投资银行学课件：2投资银行的作用
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
建立现代企业制度要求* 具有管理能力 开拓精神和远见卓识 高素质管理人员和企业家
政府宏观调控层 动员资本的中间层， 如投资银行
现代经济运行体系分为三个 层次
以普通商品为运作对象的工商企业
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
六、投资银行的风险投资业务 有利于我国高新技术产业的发展
• • • • 当代经济发展已进入高新技术迅猛发展阶段 除了高科技人材外 资金支持是一个重要因素 投资银行可成为高科技企业融资重要参与者
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革
2.盘活存量资产 • 经济体制改革：重点调整和优化产业结构阶段 • 加大存量资产调整作用 • 粗放型到集约型转变* • 庞大的存量国有资产进入产权交易 • 对中介人提出迫切需求 • 资产评估、企业定价、交易联络 • 投资银行将发挥重要作用
Thank You!
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
六、投资银行的风险投资业务 有利于我国高新技术产业的发展
• • • • • • 投资银行作为高科技企业的融资引路人 高科技企业进行高科技成长期后 公开招股上市 进一步扩大融资 需投行作为融资引路人 风险资本为企业提供原始资本 为投行家和风险资本家带来丰厚利润
本章小结
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
二、促进我国证券市场的进一步发展
1.业务创新有助于调整证券市场结构、增加投资品种 增加证券市场中的企业债券 做好债券的承销工作 发展企业债券的流通市场 参与投资基金的发展* 2.作为机构投资者主力,对稳定证券市场起重要作用 调配的资金成为证券市场的重要资金来源 保证了证券市场的资金充裕 作用的发挥符合资金运用的规模经济和专业化分工
“垃圾债券大王” 万克.米尔肯
影响企业组织和产业结构的调整 • 并购与产权交易 摩根公司 “垃圾债券大王”万克.米尔肯
第二节
三、市场的构建
投资银行的作用
（一）促成证券市场主体交易的核心 发行市场上，协助筹资人融资筹划，承销 交易市场上，以经纪人和自营商的身份出现 （二）促进了信息披露 将各级证券管理者、交易机构信息，传递投资者 按照证券申报制度将企业财务报告公布 对企业和证券调查分析，提供投资咨询信息
第三节
比较 项目 1.产权 制度 2.市场 机制
我国发展投资银行的意义和作用
中国转型经济与成熟市场经济的对比*
成熟市场经济
中国转型经济
大部分产权界定较模糊 产权流动受限制 市场体系不太完善 市场机制不能充分发挥作用 价格决定机制错位 导致价格扭曲 资源配置不尽合理 法制 产权转移通过市场进行 市场体系完善 价格机 制充 分发 挥作用 资源主要由市场配置
投资银行学
第二章 投资银行的作用
1
第一节 一般职能概述
2
第二节 投资银行的作用 第三节 我国发展投资银行 的意义和作用
3
第一节 一般职能概述
期限中介 风险中介 信息中介 流动性中介现金支付，各种票据、证券和账户
第一节 一般职能概述*
期限中介 短期资金 投 资 者 资金需求者 现 金 风险中介 信息中介 流动性中介 长期资金 融 资 者 资金供给者 各种票据和账户
第二节
一、资金的中介*
投资银行的作用
直接融资市场上重要的中介人 直接融资有更多的有利条件 • 期限有多种选择，容易提供中长期资金 • 将风险分散给众多投资者承担 在直接市场上穿针引线作用 • 帮资金需求者寻找资金来源 帮资金盈余者寻求投资机会 • 设计合理的交易方式 寻找对期限、利率、偿本付息等的选择 使交易双方在互惠互利基础上达成协议
本章关键术语
一般职能 中介作用 市场构建 资本市场 国企改革 风险投资 投资基金
本章思考题
1. 2. 3. 4. 5.
简述金融机构的一般性功能。 简述投资银行的特殊作用。 投资银行对完善我国金融市场有哪些意义和作 用？ 投资银行在国企改革中如何发挥其优势为改革 服务？ 面临国际投资银行的挑战，中国投资银行应如 何应对？
6.政府 职能
7. 国 民 由于过去的计划经济 经 济 造成经济结构不合理 结构 存量资产配置失误 8.社保 体系
尚未建 立完 善的 社会保 有完善的社会保障体系 障体系
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
一、促进金融市场的发展和完善*
1.有助于发展直接融资、拓宽融资渠道、缓解银行信 贷风险 发展直接融资是必然趋势 投资银行参与直接投资，与银行竞争同时 化解其信贷风险 2.有利于促进竞争、改善银行业的服务 • 投资银行参与金融市场的竞争 有利于促进银行界改善金融服务
第二节
二、资金的运作*
• • • • • • •
投资银行的作用
实现资金的有效配置 为政府、国家重点项目和大型企业融资 为中小企业或新兴事业融资：招牌效应 资信程度比较低的企业：风险透明化 对投资基金的管理 为金融市场提供稳定的资金来源 从事产业投资，培育优质上市公司 发行海外基金，引进外国资本 证券市场上最重要的机构投资者
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
三、发展国际化业务，吸引外资同时涉足国际 资本市场 *
1.组建中外投资基金
2.组建合资投资银行
首家中外合资银行
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革
• 经营方式的飞跃 第1次：从产品经营到商品经营 第2次：从商品经营到资本经营 • 1993年，“深圳宝安”收购“延中实业” 开创资本市场资产重组概念 • 开创国内投资银行涉足收购兼并企业先河 • 当前证券公司发行业务、经纪业务竞争激烈 • 需开创新的业务和利润增长点 • 并购重组业务是国外投行核心业务 • 也将是我国投行业务发展趋势
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革
1.推动现代企业集团的形成 • 国有企业改革重要思想之一：“抓大放小” • 企业集团形成是市场竞争与资产并购的结果 • 以市场为导向的资本集中过程 • 行政手段组建企业集团，缺乏市场竞争力 • 投行中介资产并购，符合市场效率原则 • 帮助上市公司筹划控股公司，发挥杠杆效应
第二节 投资银行的作用
资金的中介 资金的运作 市场的构建 信息的中介
第二节
投资银行的作用
现代投资银行作用的核心： • 作为资金需求和资金供应者相互结合的中介 • 以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离
一是为经济体系的增长注入资本的功能* 二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革 3.活跃并规范产权交易市场*
不断推出新的资产重组创意 投资银行参与并购 使信息披露日益详细、规范 充分发挥财务顾问角色 减少产权交易中政府参与行政色彩
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
五、有助于促进和培育企业家的成长
3.法制 情况
法律制度完善 依法治理
4.企业 制度 5.金融 体系
尚未完 全建 立现 代企业 完善的现代企业制度 制度 不太健全 特别资本市场不很发达 投融资体制比较单一 仍然以间接融资为主 直接参预生产经营缩小 尚存 “三位现象” 需市场和行政手段配合 完善的金融体系 成熟的资本市场 多元化的投融资体制 直接融资和间接融资并重 重点是建立和维护市场秩序 为微观创造自由竞争环境 政府政策主要通过市场作用 在市场的调节下 经济结构比较合理
首先对金融机构的一般性职能进行了说明 金融机构的职能主要体现为中介作用 接着详细论述投资银行在经济发展过程中作用 主要有资金和信息中介作用 市场的构建和资金的运作等方面 最后对我国为什么要发展投资银行 以及发展投资银行的意义和作用做全面深入分析
本章要点 金融机构的一般职能 投资银行的作用 我国发展投资银行的意义 我国发展投资银行的作用
第二节
三、市场的构建
投资银行的作用
（三）促使证券市场的价格机制发挥作用 促使供求双方信息对称，形成合理价格 利用自身信息网络优势，捕捉、制定合理价格* （四）投资银行进行金融工具创新 多种金融工具创新，多样化金融衍生和交易便利 分散风险、保持最佳流动性和追求最大化原则， 产品创新并借以控制风险和保障收益
第二节
四、信息的中介
投资银行的作用
在证券市场上为广大投资者进行信息披露 对某个特定项目融资、企业兼并重组 或为一个特定的企业充当财务顾问 利用其对信息的收集、分析、加工能力 谋求以最小成本获取最大的资金收益
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
促进金融市场的发展和完善 促进我国证券市场的进一步发展 通过发展国际化业务 吸引外资同时涉足国际资本市场 参与企业资本运营，有助于深化国有企业改革 有助于促进和培育企业家的成长 风险投资业务，有利于我国高新技术产业发展
示例： • 硅谷这个高科技公司的集中地 • 也是创业基金和风险资本的集中地 • 像Sun公司、Intuit公司、网景公司和Amazon公司 • 靠风险资本投资起家 • 发展成为世界著名的大型高科技公司
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
六、投资银行的风险投资业务 有利于我国高新技术产业的发展
投资银行参与风险资本的筹资和发行 • 风险资本投资于创业阶段的高科技公司 • “高风险，高收益” • 成长期失败率高，难从商业银行融资 • 资本市场的风险资本满足需求 • 投资银行作为中介筹集风险基金后投资 • 或参与经营风险资本业务 • 可设立自己的风险基金，股权式投资
活跃并规范产权交易市场充分发挥财务顾问角色减少产权交易中政府参与行政色彩具有管理能力开拓精神和远见卓识高素质管理人员和企业家政府宏观调控层动员资本的中间层如投资银行现代经济运行体系分为三个层次六投资银行的风险投资业务有利于我国高新技术产业的发展当代经济发展已进入高新技术迅猛发展阶段除了高科技人材外资金支持是一个重要因素投资银行可成为高科技企业融资重要参与者sun公司intuit公司网景公司和amazon公司六投资银行的风险投资业务有利于我国高新技术产业的发展风险资本投资于创业阶段的高科技公司成长期失败率高难从商业银行融资或参与经营风险资本业务我国发展投资银行的意义和作用10六投资银行的风险投资业务有利于我国高新技术产业的发展投资银行作为高科技企业的融资引路人高科技企业进行高科技成长期后公开招股上市进一步扩大融需投行作为融资引路人风险资本为企业提供原始资本为投行家和风险资本家带来丰厚利润首先对金融机构的一般性职能进行了说明金融机构的职能主要体现为中介作用接着详细论述投资银行在经济发展过程中作用主要有资金和信息中介作用市场的构建和资金的运作等方面最后对我国为什么要发展投资银行以及发展投资银行的意义和作用做全面深入分析一般职能中介作用市场构建资本市场国企改革风险投资投资基金简述金融机构的一般性功能
政府宏观调控层 动员资本的中间层， 如投资银行
现代经济运行体系分为三个 层次
以普通商品为运作对象的工商企业
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
六、投资银行的风险投资业务 有利于我国高新技术产业的发展
• • • • 当代经济发展已进入高新技术迅猛发展阶段 除了高科技人材外 资金支持是一个重要因素 投资银行可成为高科技企业融资重要参与者
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革
2.盘活存量资产 • 经济体制改革：重点调整和优化产业结构阶段 • 加大存量资产调整作用 • 粗放型到集约型转变* • 庞大的存量国有资产进入产权交易 • 对中介人提出迫切需求 • 资产评估、企业定价、交易联络 • 投资银行将发挥重要作用
Thank You!
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
六、投资银行的风险投资业务 有利于我国高新技术产业的发展
• • • • • • 投资银行作为高科技企业的融资引路人 高科技企业进行高科技成长期后 公开招股上市 进一步扩大融资 需投行作为融资引路人 风险资本为企业提供原始资本 为投行家和风险资本家带来丰厚利润
本章小结
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
二、促进我国证券市场的进一步发展
1.业务创新有助于调整证券市场结构、增加投资品种 增加证券市场中的企业债券 做好债券的承销工作 发展企业债券的流通市场 参与投资基金的发展* 2.作为机构投资者主力,对稳定证券市场起重要作用 调配的资金成为证券市场的重要资金来源 保证了证券市场的资金充裕 作用的发挥符合资金运用的规模经济和专业化分工
“垃圾债券大王” 万克.米尔肯
影响企业组织和产业结构的调整 • 并购与产权交易 摩根公司 “垃圾债券大王”万克.米尔肯
第二节
三、市场的构建
投资银行的作用
（一）促成证券市场主体交易的核心 发行市场上，协助筹资人融资筹划，承销 交易市场上，以经纪人和自营商的身份出现 （二）促进了信息披露 将各级证券管理者、交易机构信息，传递投资者 按照证券申报制度将企业财务报告公布 对企业和证券调查分析，提供投资咨询信息
第三节
比较 项目 1.产权 制度 2.市场 机制
我国发展投资银行的意义和作用
中国转型经济与成熟市场经济的对比*
成熟市场经济
中国转型经济
大部分产权界定较模糊 产权流动受限制 市场体系不太完善 市场机制不能充分发挥作用 价格决定机制错位 导致价格扭曲 资源配置不尽合理 法制 产权转移通过市场进行 市场体系完善 价格机 制充 分发 挥作用 资源主要由市场配置
投资银行学
第二章 投资银行的作用
1
第一节 一般职能概述
2
第二节 投资银行的作用 第三节 我国发展投资银行 的意义和作用
3
第一节 一般职能概述
期限中介 风险中介 信息中介 流动性中介现金支付，各种票据、证券和账户
第一节 一般职能概述*
期限中介 短期资金 投 资 者 资金需求者 现 金 风险中介 信息中介 流动性中介 长期资金 融 资 者 资金供给者 各种票据和账户
第二节
一、资金的中介*
投资银行的作用
直接融资市场上重要的中介人 直接融资有更多的有利条件 • 期限有多种选择，容易提供中长期资金 • 将风险分散给众多投资者承担 在直接市场上穿针引线作用 • 帮资金需求者寻找资金来源 帮资金盈余者寻求投资机会 • 设计合理的交易方式 寻找对期限、利率、偿本付息等的选择 使交易双方在互惠互利基础上达成协议
本章关键术语
一般职能 中介作用 市场构建 资本市场 国企改革 风险投资 投资基金
本章思考题
1. 2. 3. 4. 5.
简述金融机构的一般性功能。 简述投资银行的特殊作用。 投资银行对完善我国金融市场有哪些意义和作 用？ 投资银行在国企改革中如何发挥其优势为改革 服务？ 面临国际投资银行的挑战，中国投资银行应如 何应对？
6.政府 职能
7. 国 民 由于过去的计划经济 经 济 造成经济结构不合理 结构 存量资产配置失误 8.社保 体系
尚未建 立完 善的 社会保 有完善的社会保障体系 障体系
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
一、促进金融市场的发展和完善*
1.有助于发展直接融资、拓宽融资渠道、缓解银行信 贷风险 发展直接融资是必然趋势 投资银行参与直接投资，与银行竞争同时 化解其信贷风险 2.有利于促进竞争、改善银行业的服务 • 投资银行参与金融市场的竞争 有利于促进银行界改善金融服务
第二节
二、资金的运作*
• • • • • • •
投资银行的作用
实现资金的有效配置 为政府、国家重点项目和大型企业融资 为中小企业或新兴事业融资：招牌效应 资信程度比较低的企业：风险透明化 对投资基金的管理 为金融市场提供稳定的资金来源 从事产业投资，培育优质上市公司 发行海外基金，引进外国资本 证券市场上最重要的机构投资者
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
三、发展国际化业务，吸引外资同时涉足国际 资本市场 *
1.组建中外投资基金
2.组建合资投资银行
首家中外合资银行
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革
• 经营方式的飞跃 第1次：从产品经营到商品经营 第2次：从商品经营到资本经营 • 1993年，“深圳宝安”收购“延中实业” 开创资本市场资产重组概念 • 开创国内投资银行涉足收购兼并企业先河 • 当前证券公司发行业务、经纪业务竞争激烈 • 需开创新的业务和利润增长点 • 并购重组业务是国外投行核心业务 • 也将是我国投行业务发展趋势
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革
1.推动现代企业集团的形成 • 国有企业改革重要思想之一：“抓大放小” • 企业集团形成是市场竞争与资产并购的结果 • 以市场为导向的资本集中过程 • 行政手段组建企业集团，缺乏市场竞争力 • 投行中介资产并购，符合市场效率原则 • 帮助上市公司筹划控股公司，发挥杠杆效应
第二节 投资银行的作用
资金的中介 资金的运作 市场的构建 信息的中介
第二节
投资银行的作用
现代投资银行作用的核心： • 作为资金需求和资金供应者相互结合的中介 • 以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离
一是为经济体系的增长注入资本的功能* 二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
四、投资银行参与企业资本运营 有助于深化国有企业改革 3.活跃并规范产权交易市场*
不断推出新的资产重组创意 投资银行参与并购 使信息披露日益详细、规范 充分发挥财务顾问角色 减少产权交易中政府参与行政色彩
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
五、有助于促进和培育企业家的成长
3.法制 情况
法律制度完善 依法治理
4.企业 制度 5.金融 体系
尚未完 全建 立现 代企业 完善的现代企业制度 制度 不太健全 特别资本市场不很发达 投融资体制比较单一 仍然以间接融资为主 直接参预生产经营缩小 尚存 “三位现象” 需市场和行政手段配合 完善的金融体系 成熟的资本市场 多元化的投融资体制 直接融资和间接融资并重 重点是建立和维护市场秩序 为微观创造自由竞争环境 政府政策主要通过市场作用 在市场的调节下 经济结构比较合理
首先对金融机构的一般性职能进行了说明 金融机构的职能主要体现为中介作用 接着详细论述投资银行在经济发展过程中作用 主要有资金和信息中介作用 市场的构建和资金的运作等方面 最后对我国为什么要发展投资银行 以及发展投资银行的意义和作用做全面深入分析
本章要点 金融机构的一般职能 投资银行的作用 我国发展投资银行的意义 我国发展投资银行的作用
第二节
三、市场的构建
投资银行的作用
（三）促使证券市场的价格机制发挥作用 促使供求双方信息对称，形成合理价格 利用自身信息网络优势，捕捉、制定合理价格* （四）投资银行进行金融工具创新 多种金融工具创新，多样化金融衍生和交易便利 分散风险、保持最佳流动性和追求最大化原则， 产品创新并借以控制风险和保障收益
第二节
四、信息的中介
投资银行的作用
在证券市场上为广大投资者进行信息披露 对某个特定项目融资、企业兼并重组 或为一个特定的企业充当财务顾问 利用其对信息的收集、分析、加工能力 谋求以最小成本获取最大的资金收益
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
促进金融市场的发展和完善 促进我国证券市场的进一步发展 通过发展国际化业务 吸引外资同时涉足国际资本市场 参与企业资本运营，有助于深化国有企业改革 有助于促进和培育企业家的成长 风险投资业务，有利于我国高新技术产业发展
示例： • 硅谷这个高科技公司的集中地 • 也是创业基金和风险资本的集中地 • 像Sun公司、Intuit公司、网景公司和Amazon公司 • 靠风险资本投资起家 • 发展成为世界著名的大型高科技公司
第三节
我国发展投资银行的意义和作用
六、投资银行的风险投资业务 有利于我国高新技术产业的发展
投资银行参与风险资本的筹资和发行 • 风险资本投资于创业阶段的高科技公司 • “高风险，高收益” • 成长期失败率高，难从商业银行融资 • 资本市场的风险资本满足需求 • 投资银行作为中介筹集风险基金后投资 • 或参与经营风险资本业务 • 可设立自己的风险基金，股权式投资
活跃并规范产权交易市场充分发挥财务顾问角色减少产权交易中政府参与行政色彩具有管理能力开拓精神和远见卓识高素质管理人员和企业家政府宏观调控层动员资本的中间层如投资银行现代经济运行体系分为三个层次六投资银行的风险投资业务有利于我国高新技术产业的发展当代经济发展已进入高新技术迅猛发展阶段除了高科技人材外资金支持是一个重要因素投资银行可成为高科技企业融资重要参与者sun公司intuit公司网景公司和amazon公司六投资银行的风险投资业务有利于我国高新技术产业的发展风险资本投资于创业阶段的高科技公司成长期失败率高难从商业银行融资或参与经营风险资本业务我国发展投资银行的意义和作用10六投资银行的风险投资业务有利于我国高新技术产业的发展投资银行作为高科技企业的融资引路人高科技企业进行高科技成长期后公开招股上市进一步扩大融需投行作为融资引路人风险资本为企业提供原始资本为投行家和风险资本家带来丰厚利润首先对金融机构的一般性职能进行了说明金融机构的职能主要体现为中介作用接着详细论述投资银行在经济发展过程中作用主要有资金和信息中介作用市场的构建和资金的运作等方面最后对我国为什么要发展投资银行以及发展投资银行的意义和作用做全面深入分析一般职能中介作用市场构建资本市场国企改革风险投资投资基金简述金融机构的一般性功能