国际金融期末考试复习讲义资料冲刺考研第五版

第一章国际收支国际收支（Balance of payments)是了解一国对外经济、贸易和金融活动全貌的重要分析工具，其状况反映了一国的经济实力和国际竞争力。

一、国际收支概念（一）狭义的国际收支概念（结合其历史发展来看）第一阶段：指贸易收支差额。

国际收支指“贸易差额”一直沿袭至一次世界大战。

第二阶段：指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）此阶段国际收支是指：一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。

（二）广义的国际收支概念第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。

国际收支是指是指在一定时期内，一个经济体的居民同非居民所进行的全部经济交易的系统记录和综合。

（三）对概念细分解释（2）什么是居民和非居民？1、居民是指在该国经济领土内居住或营业一年或一年以上的经济单位。

2、非居民（外国居民）是指在该国经济领土内居住或营业不满一年的经济单位。

3、经济单位政府、事业单位、企业和个人4、若干例外国家驻外机构和人员、留学生、国际组织及雇员中国居民是指：☆在中国境内居留1年以上的自然人。

外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。

（与IMF的规定略有不同）。

☆中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。

☆在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）☆中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。

除此以外的自然人或法人为非中国居民。

第二节国际收支的不平衡分析一、国际收支不平衡的概念1、自主性交易（Autonomous transaction）是指事前纯粹为达到一定的经济目的而主动进行的交易。

2、调节性交易（Compensatory transaction）是指为了弥补自主性交易各项目所发生的差额而被动进行的交易。

3、国际收支平衡（Equilibrium）是指自主性交易的收支相等时的国际收支状态4、国际收支不平衡（Disequilibrium）是指自主性交易的收支不相等时的国际收支状态5、顺差（盈余、入超，Surplus）收入 支出6、逆差（赤字、出超，Deficit）收入 支出7、常用的国际收支不平衡指标1）贸易帐户失衡货物与服务进出口额不相等2）经常帐户失衡经常帐户借贷余额不为零3）综合帐户失衡储备资产帐户借贷余额不为零二、国际收支不平衡的原因1、经济循环周期（长期）繁荣——顺差，萧条——逆差2、国民收入（短期）GDP增加——逆差，GDP减少——顺差，3、货币价值货币价值上升——顺差，货币价值下降——逆差4、经济结构经济结构先进——顺差经济结构落后——逆差三、国际收支失衡的类型（一）偶发性不平衡（二）结构性不平衡（三）货币性不平衡（四）周期性不平衡（五）收入性不平衡（六）外汇投机和不稳定的国际资本流动第三节国际收支不平衡的调节二、纸币制度下固定汇率时国际收支的自动调节机制国际收支逆差（顺差）货币当局卖出（买入）外汇货币供给量减少（增加）（一）利率机制利率上升（下降）资本净流入（流出）资本和金融帐户改善（二）收入机制总需求下降（增加），收入减少（增加）进口减少（增加）经常帐户改善（三）价格机制本国商品相对价格下降（上升）出口增加（减少）、进口减少（增加）经常帐户改善国际收支逆差（顺差）改善三、纸币制度下浮动汇率时国际收支的自动调节机制国际收支逆差（顺差）外汇收入（支出）< 外汇支出（收入）本币贬值（升值）出口增加（减少）、进口减少（增加）经常项目逆差（顺差）减少国际收支逆差（顺差）改善四、纸币制度下调节国际收支的政策手段国际收支的自动调节是以存在完善的市场机制为条件的，而且调节时间较长，因而有时需要政策调节。

（一）货币政策和财政政策（支出增减政策）1、货币政策是指一国中央银行通过调整再贴现率、法定存款准备金率或进行公开市场业务来影响货币供给量和利率，进而影响国际收支的政策。

货币政策工具（三种）——货币供给量——利率————资本流动——国际收支——投资——总需求——Y——M水平——国际收支2、财政政策指一国政府通过改变税收或政府支出等来影响国民收入，进而影响一国国际收支的政策税收和政府支出（3种）——投资和消费——总需求——国民收入——进口——国际收支（二）汇率政策（支出转换政策）是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支的政策本币贬值（升值）——出口增加（减少），进口减少（增加）——逆差减少（顺差减少）——国际收支平衡（三）直接管制（支出转换政策）是指一国政府以行政命令的的办法，通过外汇管制和外贸管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。

数量管制：进口配额、进口许可证、外汇管制等价格管制：出口补贴、出口退税、外汇留成、出口信贷等（四）产业政策和科技政策是指改善一国的产业结构和经济结构，改进产品质量，降低成本，从而带动出口业和进口替代，从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而实现国际收支的平衡。

（五）动用国际储备是指一国货币当局动用国际储备来调节国际收支。

（六）各种政策的缺陷货币政策与财政政策：可能引起国内衰退汇率政策：承受国际社会的压力受马歇尔—勒纳条件、时滞等制约直接管制：受到其他国家的报复不符合WTO规则、IMF协议影响经济效率、滋生腐败等产业政策与科技政策：短期不起作用动用国际储备：不可持续（七）政策种类总结第四节主要国际收支理论(P33)一、弹性分析法一国货币的贬值或升值通过改变相对价格而影响该国的国际收支。

具体来说是通过引起进口商品需求和出口商品供给的数量，来影响国际收支。

弹性分析法的基本结论货币贬值或升值，可能改变用国内货币表示的所支付的进口价格和获得的出口价格，进而导致进口需求量和出口供给量的变化，进口需求（外币）额和出口供给（外币）额的变化，进而改变贸易收支状况。

而弹性影响了货币贬值或升值的程度。

因此国际收支，尤其是经常账户的差额，受货币贬值或升值影响的程度是由出口和进口需求弹性决定的。

根据该条件，当进口需求弹性和出口需求弹性的绝对值之和大于1时，经常账户余额可以得到改善。

J曲线效应什么是J曲线效应（J Curve Effect）？J曲线效应是指紧随国内货币贬值之后，一国国际收支赤字实际上是先恶化后改善的，形成J形状的曲线。

J曲线效应是短期内进口需求和出口供给无弹性的结果。

国内货币贬值后，国际收支赤字扩大，可能（但不总是）出现J-曲线效应。

缺陷：忽视了汇率变化和社会总收入、总支出之间的关系；只考虑经常账户变动对国际收支的影响而没有考虑资本账户变动对国际收支的影响。

吸收论吸收论（Absorption Approach），又译吸收分析法，也称支出分析法（Expenditure Approach）。

主要由西德尼·亚历山大（Sidney Stuart Alexander）于1952年在凯恩斯宏观经济学的基础上提出。

它从国民收入方程式入手，着重考察总收入和总支出对国际收支的影响，并在此基础上提出国际收支调节的相应政策主张。

基本模型Y=C+I+G+(X-M)设：CA= X-M, Y=国民收入,则上式为：CA= Y-（C+I+G）设：A=（C+I+G）=国内吸收（也叫国内消耗，domestic absorption），则：CA=Y-A若一国经常账户最初是平衡的，即CA=Y-A＝X－M。

假定该国经济扩张。

由于一国实际收入增加，因此实际支出或吸收也增加。

此时，经常账户将出现赤字还是盈余、货币升值还是贬值是不确定的。

相似的，假定该国经济萎缩。

一国实际收入和实际支出或吸收均减少。

此时，经常账户将出现赤字还是盈余、货币升值还是贬值也是不确定的。

6.3.5 结论和评价吸收分析法认为实际收入和吸收的相对大小决定了经常账户的余额和汇率。

在经济扩张和萎缩的时候，这种影响的方向是不确定的。

吸收论的缺陷----吸收论忽略了资源运用效率的问题。

----吸收论没有涉及国际资本流动，这对于国际收支理论来说，是一个很大的缺陷。

1.2 汇率外汇作为一种资产，它可以和其他商品一样进行买卖。

商品买卖中是用货币购买商品，而货币买卖是用货币购买货币。

汇率就是两国货币的相对比价，也就是一国货币表示另一国货币的相对价格。

一、汇率的概念（Exchange rate）是指两种货币之间的比价关系，或者说是外汇买卖的价格。

因此，可以说，外汇是对兑换行为质的表示，汇率是对兑换行为量的度量。

二、汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。

常见的汇率标价方法有：直接标价法间接标价法美元标价法（四）基本汇率与套算汇率——按制订汇率的方法不同划分1、基本汇率（Basic Rate）选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（Key Currency），并制订或报出汇率。

本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。

大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。

2、套算汇率（Cross Rate）又称为交叉汇率。

有两种含义：1）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。

例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：1USD= 5.7200 CNY而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：1GBP=1.7816USD这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为：1GBP=（1.7816×5.72）CNY=10.1900CNY（六）即期汇率和远期汇率——按外汇交易交割日不同划分1、即期汇率（Spot Rate）也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日（Working Day）以内办理交割所使用的汇率。

2、远期汇率（Forward Rate）也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。

一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。

对远期汇率的报价有两种方式：1）直接报价，即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与现汇报价相同。

2）用远期差价（Forward Margin）或掉期率（Swap Rate）报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。

a、升水（at premium）表示期汇比现汇贵；b、贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜；c、平价（at parity）表示两者相等。

银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。

公式：升贴水率=(远期汇率－即期汇率)/即期汇率.掉期率(升贴水额)=远期汇率－即期汇率.在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。