期货从业资格考试《期货投资分析》历年真题和解析答案0401-47

期货从业资格考试《期货投资分析》历年真题和解析答案0401-47
1、采用方案二的收益为（）万元。

【客观案例题】
A.96782.41
B.11656.57
C.48821.01
D.135235.23
正确答案:C
答案解析:沪深300股指期货合约乘数为300元/点，期货保证金率10％，5亿元可购买期货合约规模为5亿元/10％=50亿元；则公司购买股指期货合约数=50亿元/（3223×300）≈5171手。

政府债券收益为：45亿元×2.6%/2=5850万元；期货盈利为：（3500-3223）
×300×5171=42971.01万元；总增值=5850+42971.01=48821.01万元。

2、投资者欲考虑投资1年到期的黄金期货合约。

假设年储藏成本为2美元/盎司，在年末支付。

黄金的现货价格为450美元/盎司，连续复利的无风险年利率为7%，则期货理论价格为（）美元。

【单选题】
A.450.0
B.482.5
C.484.6
D.493.4
正确答案:C
答案解析:储存成本对的现值：；期货合约的价格为：。

3、假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为（）。

【客观案例题】
A.4.5%
B.14.5%
C.-5.5%
D.94.5%
正确答案:C
答案解析:票据赎回价值=100×[1- （1800-1500）÷1500]=80 (百元)，由于息票率为14.5%，则回收资金为80+14.5%×100=94.5(百元)，所以投资收益率= （94.5-100）÷100= - 5.5%
4、违约相关性是影响信用违约互换价格的重要变量，违约相关性是指（）。

【单选题】
A.组合中资产收益的相关性
B.组合中资产价格变动的相关性
C.组合中资产信用利差变动的相关性
D.组合中资产发生违约事件相互关联的程度
正确答案:D
答案解析:影响信用违约互换价格的变量包括回收率、违约强度、违约相关性等。

信用违约互换的基础资产包括一组信用资产，这些资产的发行人发生违约事件的相互关联程度影响整个资产组合的违约强度，这个关联程度就是违约相关性。

组合中资产在交易中的收益、价格变动以及信用利差变动都是二级市场的变量，而不是发行人关联的变量。

5、季节性分析最直接的方法就是（）。

【单选题】
A.绘制需求数量运行走势图
B.绘制价格运行走势图
C.统计计算
D.分析其周期
正确答案:B
答案解析:季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图。

6、下列属于基本GARCH模型存在的局限性的是（）。

【多选题】
A.ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系
B.ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应
C.非负线性约束条件在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背
D.ARCH/GARCH模型的波动率不随时间的变化，且线性依赖过去的收益
正确答案:A、B、C
答案解析:基本GARCH模型存在三大局限性：（1）非负线性约束条件（ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背。

（2）ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。

（3）ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。

7、若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看跌期权的理论价格为（）美元。

【客观案例题】
A.0.26
B.0.27
C.0.28
D.0.29
正确答案:B
答案解析:已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；
σ=0.1。

则，N（-d）=1-N（d）,因此，欧式看跌期权的理论价格为：
8、目前，最具影响力的采购经理人指数包括ISM采购经理人指数和中国制造业采购经理人指数。

（）【判断题】
A.正确
B.错误
正确答案:A
答案解析:目前，最具影响力的PMI包括ISM采购经理人指数和中国制造业采购经理人指数。

9、假设检验的拒绝域是( )。

【客观案例题】
A.
B.
C.
D.
正确答案:C
答案解析:当总体服从正态分布，总体方差未知时，构造t统计量：当时，拒绝原假设。

所以原假设的拒绝域为：
10、阿尔法策略的实现原理包括（）。

【多选题】
A.寻找一个具有高额、稳定积极收益的投资组合
B.寻找一个具有低风险的投资组合
C.通过卖出相对应的股指期货合约对冲该投资组合的市场风险系统性风险
D.通过买入相对应的股指期货合约对冲该投资组合的市场风险系统性风险
正确答案:A、C
答案解析:阿尔法策略的实现原理为：（1）寻找一个具有高额、稳定积极收益的投资组合；（2）通过卖出相对应的股指期货合约对冲该投资组合的市场风险（系统性风险），使组合的β值在投资过程中一直保持为零，从而获得与市场相关性较低的积极风险收益阿尔法。