军马场财务分析

第十二章财务分析及评价

12.1财务分析范围及依据

12.1.1 财务分析范围

项目范围包括：本项目设计范围内的财务测算及分析。不涉及全公司的财务状况。

12.1.2 财务分析测算依据

（1）国家和有关部门颁布的有关投资的政策、法规；

（2）国家财政部1992年颁布的《工业企业财务制度》；

（3）国家计委、建设部发布的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）；

（4）《农业建设项目财务估算和经济评价方法》；

（5）中国国际工程咨询公司《投资项目经济咨询评估指南》；

（6）《商业银行贷款评估实务与参考数据》；

（7）参考市场同类产品某省及某市价格；

（8）建设单位提供的有关基础资料。

12.2 财务评价基础数据与参数选取

12.2.1 产品成本和费用估算依据及说明

1.产品成本估算的消耗指标各专业提供的数据。

2.项目主要投入物是以现行市场价格为依据，产出物以同类企业近期

生产或市场上类似产品的批发价格为依据，根据近几年市场价格变动趋势进行预测并作了适当调整，所有价格都是建设期末的含税价格。

3.新增固定资产原值60

4.00万元，固定资产折旧采用平均年限法，综合折旧年限取15年，项目计算期取16年。

固定资产折旧估算详见附表

4.项目计算期

项目计算期为16年，其中建设期1年，生产期15年。

5.生产负荷

根据行业经验，结合项目具体情况，生产负荷确定为项目生产期第1年75％，第2年以后均按100％计。

6.财务基准收益率

按行业规定，结合项目平均资金成本确定折现率为8％，同时也作为对项目内部收益率指标的判据（基准收益率）。对自有资金（即项目资本金）评价指标的判断基准应为投资方确定的最低可接受收益率，本报告按7％计算。

7.利率

本项目的利率参照当前国家公告的五年以上贷款利率7.38％执行，流动资金的利率按7.29％执行。

8.本项目生产定员156人，全年发生工资总额108.00万元，福利费按

工资总额的14%、社会统筹按工资总额的33%、教育附加按工资总额的0.7%计算。

9. 本项目前期费用96万元，按8年摊销。

10.本项目的修理费，按固定资产折旧的20%计取。

11.本项目销售费按销售收入的1.3%；管理费按每年15万计取。

12.本项目属于税收优惠项目，增值税及企业所得税均免征。

12.2.2 生产成本和费用估算水：

本经济评价是以项目实施后年存栏奶牛1680头进行计算评价的。

1.主要产出物和投入物使用价格

本项目主要采用要素法测算项目生产成本，按照物料、动力等消耗定额，并以同类企业近几年生产同类产品的经验数据为参考依据。

外购原材料、燃料及动力费用

本项目所有原材料、辅助材料及水、电等价格均以当地现行市场价为基础，预测到生产期初的价格。正常年外购原材料费用估算值为695.14万元，燃料及动力费用估算值为37.21万元。

如表12-3所示。

养殖小区外购原材料、动力费用估算表

12.2.3 产品成本和费用分析

成本估算指标以第2年为例。

年总成本费用：1526.57万元

年经营成本：1452.05万元

年固定成本：285.59万元

年可变成本：1347.32万元

年总成本费用估算详见附表单位：万元

12.3 财务评价

主要计算报表分析：

在预测项目销售收入时，假定生产量等于销售量，不考虑库存因素，且正常年份实际生产能力等于设计能力，第1年即为75%生产负荷，以后每年均为100%生产负荷。产品属于税收优惠项目，增值税及企业所得税均免征。详见下表：

销售收入估算表

1.损益及利润分配

该表反映了本项目投产后，年利润及整个经济寿命期内的累计利润，盈余公积金，按利润的10%计取。以第2年为例年利润总额146.20万元，详见下表:

2.财务现金流量

全部投资现金流量，是以全部投资作为基础，计算表明，在项目寿命期内企业可获得的累计净现金流量为3370.49万元。财务内部收益率FIRR=28.23%，现金流量详见下表（全部投资）。

12.4财务指标分析

12.4.1 财务盈利能力分析

1.静态指标（以第3年为例）

(1)投资利润率=年利润总额/投资总额=200.84万元/700万元

*100%=28.69%

注：计算公式（1）中，年利润总额为所得税前年利润总额。

2.动态指标

(1).财务内部收益率

财务内部收益率FIRR=28.23%

(2).财务净现值(i c=8%)

财务净现值NPN=1423.58万元

12.4.3 不确定性分析

项目经济评价所采用的数据来自预测和估算，因而效益的计算就存在不确定性，为了分析不确定性因素对经济评价结果的影响，必须进行不确

定性分析。包括盈亏分析，以预测项目所承担的风险，现作分析如下：

(1).盈亏平衡分析：

按下式计算生产能力利用率盈亏平衡点（BEP）

式中：F—年总固定成本

P—满负荷时年产品销售收入

T—满负荷时年总可变成本

V—年销售税金

本项目的盈亏平衡点为：

BEP=F/(P-T-V)*100%=51.02%

项目的盈亏平衡点为51.02%，计算结果表明，该项目在达到设计能力51.02%，销售收入达到1148.91万元，企业就可以保本。

12.5财务评价结论

从上述财务评价看，所得税后财务内部收益率高于行业基准收益率（i c=8%），投资回收期低于行业基准投资回收期，借款偿还期满足贷款机构的要求。从敏感性分析看，项目抗风险能力较强，财务评价结论项目可行。