我国软件和信息服务业上市冰火两重天(2007-2011)

我国软件和信息服务业上市“冰火两重天”
（2007~2011）
上市有利于企业公开募集资金，完善公司治理结构，提高公司运行效率和企业知名度，成为优势公司的首选。

2011年，受欧债危机、境内外资本市场持续低迷和看空“中国概念股”等的影响，中国软件和信息服务企业上市遇冷，新上市企业数量和融资规模都有所下降，但是在上市企业地域分布、境内外融资、细分行业等方面还是存在一些新的特点。

一上市企业数量和融资总额双双下降，中国概念股受质疑
2011年，中国软件和信息服务业共有26家企业在境内外股票交易市场上市，仅为2010年的一半；融资总额为233亿元，为2010年的55.9%；平均融资金额8.96亿元，较上年提高11.7%。

从上市时间上看，共有22家企业在2011年上半年上市，下半年受全球资本市场动荡等因素的影响，部分软件和信息服务企业纷纷推迟上市（见表1）。

另外，2011年新上市企业在股票交易市场的表现也不尽如人意，大部分股票出现了破发。

图1 2007～2011年中国软件和信息服务企业上市数据
从近五年的数据看，企业上市数量、融资总额以及平均融资金额变动较大，其中2008年的各项数据显著低于其他年份，而2010年企业上市数量和融资总额数据显著高于其他年份，2007年平均融资金额显著高于其他年份。

考虑到上市企业呈现的波动增长趋势和2011年行业内投资非常强劲的表现，预期未来软件和信息服务业企业上市表现将会优于2011年。

表1 2011年软件和信息服务业新上市企业数据
续表
专栏1 赴美上市新股仅奇虎未破发
2011年一共有8家软件和信息服务企业赴美成功上市。

其中，人人网融资规模超过7.4亿美元，创下中国企业赴美募集资金的新高，奇虎360、世纪互联、凤凰新媒体、土豆网等融资规模也均超过1亿美元。

在这8家新上市企业中，网秦、世纪佳缘、淘米网和土豆网等4
家企业在上市当天均告破发，截至2011年12月28日，仅奇虎360一家股价在发行价之上，其他7家中，人人网、网秦、凤凰新媒体和土豆网等4家企业上市后股价累积下跌超过50%。

表2 2011年赴美上市中国软件和信息服务业企业概况
奇虎360在纽交所登录首日便飙涨134.48%，收于34美元，以39.6亿美元的市值跻身至中概股市值第六位。

4月创下36美元的高位后，奇虎360股价开始大幅回落。

人人网于5月4日登陆纽交所，开盘价为19.5美元，开盘后股价一度冲至24美元，市值高于新浪，成为排名第四的互联网公司，上市首日收于18.01美元。

但好景不长，上市次日起，人人网股价开始回落，不断创历史新低，截至2011年12月28日股价仅剩3.43美元，上市以来累计跌幅超过75.50%，是2011年IPO的中国互联网新股当中跌幅最大的一支。

土豆网于8月17日成功上市，募集资金1.74亿美元，开盘价为25.11美元，上市首日收报25.59美元，市值7.3亿美元。

之后于9月创下27.91美元的新高后，估值不断缩水，截至2011年12月28日其股价为10.05美元，上市后累计跌幅为65.34%，市值仅剩2.8亿美元，约为优酷市值的1/7（优酷同期市值为18.6亿美元）。

而先其半年登录纽交所的优酷在募集2.33亿美元后，于5月在48.18美元的高位价格进行增发，再融资4亿美元。

这对土豆网未来的经营和竞争产生极大压力。

目前，在用户、流量、收入规模上，土豆网与老大优酷的差距不断拉大，加上搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺等这些具备资金、用户，甚至入口优势的同行竞争，土豆网处境不容乐观。

除上述3家公司外，IDC服务商世纪互联、移动安全服务商网秦、婚恋网站世纪佳缘、门户网站凤凰新媒体、儿童娱乐网站淘米网这5家互联网公司上市后也无法走出“跌跌不休”的困境。

世纪互联上市首日涨幅为25.33%，截至2011年12月28日市值为4.9亿美元，上市后累计跌幅为39.27%；网秦、世纪佳缘、淘米网上市首日均告破发，上市以来累计跌幅分别为52.43%、45.45%和48.67%，市值分别为2.5亿美元、1.9亿美元和1.7亿美元；此外，凤凰新媒体虽为2011年上市的互联网新股当中，为数不多的IPO首日未破发的公司，但其上市以来股价累计跌幅超过50%，当前市值为4.1亿美元。

除去欧元区债务危机的负面影响，预计2012年中国企业赴美IPO将会回暖。

根据美国证券交易会、纽交所、纳斯达克的公开信息，可能会有超过30家中国企业赴美上市，这其中可能包括盛大文学、凡客诚品、拉手网、窝窝团等软件和信息服务企业。

二七成新上市软件和信息服务业企业位于北京、上海
2011年，全国各主要城市软件和信息服务业新上市企业数量差别较大。

其中，北京新上市企业11家，占比超过40%；其次是上海，新上市企业8家，占比超过30%，北京和上海所占比重超过70%。

此外，深圳共有3家新上市企业，而广州、重庆、南京和厦门各有1家新上市公司。

从融资总额和平均融资额来看，各主要城市的差别也较大，北京融资金额超过100亿元，平均融资额超过10亿元，两项指标均处在首位，而上海以63亿元的融资金额和
7.88亿元的平均融资额处在第二位（见表3）。

另外，深圳上市企业的融资额也超过了10亿元，但是其平均融资额仅为3.6亿元。

表3 2011年软件和信息服务业新上市企业按地区分布数据
从2009～2011年的数据来看，北京、上海和广东是软件和信息服务业新上市企业最多的，也是融资总额和平均融资额最高的三个省市，三年内新上市企业总数分别为39家、15家和15家，分别占新上市企业总数的42.86%、16.48%和16.48%，总比重超过75%；融资总额分别为381.5亿元、177.9亿元和113.2亿元，分别占三年来全国主要省市融资总额的
48.15%、22.45%和14.29%，总比重接近85%；而平均融资额为9.78亿元、11.86亿元和
7.55亿元。

另外，浙江和福建的软件和信息服务业近几年也发展迅速，各新增6家上市企业，但融资规模和平均融资额均要小于北上广三省市（见图2）。

图2 2009～2011年全国主要省市软件和信息服务业企业上市数据对比
三境内外上市并重，境外平均融资额高于境内
从上市地选择看，2011年上市的26家企业中，有8家企业选择在境外上市，大约占新上市企业总数的30.8%，其中5家企业选择在纽交所上市，占新上市企业总数的19.2%，3家选择在纳斯达克上市，占新上市企业总数的11.6%；剩余18家企业全部在境内上市，其中2家企业在上交所成功上市，约占新上市企业总数的7.7%；16家企业在深交所创业板上市，约占新上市企业总数的61.5%（见图3）。

图3 2011年上市软件和信息服务业企业按境内外交易所分布统计
2011年境外融资总额低于境内，但平均融资额高于境内，其中，境外融资总额为108亿元，比境内融资总额少17.05亿元；境外平均融资额为13.50亿元，比境内平均融资额高6.55亿元。

从2007～2011年企业上市融资整体情况看，五年间共计134家企业上市，其中
境内上市91家，境外上市43家，境内上市企业融资628.8亿元，较境外上市企业少融资100.6亿元，境外上市企业平均融资16.96亿元，而境内上市企业平均融资额仅为境外上市企业平均融资额的四成左右（见图4、图5）。

图4 2007～2011年境内外上市企业案例数量和融资总额
图5 2007～2011年境内外上市企业平均融资额
四境内外上市企业类型差异明显，境外上市企业较境内上市企业年轻
不同上市地点的企业在细分行业领域存在明显的差别。

2011年，在深交所上市的16家企业中，有9家为软件服务企业，5家为IT服务企业，信息安全和行业网站各1家；在上交所上市的2家企业全部为软件服务企业；在纳斯达克上市的3家企业分别为IT服务、网络服务和网络视频企业；在纽交所上市的5家企业分别为网络服务、网络安全、网络社区、网络游戏和信息安全企业。

2011年，所有的软件服务企业和绝大部分的IT服务企业均是在境内上市，而基于互联网的企业绝大部分在境外上市。

表4 2011年上市企业按上市地点统计
分析境内外上市企业在细分行业统计中表现出的这一现象，基于互联网的细分行业最近几年内发展非常迅速，需要快速的获得资金投入，相比于国内严格的企业上市审核制度而言，在美国等施行企业上市注册登记制的国家更易方便快捷地募集到资金，因此这些细分行业企业更愿意在境外上市。

而软件服务和IT服务企业这类传统的软件和信息服务企业一般都经过较长时间的积累和发展，具有较强的经济实力。

五软件服务和IT服务行业企业依旧是上市主力，所占比重较上年有所提高
从细分行业看，2011年中国软件和信息服务业新上市企业涉及互联网、IT和半导体两大行业中的9个细分行业。

其中，软件服务行业新上市企业11家，占新上市企业总数的
42.31%，较上年提高1.92个百分点，融资总额98.45亿元，占新上市企业融资总额的
42.24%；IT服务行业新上市企业6家，占新上市企业总数的23.08%，较上年提高1.93个百分点，占新上市企业融资总额的13.55%；网络服务和信息安全行业新上市企业各2家，占新上市企业总数的7.69%，分别占新上市企业融资总额的6.28%和7.23%；另外，网络社区、行业网站、网络视频、网络游戏和网络安全等细分行业各新增1家上市企业，其中网络社区行业由于人人网上市融资48.10亿元，而使得该细分行业融资占总金额比重超过20%。

表5 2011年软件和信息服务业新上市企业按细分行业分类统计情况
对比上一年数据，2010年中国软件和信息服务业新上市企业共计52家，分布于四大行业11个细分行业中。

2011年，由于3G牌照发放、三网融合等电信政策拉动效应的减弱，以及对电信行业能否持续快速发展的担忧，电信及增值行业较上年扩张速度有所放缓，整年没有新上市企业。

同时，电子商务行业同质竞争异常激烈，各大电子商务企业鲜有实现持续盈利的范例，而已经上市的电商企业在资本市场上的表现欠佳也是导致2011年该行业没有企业上市的原因之一。

-全文完-。