财务管理第六章 资金营运管理幻灯片PPT

二、应收账款功能与本钱
〔一〕应收账款功能 1.促进销售 2.减少存货
〔二〕应收账款的本钱
1.时机本钱。应收账款的时机本钱是指因资金投放在应收 账款上而丧失的其他投资收益。其计算公式为： 应收账款的时机本钱
=维持赊销业务所需要的资金×资金本钱率 上式中资金本钱率一般按有价证券利息率或者投资报酬 率计算，维持赊销业务所需要的资金数量可以按以下方 法计算： 维持赊销业务所需要的资金
1.同行业竞争对手的情况。 2.企业承担违约风险的能力。 3.客户的资信程度。客户资信程度的上下通常决 定于五个方面，即客户的信用品质(Character)、 偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品 (Collateral)、经济状况(Conditions)，简称为 “(5C)〞系统。
=时机本钱+管理本钱+坏账本钱
例 假设某企业预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应 收账款平均收账天数为60天，变动本钱率为60%，资金本 钱为10%。其应收账款的时机本钱计算如下：
应收账款平均余额＝赊销收入净额／360×平均收账天数 ＝3 000 000／360×60＝500 000〔元〕
二、现金持有动机和本钱
〔一〕现金的持有动机 1. 交易动机。指企业需要持有一定数量的现金以满足 生产经营活动的需要。这是企业持有现金的根本动机。 2.预防动机。企业为应付紧急情况而需要保持的现金 支付能力。 3. 投机动机。指企业持有现金用于把握低价购置时机。
二、现金持有动机和本钱
〔二〕现金的本钱 企业持有现金的本钱通常由以下三个局部组成： 1.持有本钱。包括两局部：
二、现金持有动机和本钱
3.转换本钱。转换本钱是指企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券 之间相互转换的本钱，如委托买卖佣金、委托手续费、证券 过户费、实物交割手续费等。一般分为两类：
变动性转换本钱。在证券总额既定的条件下，无论变现 次数怎样变动，所需支付的委托成交金额是一样的。因此， 那些依据委托成交额计算的转换本钱与证券变现次数关系不 大，属于决策无关本钱。
一、营运资金的含义
营运资金：是指流动资产减去流动负债的差额。 1.流动资产 指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或 运用的资产，主要包括现金、短期投资、应收及预 付账款、存货等。 2.流动负债 指在一年内或超过一年的一个营业周期内到期的负 债。
如果营运资金大，意味着企业总体资产的变现能 力强，那么风险较小，但低风险意味着低报酬； 相反，如果营运资金小，说明企业总体资产的变 现能力差，那么风险较大，但高风险意味着高报 酬。
一、现金管理的目标和内容
〔一〕现金 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包
括库存现金、银行存款、其他货币资金。 〔二〕现金管理的目标
合理确定现金持有量，在保证企业经营活动所需现金的 同时，尽量减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率。 〔三〕现金现金管理的内容
1.现金预算的编制； 2.最正确现金持有量确实定； 3.现金的日常管理。
例:信用评分制度
信用评分制度是确定客户资信状况的一 种定量方法，是对客户的各项信用特征进展 数量化的打分，据此确定是否给与申请者信 用的一种信用分析方法。企业的信用分析一 般按以下步骤进展： 〔1〕设立信用等级的评价标准。
〔三〕现金周转模式
现金周转模式是根据现金周转速度来确定企业最正确现金 持有量的一种方法。当企业一定时期的现金需求总量一定 的情况下，现金平均余额的大小将取决于现金本身的周转 期的长短，周转期越长，现金持有量越大；周转期越短， 现金持有量越小。现金周转期是指自现金投入生产开场到 最终又以现金形式回归所需的时间长短。现金周转期取决 于以下三个因素：
=应收账款平均余额×变动本钱率 应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收账天数 在上述分析中，假设企业的单位变动本钱和固定本钱总 额不变，随着赊销业务的扩大，只有变动本钱随之上升 。
〔二〕应收账款的本钱
2．坏账本钱。应收账款的坏账本钱是企业因 应收账款无法收回而发生的损失。其计算公式 为： 坏账本钱=赊销收入 ×预计坏账损失率 3．管理本钱。应收账款的管理本钱是指对应 收账款进展日常管理而发生的各种费用。主要 包括了解客户资信状况的信用调查费用、应收 账款的收账费用等。 应收账款的信用本钱
维持赊销业务所需的资金＝应收账款平均余额×变动本 钱率
＝500 000×60%＝300 000〔元〕 应收账款时机本钱＝维持赊销业务所需要的资金×资金 本钱
＝300 000×10%＝30 000〔元〕
理解性训练
某企业预计年赊销额为360万元，应收账款平 均收账期为40天，产品变动本钱率为75%，市场的 资金本钱率为15%，试进展以下计算：
1．存货周转期。存货周转期是指将原材料转化成产成品 并出售所需要的时间。
2．应收账款周转期。应收账款周转期是指将应收账款转 换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的时间。
3．应付账款周转期。应付账款周转期是指从收到尚未付 款的材料开场到现金支出之间所用的时间。
现金周转期可用以下公式计算：
现金周转期
〔一〕加速收款： 1.现金折扣——提高折扣率、缩短折扣期限 2.缩短收帐延迟时间，包括邮寄延迟、处理延 迟、清算延迟 3.巨额款项特别处理，如特别催收、帐单提早 邮寄 4.应收票据贴现 5.预收货款
〔二〕控制支出： 1.控制付款时间，如：信用期最后一天付款、 延迟应付款的支付 2.利用付款清算延迟 3.利用汇票付款〔需经付款人承兑〕 〔三〕零余额帐户 〔四〕透支，即支票金额 > 活期存款余额
固定性转换本钱。每次转换本钱固定，全年固定性转换 本钱与现金持有量成反比。 年固定性转换本钱=年转换次数×每次固定性转换本钱
= NF
年转换次数 N=年现金需要量/现金持有量
= AQ
三、最正确现金持有量确实定
〔一〕本钱分析模式 该模型强调：持有现金是有本钱的，最优的现金持有
量是使得现金持有本钱最小化的持有量。 运用本钱分析模式确定最正确持有量，只考虑因持有
现金周转期=90+40-30=100〔天〕
最正确现金持有量= 720 100
360
=200〔万元〕
理解性训练
某企业预计全年需要现金180万元，存货 周转期为50天，应收账款周转期为30天，应 付账款周转期为20天，根据现金周转期模式 计算：
〔1〕现金周转期 〔2〕最正确现金持有量
四、现金收支管理
持有的管理本钱。企业在持有现金过程中发生的管理 费用。这局部费用具有固定本钱的性质，它在一定范围 内与现金持用量多少的关系不大，是决策无关本钱；
持有的时机本钱。企业由 于持有现金而放弃的再投资 收益。属于变动本钱，它与现金持有量成正比例关系。
持有的时机本钱=年均现金持有量×资金本钱率〔投资 报酬率〕 2.短缺本钱。现金短缺本钱是指在现金持有量缺乏而又无 法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 短缺本钱随现金持有量的增加而下降。
〔1〕应收账款平均余额：
〔2〕维持赊销业务所需要的资金：
〔政策就是应收账款的管理政策，是指企 业为对应收账款投资进展规划与控制而确立 的根本原那么与行为标准，包括信用标准、 信用条件和收账政策三局部的内容。
〔一〕信用标准
信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最 低条件，通常以预期的坏账损失率表示。企业在 制定或选择信用标准时，应考虑以下三个因素：
一定量的现金而产生的时机本钱及短缺本钱，而不考虑 管理费用和转换本钱。时机本钱即因持有现金而丧失的 再投资收益，是与现金持有量成正比例变动关系。短缺 本钱与现金持有量成反比。 时机本钱=年均现金持有量×资金本钱率 短缺本钱与现金持有量负相关
最正确现金持有量就是持有现金而产生的时机本钱与短 缺本钱之和最小时的现金持有量。
第三节 应收账款管理
本节内容： 一、应收账款管理目标 二、应收账款功能与本钱 三、信用政策 四、应收账款的日常管理
本节重点： 应收账款管理的目标、 应收账款的功能和本钱、信
用政策确实定。 本节难点：
确定 应收账款本钱，信用政策确实定。 学时数：4学时
一、应收账款管理目标
应收账款是指企业因销售产品或提供劳务等 业务，应向购货单位或承受劳务单位收取的 款项，是企业流动资产投资的重要组成局部。 应收账款的管理目标是制定合理的信用政策， 权衡应收账款的收益与风险，比较不同方案 下的本钱与收益，追求应收账款管理效益最 大化。
A 60000030 Q 20000
理解性训练
某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金 200 000元，有价证券的年利率为10%，每次固定转 换本钱为400元，按现金管理的存货模式计算确定以 下问题： 〔1〕计算最正确现金持有量 〔2〕计算最低现金管理总本钱 〔3〕计算有价证券变现次数 〔4〕计算持有现金的时机本钱 〔5〕计算现金的转换本钱 〔6〕计算有价证券交易间隔期
三、营运资金管理的内容
1.现金管理 2.应收账款管理 3.存货管理
第二节 现金管理
本节内容： 一、现金管理的目标和内容 二、现金持有的动机和本钱 三、最正确现金持有量确实定 四、现金的日常管理
本节重点： 现金管理的目标、现金持有的动机和本钱、最
正确现金持有量确实定。 本节难点：
确定现金本钱是否决策相关本钱。 学时数：2学时
=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转 期
现金周转期确定后就可以确定现金最正确持有 量，其计算公式如下：
最正确现金持有量=日平均现金需要量×现金 周转期
日平均现金需要量=年现金需要量/360
例 某企业预计全年需要现金720万元，存货 周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账 款周转期为30天。那么有，
R
证券变现次数为 A
Q
最低现金管理总本钱 TC 2AFR
例 某企业预计全年需要现金600 000元，现金与 有价证券的转换本钱每次为100元，有价证券的 利息率为30%,那么
最正确货币持有量
Q 2 AF 260000100020000
R
30%
最低现金管理总本钱
TC 2AFR26001 00 0 3 0 0% 06000 证券变现次数为
流动负债的管理在第三章已经作了相关的介绍， 本章主要侧重于流动资产管理。
企业的营运资金越大，风险越小，但收益率也越 低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率 也越高。企业需要在风险和收益率之间进展权衡， 从而将营运资金的数量控制在一定的范围之内。
二、营运资金的特点
〔一〕流动资产的特点 1.投资回收期短； 2.流动性； 3.并存性； 4.波动性。 〔二〕流动负债的特点 1.速度快； 2.弹性高； 3.本钱低； 4.风险大。
第六章 营运资金管理
第一节 营运资金管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
本章学习目标
▪掌握营运资金的含义、内容 ▪掌握最正确现金持有量、应收帐款信用条件、 存货经济批量 ▪理解掌握存货的功能与本钱 ▪了解应收账款日常管理的内容
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的含义 二、营运资金的特点 三、营运资金管理的内容
例：信用风险定量分析
对反映客户信用质量的各种要素先行评分， 然后采用一定的权数加权平均，得出客户综 合的信用分数，并以此进展信用评估。
进展信用评分的根本公式为：
y aixi
现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：
在采用信用评分法进展信用评估时， 分数在80分以上者，说明其信用状况良好； 分数在60~80分者，说明信用状况一般； 分数在60分以下者，那么说明信用状况较差。
相关本钱与现金持有量之间的关系如图
理解性训练
某企业有三种 现金持有方案，它 们各自的现金持有 量、管理本钱、短 缺本钱表： 假设有价证券报酬 率为10%，用本钱 分析模式计算确定 最优方案
〔二〕存货模式
现金管理总本钱=持有时机本钱+固定性转换本 钱
最低现金管理总本钱、持有时机本钱和固定性 转换本钱的关系如图
设A为预算期内货币〔现金〕需要总量，Q为最正确货币
持有量，R为有价证券利率或报酬率，F为平均每次证券
变现的固定费用，即转换本钱，TC为现金管理总本钱
用公式表示为
TC QR AF
通过求导，可以确定出最2正确Q货币持有量及最低货币〔现
金〕管理总本钱。 令 TC0，得
TCQ2RAQF
RAF 2 Q2
最正确货币持有量 Q 2 AF