3篇第10章财务预测
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第三篇
第十章 财务预测
第一节 财务预测概述
第二节 财务报表预测：销售百分比法
第三节 内含增长率与可持续增长率
hljn@
2
第一节 财务预测概述
一、财务预测的含义
二、财务预测的基本方法
hljn@
3
一、财务预测的含义
财务预测是指财务人员根据历史资料，依据现 实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活 动和财务成果所做出的科学的预计和测算。 财务预测的作用主要表现在以下几个方面： （1）财务预测是财务决策的基础； （2）财务预测是编制财务预算或计划的基本 前提； （3）财务预测是组织日常财务活动的必要条 件。
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财务预测的基本程序一般包括以下几个方面： （1）明确财务预测的具体对象和目的； （2）搜集和整理与财务预测相关的信息资料 （3）选用特定的预测方法进行财务预测。
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5
二、财务预测的基本方法
（一）定性预测法 定性预测法主要是利用直观材料，依靠个人的 经验、主观判断和综合分析能力，对被预测事 物未来的状况和趋势做出科学预计和测算的一 种方法。 定性预测法一般是在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
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第二节 财务报表预测：销售百分比法
财务预测的销售百分比法是用来预测企业预算 年度财务报表进而预测企业融资需求的一种方 法。 首先，假设企业资产负债表和损益表中资产、 负债、收入、费用项目与销售额之间存在稳定 不变的百分比关系， 然后，根据预计的销售收入和相应的百分比预 计资产负债表和损益表项目，在编制预计资产 负债表和预计损益表的过程中进行外部筹资额 的预测。
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2006
长期股权投资 其中：合并差价 长期投资合计 长期投资净额 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 减：固定资产减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 固定资产合计 无形资产 无形资产及递延资产合计 资产总计 16679948.71 15199948.71 16679948.71 16679948.71 2931751334.23 517502936.56 2414248397.67 8650059.42 2405598338.25 10901505.10 86526935.30 2503026778.65 11548998.07 11548998.07 4567961472.43 — — — — — — — — — — — — — — 45.42%
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（二）定量预测法
定量预测法是根据变量之间存在的数量关系（ 如时间关系、因果关系等）建立数学模型进行 预测的方法。定量预测法又可分为趋势预测法 和因果预测法。 1.趋势预测法。趋势预测法是按时间顺序排列 历史资料，根据事物发展的连续性进行预测的 一种方法。 趋势预测法又称时间序列预测法。这类方法又 可细分为算术平均法、加权平均法、指数平滑 法、直线回归趋势法、曲线回归趋势法等。
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损益表
敏感性项目一般包括营业收入、营业费用、管 理费用等， 非敏感项目如其他业务收益、投资收益、营业 外收入、营业外支出以及所得税等。 （一）预计损益表的编制 预计损益表是运用销售百分比法的原理预测留 存收益的一种报表。 1、收集上年实际损益表资料，确定敏感项目 和非敏感项目，并计算确定实际损益表中各个 敏感项目与销售额的百分比。
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2007年度预测的留存收益增加额为： 预计留存收益增加额=预计净利润额×预定 留存比例 =1225199962×50%=612599981（元） 其中：盈余公积金增加额 =1225199962×20%=245039992.4（元） 未分配利润增加额 =1225199962×30%=367559988.6（元）
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例子 2006年
项目 主营业务收入 减：主营业务成本 减：主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用（假定该项目属于敏感项目） 营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润 金额 4457442370 2945244752 30834107 1481363510 5007360 93310217 221599648 56511928 1114949078 -520073 1262356 7242436 1108448926 71963288 16763 1036468875 项目占销售收入百分比（%） 100% 66.07% 0．69% — — 2.09% 4.97% 1.27% — — — — — — — —
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特尔斐法是典型的定性预测法。其一般预测程序为： 首先由熟悉企业财务情况和经营情况的多名专家根据 自己以往所积累的经验进行分析判断，提出预测的初 步意见； 其次通过召开专家座谈会或向专家们寄送各种表格等 形式，对上述预测的初步意见进行修正和补充。 然后再将修正后的预测结果送达到专家们手中，进一 步征求意见和建议。经过这样的如此反复后， 最后得出比较合乎未来实际情况的预测结果。
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2006
少数股东权益 股本 资本公积 盈余公积 拟分配股利 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 244866.91 195000000.00 1022390354.94 179946244.24 585000000.00 355172255.98 2337508855.16 4567961472.43 — — — — — — — 13.71%
hljn@ຫໍສະໝຸດ 232007项目 资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其它应收款 存货 流动资产合计 127667909.78 5686236.00 43916156.37 206759458.03 6399443.67 1646276543.15 2036705747.00 2.86% — 0.99% 4.64% — 36.93% 45.42% 165968282.71 5686236.00 57091003.28 268787295.44 6399443.67 2140159506.10 2644091767.20 2006年实际数（1） 销售%（2） 2007年预计数（3）
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资产负债表
敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目 敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。 应收票据、短期投资、长期投资、递延资产、短期借 款、应付票据、长期负债和投入资本通常不属于在 短期内的敏感项目。 固定资产项目一般视企业生产能力而定：如果企业生 产能力未充分利用，固定资产则作为非敏感项目； 如果企业生产能力已经充分利用，固定资产项目则 属于敏感项目。 留存收益一般也不宜列为敏感项目,因为留存收益的多 少易受企业所得税率和股利分配政策的影响。
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2007年
项目 主营业务收入 减：主营业务成本 减：主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润 2006年末 4457442370 2945244752 30834107 1481363510 5007360 93310217 221599648 56511928 1114949078 -520073 1262356 7242436 1108448926 71963288 16763 1036468875 2006年度销售% 100% 66.07% 0.69% 33.23% — 2.09% 4.97% 1.27% — — — — — — — — 2007年预计数 5794675081 3828818178 40084339.7 1925772563 5007360.49 121303281.5 288079542 73465506.39 1447931594 -520073 1262356 7242436 1441431441 216214716.2 16763 1225199962
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2、取得预测年度销售收入的预计数，并根据销售额 预计数和上年实际销售百分比，计算预测年度预计 损益表各项目的预计数，对于非敏感项目金额，直 接根据上年实际数额填列，完成预测年度预计损益 表的编制。 3、利用预测年度税后净利的预计数和预定的留存比 例，测算留存收益的预计数额。 例子： 2007年度预计销售收入增长30%，即预计销 售收入总额为5794675081元，所得税率为15%。假 定2007年度税后净利的留存比例为50%，其中税后 净利的20%进入盈余公积金，税后净利的30%为未 分配利润。
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具体的预测方法有两种：
一 根据销售总额预测 运用销售百分比法，首先要把资产负债表和损 益表中的各项目按照其与销售总额之间是 否存在一定比例关系分成敏感项目和非敏 感项目。 所谓敏感项目是指随销售总额的变化而变化且 存在基本不变化比例关系的项目。
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负债及所有者权益： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应付利息 未交税金 其他未交款 其他应付款 预提费用 流动负债合计 长期借款 专项应付款 长期负债合计 负债合计 326300000.00 113000000.00 508347630.79 103088723.76 188831265.13 28778209.78 72739398.30 1496315.00 32960513.63 5556130.64 69713044.68 531349.63 1451342581.34 774600000.00 4265169.02 778865169.02 2230207750.36 — — 11.40% 2.31% — — — — — — — — — — — — 13.71%
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长期股权投资 其中：合并差价 长期投资合计 长期投资净额 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 减：固定资产减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 固定资产合计 无形资产 无形资产及递延资产合计 资产总计
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2.因果预测法。根据历史资料，并通过分析找 出变量之间的因果关系，建立数学模型进行预 测的一种方法。 在因果预测法中，重点和关键是找出各种变量 之间的因果关系，并建立数学模型。 定性预测法和定量预测法各有其优缺点，在实 际财务预测工作中，财务管理人员可以把两种 预测方法有机地结合起来应用，就进行定性财 务预测，又进行定量财务预测，从而使得到的 财务预测结果更准确、实用。
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（二）预计资产负债表的编制
预计资产负债表是运用销售百分比法的原理预 测外部筹资额的一种报表。 1、收集上年实际资产负债表资料，确定敏感 项目和非敏感项目，并计算确定实际资产负债 表中各个敏感项目与实际销售额的百分比。 2、，取得预测年度销售收入的预计数，并根 据销售额预计数和上年实际销售百分比，计算 预测年度预计资产负债表各项目的预计数，对 于非敏感项目，除留存收益项目以外的个项目 金额，直接根据上年实际数额填列。
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3、根据编制预计损益表时测算的留存收益预 计增加额，测算预计资产负债表中的留存收益 累计数。 4、根据资产负债表中的会计恒等式，测算追 加的外部筹资额，并完成预计资产负债表的编 制工作。 接上面的例子，
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2006
项 资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其它应收款 存货 流动资产合计 127667909.78 5686236.00 43916156.37 206759458.03 6399443.67 1646276543.15 2036705747.00 2.86% — 0.99% 4.64% — 36.93% 45.42% 目 2006年实际数 2006年度销售%
第十章 财务预测
第一节 财务预测概述
第二节 财务报表预测：销售百分比法
第三节 内含增长率与可持续增长率
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第一节 财务预测概述
一、财务预测的含义
二、财务预测的基本方法
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一、财务预测的含义
财务预测是指财务人员根据历史资料，依据现 实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活 动和财务成果所做出的科学的预计和测算。 财务预测的作用主要表现在以下几个方面： （1）财务预测是财务决策的基础； （2）财务预测是编制财务预算或计划的基本 前提； （3）财务预测是组织日常财务活动的必要条 件。
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财务预测的基本程序一般包括以下几个方面： （1）明确财务预测的具体对象和目的； （2）搜集和整理与财务预测相关的信息资料 （3）选用特定的预测方法进行财务预测。
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二、财务预测的基本方法
（一）定性预测法 定性预测法主要是利用直观材料，依靠个人的 经验、主观判断和综合分析能力，对被预测事 物未来的状况和趋势做出科学预计和测算的一 种方法。 定性预测法一般是在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
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第二节 财务报表预测：销售百分比法
财务预测的销售百分比法是用来预测企业预算 年度财务报表进而预测企业融资需求的一种方 法。 首先，假设企业资产负债表和损益表中资产、 负债、收入、费用项目与销售额之间存在稳定 不变的百分比关系， 然后，根据预计的销售收入和相应的百分比预 计资产负债表和损益表项目，在编制预计资产 负债表和预计损益表的过程中进行外部筹资额 的预测。
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2006
长期股权投资 其中：合并差价 长期投资合计 长期投资净额 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 减：固定资产减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 固定资产合计 无形资产 无形资产及递延资产合计 资产总计 16679948.71 15199948.71 16679948.71 16679948.71 2931751334.23 517502936.56 2414248397.67 8650059.42 2405598338.25 10901505.10 86526935.30 2503026778.65 11548998.07 11548998.07 4567961472.43 — — — — — — — — — — — — — — 45.42%
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（二）定量预测法
定量预测法是根据变量之间存在的数量关系（ 如时间关系、因果关系等）建立数学模型进行 预测的方法。定量预测法又可分为趋势预测法 和因果预测法。 1.趋势预测法。趋势预测法是按时间顺序排列 历史资料，根据事物发展的连续性进行预测的 一种方法。 趋势预测法又称时间序列预测法。这类方法又 可细分为算术平均法、加权平均法、指数平滑 法、直线回归趋势法、曲线回归趋势法等。
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损益表
敏感性项目一般包括营业收入、营业费用、管 理费用等， 非敏感项目如其他业务收益、投资收益、营业 外收入、营业外支出以及所得税等。 （一）预计损益表的编制 预计损益表是运用销售百分比法的原理预测留 存收益的一种报表。 1、收集上年实际损益表资料，确定敏感项目 和非敏感项目，并计算确定实际损益表中各个 敏感项目与销售额的百分比。
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2007年度预测的留存收益增加额为： 预计留存收益增加额=预计净利润额×预定 留存比例 =1225199962×50%=612599981（元） 其中：盈余公积金增加额 =1225199962×20%=245039992.4（元） 未分配利润增加额 =1225199962×30%=367559988.6（元）
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例子 2006年
项目 主营业务收入 减：主营业务成本 减：主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用（假定该项目属于敏感项目） 营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润 金额 4457442370 2945244752 30834107 1481363510 5007360 93310217 221599648 56511928 1114949078 -520073 1262356 7242436 1108448926 71963288 16763 1036468875 项目占销售收入百分比（%） 100% 66.07% 0．69% — — 2.09% 4.97% 1.27% — — — — — — — —
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特尔斐法是典型的定性预测法。其一般预测程序为： 首先由熟悉企业财务情况和经营情况的多名专家根据 自己以往所积累的经验进行分析判断，提出预测的初 步意见； 其次通过召开专家座谈会或向专家们寄送各种表格等 形式，对上述预测的初步意见进行修正和补充。 然后再将修正后的预测结果送达到专家们手中，进一 步征求意见和建议。经过这样的如此反复后， 最后得出比较合乎未来实际情况的预测结果。
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2006
少数股东权益 股本 资本公积 盈余公积 拟分配股利 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 244866.91 195000000.00 1022390354.94 179946244.24 585000000.00 355172255.98 2337508855.16 4567961472.43 — — — — — — — 13.71%
hljn@ຫໍສະໝຸດ 232007项目 资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其它应收款 存货 流动资产合计 127667909.78 5686236.00 43916156.37 206759458.03 6399443.67 1646276543.15 2036705747.00 2.86% — 0.99% 4.64% — 36.93% 45.42% 165968282.71 5686236.00 57091003.28 268787295.44 6399443.67 2140159506.10 2644091767.20 2006年实际数（1） 销售%（2） 2007年预计数（3）
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资产负债表
敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目 敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。 应收票据、短期投资、长期投资、递延资产、短期借 款、应付票据、长期负债和投入资本通常不属于在 短期内的敏感项目。 固定资产项目一般视企业生产能力而定：如果企业生 产能力未充分利用，固定资产则作为非敏感项目； 如果企业生产能力已经充分利用，固定资产项目则 属于敏感项目。 留存收益一般也不宜列为敏感项目,因为留存收益的多 少易受企业所得税率和股利分配政策的影响。
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2007年
项目 主营业务收入 减：主营业务成本 减：主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润 2006年末 4457442370 2945244752 30834107 1481363510 5007360 93310217 221599648 56511928 1114949078 -520073 1262356 7242436 1108448926 71963288 16763 1036468875 2006年度销售% 100% 66.07% 0.69% 33.23% — 2.09% 4.97% 1.27% — — — — — — — — 2007年预计数 5794675081 3828818178 40084339.7 1925772563 5007360.49 121303281.5 288079542 73465506.39 1447931594 -520073 1262356 7242436 1441431441 216214716.2 16763 1225199962
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2、取得预测年度销售收入的预计数，并根据销售额 预计数和上年实际销售百分比，计算预测年度预计 损益表各项目的预计数，对于非敏感项目金额，直 接根据上年实际数额填列，完成预测年度预计损益 表的编制。 3、利用预测年度税后净利的预计数和预定的留存比 例，测算留存收益的预计数额。 例子： 2007年度预计销售收入增长30%，即预计销 售收入总额为5794675081元，所得税率为15%。假 定2007年度税后净利的留存比例为50%，其中税后 净利的20%进入盈余公积金，税后净利的30%为未 分配利润。
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具体的预测方法有两种：
一 根据销售总额预测 运用销售百分比法，首先要把资产负债表和损 益表中的各项目按照其与销售总额之间是 否存在一定比例关系分成敏感项目和非敏 感项目。 所谓敏感项目是指随销售总额的变化而变化且 存在基本不变化比例关系的项目。
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负债及所有者权益： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应付利息 未交税金 其他未交款 其他应付款 预提费用 流动负债合计 长期借款 专项应付款 长期负债合计 负债合计 326300000.00 113000000.00 508347630.79 103088723.76 188831265.13 28778209.78 72739398.30 1496315.00 32960513.63 5556130.64 69713044.68 531349.63 1451342581.34 774600000.00 4265169.02 778865169.02 2230207750.36 — — 11.40% 2.31% — — — — — — — — — — — — 13.71%
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长期股权投资 其中：合并差价 长期投资合计 长期投资净额 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 减：固定资产减值准备 固定资产净额 工程物资 在建工程 固定资产合计 无形资产 无形资产及递延资产合计 资产总计
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2.因果预测法。根据历史资料，并通过分析找 出变量之间的因果关系，建立数学模型进行预 测的一种方法。 在因果预测法中，重点和关键是找出各种变量 之间的因果关系，并建立数学模型。 定性预测法和定量预测法各有其优缺点，在实 际财务预测工作中，财务管理人员可以把两种 预测方法有机地结合起来应用，就进行定性财 务预测，又进行定量财务预测，从而使得到的 财务预测结果更准确、实用。
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（二）预计资产负债表的编制
预计资产负债表是运用销售百分比法的原理预 测外部筹资额的一种报表。 1、收集上年实际资产负债表资料，确定敏感 项目和非敏感项目，并计算确定实际资产负债 表中各个敏感项目与实际销售额的百分比。 2、，取得预测年度销售收入的预计数，并根 据销售额预计数和上年实际销售百分比，计算 预测年度预计资产负债表各项目的预计数，对 于非敏感项目，除留存收益项目以外的个项目 金额，直接根据上年实际数额填列。
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3、根据编制预计损益表时测算的留存收益预 计增加额，测算预计资产负债表中的留存收益 累计数。 4、根据资产负债表中的会计恒等式，测算追 加的外部筹资额，并完成预计资产负债表的编 制工作。 接上面的例子，
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2006
项 资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其它应收款 存货 流动资产合计 127667909.78 5686236.00 43916156.37 206759458.03 6399443.67 1646276543.15 2036705747.00 2.86% — 0.99% 4.64% — 36.93% 45.42% 目 2006年实际数 2006年度销售%