股惑5

股惑5.txt11生命是盛开的花朵，它绽放得美丽，舒展，绚丽多资；生命是精美的小诗，清新流畅，意蕴悠长；生命是优美的乐曲，音律和谐，宛转悠扬；生命是流淌的江河，奔流不息，滚滚向前? 编者按：上半年股市低迷导致资金严重外流，仅5、6月份A股存量资金就流失了900亿元。

由于股市资金趋紧，公募、私募基金9月份发行携手走进寒冬：私募基金平均每只产品首募资金仅4500万元，平均发行规模创66个月新低；公募基金平均首募规模为9.54亿元，与上半年16.64亿元的平均募资规模相比直落四成。

股市，是不是走进了“钱荒”的时代？股市低迷资金严重外流??? 沪指屡创新低??? 人气低迷，市场萧条，深沪股市深陷于“跌跌不休”的萎靡中。

两市终因不堪超大盘股发行的重击再度应声倒地，上证指数更跌破2400点整数关，市场弥漫着悲观情绪。

跌，跌，跌，跌到何处才是底？千百万中小投资者在无助地探询。

但是，连最热衷于技术分析的专业人士也不敢妄言底在何处。

深沪股市畸形的现状，既难以用经典投资理论来解释，也令久历市场磨砺的实战派困惑。

它不是宏观经济的“晴雨表”，也背离供求关系的制衡。

完全是一副不管市场多么低迷，不论指数跌得多深，圈钱、发新股就雷打不动的冷漠面孔。

股民情绪普遍低迷??? 童明是深圳某中学的教师，去年上半年，他和老婆投入了50万到股市。

去年10月份有一波行情，由于重仓有色金属股，他们曾赚了28万多，让他们高兴坏了。

谁知道进入2011年，特别是今年的5月份，股市跌跌不休。

童明的资金账户大为缩水，不但28万的利润没了，连本金也亏了22万多。

这些钱可都是他们夫妻俩省吃俭用十多年的积蓄呀。

由于跌幅过大且仍然看不到股市止跌的迹象，老婆整天哭丧着脸，这样一来，弄得生性谨慎的童明工作也不能专心工作了，近段时间在股市开市日每天他都不停地盯着股票走势，每涨一毛钱，每跌一毛钱都时刻牵动着他的心。

由于长期处于高度紧张之中，心理上承受了无法承受之重，童明晚上不时出现失眠的情况，糟糕的是他近日还查出患上了高血压，老婆更是已经流露出轻生的念头，17岁正在读高中的儿子也因为听说家里亏了好多钱出国留学是不可能了而情绪郁闷，不思学习，性情大变，他们这个家都被下跌的股市拖得了无生气。

??? 流动性困局或为A股“死穴”??? 决定股票价格的主要是两个因素，估值与业绩。

在以控通胀为主基调的宏调背景下，今年的流动性持续紧缩，市场估值中枢被迫下移，在业绩未出现显著负增长的情况下，沪综指不断创出新低。

而在四季度，上市公司业绩增速虽将继续放缓，但出现大面积亏损的概率极小。

在此背景下，四季度资金面对A股市场的影响将更为直接，而就目前的情况来看，四季度初A股仍难摆脱流动性困局，政策微调的时间点可能会出现在今年年底或明年年初。

??? 私募基金9月首募规模创66个月新低??? 来自WIND资讯的数据显示，公募、私募基金9月份发行携手走进寒冬：私募基金平均每只产品首募资金仅4500万元，平均发行规模创66个月新低；公募基金平均首募规模为9.54亿元，与上半年16.64亿元的平均募资规模相比直落四成。

WIND资讯的数据显示，9月份共有18只公募基金成立，首募规模合计171.78亿元，平均首募规模为9.54亿元；而8月份则有19只基金设立，共募集资金201.28亿元，平均首募规模为10.59亿元。

公募基金平均募集资金的规模环比下降9.92%。

加上7月份设立的9只基金（共募集资金60.58亿元，平均首募规模为6.73亿元），三季度以来46只新设立的公募基金平均募集资金规模9.75亿元；而上半年，共有110只基金设立，共募集资金1836.33亿元，平均首募规模为16.64亿元。

显然，9月份公募基金首募平均规模与上半年水平相比下降40%以上。

另据观察，不少基金募集规模挣扎在2亿元成立生死线上，其中今年募集规模不足3亿份的基金多达9只；另有一些基金为能成立，不得不延长募集期，今年以来延长募集期的新基金有10只。

私募基金的发行同样举步维艰。

9月份27只私募产品设立，平均发行规模4500万元；与8月份7169.69万元的平均募集规模相比下降37.24%；与7月份13673.21万元的首募规模相比，更是萎缩67.09%。

据《证券日报》基金周刊记者观察，9月份私募基金的平均首募规模创出了2006年4月以来的新低。

??? 基金一年流失804万客户远超2008年流失规模基金半年报显示，公募基金目前存量持有人总户数为9160.75万户，比2010年中期减少了804.87万户，超过了2008年金融危机前后减少的346.72万户，成为了公募基金历史上规模最大的客户流失潮。

据悉，从2007年年底至2009年中期，公募基金受金融危机影响也曾出现客户流失，存量持有人户数减少了346.72万户。

??? 业内专家分析，持有人的大量流失是目前基金业面临的严峻形势，若按此速度流失，两年之后公募基金的存量持有人户数将可能不足8000万户。

中国基金业急需寻找到减少客户流失或让客户数止跌回升的办法。

钱到哪里去了???? 钱先生，到哪里去了？???? 进入9月份以来，沪深两市日成交量大多维持在1000亿元左右。

相对于A股24万亿元左右的总市值，这是个令人尴尬的数据。

????与此同时，目前投资者对于A股的投资意愿正在持续下降。

中登公司披露的数据显示，8月末A股持仓账户数为5709.84万户，占全部A股有效账户的42.21%，环比下降0.27个百分点，为今年内最低水平。

????再来看一组数据，据国家统计局披露的数据显示，今年1至8月份固定资产投资18.06万亿元，较1至7月份回落0.4个百分点。

业界预计未来固定资产投资增速有可能继续放缓。

????此外，在严格的房贷政策下，眼下房地产市场成交也较往年清淡了很多。

以上海为例，据媒体报道，即使在目前“金九银十”的传统旺季下，上海楼市9月份前20天成交量却创下了近5年来的新低。

????既然这些敏感的资金从股市、楼市和实体投资等几大“容器”中流出，或者流入速度减缓，那么到底流向了哪里？????从目前官方或商业机构的研究结果来看，我们无法从中得到一个准确且系统性的答案。

不过，我们依然可以从宏观及草根层面来窥探真实的流动性之谜。

??? 国际不利因素牵动Ａ股神经??? 自9月初以来，Ａ股鲜有反弹行情，一直地量下行。

目前，上证综合指数跌破２４００点，创年内新低。

目前两市成交量仍处于较低水平，投资者还需谨慎为上。

分析人士认为，近期的下跌则既有国内市场不利因素的影响，也有来自国际市场的压力。

上周，美联储结束了利率决策例会，会议决定出售短期债券置换长期债券，这一所谓的“扭转操作”低于市场此前对量化宽松的预期。

这令投资者相信，美联储在经济衰退面前已无计可施。

美股道琼斯指数下挫，大宗商品市场遭受重挫，全球其他市场也沦陷。

国际市场的动荡牵动Ａ股走势。

与此同时，国内经济形势和政策方向令人琢磨不定。

汇丰控股公布，９月中国制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）初值从８月份的４９．９显著下降至４９．４，为继８月份意外回升后重拾跌势，并且是连续第三个月跌破５０。

这表明中国经济呈降温之势。

而货币政策依然看不到放松的明显迹象，这让Ａ股从基本面到资金面都难以获得长期而有力的支撑。

在此背景下，股市很难吸引新资金进入，但却不断迎来新股发行。

作为今年来最大ＩＰＯ项目，中国水电高达１００多亿元的拟融资额对脆弱的Ａ股市场形成一定的考验。

??? “贫血”A股再迎大抽血十月将至，伤心的股民们不但没有等来救市的消息，反而迎来又一重磅利空。

疲弱不堪的A股再度面临抽血，继中国水电之后，中交股份也在周末宣布正式启动回归A股上市。

除了计划募资总额高达510亿元的三大巨无霸——中国水电、中交建、陕煤股份即将通过IPO登陆A股市场外，证监会9月21日还大手笔核准了多家上市公司募资总额累计高达350亿元的再融资计划，甚至还有包括东吴证券在内的20家企业预披露招股书。

新华社近日刊文指出，“A股长期以来‘重融资轻回报’的特色，让投资者面临着‘高风险低收益’的困境，而在股市低迷期间推出的巨型IPO才由此被视作‘众矢之的’。

业内人士认为，如果这种倾向不改，融资者最终很可能会收获新股发行受阻的苦果。

只见‘抽血机’不闻分红声。

”?救市猜想百亿社保基金将择机入市???媒体称百亿社保资金获准择机入市记者获悉，100多亿社保资金近期已通过相关会议批准入市，将择机投资于股票市场。

据悉，这笔资金来源自公益金部分，目前该笔资金已经于上周划拨到社保账户中。

一位接近社保资金管理部门的人士认为，社保资金此时获准入市政策信号意义较大，表明了政府对未来经济发展的坚定信心。

但该人士并未透露这笔社保资金将于何时入市。

截至记者发稿时，社保基金理事会相关负责人并未予以确认，表示“不清楚到账的时间和数目”。

另据了解，保险资金自9月份以来已开始谨慎买入基金。

北京一保险资产管理公司投资部人士告诉记者，近段时间以来有部分保险资金在申购基金，粗略估计，9月份至今保险资金申购基金的规模约为几十亿元。

??? 五大救市猜想缓流动性紧张??? 从党报发表评论，到呼吁停发新股……近期市场持续下跌中，救市声音不断出现。

与此同时，降低证券交易印花税的呼吁又起，还有专家表示为了引导投资者更多地参与到长期投资中来，取消红利税也可以考虑。

此外，设立平准基金、鼓励社保基金等进场，也成为股民的希望。

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