发行股票筹资的优点

发行股票筹资的优点发行股票筹资的优点
1）以股票筹资是一种有弹性的融资方式。与利息不同，由于股息或红利不需要按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。
2）股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。
3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。
（3）发行股票筹资的缺点：
1）资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。
2）增发普通股须给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。
3）上市公司公开发行股票，必须公开披露信息，接受投资者和社会公众的监督。
4. 吸收国外资本直接投资
（1）投资方式。吸收国外资本直接投资的方式主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。国外资本直接投资方式的特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。
1）合资经营（股权式经营）。合资经营是外国公司、企业或个人经我国政府批准，同我国的公司在我国境内举办合营企业。合资经营企业由合营各方出资认股组成，各方出资额由双方协商确定，但外方出资不得低于一定比例。合资企业各方的出资方式可以是现金、实物，也可以是工业产权和专有技术，但不能超出其出资额的一定比例。
2）合作经营（契约式经营）。这种经营方式是一种无股权的契约式经济组织，一般情况下由中方提供土地、厂房、劳动力，由国外合作方提供资金、技术或设备而共同兴办的企业。合作经营企业的合作双方权利、责任、义务由双方协商并用协议或合同加以规定。
3）合作开发。主要指对海上石油和其他资源的合作勘探开发，合作方式与合作经营类似。合作勘探开发，双方应按合同规定分享产品或利润。
4）外资独营。外资独营是由外国投资者独资投资和经营的企业形式。按我国规定，外国投资者可以在经济特区、开发区及其他经我国政府批准的地区开办独资企业，企业的产、供、销由外国投资者自行规定。
（2）注册资本要求。按照现行规定，对于吸收外商直接投资的项目，其注册资本（资本金）的要求如下：
1）投资总额的300万美元及以下的，其注册资本不得低于

投资总额的70%；
2）投资总额在300万美元以上至1000万美元（含1000万美元）的，其注册资本不得低于投资总额的50%，其中投资总额在420万美元以下的，注册资本不得低于210万美元；
3）投资总额在1000万美元以上至3000万美元（含3000万美元）的，其注册资本不得低于投资总额的40%，其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不得低于500万美元；
4）投资总额在3000万美元以上的，其注册资本不得低于投资总额的三分之一，其中投资总额在3600万美元以下的，注册资本不得低于1200万美元。
（二）负债筹资
项目负债筹资一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等方式。
1. 银行贷款
银行贷款是银行利用信贷资金所发放的投资性贷款。银行贷款因其性质不同可分为政策性银行贷款和商业银行贷款。商业银行贷款是我国建设项目获得短期、中长期贷款的重要渠道，国内商业银行贷款手续简单，成本较低，适用于有偿债能力的建设项目；政策性银行贷款一般期限较长，利率较低，是为配合国家产业政策等的实施，对有关的政策性项目提供的贷款。我国政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。
2. 发行债券
债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等，其中作为项目资金筹措渠道的主要是企业债券。
目前，我国企业债券的发行须纳入国家信贷计划；申请发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第三方提供担保。
（1）债券筹资的优点：
1）支出固定。不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。
2）企业控制权不变。债券持有者无权参与企业管理，因此，公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。
3）少纳所得税。合理的债券利息可计入成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券利息。
4）可以提高自有资金利润率。如果企业投资报酬率大于利息率，由于财务杠杆的作用，发行债券可提高股东投资报酬率。
（2）债券筹资的缺点：
1）固定利息支出会使企业承受一定的风险。特别是企业盈利波动较大时，按期偿还本息较为困难。
2）发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。
3）债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制，如限制企业在偿还期

内再向别人借款、未按时支付到期债券利息不得发行新债券、限制分发股息等，因此，企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。
3. 设备租赁
设备租赁包括融资租赁、经营租赁和服务出租等方式。
（1）融资租赁。融资租赁是设备租赁的重要形式，它将贷款、贸易与出租三者有机地结合在一起。有利于及时引进设备，加速技术改造。但融资租赁的成本相对较高。
（2）经营租赁。出租人将自己经营的出租设备进行反复出租，直至设备报废或淘汰为止。
（3）服务出租。主要用于车辆的租赁，即租赁公司向用户出租车辆时，还提供保养、维修、验车、事故处理等业务。
4. 借用国外资金
借用国外资金大致可分为以下几种途径：
（1）外国政府贷款。这种贷款的特点是利率较低（年利率一般为2%～4%），期限较长（一般为20～30年，最长可达50年），但数额有限。因此，这种贷款比较适用于建设周期较长、金额较大的工程建设项目，如发电站、港口、铁路及能源开发等项目。目前，我国可利用的外国政府贷款主要有：日本国际协力银行贷款、日本能源贷款、美国国际开发署贷款、加拿大国际开发署贷款，以及德国、法国等政府的贷款。外国政府贷款一般以混合贷款方式提供，即在贷款总额中，政府贷款一般占1/3，其余2/3为出口信贷。此外，贷款一般都限定用途，如用于支付从贷款国进口设备，或用于某类项目建设。
（2）国际金融组织贷款。目前与我国关系最为密切的国际金融组织是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行。
1）国际货币基金组织贷款。只限于成员国财政和金融当局，不与任何企业发生业务，贷款用途限于弥补国际收支逆差或用于经常项目的国际支付，期限为1~5年。
2）世界银行贷款。世界银行贷款具有以下特点：
①贷款期限较长。一般为20年左右，最长可达30年，宽限期为5年。
②贷款利率实行浮动利率，随金融市场利率的变化定期调整，但一般低于市场利率。对已订立贷款契约而未使用的部分，要按年征收0.75%的承诺费。
③世界银行通常对其资助的项目只提供货物和服务所需要的外汇部分，约占项目总额的30%~40%，个别项目可达50%。但在某些特殊情况下，世界银行也提供建设项目所需要的部分国内费用。
④贷款程序严密，审批时间较长。
3）亚洲开发银行贷款。亚洲开发银行贷款分为硬贷款、软贷款和赠款。硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为10~30年，含2~7年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年

调整一次。软贷款又称优惠利率贷款，是由亚行开发基金提供的贷款，贷款的期限为40年，含10年的宽限期，不收利息，仅收1%的手续费，此种贷款只提供还款能力有限的发展中国家。赠款资金由技术援助特别基金提供。
（3）国外商业银行贷款。包括国外开发银行、投资银行、长期信用银行以及开发金融公司对我国提供的贷款。建设项目投资贷款主要是向国外银行筹措中长期资金，一般通过中国银行、国际信托投资公司办理。这种贷款的特点是可以较快筹集大额资金，借得资金可由借款人自由支配，但利息和费用负担较重。
（4）在国外金融市场上发行债券。债券的偿付期限较长，一般在7年以上；发行金额一次在1亿美元以上，筹得的款项可以自由使用。但债券发行手续比较繁琐，且发行费用较高，同时还要求发行人有较高的信誉，精通国际金融业务。由此可见，这种筹资方式适用于资金运用要求自由，投资回报率较高的项目。
（5）吸收外国银行、企业和私人存款。吸收国外的存款主要是通过我国的金融机构，特别是设在经济特区、开发区和海外的金融机构，广泛吸收包括私人客户外汇存款、同业银行存款、企业外汇存款在内的各类外汇存款。这类存款的特点是分散、流动性大，但成本低、风险小。若安排得当，不失为利用外资的一种好方法。
（6）利用出口信贷。出口信贷是西方国家政府为了鼓励资本和商品输出而设置的专门信贷。这种贷款的特点是利息率较低，期限一般为10～15年，借方所借款项只能用于购买出口信贷国设备。利用出口信贷方式获得贷款的使用条件是购买贷款国的设备。出口信贷利率通常要低于国际上商业银行的贷款利率，但需要支付一定的附加费用（管理费、承诺费、信贷保险费等）。