复利的威力和难题

复利的威力和难题
作者：秦合舫
来源：《中国经济和信息化》2013年第09期
做投资的人大部分都听说过这个印度的古老传说：舍罕王打算奖赏国际象棋的发明人——宰相西萨·班·达依尔。

国王问他想要什么，他对国王说：“陛下，请您在这张棋盘的第1个小格里，赏给我1粒麦子，在第2个小格里给2粒，第3小格给4粒，以后每一小格都比前一小格加一倍。

请您把这样摆满棋盘上所有的64格的麦粒，都赏给您的仆人吧！”国王觉得这要求太容易满足了，就命令给他这些麦粒。

当人们把一袋一袋的麦子搬来开始计数时，国王才发现：就是把全印度甚至全世界的麦粒全拿来，也满足不了那位宰相的要求。

这个故事已经广泛流传，应用到投资上体现的就是复利的威力，被投资者捧为股神的巴菲特能够成为超级富豪，靠的就是年复一年的复利增长。

很明显，如果让一个人在一个固定的财富和倍增的棋盘麦粒上做比较，大部分人都知道，后一个选择比前一个选择的收益要大得多。

但是把这个模型在现实中稍微一变形，或加上一些限制条件，该选择什么就不会那么想当然了，我们从这个故事中获得的就不是简单的数学计算，而是经营和管理上的感悟。

比如加上投入和风险，这个模型就成了我们每个人都会遇到的“打工还是创业”的选择问题。

和创业比较，打工在初期的收益往往是高很多的，因为创业的初始收益可能不是一个麦粒，而是播种，是投入和负收益。

因为每个人拥有的初始资源不同，有的人有钱投入，能熬过赔钱阶段，有的人则必须要马上通过现实的收益维持生活。

初始资源上的差异，吃苦耐劳的精神、坚持的意志和品质上的差异会让不同的人在选择上产生分化。

但如果仅仅因为投入和吃苦，那么受未来高的多的收益的驱动，仍然会有很多人愿意选择创业，但更大的挑战是风险，是不确定性。

并不是每个人“吃得苦中苦”，就能成为“人上人”，走过创业路，走上金光大道的成功者脚下，是更多失败者倒下的“尸首”，而只有个别人能够获得倍增的棋盘。

更进一步，这个故事说明持续增长的收益要远高于一次性的机会收益，但人们往往难以抵挡机会的诱惑而偏离甚至放弃持续增长的轨道，当你转身检视路边的贝壳的时候，前进的道路可能已经属于别人了。

比如，很多企业的做法都是看到什么行业赚钱就进入什么行业，很多投资人热衷于通过内幕消息赚钱，这些做法都可以算作机会收益，难以持久。

即使我们搞明白了这些道理，但是能够找到自己的持续增长之路的企业和投资者仍然少之又少。

原因在于，能够持续增长的“道”往往简洁而不简单，就像巴菲特的投资理念为大家所耳熟能详却难以复制一样。

因为简洁而有效的模式背后往往需要的是更深厚的功力，包括对未来的准确的洞察力。

我们的企业还处于“为学日益”的阶段，忙于在模仿和跟随中做大规模，但到要成为苹果这样的超级企业，则必须能够“为道日损”，形成类似于“核聚变”一样的爆发力。

回头再说到投资上，一些人从股神的投资轨迹中总结出来的投资理念根本经不起推敲。

比如说要长期的价值投资就是捂股。

其证例一是说美国股市长期看一直是增长的，所以捂股长期看是肯定有赚的，但美国股市长期增长的背景是整个20世纪是美国世纪，如果没有这个基础，股市的长期增长趋势就要打折扣。

另即使在美国股市里，长期看具体的公司也是风云变幻，几十年前的风云公司可能现在早不知道到哪里去了，更不要说能捂出来价值。

其证例二是长期拿万科股票的股东收益翻了几十倍，但纵观二十年中国股市，又有多少人能有幸拿到万科股票呢？现在你又知道那一只股票会是未来的万科呢？。