26110620_股神榜

2020年第01
期
行业·公司|机构鉴股Industry ·Company
招商证券
收盘收益=（本周五收盘价—两周前周五收盘价）/两周前周五收盘价。

本期累计收益率=(1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。

大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌；2、累计大盘表现为截止当期末上
证指数年内涨跌。

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2020年第01期
林洋能源601222德赛西威002920
三只松鼠300783长安汽车000625
机构荐股
行业·公司Industry ·Company
公司已于去年实现100亿销售额目标，今年是千亿
目标首战。

当前公司产品形成以坚果、果干、烘焙、肉制品为核心品类的休闲食品产品矩阵，是一家以休闲食品为核心的制造型自有品牌多业态零售商。

三只松鼠11月线上销售额为14.10亿（+19%），高基数下仍有近20%增速，实属不易。

双十一期间公司业绩表现亮眼7-10月公司阿里平台销售额增速分别为92%/66%/43%/23%。

考虑2020年春节比往年提前，12月进入休闲食品销售旺季，公司业绩值得期待。

公司是线上休闲食品三巨头之首，线上市占率几乎等于第二、三名之和。

根据阿里数据显示：公司市占率为11%-13%，百草味市占率为6%-7%，良品铺子市占率为5%-6%，目前三只松鼠市占率几乎等于第二、三名之和且有扩大趋
势。

1月7日，公司公告19年12月实现批发销量19.4万
台，同比+31%，环比+9.8%。

其中自主批发销量10万台，同比+81.3%，环比+11.6%；长安福特批发销量1.8万台，同比+0.7%，环比-4.7%；长安马自达批发销量1.26万台，同比+9.2%，环比+0.7%。

我们认为由于新车型发力以及去年同期基数低，长安自主销量持续高增长。

长安福特12月末推出了两款重要新车锐际和长安林肯冒险家，销量有望逐步恢复。

展望2020年，长安自主、长安福特均处于较强车型周期，销量和利润有望获得较大改善。

公司新能源子公司拟混改，拟出售长安PSA 股权，有望减少失血点，且为公司带来30亿左右的公允价值变动收益。

长安自主研发储备深厚，营销能力提升明显，长安福特改善预期强烈，未来发展值得期待。

公司于近日收到国家电网公司下属全资子公司中
电装备发给公司的中标通知书，在“中国电力技术装备有限公司沙特智能电表项目国内第一批设备”的采购活动中，公司为此项目的中标人，共中2个包，预估中标总金额为2.63亿元，占公司2018年度营业总收入的6.54%。

同时，公司拟回购总额不低于3亿元且不超过6亿元的股票，回购价格不超过7.17元/股，回购股份拟用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券，具有积极影响。

公司深耕汽车电子领域三十余载，成为国内座舱电子龙头企业。

公司进入多数优质整车厂配套体系，具备优异研发能力、快速响应能力，把握座舱电子领域由单一座舱电子向智能驾驶座舱逐步升级趋势。

目前，下游车市逐步呈现出结构性回暖趋势。

考虑到未来新订单上量叠加客户结构的变化，公司座舱电子业务有望边际改善，整体盈利压力将有所释放。

目前，公司具备2000余人研发团队，其中40%为软件开发人员，深度布局智能驾驶领域。

其中，高清环视系统、自动泊车系统等已经批量供货，随ADAS 功能向中低价位车型不断渗透趋势，未来公司相关业务有望进入高速增长期。

国信证券华泰证券
招商证券
盛世创富黄启学Industry ·
Company
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2020年第01期
安琪酵母600298腾信股份300392
汤臣倍健300146中科三环000970
机构荐股
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2019年LSG 中国业务超出公司预期，国外业务受电
商法影响不及预期。

2019年LSG 下滑42.6%。

1）其中代购占比较高的澳新市场、出口经销渠道下滑57.9%、下滑68.5%。

2）而跨境电商渠道成为最大的销售渠道，同比增73.4%。

3）2019年LSG 中国线下渠道实现营收1.26亿，好于公司预期，利润未达预期主因受2019年线下渠道同样面临较大的经营压力，市场投入费用较预期大幅增长。

重视激励窗口，预期仍有望继续修复。

LSG 商誉减值后有利于公司轻装上阵，释放短期经营压力。

LSG 有望在2019年调整后实现恢复性增长。

当下公司推出中层员工激励方案，同时释放潜在减值风险，预计预期有望继续修复改善。

公司是全球最大钕铁硼永磁体制造商之一，是特斯拉新能源车电机磁材的主要供应商。

公司目前磁材产能约1.8万吨，产品下游集中在汽车领域（传统汽车和新能源车，合计占比50%以上）。

全球新能源车的大潮大势所趋，稀土永磁同步电机用钕铁硼磁材有望迎来重大发展机遇，尤其是随着特斯拉国内50万辆整车工厂产能的逐步释放，作为主力供应商的中科三环有望受益于其订单增长。

在此背景下，公司积极扩张新能源车用磁材产线，一是在赣州合资建设高性能烧结钕铁硼产能，二是天津乐喜新建第四工厂，目前规划新增产能合计约10000吨。

公司具备新能源车领域较高的竞争壁垒，有望强者恒强，显著受益于新能源车磁材订单迅猛增长。

因环保限产因素，公司已确定2021年将工厂搬至新
疆可克达拉市，搬迁后经营期内测算年均净利润7868万元，盈亏平衡产能利用率为60%。

2019年8月，前董事长俞学锋先生因年龄原因辞任董事长职位，随后被聘为宜昌市政府参事。

新董事长熊涛先生的前职为兴发集团董事兼常务副总，我们认为新老董事长交替后，各项业务条线的经营管理机制或有改变。

2018/2019年榨季的糖蜜价格下降明显，预计公司2019年糖蜜采购成本比2018年要低，毛利率将得以改善。

对于未来糖蜜价格，影响因素众多，大趋势是逐渐下降。

从酵母系列的吨价与吨成本看，2013至2018年吨价提升13.82%、吨成本提升1.19%，毛利率持续提升至36.32%。

腾信是中国最早从事互联网营销服务的公司之一，从2001年至今已经深耕于互联网营销行业17年，具备长期的行业经验，对行业的理解深刻。

近年来公司致力在技术研发、大数据平台方面的投入，已经初步建立腾信股份的大数据平台，通过大数据分析在精准营销和舆情监测方面做了技术储备，其中“巨兽数据平台”，对接了更多的数据源，不断的完善数据采集能力。

舆情监测产品的升级，已经成功为多个客户进行了服务，同时引入了人工智能的体系。

基于“巨兽数据平台”，开发了互联网人群画像系统，为客户提供投放的数据支持和指导。

基于“巨兽数据平台”，研发了自制内容评估系统，对目前网络上的自制内容进行评估打分，为客户进行投放的有效数据建议。

国泰君安安信证券
西南证券罗栗
海通证券
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