伯顿·墨基尔的成功选股法

收益分析 2003 年至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日。柏顿·墨基尔成功选股策略在此期间的总收 益率4176.87%，平均年化收益率36.74%。策略相对上证指数的年化超额收益率为35.9%。
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●柏顿·墨基尔认为投资者要投资成功，有三种途径。
（1）购买指数型基金。 （2）寻找杰出的基金经理人代为投资。 （3）进行深入分析后的自行投资
告诉投资者无法战胜市场平均水平，就跟告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在一 样，因为这会让他们的生活失去颜色。 有四种因素使非理性的市场行为得以存在。这些因素是过度自信、判断偏差、 羊群效应和风险厌恶。
业绩好+低市盈率+有题材+低换手
由于个股是否具有让投资人畅想的题材以及交易的频率需要靠投资人的主观判断，我们在量 化时暂不考虑这两条准则，而主要考察另外两条易量化准则。结合中国市场实际，我们在每 个调仓日采取选股策略如下： （1）连续5 年内盈余成长率皆为正值，且排序在市场最高的前30%； （2）近4 季度市盈率为正值，且排序在市场最低的后30%。
股价过去的走势不可能以任何有意义的方式用于预测未来的股价。技术策略 通常很有趣，还经常让人感到欣慰，但绝无任何实用价值。
——伯顿·马尔基尔 《漫步华尔街》
顿·墨基尔成功选股法主要在公司的盈利能力，市场估值水平，概念题材和交易频率四 个方面给投资者做出指导。 （1）只买盈余成长率大于市场平均水平超过5年的公司。将股票购买局限于未来能够 持续5 年获取得高于平均收益增长的那些公司。 （2）不要购买股价高于合理真实价值的股票，即购买市盈率低于市场水平或尚未被公 众发现的成长股。一旦增长实现，将会获得成倍的收益；万一增长未能实现，由于市 盈率偏低，损失也会较小。 （3）购买有题材让投资人脑洞大开的股票。股市公众的心理因素在决定股价上起着重 要的作用。个人及机构投资者都是有感情的人类，能在他们脑海中激起美好冲动的股 票，尽管其目前增长仅为平均水平，但能在一定时期内以高价出售获利。 （4）尽可能的减少交易次数。市场环境是不断改变的，股票投资中的相当一部分风险 （但不是全部），可以通过采用长期投资的方法来消除。此外，较低的交易频率也降 低了交易的成本。
●量化后柏顿·墨基尔成功选股法仅考虑公司的盈余增长率和市盈率两个指
标，但在回测中表现出了对中国市场较好的适应能力。
● 2003 年至2015 年7 月回测：柏顿·墨基尔成功选股法年化收益率
36.7%，超额收益年化35.9%，最大回撤70%，胜率50%，盈亏比1.03， 平均每期持股7 个。 “我认为，投资者对公司进行投资的时候，首先要看的第一件东西就是公 司成长。” ——柏顿·墨基尔（Burton G. Malkiel）
1伯顿墨基尔的成功选股法柏顿墨基尔是著名的美国投资大师经济学教授曾获聘为美国总统经济谘询委员会的委员华尔街专业投资人美国普林斯顿华友银行总裁美国一家投资额达2000亿美元的保险公司的财务委员并为美国数家最大投资公司的董事会成员
伯顿·墨基尔的成功选股法
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柏顿·墨基尔是著名的美国投资大师，经济学教授，曾获聘 为美国总统经济谘询委员会的委员，华尔街专业投资人，美国普 林斯顿华友银行总裁、美国一家投资额达2000 亿美元的保险公司 的财务委员，并为美国数家最大投资公司的董事会成员。 其著者《漫步华尔街》是经典的投资畅销书和必读书目，该书 至今仍畅销全球，是华尔街影响力量最深远的名著之一。