着力提升央行宏观审慎监管的主体作用
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（2）房地产。房地产价格在金 融市场的推波助澜下极易产生高杠 杆，价格泡沫与日俱增。对此，中 国人民银行坚持审慎的房地产信贷 政策，银行保险监督管理委员会将 遏 制 房 地 产 泡 沫 化 倾 向 作 为 2018 年的工作重点。中国应制定相关法 律规定金融监管模式，提高“一行 两会”的信息披露程度，使中国人 民银行的监管更有效率。中国人民 银行应完善房地产贷款监督管理体 系，逆周期调节房地产市场金融结 构，严控房地产贷款增速，建立房 地产贷款风险控制机制，以谨慎原 则降低商业银行不良贷款发生的可 能性。
总 体 来 看， 虽 然 各 国 对 于 宏 观审慎监管的主体选择不尽相同， 但都认识到要扩大中央银行的监 管 权 力 与 范 围， 在 这 一 点 上 具有 更多共识。
加强中国人民银行宏观审慎 监管作用的未来取向
宏观审慎管理的根本目标是防 范系统性风险，中国人民银行曾提 出宏观审慎管理框架的三个方面 ： “一是宏观审慎分析，以识别系统 性风险 ；二是宏观审慎政策选择，
2018年第8期 中国经济报告
金融与资本
090
FINANCE AND CAPITAL
质上属于宏观经济管理和维护金融 稳定的范畴。2000 年，国际清算 银 行 提 出， 宏 观 审 慎 监 管 应 重 点 关 注 不 同 维 度 及 其 对 应 政 策 ：一 是 从 时 间 维 度 考 虑， 关 注 风 险 如 何 随 时 间 的 推 移 而 不 断 演 变， 在 这 种 情 况 下， 应 建 立 逆 周 期 的 资 本 缓 冲 机 制 ；二 是 从 横 截 面 维 度 考 虑， 关 注 风 险 在 金 融 体 系 内 部 的 分 布， 关 注 系 统 内 具 有 相 似 风 险的金融机构，特别是系统重要性 的金融机构。
中央银行作为宏观审慎监管 主体的国际比较
国 际 金 融 危 机 过 后， 人 们 对 于实施宏观审慎监管逐步达成共 识。许多国家相继进行金融监管体 系改革，呈现出由传统的多头监管 向双峰监管甚至综合监管发展的趋 势。实施宏观审慎监管的主体主要 有 两 类 ：一 是 单 独 成 立 特 殊 机 构 监测金融体系的稳定性和潜在风 险，如美国成立金融稳定监督委员 会（FSOC）；二是由中央银行承担 宏观审慎监管职能，如英国在英格 兰银行内部设立的金融政策委员 会。英国的金融监管改革将英格兰 银行改造成集货币政策、宏观审慎、 微 观 审 慎 于 一 身 的“ 大 央 行 ”， 并 构建起作为央行子公司的审慎监管 局与独立于央行的金融行为监管局 分别负责微观审慎监管与行为监管 的“双峰”监管模式。韩国、瑞士、 爱尔兰、秘鲁则没有专设金融稳定 委 员 会。 美 国 尽 管 成 立 了 FSOC， 但其关注点还是侧重于风险识别与 监测，真正执行的效果有待进一步 确认。美联储作为美国央行，被赋
与监管协调，中国人民银行负责宏 观审慎监管的地位得到进一步加 强，有助于维护金融稳定。下一步， 如何有效发挥中国人民银行的宏观 审慎监管作用，便成为降低金融风 险、弥补监管空白的重要课题。
宏观审慎监管的内涵和界定
国际金融危机发生后，各国开 始重新审视现有的监管框架，并重 点 关 注 宏 观 审 慎 监 管。 在 此 之 前， 各界普遍认为对金融机构的个体行 为和风险偏好实施有效的微观审慎
监管便不会导致风险的产生。但单 个微观主体没有风险并不意味着金 融体系的整体稳定。
根据国际清算银行的定义，宏 观审慎监管是微观审慎监管方法的 有益补充，该方法不仅考虑单个金 融 机 构 的 风 险 敞 口， 更 是 从 金 融 体系的系统性角度出发进行风险监 测。宏观审慎监管和微观审慎监管 是拓展和互补的关系，不是简单的 加总。宏观审慎监管的主要目的是 维护整个金融体系的稳定、防范系 统性风险，着力于平滑金融体系的 顺周期波动和跨市场风 三是宏观审慎工具运用，以实施和 实 现 宏 观 审 慎 政 策 目 标。” 下 面 着 重从以上三方面进行分析。
1. 拓展宏观审慎监管范围，提 升系统性风险识别能力。中国人民 银 行 在《 中 国 区 域 金 融 运 行 报 告 （2017）》中提出，探索将规模较大、 具有系统重要性特征的互联网金融 业务纳入宏观审慎管理框架。扩大 央 行 监 管 范 围， 完 善 对 影 子 银 行、 房地产金融、互联网金融等的宏观 审慎管理。
（1）影子银行。中国信贷投放 冲动与信贷额度限制之间的冲突滋 生出“影子银行”业务。由于其没 有资本充足率指标的硬约束，业务 规模迅速扩张，存在着较大风险隐 患。因此，监管部门要特别关注“影 子银行”对金融系统稳定带来的影 响，将遏制通道业务、同业业务和 理财业务等具有“影子银行”特征 的业务的野蛮扩张作为金融监管部 门政策的重点。
金融与资本
FINANCE AND CAPITAL
089
着力提升央行宏观审慎监管的主体作用
虽然各国对于宏观审慎监管的主体选择不尽相同，但在扩大中央银行的监管权力与范围 这一点上具有较多共识
□郭威
中国金融监管格局从“一行三会”逐步转变为“一委一行 两会”，更利于信息畅通与监管协调，中国人民银行负责宏 观审慎监管的地位得到进一步加强，有助于维护金融稳定。
2018年以来，中国金融 体制改革迈出新步 伐。3 月，中共中央印发《深化党 和 国 家 机 构 改 革 方 案 》， 组 建 中 国 银行保险监督管理委员会，将银监 会、保监会拟定银行业、保险业重 要法律法规草案和审慎监管基本制 度的职责划入中国人民银行。此前， 2017 年 7 月召开的第五次全国金融 工作会议宣布设立国家金融稳定发 展委员会，并在中国人民银行设立 金稳委办公室。由此，中国金融监 管格局从“一行三会”逐步转变为 “一委一行两会”，更利于信息畅通
中国经济报告 2018年第8期
宏观审慎监管和微 观审慎监管是拓展 和互补的关系，不 是简单的加总。宏 观审慎监管的主要 目的是维护整个金 融体系的稳定、防 范系统性风险，着 力于平滑金融体系 的顺周期波动和跨 市场风险传染，本 质上属于宏观经济 管理和维护金融稳 定的范畴
予了更多的宏观审慎监管权限。在 FSOC 成立过程中，美国将系统重 要性金融机构和金融市场工具监管 权划分到美联储，强化美联储的监 管职能，要求其制定宏观审慎监管 标准。此外，美国还授权美联储对 系统重要性支付、结算、交收体系 制定监管标准。
总 体 来 看， 虽 然 各 国 对 于 宏 观审慎监管的主体选择不尽相同， 但都认识到要扩大中央银行的监 管 权 力 与 范 围， 在 这 一 点 上 具有 更多共识。
加强中国人民银行宏观审慎 监管作用的未来取向
宏观审慎管理的根本目标是防 范系统性风险，中国人民银行曾提 出宏观审慎管理框架的三个方面 ： “一是宏观审慎分析，以识别系统 性风险 ；二是宏观审慎政策选择，
2018年第8期 中国经济报告
金融与资本
090
FINANCE AND CAPITAL
质上属于宏观经济管理和维护金融 稳定的范畴。2000 年，国际清算 银 行 提 出， 宏 观 审 慎 监 管 应 重 点 关 注 不 同 维 度 及 其 对 应 政 策 ：一 是 从 时 间 维 度 考 虑， 关 注 风 险 如 何 随 时 间 的 推 移 而 不 断 演 变， 在 这 种 情 况 下， 应 建 立 逆 周 期 的 资 本 缓 冲 机 制 ；二 是 从 横 截 面 维 度 考 虑， 关 注 风 险 在 金 融 体 系 内 部 的 分 布， 关 注 系 统 内 具 有 相 似 风 险的金融机构，特别是系统重要性 的金融机构。
中央银行作为宏观审慎监管 主体的国际比较
国 际 金 融 危 机 过 后， 人 们 对 于实施宏观审慎监管逐步达成共 识。许多国家相继进行金融监管体 系改革，呈现出由传统的多头监管 向双峰监管甚至综合监管发展的趋 势。实施宏观审慎监管的主体主要 有 两 类 ：一 是 单 独 成 立 特 殊 机 构 监测金融体系的稳定性和潜在风 险，如美国成立金融稳定监督委员 会（FSOC）；二是由中央银行承担 宏观审慎监管职能，如英国在英格 兰银行内部设立的金融政策委员 会。英国的金融监管改革将英格兰 银行改造成集货币政策、宏观审慎、 微 观 审 慎 于 一 身 的“ 大 央 行 ”， 并 构建起作为央行子公司的审慎监管 局与独立于央行的金融行为监管局 分别负责微观审慎监管与行为监管 的“双峰”监管模式。韩国、瑞士、 爱尔兰、秘鲁则没有专设金融稳定 委 员 会。 美 国 尽 管 成 立 了 FSOC， 但其关注点还是侧重于风险识别与 监测，真正执行的效果有待进一步 确认。美联储作为美国央行，被赋
与监管协调，中国人民银行负责宏 观审慎监管的地位得到进一步加 强，有助于维护金融稳定。下一步， 如何有效发挥中国人民银行的宏观 审慎监管作用，便成为降低金融风 险、弥补监管空白的重要课题。
宏观审慎监管的内涵和界定
国际金融危机发生后，各国开 始重新审视现有的监管框架，并重 点 关 注 宏 观 审 慎 监 管。 在 此 之 前， 各界普遍认为对金融机构的个体行 为和风险偏好实施有效的微观审慎
监管便不会导致风险的产生。但单 个微观主体没有风险并不意味着金 融体系的整体稳定。
根据国际清算银行的定义，宏 观审慎监管是微观审慎监管方法的 有益补充，该方法不仅考虑单个金 融 机 构 的 风 险 敞 口， 更 是 从 金 融 体系的系统性角度出发进行风险监 测。宏观审慎监管和微观审慎监管 是拓展和互补的关系，不是简单的 加总。宏观审慎监管的主要目的是 维护整个金融体系的稳定、防范系 统性风险，着力于平滑金融体系的 顺周期波动和跨市场风 三是宏观审慎工具运用，以实施和 实 现 宏 观 审 慎 政 策 目 标。” 下 面 着 重从以上三方面进行分析。
1. 拓展宏观审慎监管范围，提 升系统性风险识别能力。中国人民 银 行 在《 中 国 区 域 金 融 运 行 报 告 （2017）》中提出，探索将规模较大、 具有系统重要性特征的互联网金融 业务纳入宏观审慎管理框架。扩大 央 行 监 管 范 围， 完 善 对 影 子 银 行、 房地产金融、互联网金融等的宏观 审慎管理。
（1）影子银行。中国信贷投放 冲动与信贷额度限制之间的冲突滋 生出“影子银行”业务。由于其没 有资本充足率指标的硬约束，业务 规模迅速扩张，存在着较大风险隐 患。因此，监管部门要特别关注“影 子银行”对金融系统稳定带来的影 响，将遏制通道业务、同业业务和 理财业务等具有“影子银行”特征 的业务的野蛮扩张作为金融监管部 门政策的重点。
金融与资本
FINANCE AND CAPITAL
089
着力提升央行宏观审慎监管的主体作用
虽然各国对于宏观审慎监管的主体选择不尽相同，但在扩大中央银行的监管权力与范围 这一点上具有较多共识
□郭威
中国金融监管格局从“一行三会”逐步转变为“一委一行 两会”，更利于信息畅通与监管协调，中国人民银行负责宏 观审慎监管的地位得到进一步加强，有助于维护金融稳定。
2018年以来，中国金融 体制改革迈出新步 伐。3 月，中共中央印发《深化党 和 国 家 机 构 改 革 方 案 》， 组 建 中 国 银行保险监督管理委员会，将银监 会、保监会拟定银行业、保险业重 要法律法规草案和审慎监管基本制 度的职责划入中国人民银行。此前， 2017 年 7 月召开的第五次全国金融 工作会议宣布设立国家金融稳定发 展委员会，并在中国人民银行设立 金稳委办公室。由此，中国金融监 管格局从“一行三会”逐步转变为 “一委一行两会”，更利于信息畅通
中国经济报告 2018年第8期
宏观审慎监管和微 观审慎监管是拓展 和互补的关系，不 是简单的加总。宏 观审慎监管的主要 目的是维护整个金 融体系的稳定、防 范系统性风险，着 力于平滑金融体系 的顺周期波动和跨 市场风险传染，本 质上属于宏观经济 管理和维护金融稳 定的范畴
予了更多的宏观审慎监管权限。在 FSOC 成立过程中，美国将系统重 要性金融机构和金融市场工具监管 权划分到美联储，强化美联储的监 管职能，要求其制定宏观审慎监管 标准。此外，美国还授权美联储对 系统重要性支付、结算、交收体系 制定监管标准。