光明乳业财务绩效评价研究

光明乳业财务绩效评价研究
摘要：财务性能的定量评价是对一定期间的收益能力、资产质量、债务风险以及业务的成长状况进行定量比较和评价。

销售和利润评估、资本质量、风险和业务增长的财务业绩估计是在一定时期内确定的。

企业绩效的低负面价值和评价，包括企业战略的制定和绩效、企业决策、发展与创新、风险控制、基础管理、人力资源、产业影响、社会救助等。

分为五个阶段。

最后，它也对成本控制和财务管理有着绝对影响。

对于公司的财务绩效评价研究是十分有必要的，本文将根据光明乳业股份有限公司的财务现状进行财务评级研究以及提出合理建议。

关键词：财务绩效；光明乳业股份有限公司；评价研究
引言
乳制品工业是我国代表性食品安全部门之一，近几十年处于衰退状态，乳制品市场正在逐步变化。

拥有多种股份制的公司从事牛奶、乳制品开发、生产销售、奶牛饲养、物流分配、食品生产和销售。

目前正在生产和销售，乳制品的销售是国内最大的企业，决策对企业的影响越来越大，因此对光明乳业股份有限公司财务标准的全面评价可以作为利益相关的决策的基础。

2016-2019年的工作活动建议明确的乳制品业务在资产结构上存在问题，优化资产结构，从而提高了优质乳制品产业的成本效益。

对我国企业的财务风险研究，归纳出研究思路主要的依据：一、从我国企业发展过程中，出现的财务风险问题与困难，从企业内部外部环境、行业管理、政府扶持力度等角度考虑，通过宏观措施来改善规避我国企业在发展过程中所遇的财务风险问题；二、通过国外企业的财务风险特别是近几年所遇问题与相关解决方法，结合光明乳业股份有限公司实际情况从微观角度分析出对该企业转型发展过程中所遇财务风险的防范对策。

1相关理论概述
1.1财务绩效概述
所谓绩效一般是指企业的效率以及业绩，针对企业的绩效评价研究我们通常使用一套特定的评价方法。

根据行业的标准，对报表的分析来客观的评价企业一定时期内的效率及业绩。

对于财务绩效的评价，年报中披露的各项财务数字称得上是重中之重，财务绩效的评价离不开财务数据的支持。

财务绩效的目的是使企业在经营发展中找出自身缺
陷查漏补缺，对短板进行综合考量，加强自身把控，对短板进行改进。

也可以从行业中其他类型企业的报表进行分析，横向比对，清楚直观的看到企业在同行业企业中的发展优势以及劣势，以便于提高企业自身发展能力。

1.2财务绩效评价指标
1.2.1短期偿债能力
由于乳制品行业的项目运营周期较短，企业短期偿债能力也影响着企业信誉问题。

短期偿债能力要看流动资产和流动负债的质量和多少。

流动资产与流动负债的比率也是流动资产与流动负债的比率。

流动性比率也是短期偿债的重要因素。

然而，流动性比率存在于评估公司短期偿债能力的固定框架中。

尽管流动性比率较低，但如果资产流动性较强，公司偿还短期债务的能力仍然较强。

因此，流动性比率不利于公司偿还短期债务的能力。

接下来，我们找到了一个代表偿还公司短期债务能力的概念。

速率是指快速和动态资产的比率。

我们通常认为速比的正常值是1。

如果公司的速度比小于或等于1，公司偿还短期债务的能力就很弱。

如果公司加速率高于1，公司偿还短期债务的能力很强。

所以一般当我们分析企业偿债能力时，一般会找一个到两个同类型的企业进行分析，先计算出反应短期速动比率的核心要素流动比率，再与行业标准与同类型企业进行比较。

再进一步计算企业速动比率和现金比率，得出结果进行对比。

得出企业短期偿债能力的好坏。

1.2.2长期偿债能力
乳制品行业需要偿还的债务是企业首先需要完成的问题。

公司的长期偿债能力也影响到公司未来的发展。

乳制品行业的长期偿债能力包括资产负债率、产权率和利息保障倍数。

负债总额代表资产与负债总资产的比率。

企业贷款利率越高，企业长期偿债能力越差，企业经济风险越大，但利润却越大。

产权比率是负债总额与所有者所有权总额的比率。

产权比例反映了公司资本结构，反映了债权人和股东的比例。

同时，债权人和资本为股东利益的保护提供了保障。

产权比率一般表现为风险与报酬的正相关关系。

产权比例高，风险报酬高，产权比例低，风险报酬低。

站在股东的角度来说，在经济较好的时候，如果企业负债过多就可将损失和风险转嫁给债务人，反之可以减轻财务风险。

保证的利息金额是企业利息税的利率利润，相对于利息支出，财务费用加上利润金额，财务费用中的利息支出加上资本利息。

息税前利润则可以表示企业偿款付息的能力强弱，
利息保障倍数越小企业偿款付息的能力越小，利息保障倍数越大，企业就会有偿款付息的能力，才可负担起资本化的利息。

所以利息保障倍数与长期偿债能力密不可分。

1.2.3财务盈利能力
对于财务盈利能力的分析，企业中的所有人都会认为十分重要，无论是管理层、员工、债权人还是投资者，公司的财务盈利能力都是员工选择的重要指标。

反映企业盈利能力的重要指标是毛利率、总资产报酬率、净资产收益率和资本保值率。

主营业务经营成本主要以毛利为基础从销售收入中扣除。

净利润是除销售以外的净利润。

净利润越高，利润水平越高。

与管理成本相比，成本利润率是企业的主营业务利润。

成本利润与利润成反比，成本利润高则利润降低。

资产报酬率是利得税利率的总利息。

该指标主要反映资产的利用程度。

指数越低，公司资产利用率越低，资产利用率越高，资源减少。

净资产收益率也称为利润报酬率，解释了公司自有资本的投资回报率。

利率是公司的重要指标，是公司的信息。

资本增值率是指所有者股份总额与股份总额之比。

当最终所有者的利润率大于总所有者的利益时，它是衡量企业盈利能力的重要指标。

1.2.4现金流量情况
现金流动率和存有率关乎于企业的存亡，主要包括现金流量的流进和现金流量的流出的情况。

固定资产投资、资产投资和经营成本构成现金流量。

固定资产投资、流动资产投资与运营成本构成了现金流入和现金流出的情况。

固定资产投资是指企业在一段时间内投资的固定资产包括房产、建筑。

流动资产投资为企业在项目开始前与项目开始中所投入使用的流动资金主要用于资金周转。

经营成本是企业销售商品和提供服务所获得的成本，经营成本与提供商品和服务销售商品的收入成正比。

相反，现金流出是指企业在投资阶段获得的收益。

现金流量是指银行存款和库存现金。

要生活在当前的市场中，我们必须管理我们的现金流，创建现金流报表，并始终关注我们的现金流。

1.2.5资产管理情况
资产管理情况分三个部分：资产结构的管理、负债结构的管理、资产和负债相对应结构管理。

负债包括与长期负债和短期流动负债，短期流动负债是公司需要在一个经营周期或一个年度内所偿付的经营负债。

长期负债是公司在一个经营周期或一个年度以后所需要偿还的负债。

对于资产而言，又分为固定资产、流动资产和无形资产。

固定资产和流动资产是指一年时间内或一个营业周期前后所进行处置的资产。

根据以上几个指标
我们可以了解到关于企业的资金回笼率、存货价值与管理管理成本之间的比值与企业的销售能力。

2光明乳业财务绩效评价的现状及影响因素分析
2.1光明乳业基本简介
1911年，英国人在上海创立了一家乳品公司，为光明乳业的发展奠定了基础。

20世纪50年代，英国人正式更名为光明乳业，由上海光明企业和上海实业集团等两个国资与大众资本构成的产权比，成立了光明乳业，积极从事乳制品的生产、乳制品的开发和销售，农业和畜牧业的发展，食品生产和销售的物流和配送，目前是中国最大的牛奶生产和销售公司之一。

企业的决策受国民消费水平影响，随着我国消费者的消费水平不断提升，企业决策也越来越面向消费者进行改变，人民的消费习惯也有了很大的改变。

因此对企业财务绩效进行全面地评价可以为利益相关者提供决策依据。

通过对光明乳业2016-2019年财务报表分析，发现光明乳业存在资产结构不合理等问题，提出优化资产结构等建议，从而提高光明乳业财务绩效水平。

光明乳业在我国乳制品公司中一直徘徊在前三名，发展非常稳定。

同时大众会更加注重大公司大品牌的社会责任感。

所以财务绩效一直是企业管理的重点。

所以本文的选择就从光明乳业股份有限公司的财务绩效评价研究作为切入点，通过财务绩效评价研究来促进公司更加科学化的管理。

财务绩效评价指标体系的构建是财务绩效管理的重要组成部分，可以优化和完善财务绩效评价指标体系，提高财务管理的准确性和效率。

本课题的问题是通过对我公司财务绩效评价的研究，对光明乳业有限公司的实际财务状况进行分析。

并且依据其研究方法对光明股份有限公司进行财务评价研究。

随着中国国力不断增强，国民购买力不断增加，国民在吃穿用行方面的要求不断提高，国民饮食不再是单纯的解决温饱，而是慢慢向更加健康、更加绿色的方面转换。

恰恰乳制品符合了国民对健康的需求。

2.2光明乳业财务绩效评价的影响因素分析
2.2.1企业外部环境影响
根据《中国居民膳食指南》2016版介绍，城乡人口日摄取量仅38克和15克，乳制
品的开发适应了国家工业发展的步伐。

由此可见，中国乳制品的前景一片大好。

2008年左右，三鹿奶粉被爆出内含有“三聚氰胺”成分，使得中国乳制品产业进入灰色阶段，大量的乳制品中含有不合格成分，此时大量外国奶粉涌入国内，代购奶粉成了国民常态。

中国乳制品行业一直致力于提升自己品质，恢复在国民心中形象。

好在近些年来，科学技术不断发展，国民也慢慢再次接受了国产乳制品。

进口奶粉与国产奶粉购买比例之间也在逐步的缩小。

2.2.2企业内部环境影响
光明乳业在乳制品行业已有100 年左右的历史，经营管理30多家牧场，20多家工厂，以及优秀的物流系统，在华东地区市场占有率逐年增长。

由于公司地理位置原因，局限在东部地区，使其他地域的占有率并不高。

创新能力不够优异，推出新产品的速度过于缓慢，虽说有些消费者比较钟情于一款产品，但对于大多数消费者来说远远不够。

品牌创新能力不足容易被市场抛弃。

2.2.3企业优劣势分析
光明乳业在其牧场方面管控力远高于其他企业，奶源充足，物流高效使其奶源品质极高。

但由于其他品牌的宣传力度大而光明乳业曝光率较小，关注度不及伊利、蒙牛。

缺乏能够宣传品牌特点的营销模式。

必须找出自己的突破点，让消费者记住本品牌的优势。

才可以有更好的发展前景。

但好在市场潜力较大，销售网络遍布全国各个网点，设备和技术也足够先进。

2.2.4企业机遇与威胁
面对奶制品消耗大国，我们拥有更广阔的市场前景，目前乳制品行业已被国家列为重点扶持对象，所以我们要加快我们乳制品行业的产业化、规模化、现代化的步伐。

但乳制品业竞争过大，与有更好营销策略的伊利蒙牛相比，我们更需要打响知名度，扩大企业的生产能力。

且目前有不少企业想要或者已经转型到我们乳制品行业的，我们更加不能掉以轻心，以更加专业的态度要求自己的产品。

3光明乳业股份有限公司财务绩效评价
3.1企业盈利能力分析
乳制品行业产品层出不穷，对于乳制品行业来说，创新是品牌发展的持久动力，在本企业推出新产品时一定要做好市场调研，对项目的可行性进行充分分析，是否迎合大
众口味，以经济效益为导向进行产品分析与推广，避免盲目生产。

另外企业需要在保证产品品质的同时降低成本，控制产品开发成本。

从投入项目开始进行成本控制，严格规划项目产出设置产品成本定额严格控制经费投入，全面考虑项目分包成本，对实现目标成本进行全面动态监督。

且下表描述了光明乳业2014年-2018年历年来主要资产的占比，可从下表清晰的看出各年来资产比重的改变。

且从分析中看出固定资产、应收账款和存货在资产中的占比最大，可以得知固定资产、应收账款、存货在企业日常经营活动中的重要性，对于其细致的分析有助于企业快速创新与发展，为企业后续的利润增加进行奠定基础全面提高企业盈利能力。

表1 历年来光明乳业主要资产比重
2014 2015 2016 2017 2018 固定资产33.76% 34.73% 37.54% 36.49% 36.53% 应收账款13.13% 10.55% 10.24% 11.30% 11.36% 存货15.93% 11.99% 11.05% 11.87% 11.95% 合计62.82% 57.27% 58.83% 59.66% 59.84% 3.1.1固定资产的会计分析
通过对企业所持有时间超过一年的且为企业盈利提供服务的大型机器设备或建筑物进行盘点、清查。

包括各种不动产、运输设备、电子设备等，且固定资产的使用需要计提折旧，直线折旧法、工作量法等。

根据下表所示可见光明乳业固定资产情况，本企业的固定资产随年份增加，从最开始的69.13亿元到现在的98.33亿元，占总资产的比重也从53.55%到58.44%。

这些情况符合光明乳业的发展经营情况，从账面价值推出，企业一直在扩大生产，提升产值，生产更多产品扩大规模。

根据历年年报得知，光明乳业主要的固定资产为生产设备而并非厂房等建筑物，其主要原因在于生产设备更新速度快，损耗大，需要经常更换采买设备，此数据也正好符合企业经营情况。

表2 历年来光明乳业主要资产比重
2014 2015 2016 2017 2018 固定资产原值（亿元）69.13 82.94 94.23 96.19 98.33 累计折旧（亿元）24.71 28.41 32.98 35.13 36.88 计提固定资产减值准备（亿元）0.84 0.89 0.89 0.53 0.55
固定资产账面价值（亿元）43.58 53.64 60.36 60.53 60.71 固定资产占总资产比重53.66% 53.69% 58.60% 58.16% 58.44% 对于乳制品行业的固定资产最好采用多种折旧计提方法，对于不同种的固定资产采取不同的折旧方式，尽量对固定资产损失降到最低，保证折旧合理性。

3.1.2应收账款的会计分析
应收账款主要分析公司销售货物的退货率，对公司回收资金的效率有重大影响。

根据年报，本公司能够运用账龄分析法，主要根据企业累计债务的延迟时间长短进行分析，债务人的债务期限越长，发生贷款损失的可能性越大。

采用账龄分析法对公司应收账款进行分类，根据初始负债情况确定贷款损失规模。

本企业进行账龄分析法时对企业半年以内的应收账款进行5%的损失计提，而半年以上一年以下的应收账款和一年以上的应收账款则分别计提5%-50%。

而计提百分比从5到50进行了10倍的增长，是企业需要注意的一项影响企业发展的项目。

表3 应收账款比率分析
2014 2015 2016 2017 2018
主营业务收入增长率25.13% -4.96% 4.30% 7.25% 8.10% 应收账款增长率22.30% -3.90% 1.10% 13.50% 15.40% 应收账款周转天数27.21 30.89 29.18 29.20 30.00 通常企业的主营业务与应收账款增长率应该呈现正相关，但是通过表格我们可以看出本企业在17到18年中应收账款增长率却大过主营业务增长率。

这说明本企业17-18年的应收账款数据出现异常。

从这五年的对比数据来来看应收账款的周转天数维持在29天左右说明企业在资金的回收上并没有明显的提升。

根据企业17、18两个年度的应收账款数据异常，则可以进行横向对比其他乳制品行业。

表4 横向比对乳制品行业应收账款
年份营业收入应收账款周转率周转天数
2017 216.72 18.69 12.3 29.2 光明
2018 248.31 19.5 13.1 30 蒙牛2017 601.56 27.06 30.3 11.9
2018 650.32 26.11 28.7 11.6
2017 680.58 7.86 99.5 3.6 伊利
2018 700.4 5.25 98.5 3
2017 61.21 6.41 10.3 34.8 三元
2018 65.8 5.48 9.52 32 从表中可看出光明乳业应收账款占比相对来说比较大，在2018年光明乳业应收账款足足比伊利的应收账款高出接近4倍但光明乳业2018年总营收却比伊利少了550万元。

通过与两家大企业相比光明乳业在流动资产方面确实有所欠缺，不仅营收赶不上伊利与蒙牛，应收账款的周转天数也远大于光明与蒙牛。

应收账款可以代表企业流动资产的多少，更与企业的效益有着直接关联。

所以在应收账款的管理上，本企业应更加严格的把控本企业合作客户，熟悉合作企业的业务能力，把控企业合作方质量从而提高企业自身应收账款能力。

公司管理层应重视应收账款的回款率对比其他企业找出自身不足，合理规避风险，提高企业利润。

3.1.3存货的会计分析
由于乳制品行业较其他行业相比较为特殊，乳制品行业的存货一般分为三部分：原材料、库存商品以及生产过程中使用的消耗品。

根据年报数据可得出以下表格数据:
表5 光明乳业存货数据表
2014 2015 2016 2017 2018
存货账面价值（亿元）20.75 18.53 18.49 17.98 17,55 存货跌价准备（亿元） 1.07 0.7 0.99 0.88 0.78 计提比率 5.16% 3.78% 5.35% 4.89% 4.69% 由表可见，光明乳业历年计提存货比率在5%左右，较为平稳，说明光明乳业已经算是成为一个相对平稳的公司，产能比率较大计提比例变大，另一方面来说奶制品保存周期较短，奶制品供应又需要高效的物流冷链，所以计提存货比率时需要往较高方面计提。

再看到同期乳制品行业存货横向对比得出以下表格：
表6 存货数据横向对比表
光明伊利蒙牛三元
存货账面价值(亿元) 17.98 46.40 35.10 5.57
存货跌价准备(亿元) 88 0.16 0.11 0.11
存货/总资产(％) 10.9 9.4 6.1 7.2
存货/流动资产(％) 22.9 15.6 13.5 14.9
存货周转率(次) 7.93 9.45 11.10 8.44
存货跌价准备计提比率(％) 4.66 0.34 0.29 1.97 如表所示，尽管伊利与蒙牛存货价值分别为46.4与35.1账面价值高但存货比率占总体资产比例不高，存货所占部分表明企业的变现能力，存货占比越大流动资金率不高相反存货占比低可运用资金量就越高。

所以对于乳制品行业来说会有很好的流动资金变现资本。

从存货跌价准备计提比率来看，光明乳业所计提的比率最高但存货周转率却又很低说明本企业存货方面还是有问题，或许可以通过减少原材料库存来提高存货周转率。

采用永续盘存制才会更加严谨。

3.2企业偿债能力分析
偿债能力是企业对债务偿还能力的强弱，关乎着企业的生存发展。

偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两方面，在前文中有所介绍。

现在我将以资产负债率、速动比率和流动比率三方面数据来全面分析光明乳业偿债能力：
表7 光明乳业偿债能力比率表
2014 2015 2016 2017 2018
流动比率0.99 1.07 1.05 0.87 0.95
速动比率0.68 0.81 0.79 0.67 0.71
资产负债率(％) 59.641 65.927 61.61 59.596 60.325
经营现金净流量对负债比率(％) 0.044 0.183 0.263 0.162 0.114 3.2.1流动比率的会计分析
流动资产和流动负债的数据影响着企业流动比率，流动比率越高，资产流动率越大，企业的偿债能力就越强，所以说流动比率与企业的资产流动率、偿债能力呈正相关。

一般的乳制品行业将2作为流动比率的基础线。

根据上表来看，光明乳业14-18年的流动比率分别为0.99、1.07、1.05、0.87、0.95。

与2这个基础线比小了将近一倍，其中2015
年的流动比率为近年来最高。

而2017年流动比率只有0.87，通过年报得知，2017年子公司借款较多，导致当年流动比率降低，有相对较大的偿债风险。

3.2.2速动比率的会计分析
流动资产主要是短期内可以快速出手变现的资产，流动资产与流动负债的比率也被称为速动比率，与速动比率和偿还能力有关。

流动资产的值越大、流动比率越大，可变现资金越多，企业的偿债能力就跟着变强。

但是我们公司过去五年的速度却低于乳制品行业的平均水平，与市场奶源供应量不足，奶制品原料质量不过关导致。

本企业面对这种奶源不足的情况下，大量向境外银行借款，导致企业财务风险增大。

3.2.3资产负债率的会计分析
资产负债率比率一般在0.5左右，而通过上表可以看到光明乳业资产负债率较高，表明企业外债较多与资产比率分配不合理，也体现出企业的偿债能力有缺陷需要改进。

对企业债务融资方面要有更好的把控，在企业不影响利润的前提下减少资产负债率。

3.2.4经营现金净流量对负债比率的会计分析
企业的偿债能力还体现在经营现金的净流量，对企业短期偿债能力指标有很明确的指示作用，经营现金净流量越大，企业的短期偿债能力越强。

光明近五年数据表示经营现金净流量对负债比率呈现减小的趋势说明企业管理层需要在流动负债的借款项上收紧政策控制企业经营现金流量。

3.3企业运营能力分析
营运能力可以看出企业资金流动利用能力和企业存货使用率，如果企业想要将利润提高到理想程度必须拥有好的运营能力。

将光明乳业各年公布数据进行整合，得出光明乳业2014年-2018年运营能力对比。

2014 2015 2016 2017 2018
流动资产的周转率(次) 3.18 2.77 2.67 2.81 2.95
存货周转率(次) 7.55 6.37 6.70 7.93 8.11
应收账款周转率(次) 13.23 11.66 12.34 12.33 12.56
总资产周转率(次) 1.67 1.37 1.28 1.33 1.35 如上表所示光明乳业流动资产周转率在2014年达到顶峰在2016年后又有了缓慢的
增长，但总体相对来说比较平稳。

且流动资产周转率一直是衡量企业营运能力的重要指标。

光明乳业在此项指标上达到了相对平稳甚至逐年递升的情况已经很不错了。

对于乳制品行业来说，存货通常指的是新鲜奶源，而存货周转率便是鲜奶的流动运输，在2018年时实现了大幅上升，对比同行业存货周转率光明乳业也处在平均值以上，说明本企业对于鲜奶的运输上采取了良好的政策。

应收账款周转率在上文中也进行过分析，本企业的应收账款周转率较同行业其他企业来说会显得稍低，造成了企业负债过多的情况，所以在应收账款的问题上管理层应下更多功夫，把控企业合作伙伴，提高资金使用率。

本企业总资产周转率一直处于平稳状态，企业营运能力有提高的事态但在同行业中还是不够，要想成为行业的领头者还需在营运能力方面进行策划，提升企业自身营运能力从而获取更多利润。

3.4企业成长能力分析
企业成长能力是企业经营能力的反应，一家好的企业成长能力应该随着经营程度逐年增长，普通消费者可通过企业披露出来的年报数据如主营业务增长收入、净资产增长率和净利润增长率进行分析企业是否有发展潜力。

表9 光明乳业成长能力比率
2014 2015 2016 2017 2018
主营业收入增长率(％) 25.13 4.96 4.30 7.25 9.78
净资产增长率(％) 3.50 1.22 17.04 8.48 11.3
浄利润增长率(％) 22.88 14.91 36.11 21.15 29.47 2014年光明乳业主营业务增长率是近五年来最高，奶源充足业务能力高，但近年又有所下降，国内消费者对于国内奶源的不信任，消费增长十分缓慢。

为防止公司的衰落，本企业应重视宣传，充分使用现有的资源优势，让本企业成为有自我优势的潜力股企业。

从光明乳业近五年净资产增长率我们不难看出企业成长能力的重要指标是企业资本的扩张综合素质，综合素质又可以从企业净利润中体现出来。

净资产增长率与净利润增长率是企业成长能力中最直观的指标，一眼就能知道企业在本年中的发展情况，企业是否亏损，经营方式是否有误。

所以光明乳业在净资产和净利润都在逐年稳健发展的情况下来说，企业的成长能力算是不错的。

只是需要更加注重细节的管控。