗需求，将其纳入医保报销既不符合“保基本”定位，也不符合公平性、合理性原则和待遇清单相关要求。

因此，从现阶段医保制度整体发展状况、群众疾病治疗需求以及医疗保险基金筹资水平和抗风险能力来看，暂时还没有能力将种植牙纳入医保支付范围。

总结：利好政策频出，市场情绪显著回暖，坚定看好医药板块Q4配置机会。

我们认为当下医药板块处于历史估值地位，且机构持仓比例较低，随着国内政策的支持，与海外缓和对中国医药企业的压制，市场情绪有望修复。

我们继续看好四季度医药板块投资机会，重点关注三大方向：1）涉及国产自主可控与进口替代逻辑的领域，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等，推荐新华医疗、联影医疗、迈瑞医疗、安图生物，建议关注华大智造、惠泰医疗、聚光科技、奥浦迈等；2）政策支持的中医药板块，推荐太极集团、同仁堂、云南白药、寿仙谷等；3）差异化/真正满足临床需求的创新药械，推荐荣昌生物（A+H）、康诺亚（H）、海创药业等。

2022年中期投资策略：紧抓补齐短板、高景气度与疫后修复三大主线。

1）补齐短板——在应对疫情的过程中，我们的医疗卫生体系暴露了部分短板，未来需要补齐方可实现常态化应对新冠疫情的威胁，如：
✓国产新冠特效药：为了保障供应稳定性，提高新冠口服药可及性，我们预计国产新冠特效药的研发将加速推进。

推荐君实生物（A+H）、同和药业，建议关注先声药业，及上游产业链。

✓医疗新基建：在后疫情时代，医疗新基建逐步展开，国产替代进程的加速推进，新院建设、旧院改造、方舱医院的搭建、医疗设备及防控救治物资初步升级等项目逐步落地，优质企业有望受益。

推荐迈瑞医疗、新华医疗，建议关注万东医疗、开立医疗、宝莱特等。

2）高景气度——本身景气度受到疫情影响不大，或政策支持下有望迎来景气度提升的方向，相关企业将在未来实现较好的业绩表现，如：
✓中医药：2022年中医药行业在医保和政策支持下有望迎来上行拐点，传统中药企业传承发展，中药配方颗粒行业拥抱市场扩容和提标提质，中药创新药加速获批纳入医保，中药出海正当时，静待业绩兑现和价值重估。

推荐太极集团。

✓CDMO：国内企业有望持续受益于全球小分子CDMO产业转移及全球新冠药上游订单增量，维持高景气。

重点公司加快基因细胞治疗CDMO领域产能
布局，有望受益于下游商业化元年。

推荐凯莱英、药明康德（A+H），建议
关注博腾股份、康龙化成。

3）疫后修复——疫情期间社会经济活动和医院常规客流量下降，导致部分行业
公司的业绩受损，随着疫情影响趋于弱化，未来将迎来疫后修复，实现边际改善，
如：
✓医疗服务：基于医疗需求的刚性，我们认为疫情对行业的影响大多为短期冲击。

民营医疗作为公立医疗重要的补充，长期将受益于医疗卫生支出增加、国
内老龄化趋势延续和医疗服务价格体系改革下的需求拉动。

推荐锦欣生殖
（H）、爱尔眼科，建议关注海吉亚医疗、固生堂等。

✓零售药店：2022年随着高基数效应的消退，叠加各龙头药房加速拓店提高行
业集中度，行业地位不断巩固，次新店占比逐步提升，有望推动行业基本
面触底回升。

此外，数字化、新零售趋势如火如荼，加盟业态和多元化经
营的思路也持续拓展，推动行业内生增速和经营质量进一步提升。

推荐益
丰药房，建议关注老百姓、大参林、一心堂、健之佳等。

投资建议：紧抓补短板、高景气度与疫后修复三大主线。

长期来看疫情对人类社
会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，
基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持
力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。

分
别推荐君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康
德（A+H）、凯莱英、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森
生物。

3、行业政策和公司新闻
3.1、国内医药市场和上市公司新闻
表3：重点行业政策、要闻核心要点与分析（10.10-10.15）
表4：A股公司要闻核心要点（10.10-10.15）
10月10日博晖创新河北大安制药取得河北省卫生健康委员会颁发的《单采血浆许可证》，临西浆站经核准登记，准予执业。

10月11日信立泰在研的生物药“注射用重组人甲状旁腺素(1-34)[56.5μg]”（项目代码：SAL056）已按III期临床方案完成所有患者的入组。

10月12日美康生物收到NMPA颁发的关于甲胎蛋白(AFP)检测试剂盒和游离前列腺特异性抗原(fPSA)检测试剂盒的第三类医疗器械注册证。

10月13日赛诺医疗公司收到NMPA颁发关于延长导管的《国内医疗器械注册证》。

10月13日万孚生物
10月15日达安基因公司产品人巨细胞病毒核酸测定试剂盒收到了NMPA签发的医疗器械注册证。

10/10 歌礼制药-B（H）
10/10 和铂医药-B（H）医药向恩必普药业授予授权技术的独家可再授权许可，以开发、制造及商业化授权产品(任何结合巴托利单抗(HBM9161)的药物或生物产品)；
10/10 药明巨诺-B（H）
10/11 复星医药（H）公司控股子公司复宏汉霖研制的贝伐珠单抗注射液新增(1)宫颈癌、及(2)上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌两项适应症的
10/11 复宏汉霖（H）
10/12 药明康德（H）
10/13 加科思-B （H）
10/14 康方生物-B（H）
10/14 百济神州（H）
3.2、海外市场医药新闻
【Voyager Therapeutics：穿越血脑屏障，辉瑞获新一代AAV衣壳授权】
近日，Voyager Therapeutics宣布，辉瑞（Pfizer）公司获得了其TRACER衣
壳发现平台生成的一种新型腺相关病毒（AAV）衣壳的授权，以实现针对未公开
的罕见神经疾病靶点的潜在基因治疗项目。

Voyager开发的TRACER的技术平
台是一个广泛适用的基于RNA的筛选平台，可以快速高效地发现能有效穿越血
脑屏障（BBB）且在多种物种（包括非人类灵长类）中具有加强的中枢神经系统
（CNS）趋向性的AAV衣壳。

Voyager正在扩展其优化的AAV衣壳库，可以选
择针对任何所需趋向性进行增强的衣壳。

https://
【Immatics：客观缓解率可高达80%，TCR细胞疗法带来多种实体瘤治疗新希望】
近日，Immatics公司公布了其靶向PRAME抗原的T细胞受体（TCR）细胞疗法IMA203的最新临床试验结果。

试验结果显示，在1b期临床试验部分接受治疗的5名患者中，4名（80%）获得确认客观缓解。

综合1a期和1b期临床试验的数据，在接受剂量超过10亿TCR-T细胞疗法治疗的12名患者中，确认客观缓解率（cORR）为50%。

Immatics公司的TCR细胞疗法IMA203靶向黑色素瘤中优先表达抗原（PRAME），这一抗原属于癌睾丸抗原类型，它们的特点是在多种实体瘤中经常会高度表达（包括非小细胞肺癌、黑色素瘤、头颈癌、肝癌等等），但是在除了睾丸以外的健康组织中几乎没有表达，因此有较高的安全性。

https://
【Janssen：治疗溃疡性肠炎，杨森公布创新抗体疗法最新临床结果】
近日，强生集团旗下的杨森（Janssen）公司公布了其抗IL-23抗体guselkumab 与抗TNFα抗体golimumab联用，治疗中重度溃疡性肠炎（UC）的2a期临床试验结果。

试验结果显示，接受这一组合疗法的患者在38周之后，获得临床缓解的比例为47.9%，优于guselkumab或golimumab单药的效果。

同时，该公司公布了IL-12/IL-23抑制剂Stelara（ustekinumab）的长期扩展研究的最终结果。

数据显示，在诱导期治疗中获得缓解的患者中，55.2%的患者在接近4年后仍然处于症状缓解期。

Guselkumab是一款通过与IL-23受体的p19亚基结合，选择性抑制IL-23信号传导的单克隆抗体。

https://
【Sangamo Therapeutics：停药后疗效维持23个月，创新基因疗法准备启动3期临床试验】
近日，Sangamo Therapeutics公司宣布了评估旗下针对法布里病（Fabry disease）的基因疗法ST-920的1/2期临床试验最新结果。

根据新发布的数据，该疗法的总体安全性及耐受性良好，所有患者的关键生物标志物——α-半乳糖苷酶A（α-Gal A）的水平得到显著、持久的改善，截至随访结束，维持时间最长可达23个月。

本研究是一项全球性、开放标签、单剂、剂量范围测试的多中心临床1/2期试验，旨在评价ST-920的安全性和耐受性，这是一种一次性输注、靶向肝脏的法布里病候选基因疗法，曾获得美国FDA和欧洲药品管理局授予的孤儿药资格。

https://
【Inotrem：针对ICU首要死因，TREM-1抑制剂最新临床结果积极】
近日，Inotrem公司发布了旗下针对TREM-1的抑制剂药物nangibotide在败血性休克患者中进行的2b期临床试验的结果，该试验结果表明它有望成为败血性休克患者的新治疗选择。

这项2b期临床试验旨在揭示nangibotide在败血性休克中的疗效，并确定可能从这种疗法中获益最多的患者群体。

研究成功地证明了nangibotide对TREM-1通路激活的生物标志物——可溶性TREM-1（sTREM-1）水平较高的患者有显著的治疗作用。

https://
【Atara Biotherapeutics&Pierre Fabre：全球首个现货型T细胞疗法有望问世，
淋巴瘤疗法获欧盟上市推荐】
近日，Atara Biotherapeutics与Pierre Fabre联合宣布，其开发的现货型T细
胞免疫疗法Ebvallo（tabelecleucel）获得欧盟人用药品委员会（CHMP）上市
许可推荐，用于治疗EB病毒（EBV）相关的移植后淋巴增殖性疾病（EBV+PTLD）。

病患包含曾至少接受过一次前期治疗的成人与2岁以上儿童患者。

据预估，欧盟
委员会将在今年底完成对Ebvallo的审评。

根据新闻稿，若获批，Ebvallo将是
全球首个获批的同种异体T细胞疗法。

Ebvallo是一款现货型同种异体T细胞免
疫疗法，以人类白细胞抗原（HLA）限定的方式靶向受EBV感染的细胞。

https://
4、上市公司研发进度更新
上周，安科生物的AK2017注射液、先声药业的注射用SIM0237和SIM0348注
射液的临床申请新进承办；正大天晴的NTQ2494片、石药集团的SYH2043片
的IND申请新进承办。

上周，飞锐达医疗的注射用全氟丙烷微泡正在进行三期临床；三生制药的
HIF-117胶囊正在进行二期临床；恒瑞医药的HRG2101吸入剂、豪森药业的
HS-10353胶囊正在进行一期临床。

表6：国内新药和重磅仿制药审评审批进度更新（10.10~10.16）
先通国际[177Lu]Lu-XT033注射液新进承办化药1 IND
迪诺医药注射用DN015089 新进承办化药1 IND
先声药业注射用SIM0237 新进承办生物制品1 临床
石药集团SYH2043片新进承办化药1 IND
春禾医药VG081821AC片新进承办化药1 IND
新时代药业XZ116 新进承办化药2.2 IND
百暨基因自体抗CLL-1嵌合抗原受体T细胞注射液新进承办生物制品1 临床
资料来源：医药魔方、光大证券研究所整理
壹典医药HTMC0503片CTR20222503 I期进行中(招募完成) 晚期实体瘤
艾森药业STI-6129注射液CTR20222476 I期进行中(尚未招募) 复发性或难治性多发性骨髓瘤
志道生物LTC004注射液CTR20222514 I期进行中(尚未招募) 晚期或转移性恶性肿瘤
表8：上市公司创新药械引进和授权更新（10.10~10.16）
5、一致性评价审评审批进度更新
目前共有4581个品规正式通过了一致性评价。

截至目前，共2563个品规通过
补充申请形式完成一致性评价，2018个品规通过生产申请完成一致性评价：
1）补充申请路径进展：上周，有75个品规正式通过审批（收录进《中国上市
药品目录集》）。

2）按新注册分类标准新申请路径进展：上周，有22个品规通过该路径正式通
过审批。

上周，两大路径下，共97个品规正式通过一致性评价，包括石药集团的来那度
胺胶囊和迪沙药业的格列吡嗪片。

6、沪深港通资金流向更新
表10：沪港深通资金A股医药持股每周变化更新（10.10-10.14）
7、重要数据库更新
7.1、新冠疫苗接种情况
截至2022.10.13，全球新冠疫苗接种总量128.29亿剂次，中国34.38亿剂次，
美国6.28亿剂次，德国1.87亿剂次，法国1.50亿剂次，日本3.26亿剂次，韩
国1.29亿剂次。

截至2022.10.13，全球新冠疫苗每百人接种量162.21剂次，中国241.11剂次，美国189.11剂次，德国223.79剂次，法国222.75剂次，日本261.97剂次，韩国249.65剂次。

图8：部分国家新冠疫苗每百人接种量（剂次，截至2022.10.13）
截至2022.10.13，全球新冠疫苗每日接种量（7日移动平均，下同）280.48万剂次，中国9.64万剂次，美国32.76万剂次，德国7.03万剂次，法国0.82万剂次，日本13.85万剂次，韩国0.49万剂次。

图9：部分国家新冠疫苗每日接种量（7日移动平均，万剂次，截至2022.10.13）
7.2、 2022 M1-6基本医保收入同比增长30.2%
22M6期末参保人数同比下降1.4%。

据国家医保局披露，22M6基本医疗保险参保人数达13.38亿人，参保覆盖面稳定在95%以上，参保人数同比下降1.2%，较M5增长0.1%。

图10：基本医保期末参保人数及增长情况（2016.01-2022.06）
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所
2022M1-6基本医保收入同比增长30.2%，支出同比增长23.2%。

22M1-6基本医保累计收入达15200亿元，同比增长30.2%，相比22M1-5增速下降0.6pp ，略有下降。

22M1-6基本医保累计支出达11031亿元，相比去年同期提升23.2%，相比22M1-5增速上升4.5pp 。

从单月数据来看，22M6收入同比提升27.2%，支出同比提升39.9%。

图11：基本医保累计收支及同比增长率变化情况（左轴，亿元； 2016.01-2022.06）
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所；注：自2020年起，不再单列生育保险基金收入，在职工基本医疗保险统筹基金待遇支出中设置生育待遇支出项目。

因此，将2019年生育保险收支计入职工医保收支中，以计算可比增速
（万人次）
图12：基本医保当月收支及同比增长率变化情况（左轴，亿元；2016.01-2022.06）
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所；注：自2020年起，不再单列生育保险基金收入，在职工基本医疗保险统筹基金待遇支出中设置生育待遇支出项目。

因此，将2019年生育保险收支计入职工医保收支中，以计算可比增速
2022M1-6累计结余下滑。

2022M1-6基本医保累计结余达4169亿元，累计结余率为27.4%，相比2021年同期累计结余率提升4.2pp 。

从单月数据来看，22M6当月结余-140亿元，当月结余率为-5.5%。

图13：基本医保累计结余及结余率情况（截至22.06，亿元）
图14：基本医保当月结余及结余率情况（截至22.06，亿元）
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所
资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所
7.3、 9月整体CPI 环比上升，医疗保健CPI 环比持平
9月整体CPI 环比上升，医疗保健CPI 环比持平。

9月份，整体CPI 同比上升2.8%，较上月上升0.3个百分点，环比上升0.3%，其中食品CPI 同比上升8.8%，较上月上升2.7个百分点，环比上升了1.9%；非食品CPI 同比上升1.5%，较上月下降了0.2个百分点，环比持平。

消费品CPI 同比上升4.3%，较上月上升0.6个百分点。

服务CPI 同比上升0.5%，较上月下降了0.2个百分点。

9月医疗保健CPI 同比上升0.7%，较上月持平，环比也持平；其中中药CPI 、西药CPI 、医疗服务CPI 同比+2.8%/-0.4%/+0.9%，分别较上月+0.0/-0.1/+0.0个百分点。