江中集团财务分析报告

背景分析
江中制药集团财务报表分析
公司股权结构说明——股本结构及流向
背景分析
分析：2012至2013年股本无变化，2014年股本发生变化，股权结构可能发生变化。
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姓名 获授期权总 授权期 第一个行权 第二个行权 第三个行权 数占期权计 权总数 期可行权数 期可行权数 期可行权数 划总数比例 （万股） （万股） （万股） （万股） （%） 4.67 3.74 3.74 3.27 3.27 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.57 2.34 2.34 2.34 2.34 2.34 2.34 2.34 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 1.87 79.68 5.87 4.69 4.69 4.11 4.11 3.52 3.52 3.52 3.52 3.52 3.52 3.52 3.23 2.94 2.94 2.94 2.94 2.94 2.94 2.94 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 2.35 100 1.56 1.25 1.25 1.09 1.09 0.93 0.93 0.93 0.93 0.93 0.93 0.93 0.86 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 26.56 1.56 1.25 1.25 1.09 1.09 0.93 0.93 0.93 0.93 0.93 0.93 0.93 0.86 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 26.56 职务 分配系数 刘辉 刘旭海 郭勇 卢建中 倪小兰 吴伯帆 黄雷声 熊少军 哈幸龙 罗文华 苏青 袁勇 朱小华 皮瞻 易洪 黄静 陈小荣 吕毅斌 彭伟 肖溢浪 陶筑成 黄剑 林钧剑 吴达 郑红林 彭江华 王春阳 谢世浪 李洪安 周斌水 曾黎钧 黄宇博 合计 1.56 总经理 1.25 副总经理，党委书记 1.25 副总经理，市场总监 1.09 副总经理，研发总监 1.09 行政总监 0.93 董事会秘书，财务总监 0.93 市场部品类经理 0.93 市场部品类经理 0.93 总调度长 0.93 生产质量总监 0.93 OTC业务部总经理 0.93 化学药业务部总经理 0.86 保健食品业务部总经理 0.78 采购部经理 0.78 保健食品业务部销售总监 0.78 财务经理 0.78 车间主任，党支书记 0.78 技术中心总监助理 0.78 机修车间经理 0.78 OTC业务部人力资源经理 0.62 特殊事务部经理 0.62 OTC华西大区总监 0.62 OTC华东大区总监 0.62 OTC华北大区总监 0.62 OTC华南大区总监 0.62 保健食品业务部大区总监 0.62 保健食品业务部大区总监兼商务部经理 0.62 保健食品业务部大区总监 0.62 保健食品业务部大区总监 0.62 保健食品业务部大区总监 0.62 保健食品业务部大区总监 0.62 保健食品业务部大区总监 26.56 保健食品业务部大区总监 1.00 0.80 0.80 0.70 0.70 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.55 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40
公司简介——下属公司及产业
下属公司名录： 江西江中制药(集团)有限责任公司 江中药业股份有限公司 江西中江地产股份有限公司 江西江中医药贸易有限责任公司 江西江中食品有限责任公司 江西江中小舟医药贸易有限责任公司 下属产业 药业
背景分析
江中药谷：占地3000亩 地产 江中花园（住宅） 江中紫金城（商业）
众股8,236.80万股，2006年度股东大会决议决
定以2006年末公司总股本14,611.20万股为基 数，向全体股东每10股送2股及每10股转增3股， 变更后的注册资本为21,916.80万元，其中:有
限售条件的国有法人股9,561.60万股，无限售
条件的社会公众股12,355.20万股。
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（一）证券交易所集中竞价交易方式；
（二）要约方式； （三）中国证监会认可的其他方式。 第十条 回购的股份自过户至上市公司回购专用账户之日起即失去其权利。 上市公司在计算相关指标时，应当从总股本中扣减已回购的股份数量。
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公司股权结构说明——法律延伸
背景分析---法律延伸
《上海证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引（2013年修订） 》 第四条 本指引所鼓励符合下列情形之一且回购股份不影响其持续经营能力的上市公司 回购股份：
背景分析
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公司主营业务说明——2013年产品数据分布
背景分析
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公司主营业务说明——2014年产品数据分布
背景分析
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公司主营业务说明——2015年产品数据分布
背景分析
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公司主营业务说明——关联方交易——2012年
不适用 减少1000万股 增加1.39% 较少1.39% 减少1000万股
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公司股权结构说明——法律延伸
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背景分析
限售股：以前的上市公司（特别是国企），有相当部分的法人股。这些法人 股跟流通股同股同权，但成本极低（即股价波动风险全由流通股股东承担）， 唯一不便就是不能在公开市场自由买卖。后来通过股权分置改革，实现企业 所有股份自由流通买卖。 2013年12月通过股权分置改革，实现企业所有股 份自由流通买卖。按照证监会的规定，股改后的公司原非流通股股份的出售， 应当遵守下列规定： （一）自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或者转让； （二）持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东，在前项规定期满后， 通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数 的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。取得流通权后 的非流通股，由于受到以上流通期限和流通比例的限制，被称之为限售股。
背景分析
11月6日晚，江中药业 披露回购预案称，拟使用不
超过2亿元自有资金回购公司
股票，回购价格将不超过20 元/股，资金来源为自有资金， 回购期限为自股东大会审议
通过回购股份方案之日起六
个月内。如果以20元/股的回 购价格、完成回购资金总额2 亿元进行计算，公司回购股
份数量为1000万股，占目前
公司总股本31115万股的 3.21%。 2013年11月07日 16:50:21来源： 新华金融
江中制药集团
2012--2014年度财务报告综合分析
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分析目标
判断江中药业集团股票的可投资性
判断江中药业集团运营状况
判断江中药业集团未来的战略方向
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背 景 分 析
公司简介
主营
业务
股权
结构
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公司简介——集团情况说明
背景分析
集团以两家著名的上市公司(江中药业和中江地产)为平台，运作江中医贸、时商公司、江 中小舟、恒生食业等数家子公司。江中集团江中药业股份有限公司(以下简称江中药业)系江西 省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司。于1996年9月18日在江西江中制 药厂和江西东风药业股份有限公司的基础上，经改制后注册成立，现有注册资金29587.68万 元。经过多年的发展，公司现已成为集中成药、保健食品、功能食品研制、生产及销售于一 体的大型制药企业。公司生产基地--江中药谷占地2800余亩，其中建设用地仅占10%，其余 90%为山林和湖泊，生态环境世界一流，车间配有从欧美发达国家引进的世界先进的生产线， 拥有全国知名的江中牌健胃消食片、江中牌复方草珊瑚含片、江中亮嗓、初元牌氨基酸口服 液等主导产品。江中牌健胃消食片已成为中国OTC第一品牌，销售额超10亿，江中牌草珊瑚 含片市场占有率位列第二，初元复合氨基酸营养液自2008年5月全国上市以来，产品知名度 迅速提升，当前销量已过亿，成为探病礼品销售冠军。
公司简介——下属公司——2014年公司结构
背景分析
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公司主营业务说明
背景分析
非处方类（OTC）：健胃消食片、复方草珊瑚含片、乳酸菌素片、亮嗓、古优（钙） 处方类（Rx）：痔康片、博洛克 保健类：初元、猴姑、蓝枸、参灵草 酒类：杞浓（朴卡）
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公司主营业务说明——2012年产品数据分布
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公司简介——上市情况说明
江中药业股份有限公司系在上海证券交易 所挂牌的上市公司，股票代码为600750，公司 注册资本14,611.20万元,其中:有限售条件的国 有法人股6,374.40万股，无限售条件的社会公
背景分析
上市日期1996-09-23 招股日期1996-08-27 发行量2400.00(万股) 发行价6.80元 首日开盘价10.78元 上市推荐人:君安证券有限公司 主承销商:君安证券有限公司
姓名授权期权总数万股获授期权总数占期权计划总数比例第一个行权期可行权数万股第二个行权期可行权数万股第三个行权期可行权数万股职务分配系数刘辉467587156156156总经理100刘旭海374469125125125副总经理党委书记080郭勇374469125125125副总经理市场总监080卢建中327411109109109副总经理研发总监070倪小兰327411109109109行政总监070吴伯帆28352093093093董事会秘书财务总监060黄雷声28352093093093市场部品类经理060熊少军28352093093093市场部品类经理060哈幸龙28352093093093总调度长060罗文华28352093093093生产质量总监060苏青28352093093093otc业务部总经理060袁勇28352093093093化学药业务部总经理060朱小华257323086086086保健食品业务部总经理055皮瞻234294078078078采购部经理05011月6日晚江中药业披露回购预案称拟使用不超过2亿元自有资金回购公司股票回购价格将不超过20元股资金来源为自有资金回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起六江中制药集团财务报表分析背景分析皮瞻234294078078078采购部经理050易洪234294078078078保健食品业务部销售总监050黄静234294078078078财务经理050陈小荣234294078078078车间主任党支书记050吕毅斌234294078078078技术中心总监助理050彭伟234294078078078机修车间经理050肖溢浪234294078078078otc业务部人力资源经理050陶筑成187235062062062特殊事务部经理040黄剑187235062062062otc华西大区总监040林钧剑187235062062062otc华东大区总监040吴达187235062062062otc华北大区总监040郑红林187235062062062otc华南大区总监040彭江华187235062062062保健食品业务部大区总监040王春阳187235062062062保健食品业务部大区总监兼商务部经理040谢世浪187235062062062保健食品业务部大区总监040李洪安187235062062062保健食品业务部大区总监040周斌水1
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IPO限售股：新股上市日起3个月，网下配售股票上市流通。上市日起1~3年， 原股东的限售流通股陆续上市流通。
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公司股权结构说明——法律延伸
《上市公司回购社会公众股份管理办法》（2005）
背景分析---法律延伸
第二条 本办法所称上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册 资本而购买本公司社会公众股份（以下简称股份）并依法予以注销的行为。 第九条 上市公司回购股份可以采取以下方式之一进行：
2009年1月，《江中药业首期股票期权激励计划》
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公司股权结构说明——法律延伸
江中集团回购预案——回购后公司股权变动情况
背景分析
股 份
回购前
回购后
比例
0 100% 43.54% 56.46% 100%
变动情况
数量（股） 比例 数量（股）
有限售股 无限售股 其中： 1.江中集团 2.其他 股份总数 0 311,150,000 131,,134,850 180,015,150 311,150,000 0 100% 42.15 % 57.85 % 100% 0 301,150,00 0 131,134,85 0 170,015,15 0 301,150,00 0
江西时商旅游商业运营管理有限公司
南昌江中物业有限责任公司 北京江中高科技投资有限责任公司
相关链接： 江中地产8年仅开发一个项目或被大 股东出售
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公司简介——下属公司——2012年公司结构
背景分析
江中制药集团财务报表分析
公司简介——下属公司——2012年公司结构
背景分析
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（一）股价持续低于每股净资产的；
（二）经营活动产生的现金流量持续为正，或有大量闲置资金的； （三）资产负债率大幅低于行业平均水平的； （四）因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的； （五）具有分红能力但现金分红水平较低的； （六）发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大差异，其中某类股票股价偏低，未 能合理反映公司 价值的； （七）为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。 第二十条 上市公司回购的股份自过户至上市公司回购专用账户之日起即失去其权利， 不享受利润分配、公积金转增股本、增发新股和配股、质押、股东大会表决权等相关权利。
背景分析

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公司主营业务说明——关联方交易——2012年
背景分析
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公司主营业务说明——关联方交易——2013年
背景分析
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公司主营业务说明——关联方交易——2013年
背景分析
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公司主营业务说明——关联方交易——2014年