第八章 短期资产管理

商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
资产负债表结构 流动资产： 流动负债： 货币资金、短期金融资产、 短期借款、应付账款、 存货、应收账款 应付职工薪酬、应付 税金 固定资产 长期负债 无形资产 其他长期资产 股本 资本公积及留存收益
资产合计
负债及所有者权益
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
一、营运资本的概念
解决步骤：
第一步，计算在不享受数量折扣时，企业的经济采购批 量及包括采购成本的总成本。
第二步，比较在不同采购价格下，包括采购成本的存货 总成本 第三步，选择比较不同采购价格下总成本最低的方案。 【例题】P310页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
3、再订货点 企业在发出下一笔采购订单时本批存货的储存 量。 再订货点=平均每天耗用量× 发出订单到货物到达验收完毕的时间
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
影响短期资产政策的因素
■企业所处的行业
■企业规模 ■外部融资环境
【例题】P281页 283页 285页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
第二节 现金管理
一、现金的概念 二、持有现金的动机 三、现金管理的内容
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
一、现金的概念
1、现金的概念： 企业以各种货币形态占有的资产，包括 库存现金、银行存款及其他货币资金。 2、现金管理的目标： 在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降 低资金的占用量，并从暂时闲置的现金中 获得最大的收益。
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
二、存货规划
1、基本模型 假设前提： ①有足够的存货；②存货供应稳定且单价不变； ③所订购存货能够一次到位；④订货成本和 储存成本固定；⑤存货需求稳定且能准确预 测；⑥企业现金充足，不会出现短缺； 基本模型 总成本=订货成本+储存成本 A Q = F C
Q
2
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
现金的日常控制
■现金流量同步化 ■合理估计浮存 ■加速应收账款收现
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
第三节 短期金融资产管理
一、短期金融资产的概念及持有动机 二、短期金融资产的种类 三、短期金融资产的管理原则 四、短期金融资产的投资组合策略
商学院审计系 赵志华
财 务
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
三、短期金融资产的管理原则
▲安全性、流动性与盈利性相均衡原则 ▲分散投资原则 ▲理智投资原则
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
四、短期金融资产的投资组合策略
1、三分组合模式 2、风险与收益组合模式 3、期限搭配组合模式
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
第四节 应收账款管理
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
现金预算的编制方法
1、收支预算法： 将预算期内可能发生的一些现金收支分类列 入现金预算表内，从而确定其收支差异并采 取适当财务对策。 2、调整净收益法： 将企业按权责发生制计算的会计净收益调整为 按收付实现制计算的现金净收益，并在此基 础上加减有关现金收支项目，从而确定现金 余缺，并作出财务安排。
管 理
一、短期金融资产的概念及持有动机
1、短期金融资产的概念： 能够随时变现并且持有时间不准备超过1年的 金融投资，包括股票、债券和基金。 2、短期金融资产的持有动机： ◆作为货币资金的持有形式 ◆能够取得一定的收益
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
二、短期金融资产的种类
1、短期国库券 2、大额可转让定期存单 3、货币市场基金 4、商业票据 5、证券化资产
【例题】P312页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
三、存货控制
1、存货的归口分级控制 2、ABC分类管理 3、实时制管理
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
商学院审计系 赵志华
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
三、短期资产的特征与分类
1、短期资产的概念： 又称为流动资产，是指可以在1年以内或超过 1年的一个营业周期内变现或运用的资产。 2、短期资产的特征： 周转速度快 变现能力强 经营风险小
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
分类：
现金
按 在 生 产 经 营 循 环 中 所 处 流 程
3 证券交易成本 每日现金余额的标准差2 最佳现金余额 现金下限 3 4 有价证券的日收益率
2 3 3 证券交易成本 每日现金余额的标准差 现金持有上限 下限 3 4 有价证券的日收益率
现金下限受企业每日的最低现金需要及管理人员的风险承受 倾向等因素影响。
【例题】P294页
2 AFC
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
2、逐批测试法
当企业存货数量较少、业务较为简单时，可以 逐批测试不同订货量下存货的储存成本和订 货成本，并选择总成本最小的订货批量。
【例题】P310页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
3、有数量折扣的经济批量模型 企业对大批量采购给予的价格优惠，在考虑 总成本时，不仅应考虑订货成本、储存成 本还应考虑采购成本。
【例题】P311页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
4、保险储备
为防止存货使用量突然增加或者交货期延误等不确定 情况所持有的存货储备。
保险储备=（预计最大日消耗量×预计最长收货天数平均时日消耗量×平均收货天数）/2 考虑保险储备情况下的再订货点： 保险储备=（预计最大日消耗量×预计最长收货天数+ 平均时日消耗量×平均收货天数）/2
一、应收账款的功能、管理目标 二、应收账款政策的制定 三、应收账款的日常控制
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
一、应收账款的功能、管理目标
1、应收账款的功能 增加销售的功能 减少存货的功能 2、应收账款的成本 机会成本 管理成本 坏账成本 3、应收账款的管理目标（发挥功能，降低成本） 扩大销售，提高市场份额；降低应收账款的机会成本、 坏账损失与管理成本，提高应收账款的投资效益
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
二、持有现金的动机
1、交易动机 2、补偿动机 3、预防动机 4、投资动机
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
三、现金管理内容
现金管理的内容包括： 编制现金收支计划、 确定企业现金收支数量、进行现金日常控制 1、现金预算的概念及作用 2、现金预算的编制方法 3、现金持有量决策 4、现金的日常控制
商学院审计系 赵志华
【例题】P291页
财 务
管 理
2、存货模式
原理： 假设企业的现金收入每隔一段时间发生一次，而现金 支出则是在一定时期内均匀发生的，在此期间企业 可以通过销售有价证券获得现金。 公式：
最佳现金持有量 2 现金总需求额 现金转换成本 短期证券持有利率
公式推导过程： 企业持有现金时的机会成本与转换成本之和最低时。
财 务
管 理
第五节 存货规划及控制
一、存货的概念及成本 二、存货规划
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
一、存货的概念及成本
1、存货的概念 企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商 品、处在生产工程中的在产品、在生产过程或 提供劳务过程中好用的材料和物料等。 2、存货的成本 采购成本=买价+运杂费 订货成本：订购材料、商品而发生的成本，与订货次数有关。 储存成本=仓储费+搬运费+保险费+占用资金的利息
生产用短期资产 流通用短期资产 生息用短期资产
按 照 资 产 形 态 分 类
短期金融资产 应收及预付款项 存货
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
四、短期资产பைடு நூலகம்策类型
1、短期资产政策的含义： 指短期资产额与销售额之间的关系 2、宽松的持有政策： 收益低，风险小 3、适中的持有政策： 收益与风险适中 4、紧缩的持有政策： 收益高、风险大
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
三、应收账款的日常控制
1、企业的信用调查 直接调查： 间接调查： 2、企业的信用评估 5C评估法、信用评分法 3、监控应收账款 账龄分析表 4、催收拖欠款项 5、应收账款保理 又称托收承付，分为有追索权保理、无追索权保理、 明保理和暗保理、折扣保理和到期保理
商学院审计系 赵志华
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
应收账款政策的制定
1、信用标准 企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本 要求。通常以预期的坏账损失率作为判别 标准。
【例题】P300页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
2、信用条件 企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信 用期限、折扣期限和现金折扣。
例如：2/10,n/30
3/10,2/20,n/40
【例题】P302页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
3、收账政策 信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。
【例题】P303页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
4、综合信用政策 将信用标准、信用条件、收账政策结合起来， 考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合 变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成 本和收账成本的影响，决策的原则仍是赊销 的总收益应大于因赊销带来的总成本。
1、广义的营运资本： 总营运资产，即流动资产 2、狭义的营运资本： 净营运资本，即短期资产减去短期负债 3、营运资本管理的目的： 解决短期资产的最佳持有量，和短期资产的筹 措问题。
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
二、营运资本管理原则
◆确定营运资本的需要数量 ◆提高营运资金的利用效率，节约资金使用 ◆合理安排短期资产和短期负债的比例关系， 保障企业有足够的短期偿债能力
【例题】P293页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
3、米勒——欧尔现金管理模式
原理： 假定企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况时， 假定现金流量服从正态分布，且现金与有价证券之间 能够自由兑换。企业根据历史经验和现实需要，测算 现金持有量的下限，并利用随机模型测算其上限和最 佳现金持有量。 公式：
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
现金预算的概念及作用
现金预算的概念： 在企业的长期发展战略基础上，以现金管 理目标为指导，充分调查和分析各种先进收支 影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来 一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取 相应对策的活动 现金预算的作用： ★揭示现金短缺或过剩的时期，并提前安排相 应的筹资活动 ★对其他财务计划提出建议
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
对Q求一元微分，得：
A Q C AF T F C 2 0 Q 2 2 Q 得： 经济批量（Q ) A 经济批数 Q 总成本 T
【例题】P309页
2 AF C AC 2F
财 务
管 理
《财务管理》第八章
短期资产管理
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
本章主要内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 短期资产管理的相关概念 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货管理
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
第一节 短期资产管理的相关概念
一、营运资本的概念 二、营运资本管理原则 三、短期资产的特征与分类 四、短期资产政策类型
【例题】P288页 P287页
商学院审计系 赵志华
财 务
管 理
现金持有量的确定
1、成本分析模式 原理： 根据持有现金时发生的有关成本，分析预测其总成本 最低时现金持有量的方法。 成本内容： 机会成本：因持有现金而丧失的投资收益 机会成本=现金持有量×有价证券利率 短缺成本：因现金持有量不足，而给企业带来的损失 管理成本：因持有现金而发生的固定支出 公式： 最佳现金持有量=min(机会成本+短缺成本+管理成本）
作为货币资金的持有形式能够取得一定的收益商学院审计系二短期金融资产的种类1短期国库券2大额可转让定期存单3货币市场基金4商业票据5证券化资产商学院审计系安全性流动性与盈利性相均衡原则分散投资原则理智投资原则三短期金融资产的管理原则商学院审计系四短期金融资产的投资组合策略1三分组合模式2风险与收益组合模式3期限搭配组合模式商学院审计系第四节应收账款管理一应收账款的功能管理目标二应收账款政策的制定三应收账款的日常控制商学院审计系一应收账款的功能管理目标1应收账款的功能增加销售的功能减少存货的功能2应收账款的成本机会成本管理成本坏账成本3应收账款的管理目标发挥功能降低成本扩大销售提高市场份额