碳金融市场中的产品创新
推进碳金融工具的创新发展
推进碳金融工具的创新发展 王增武 袁增霆（《中国经济报告》2010第1期） 全球气候变暖的信号已经持续数十年，并引起了国际社会的普遍关注。
由世界气象组织和联合国环境规划署在1988年11月成立的政府间气候变化专门委员会（IPCC ），在1990年发布的首次评估报告称全球气候变暖的主要原因之一是人类二氧化碳排放量的增多。
同年，联合国发起《联合国气候变化框架公约》（简称“公约”）的谈判，目的在于全面控制二氧化碳等温室气体的排放，于1992年5月9日在联合国总部通过，并在1994年3月21日起正式生效。
截至2008年12月31日，联合国共举办了14次《公约》缔约方大会，共有192个国家和欧盟成为缔约方，另有5个以观察国身份出现。
其中尤以1997年12月11日在日本东京召开的第三次缔约方会议引人侧目，原因在于此次会议达成统一意见并落实了《公约》的重要法律文件——《京都议定书》，主要包含两个方面的内容：首先，为工业化国家设定了具有法律约束力的量化的温室气体减排和限排目标，约定在2008年至2012年的第一承诺期将六种温室气体的排放量消减5%（以1990年的水平为基数）；①因为有了京都议定书的法律约束，各国的碳排放额开始成为一种稀缺的资源，因而也具有了商品的价值和进行交易的可能性，并最终催生出一个以二氧化碳排放权为主的碳交易市场。
由于二氧化碳是最普遍的温室气体，也因为其他五种温室气体根据不同的全球变暖潜能，以二氧化碳来计算其最终的排放量，因此国际上把这一市场简称为“碳市场”。
其次，引入了国际排放交易、联合履行和清洁发展机制的三种灵活运作机制，以协助具有限排减排任务的国家尽量降低履行减排任务的成本，并于2005年正式生效。
对应于传统金融工具中原生和衍生的分法，本文主要讨论原生碳金融工具和衍生碳金融工具的国际进展，在此基础上简要介绍国内参与碳金融工具投资的概况，并予以相应的政策建议。
一、原生碳金融工具 原生碳金融工具，或称基础碳金融工具，其主要职能是媒介储蓄向投资转化，或者用于债权债务清偿的凭证。
碳中和目标下加快我国碳金融市场发展的思考与建议
《金融发展研究》第4期DOI ：10.19647/ki.37-1462/f.2022.04.013碳中和目标下加快我国碳金融市场发展的思考与建议刘帆杨晴（中国人民银行哈尔滨中心支行，黑龙江哈尔滨150036）一、前言人类社会的进步伴随着能源结构的变迁，化石能源的使用在促进人类文明高速发展的同时，也使环境受到了巨大冲击，碳减排日益成为全球新的共识和社会经济发展最大公约数。
目前，我国是全世界第一大碳排放国，与发达国家相比，尚处于发达国家曾经历的高能源消耗发展阶段，面对既要发展、又要控制能源消耗和二氧化碳排放的双重目标，从碳达峰到碳中和仅30年时间，实现碳达峰、碳中和的目标仍面临很大挑战。
环境优化的正外部性强，在空间和时间分布上具有不平衡性，成本收益难以直接对应，碳排放的经济化、金融化是构建激励约束机制的重要途径。
如何有效发挥碳金融作用、完善绿色金融政策框架和激励机制，对推动绿色经济的全面转型和金融支持生态文明建设，实现可持续发展具有重要意义。
本文在分析国内碳金融市场现状的基础上，指出了当前我国碳金融市场存在的问题及原因，并提出了针对性的政策建议。
二、国内碳金融市场发展特点（一）碳金融政策设计日益完善2014年5月，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》发布，从顶层设计层面首次提出我国要发展碳排放权交易。
2016年8月，中央全面深化改革领导小组第二十七次会议提出“碳金融”概念，要求通过碳金融等金融工具推动绿色发展。
随后，中国人民银行、财政部等七部委联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》，强调要有序发展碳远期、碳掉期、碳期权、碳租赁、碳债券、碳基金等碳金融产品和衍生工具，积极探索碳排放权期货交易。
2020年10月，生态环境部、国家发展改革委、中国人民银行等五部门联合印发《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》，提出要扩大交易主体范围，让更多的合格机构和个人参与到交易中来，并鼓励机构开发与碳金融相关的各类金融产品，建设碳基金，发展碳金融衍生产品等，碳金融市场相关政策设计和规划逐渐完善。
碳金融：低碳经济时代的金融创新
分 析 了低 碳 经 济 背 景 下全 球 范 围 内的金 融创 新 活 动 以及 我 国碳 金 融 的发 展 现状 ， 出 了我 国碳 金 融 的 发 提
展策略。 ［ 关键 词 ］ 低碳 经济 ； 金 融 ； 交 易 碳 碳 ［ 图分 类 号 ］ ８ ０ 中 Ｆ３ ［ 献标 识 码 ］ 文 Ａ ［ 章 编号 ］ ０ ６ １ ９ ２ １ ） ３ ０ １ — ４ 文 １ ０ — ６ Ｘ（ ０ ０ ０ — ０ ８ ０
经 济 文 明 的 又一 次 巨 大 进 步 。 过去 人们 认 为 经济 增 长 和减 排 是 不 能 同时 实现
的 ， 是 在过去 １ 但 ０年 间 英 国实 现 了 ２ ０年 来 最 长 的经 ０
济 增 长 期 。 济增 长 了 ２ ％ ， 温 室 气 体 排 放 却 减 少 了 经 ８ 但
室 气 体 排 放 。 进 人 类 的可 持 续 发 展 。 促 即依 靠 技 术 创 新 和 政 策 措 施 ． 施 一 场 能 源 革 命 ， 立 一 种 较 少 排 放 温 实 建 室 气 体 的经 济 发 展 模 式 ， 缓 气 候 变 化 ＿。低 碳 经 济 是 减 ２ ］
权 威 的 定 量 评 估 ． 出 如 果 目前 全 球 以 每 年 Ｇ Ｐ ％的 指 Ｄ １
减 排 成 本 投 入 ， 以 避 免 将 来 每 年 ５ ２ ％的 Ｇ Ｐ损 可 ％～ ０ Ｄ
产 。 后 ， 国国际收支平衡 、 今 各 贸易 摩 擦 、 汇率 问 题 都 会
高 度 与 碳 市 场 联 系 起 来 ，碳 排 放 量 有 可 能 成 为 未 来 重
制 温 室 气 体 （ Ｈ ） 放 有 关 的 金 融 活 动 ， 括 银 行 贷 Ｇ Ｇ排 包 款 、 接 投 融 资 和 碳 指 标 交 易 等 。 与 传 统 意 义 上 的金 直 它
浅谈我国商业银行碳金融产品的开发
之前 ， 为了促 进绿色经济的发展 ， 国家也陆续出台了一些政策和法 规， 但在实际过程中效果还是不理想 ， 政策难以发挥预期的作用 。碳金 融本身 固有 的高风险 的特征 ， 使 企业在产业结构 调整 中往往成 本会大 幅度上升从而影响企业盈利 ， 造成账面损失。 目前在财政补贴 、 金融优 惠和税收减免 等政策不完善 的情 况下会增加银 行的信贷财务 风险 ， 从 而影响商业银行 进行碳金融业务方面创新的激情与动力。 三、 针对我国商业银行碳金融业务开展及创新的相关对策 １ ． 增 强相关方 面对 于碳金融产品 的创新意识 商业银行应充分认识到开发碳金融产品对于支持绿色经济 的发展 不但是其应该 承担 的社会 责任 ， 也是重要 的经济利益 的来 源。商业银 行可以通过碳金融产品的开发与拓展来促进我 国经济产业结构 的调整 和可持续健康发展 ， 同时 ， 开发碳金融产品也有利于促进银行 自 身产 品 经营战略的转型 ， 所以商业银行要从 自身提高创新意识 ， 抓住可持续发 展的机遇不 断创新相关业 务运作的模式 ， 从 而提高银行 自身的综合竞
一
、
的中介服务业务 ， 而碳 期货 、 碳基 金 、 期权等碳金 融衍生品业务 和投行 业 务受分业经 营制 度的限制而难 以开展 ， 无法深入 到低碳金融领 域的 核 心部分 。 ４ ． 相关高素质专业人才及团队的缺乏制约相关 产品的创新 碳 金融业务对 于我国商业银行 而言是一项全新 的陌生业务 ， 其所 涉及 的领 域广泛 ， 涵盖碳 专业技术 、 商业银 行业务 、 投行业务 、 全球碳交 易市场等 ， 对于银 行来说为客 户提供原生产 品服 务及相关衍生产 品配 套 同样 重要。所 以就要 求银 行的专业业务团队要具备综合性知识和经 验， 能够为客户量身订做符合要 求的金融产品和服务 ， 这一点是我国商 业银行普遍缺乏 的部分 ， 这在很大程度上制约了银行碳 金融创 新。 ５ ． 政 府的相关外部配套政 策不 完善导致碳金融业务 开展的动力不
碳交易市场中的交易机制与分析
碳交易市场中的交易机制与分析随着气候变化的日益严重，世界各国为了减少二氧化碳的排放量，纷纷推出了碳交易市场。
碳交易市场是指通过对二氧化碳等温室气体的排放量进行交易，达到减排的目的，同时也是一种金融创新方式。
碳交易市场的交易机制及其分析是了解碳交易市场运作和理解碳排放权交易的重要基础。
一、碳交易市场的基础碳交易市场从概念上来说，是一个允许企业之间买卖温室气体排放额度的市场。
在这个市场中，政府将一定数量的减排指标分配给企业，企业可以在总量内自由买卖温室气体排放额度。
这种市场主要是为了实现减少温室气体排放量并与环保法律法规相一致。
碳交易市场的核心机制包括碳配额分配、碳交易、碳清算和碳监督等四个方面。
碳配额分配是指政府站在整个社会的角度，根据国家减排目标，将全国排放指标独立分配给不同的企业。
碳交易则是指根据企业所持的各自的碳配额和实际排放量之差，计算出多余的排放量或未达到指标，进行碳排放权交易。
碳清算是指将企业碳交易的收支进行结算，保证交易规则的顺利实施和交易成立。
碳监督则是对市场行为进行监管与结算统计。
二、碳交易市场的价值碳交易市场的急需性得到了很多国家的认可，主要有以下三点：1. 降低碳排放量碳交易市场主要是为了减少温室气体的排放量。
企业在进行碳交易的时候，需要对自己的排放量进行测算，并制定减排计划，通过交易机制实现减排目标。
2. 商业创新碳交易市场为企业提供了新的商业机会。
企业可以通过交易获得未使用的碳排放权，以满足自己在得到这些权利后能够产生的财务利益。
同时可以通过获得未使用的碳排放权，实现对自己减低企业排放的贡献。
3. 收税的减少碳交易市场还可以帮助政府减少必要的收税。
碳交易市场的存在，使企业在进行碳排放的时候需要对自己排放量进行测算和报账，从而在大幅度降低二氧化碳排放后，企业能够减少自己的税负。
三、碳交易市场的关键碳交易市场作为一种货币和商品交换制度，其实施方式涉及多种因素。
碳交易市场最关键的是碳排放权定价机制、市场交易机制和政策支持。
我国碳金融市场的最新发展
给银 团 ，实 现 了 Ｃ Ｍ 融 资与 传统 银 团业务 相结 合 。 Ｄ （ ）风 险分 担机制创新一能效融 资。中国能效融资项 ２ 目是 国际金融公 司应 中 国财政部 的要 求 ，为鼓励 国内
终 的减排 购买协 议 ，还为 国内的项 目业主争取 到 了理
想 的交 易 价格 ，可谓 功 不 可 没 。
碳减排指 标及其衍生 品挂 钩的理财产 品 ．它可 以为客
户 提 供绿 色 环保 类 金融 产 品 的投 资机 会 。２０ ０ ７年 ８ 月 ，深圳 发 展 银 行 推 出 二 氧 化 碳 挂 钩 型 人 民币 和 美 元 理 财产品一 “ 聚财 宝 ” 飞 越 计 划 ２ ０ 年 ６号 人 民币 和 ０７ 美 元 理 财 产 品 ，这 两 款 理 财 产 品 的 收 益 主 要 与 欧 盟
我 国碳 金 融 市场 的最新 发晨
乔 海 曙 陈守 端 沈 淑娟 杜 华青 （ 南大 学 ，湖南 湖 长沙 ４ ０ ７ ） １ ０ ９
摘 要 ：本文 从碳 金 融市场 创新 、碳 金融 市 场规模 、碳 金融 市场 结构 、碳 金融 市场 国际化程 度 、碳 金 融பைடு நூலகம் 场制 度 建 设五 个层 面 ．透视 了截 至 ２ １ ０ ０年末 我 国碳 金 融市 场 的最新 发展 。 关 键词 ：碳金 融 ；规模 ；结 构 ；国际 化 ；制 度建 设
Ａｂ ｔａ ｔ Ｔｈｓｐ ｐ ｒａ ａｙ ｅ ｅｎ ｗ ｅ ｅｏ ｍ ｅ ｔｏ ｉ ａｃ ｒ ｏ ｎ ｎ ｉｌ ａｋ ｔｔ ０１ ｒ ｍ ｖ ｓ ｅ ｔ ｉｃｕ ． ｓｒ ｃ ： ｉ ａ ｅ ｎ ｌｚ ｓ ｈ ｅ ｄ ｖ ｌ ｐ ｎ ｆ ｔ Ｃｈ ｎ ａｂ ｎ ｆ ａ ｃａ ｒ ｅ ２ ０ｆｏ ｆ ｅａ ｐ ｃｓ， ｎ ｌｄ ｉ ｍ ｏ ｉ ｉｇｉｎ ｖ ｔ ｎ， ｓａｅ， ｓｒ ｃｕｅ， ｉｔｒ ａｉｎ ｌ ａｉｎａ ｄｉｓｉｕｉｎ ｌ ｍｐ ｏ ｅ ｎ ． ｎ ｏ ａｉ ｎ ｏ ｃｌ ｔｕ ｔｒ ｎ ｅ ｔ ａｉ ｔ ｎ ｔｔｔ ａ ｒ ｖ ｍｅ ｔ ｎ ｏ ｚ ｏ ｎ ｏ ｉ
我国商业银行碳金融业务创新
E nterprise E conomy2012年第12期(总第388期)我国商业银行碳金融业务创新研究□周游胡卫东[摘要]为应对全球气候的剧烈变化，世界各国纷纷采纳以低碳经济为核心的新经济发展模式。
而随着我国低碳经济的发展，碳金融成为低碳经济发展模式的最重要形式，并推动着我国社会经济的转型和升级。
本文针对我国银行业低碳金融发展状况，分析了我国商业银行开展碳金融业务的必要性，探讨了碳金融业务开展的主要障碍，并为商业银行在低碳金融领域进行一系列有益的探索和尝试，提出了相应策略。
[关键词]碳金融；商业银行；碳交易；京都议定书[中图分类号]F830．33[文献标识码]A[文章编号]1006－5024(2012)12－0021－03[作者简介]周游，中南民族大学经济学院金融学本科生，研究方向为金融学；胡卫东，中南民族大学经济学院讲师，经济学博士，研究方向为金融发展理论与实践。
（湖北武汉430074）Abstract ：In response to the drastic change of global climate，countries around the world have adopted the low carbon economy as thecore of the new model of economic development．And with the development of low-carbon economy in China，the low-carbon finance becomes the most important type of the low-carbon economic development，promoting Chinese social transformation and economic growth．This article，which probes into the low-carbon finance development of the banking system in China，analyzes the necessities for commercial banks to conduct low-carbon businesses，explores main obstacles for low-carbon businesses，and puts forward the corresponding suggestions and strategies for commercial banks which intends to conduct a series of beneficial explorations and attempts in the field of low-carbon finance．Key words:low-carbon finance;commercial bank;low-carbon trade;Kyoto Protocol一、低碳金融概念随着世界资源环境与经济发展的矛盾日益突出，以较少的温室气体排放获得较大的经济产出为特征，被誉为“第四次工业革命”的低碳经济(Low －carbon Econo-my )，正成为一种世界各国经济发展的新趋势。
“双碳”背景下绿色金融发展的现状、挑战及路径
“双碳”背景下绿色金融发展的现状、挑战及路径一、本文概述随着全球气候变化问题的日益严峻，实现碳达峰和碳中和（简称“双碳”）目标已成为各国共同的责任和追求。
在这一背景下，绿色金融的发展显得尤为重要。
绿色金融不仅有助于引导资金流向低碳、环保和可持续发展的领域，还能推动经济结构转型，促进生态文明建设。
本文旨在全面分析“双碳”背景下绿色金融的发展现状、面临的挑战以及未来路径，以期为相关政策制定和实践操作提供有益的参考。
本文首先梳理了绿色金融的定义和发展历程，探讨了绿色金融在支持可持续发展中的重要作用。
接着，文章分析了当前绿色金融发展的现状，包括政策环境、市场规模、产品创新等方面的情况。
在此基础上，文章深入探讨了绿色金融发展面临的挑战，如风险评估与量化、信息披露与透明度、监管框架与政策协同等问题。
针对这些挑战，本文提出了相应的路径和策略。
一方面，需要进一步完善绿色金融的政策体系，强化政策引导和激励作用；另一方面，需要加强绿色金融市场的建设和创新，推动绿色金融产品的多样化和普及化。
还需要加强国际合作与交流，共同推动全球绿色金融的发展。
通过本文的研究，旨在为推动绿色金融在“双碳”背景下的健康发展提供理论支持和实践指导，为实现全球碳中和目标贡献智慧和力量。
二、绿色金融的概念及理论基础绿色金融，又称为“可持续金融”或“环境金融”，是指在金融活动中充分考虑环境保护和可持续发展的原则，通过对金融资源的有效配置，促进经济社会的绿色转型和可持续发展。
其核心目的是在追求经济效益的实现环境效益和社会效益的最大化。
绿色金融的理论基础主要包括环境经济学、可持续发展理论和金融创新理论。
环境经济学强调在经济发展中要考虑环境资源的价值和生态环境的影响，为绿色金融提供了经济分析框架。
可持续发展理论则要求金融活动在满足当代人需求的同时，不损害后代人满足其需求的能力，这为绿色金融提供了发展的方向和目标。
金融创新理论则认为，绿色金融是金融创新的重要领域，通过创新金融产品和服务，可以满足绿色产业和绿色项目的融资需求，促进绿色金融的发展。
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我国碳金融市场中的产品创新机制研究日前，围绕碳排放权衍生出来的一系列金融创新已经成为了金融市场的新贵。
分析人士指出，国际碳交易市场得到了迅速发展，并日益成为推动低碳经济发展的重要机制，但作为一个对管制高度。
目前，围绕碳排放权衍生出来的一系列金融创新已经成为了金融市场的新贵。
分析人士指出，国际碳交易市场得到了迅速发展，并日益成为推动低碳经济发展的重要机制，但作为一个对管制高度依赖的市场，碳金融仍存在诸多缺陷和风险。
碳金融方兴未艾碳交易既包括排放权交易市场，也包括那些开发可产生额外排放权（各种减排单位）的项目的交易，以及与排放权相关的各种衍生产品交易。
《京都议定书》生效以来的短短几年，国际碳市场呈现爆炸式增长态势。
据英国新能源财务公司2009年6月发布的预测报告，全球碳交易市场2020年将达到3.5万亿美元。
目前，全球碳交易所共有四个，包括欧盟的欧盟排放权交易制(EUETS)、英国的英国排放权交易制(ETG)、美国的芝加哥气候交易所(CCX)以及澳大利亚的澳洲国家信托(NSW)。
随着碳交易的扩大，碳排放权进一步衍生为具有投资价值和流动性的金融资产，金融机构和风险投资介入的碳金融活动、碳减排期货、期权市场、碳排放信用等环保衍生品。
商业银行也进一步发展碳金融创新。
世界银行的统计数据显示，2008年基于配额的市场交易额为920亿美元，占全部碳金融交易总额的74%左右；基于项目的交易成交金额为72亿美元。
碳资产越来越受到私募资本的关注。
2000年，世界银行发行了首只投资减排项目的碳原型基金，目前已经设立了8个碳基金，总额高达10亿美元。
自2004年以后，私人资本开始大举投资减排项目。
截至2007年底，私募资本主导的基金数量超过了政府机构或组织主导的基金，如挪威碳点公司、欧洲碳基金等都非常活跃。
与此同时，碳交易指数也成为了重要的市场指标。
例如，纽约—泛欧交易所2008年推出了低碳100欧洲指数，这是一个确认有低碳排放记录的欧洲公司碳指数；标准普尔等指数部门也建立了自己的低碳环保指数。
一些金融机构更在这些指数基础上创建了ETF基金，如巴黎银行EasyETF低碳100欧洲，就是一只在纽约—泛欧指数基础上建立的ETF基金。
商业银行也就碳金融进行了有益的创新试验。
在初期，银行参与碳金融的常见途径是为碳交易提供中介服务，此后则逐渐发展出多种方式，包括设计各种碳金融零售产品，以及为企业直接提供融资服务等。
碳货币概念渐热随着碳交易市场的放大，碳货币的概念也渐渐变热。
目前，各国货币纷纷争当碳交易的主导货币。
中国国家信息中心经济预测部张茉楠认为，一国货币的崛起，通常与国际大宗商品、特别是能源计价和结算绑定权紧密联系，从19世纪“煤炭—英镑”、“石油—美元”，再到今天的“碳合约—X”，演绎了一条国际主权货币在能源贸易中的崛起路径。
在这个领域之中，欧元已抢占了先机。
无论全球碳交易的配额市场还是项目市场，欧元都占据着相当大比例的使用空间。
伴随着各国在碳交易市场的参与度提高，越来越多的国家也试图提升本币在碳交易市场体系中的地位。
日元已经在发力，澳元、加元都具备提升空间，如果美国国会最终通过瓦克斯曼马基法案并形成立法，美元在碳交易领域的话语权也将大大加强。
也有学者认为，碳本位有望成为超主权货币的一个选择。
在未来全球的统一碳市场运行成熟、减排技术高度发达、碳减排权价值趋于稳定之后，各个国家和地区的超额减排量通过碳货币间体系的构建，有可能形成全新的“碳本位”国际货币体系。
存在一定金融风险不过必须承认，碳金融也存在不小的风险。
由于碳交易市场不是自然形成而是源于人为制造的需求，这样供求关系影响价格的机制在碳金融中的作用就很弱。
碳金融产品也不可避免受到很多主客观因素的影响。
中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，国际碳交易发展目前遭遇三大难题。
一是市场分割。
目前国际碳交易绝大多数集中于各国家或区域内部，从事碳金融交易的市场多种多样，统一的国际市场尚未形成。
不同市场之间难以进行直接的跨市场交易，形成了国际碳交易市场高度分割的现状。
二是政策风险。
一些相关国际公约的延续性问题产生了市场未来发展的不确定性。
此外，减排认证的相关政策需要符合认证要求外，还需要满足项目东道国的政策和法律限制。
这使政策风险问题变得更加突出。
三是交易成本巨大。
较高的交易成本也对市场发展产生了不利的影响，其中也包括由信息不对称导致的道德风险。
监管部门要求指定运营机构来负责项目的注册和实际排放量的核实，所涉及的费用较为高昂。
由于目前缺乏对中介机构的监管，有些中介机构在材料准备和核查中存在一定的道德风险，都在无形之中加大了市场的交易成本，不利于项目市场的发展。
随着碳排放权由过去的无约束时代走向限排减排时期，即碳排放的供应量相对固定且有可能不断缩减，而需求仍然不断增长，这种供需矛盾很快便催生经济金融需求。
一方面，这种经济现实将理论研究与实践推向了一个新的高度——低碳经济。
确切地说，低碳经济是指低排放、低能耗、低污染、经济效益、社会效益和生态效益相统一的新的经济发展模式。
与低碳经济相配套的是低碳金融的发展，如现货交易、期货交易和远期交易等的不断推出，一方面为相关参与主体提供了对冲风险的投融资工具，另一方面也为投资者开辟了新的投资渠道。
国际同业经验迄今，碳金融市场的主体构成是碳信用交易市场。
在介绍国际同业主要金融产品创新之前，首先介绍其中的两个基本概念：碳币和碳汇。
“碳币”表示国际间每吨二氧化碳排放权的价值。
比如，2008年碳排放权在欧洲的市价是每吨10欧元左右，而中国现在的行情是每吨50～80元人民币，二者差异较大。
近期，一些国际组织对碳币的需求呼声渐高。
例如，美联储提出将碳币作为国家外汇储备，且将碳币摆在与石油和黄金价格同等重要的地位，甚至在未来一段时间后有可能超过后者。
“碳汇”原指森林吸收并储存二氧化碳的多少，或者说是森林吸收并储存二氧化碳的能力。
延伸在温室气体减排交易中，碳汇则泛指“汇算和批准的排放指标或额度”。
碳汇交易是排污权交易的一种具体形式。
每减少一吨温室气体的排放量，碳汇的持有者就可以获得等量可交易的排放权。
当前，碳汇交易市场又称为“碳信用市场”。
根据交易类型划分，碳汇交易包括配额型交易和项目型交易两类。
项目型交易主要包括一级、二级CDM（即“清洁发展机制”）交易和JI（即“联合实施”）交易。
根据国际排放交易的分类，一级CDM市场专指发达经济体购买发展中经济体碳减排量的直接交易市场，二级CDM市场则指这类碳减排量交易的衍生品市场。
自2004年以来，全球碳信用交易市场具有如下几个特点：第一，在2006年至2007年，配额型交易的成交量和成交量远高于项目型交易的成交量和成交额；第二，欧元排放交易体系是主要排放交易体系中成交量和成交额最大的一家交易体系，且远高于其他机构的成交量和成交额；第三，自2007年开展二级市场CDM交易以来，其成交量和成交额几乎成几何级数增长，成交量由2007年的240万吨激增到2008年的1072吨，涨幅高达350%。
在二级市场CDM交易市场上，主要的交易品种是期货、期权等金融衍生品。
由于碳期权合约的基础资产是碳期货合约，碳信用期货合约价格对期权价格以及期权合约中交割价格的确定均具有重要影响。
CDM交易本质上是一种远期交易，其中，买卖双方根据需要签订合约，约定规定在未来某一特定时间以某一特定价格购买特定数量的碳排放交易权。
目前，有限排、减排需求的国家参与CDM项目多属于CDM远期项目，因为在双方签署合同时，项目还没开始运行，从而也没有产生碳信用。
碳信用远期合约的定价方式主要有固定定价和浮动定价两种方式。
前者表示在未来以确定价格交割碳排放交易权，后者表示在最低保底价基础上附加与配额价格挂钩的浮动价格，合同中同时列出基本价格和欧盟参照价格。
CDM远期交易的主要投资主体是碳交易基金。
1999年，世界银行成立首款针对CDM的原型碳基金。
从此，各种类型的基金层出不穷，按发行主体的异同，可分为如下几类：第一，世界银行型基金，包括原型碳基金、生物碳基金、社区开发碳基金和伞形基金，其中伞形基金汇集了多方资金来源；第二，国家主权基金，如意大利、荷兰、日本、西班牙、英国和中国等碳基金；第三，政府多边合作型基金，如世界银行和欧洲投资银行成立总额达5000万欧元的泛欧基金，由爱尔兰、卢森堡、葡萄牙等国政府、比利时佛兰芒区政府和挪威一家私营公司共同出资设立；第四，金融机构设立的盈利型基金，如瑞士信托银行、汇丰银行和法国兴业银行共同出资2.58亿美元成立的排放交易基金；第五，非政府组织管理的碳基金，如美国碳基金组织，由企业、州政府和个人募资成立的非盈利性基金；第六，私募碳基金，如2006年成立的规模为3亿美元的复兴碳基金。
资金需求量大和未来发展前景的高度不确定性是所有碳排放交易项目的两大主要特点。
由此，碳保险市场应运而生，主要有碳担保和碳保理业务。
就与CDM相关的碳保理而言，其成员构成主要为技术出让方、技术购买方和银行等金融机构组成，经过一定的审核流程后，金融机构向技术出让方发放贷款以保证其保质保量完成任务，待项目完成后，由技术购买方利用其节能减排所获得的收益来偿还贷款，这不仅缩短了技术出让方的应收账款时间并减少了资金积压，而且优化了技术购买方的财务结构，并解决了其融资难问题。
国内发展现状2001年，内蒙古龙源风能开发有限责任公司开发的辉腾锡勒风电场项目投标荷兰政府的CERUPT减排购买计划，拉开了国内参与低碳经济的序幕。
此间，我国政府在金融产品方面主要参与了四个方面的运作：第一，CDM项目的远期交易。
截至2009年9月18日，联合国气候变化公约组织共核准签发CDM项目1882个，其中，中国通过核准项目的数量为632个，位居世界首位，且远高于其他国家。
从CDM 项目的排放量来看，632个核准CDM的减排量为1亿5千吨左右，占据全球市场份额的45.7%。
CDM项目远期交易是中国参与低碳经济运作最多的一类项目。
第二，碳基金运作。
2006年中国碳基金成立，总部设在荷兰阿姆斯特丹，旨在购买各种不同类型的CDM项目产生的减排量，尤其是各类可再生能源项目。
据初步结果统计显示，中国碳基金已经签署购买的潜在减排量约为1000万吨。
中国绿碳基金是设在中国绿化基金下的专项基金，属于全国性公募基金。
基金设立的初衷是为企业、团体和个人志愿参加植树造林以及森林经营保护等活动，更好地应对气候变化搭建一个平台。
基金先期由中国石油集团捐资3亿元人民币，用于开展旨在以吸收固定大气中二氧化碳为目的的植树造林、森林管理以及能源林基地建设等活动。
据初步估算，如用中国石油集团的捐款进行造林，未来10年内将吸收固定二氧化碳500万吨至1000万吨。
第三，碳能效融资项目。