财务管理人大第六版第4章财务战略与预算
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敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项 目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货 等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费 用等项目。
按预测模型预测外部筹资额
例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的 主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业 所得税税率为25%。试编制该企业20×9年预计 利润表，并预测留用利润。
资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)=6433(万元)
负债总额：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）
追加外部筹资额：6433-3896-2282.5=254.5（万元）
第4节 财务预算
一、利润预算 二、财务状况预算
一、利润预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
1.营业收入比例法的原理 2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额
1.营业收入比例法的原理
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资 本需要额的方法。
该企业20×9年需要追加的外部筹资额为：
3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）
例4-6 ：根据表4-8的资料，倘若该企业20×9年由于 情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比 例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业 收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏 感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业 20×9年有关资本需要的预测调整如下：
1.因素分析法的原理
因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
因素分析法的基本模型是：
2. 因素分析法的运用
例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为 2000万元，其中不合理部分为200万元，预计 本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。 则预测年度资本需要额为：
Y=a+bX 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本
总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额 ；X表示经营业务量。
1.回归分析法的原理
不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量 变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最 低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成 品或商品储备，以及固定资产占用的资金。
二、财务状况预算
1.财务状况预算的内容
短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算
2.财务状况预算表的编制
2.财务状况预算表的编制
例4-8：某企业20×9年12月31日财务状况预算 表编制如下页表所示。其中，"上年实际"栏中 的数据取自该公司20×8年12月31日资产负债 表。"本年预算"栏中的数据，通过营业预算、 投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经 预计，该企业预算年度计提盈余公积60万元， 当年留用的未分配利润为80万元。
1.法律方面的限定
1）注册资本限额的规定 2）企业负债限额的规定
2.企业经营和投资的规模
一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资 本越多；反之，所需资本越少。
3.其他因素
利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资 信等级的优劣等
二、筹资数量的预测：因素分析法
1.因素分析法的原理 2.因素分析法的运用 3.运用因素分析法需要注意的问题
1.利润预算的内容
营业利润的预算 利润总额的预算 税后利润的预算 每股收益的预算
2.利润预算表的编制
2.利润预算表的编制
例4-7：某公司20×9年度利润预算表的编制如下页表 所示。其中，"上年实际"栏中的数据取自该公司 20×8年度利润表。"本年预算"栏中的数据，通过营 业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费 用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投 资净收益为140万元，营业外收入为30万元，营业外 支出为70万元，企业所得税税率为25%；20×9年1月 1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没 有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认 股权证和股票期权的情况和计划。
改进设想。 9．试归纳说明利润预算的内容。 10．试归纳说明财务状况预算的内容。 11．试归纳说明企业财务结构的类型。
思考题
1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 3．试说明SWOT分析法的原理及应用。 4．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？ 5．如何根据企业发展阶段安排财务战略？ 6．试分析资本预算和财务预算的相互关系。 7．试归纳分析筹资数量预测的影响因素。 8．试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及
2.回归分析法的运用
（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205 ，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：
Y=205+49X （4）计算资本需要总额。将20×9年预计产销
量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额 为： 205+49×7.8=587.2(万元)
3.运用回归分析法需要注意的问题
可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动 的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存 货、应收账款等所占用的资本。
2.回归分析法的运用
例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和 资本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产 销数量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总 额。
2.回归分析法的运用
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表， 以适应外部筹资的需要，且易于使用。
缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以 进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关 因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有 的销售百分比。
2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额
接上表
企业与财务状况有关的财务结构
资产期限结构
（可以流动资产与非流动资产比率表示）
债务资本期限结构
（流动负债与非流动负债的结构）
全部资本属性结构
（负债与所有者权益的结构）
长期资本属性结构
（长期负债与所有者权益的结构）
权益资本结构
（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中， 永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非 永久性所有者权益即未分配利润）
2.营业收入比例法的运用
例4-4：某企业20×8年实际营业收入15000万元 ，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如 下页表所示。20×9年预计销售收入为18000万 元。试编制该企业20×8年预计资产负债表（简 化），并预测外部筹资额。
例4-5：根据例4-4中的数据，运用式（4-2）预 测该企业20×9年需要追加的外部筹资额。
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第3节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例法
பைடு நூலகம்
一、筹资数量预测的依据
（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额 ，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹 资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要 额作出具体的预测。
三、筹资数量的预测：回归分析法
1.回归分析法的原理 2.回归分析法的运用 3.运用回归分析法需要注意的问题
1.回归分析法的原理
回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（ 如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而 建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用 回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法 。其预测模型为：
运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过 程是：
（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料 ，计算整理出下表的数据。
2.回归分析法的运用
（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要 的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立 方程组，即
则有
求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万 元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元 。
（2000－200）×（1＋5％）×（1－2％） ＝1852. 2（万元）
3.运用因素分析法需要注意的问题
（1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要 额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因 素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量 。
（2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预 测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资 项目的具体情况单独预测其资本需要额。
（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符 合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去 。
（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年 度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的 资料，才能取得比较可靠的参数。
（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原 材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相 应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结 果。
按预测模型预测外部筹资额
例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的 主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业 所得税税率为25%。试编制该企业20×9年预计 利润表，并预测留用利润。
资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)=6433(万元)
负债总额：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）
追加外部筹资额：6433-3896-2282.5=254.5（万元）
第4节 财务预算
一、利润预算 二、财务状况预算
一、利润预算
四、筹资数量的预测：营业收入比例法
1.营业收入比例法的原理 2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额
1.营业收入比例法的原理
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表 和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资 本需要额的方法。
该企业20×9年需要追加的外部筹资额为：
3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）
例4-6 ：根据表4-8的资料，倘若该企业20×9年由于 情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比 例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业 收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏 感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业 20×9年有关资本需要的预测调整如下：
1.因素分析法的原理
因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本 项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预 测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进 行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。
因素分析法的基本模型是：
2. 因素分析法的运用
例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为 2000万元，其中不合理部分为200万元，预计 本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。 则预测年度资本需要额为：
Y=a+bX 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本
总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额 ；X表示经营业务量。
1.回归分析法的原理
不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量 变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最 低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成 品或商品储备，以及固定资产占用的资金。
二、财务状况预算
1.财务状况预算的内容
短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算
2.财务状况预算表的编制
2.财务状况预算表的编制
例4-8：某企业20×9年12月31日财务状况预算 表编制如下页表所示。其中，"上年实际"栏中 的数据取自该公司20×8年12月31日资产负债 表。"本年预算"栏中的数据，通过营业预算、 投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经 预计，该企业预算年度计提盈余公积60万元， 当年留用的未分配利润为80万元。
1.法律方面的限定
1）注册资本限额的规定 2）企业负债限额的规定
2.企业经营和投资的规模
一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资 本越多；反之，所需资本越少。
3.其他因素
利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资 信等级的优劣等
二、筹资数量的预测：因素分析法
1.因素分析法的原理 2.因素分析法的运用 3.运用因素分析法需要注意的问题
1.利润预算的内容
营业利润的预算 利润总额的预算 税后利润的预算 每股收益的预算
2.利润预算表的编制
2.利润预算表的编制
例4-7：某公司20×9年度利润预算表的编制如下页表 所示。其中，"上年实际"栏中的数据取自该公司 20×8年度利润表。"本年预算"栏中的数据，通过营 业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费 用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投 资净收益为140万元，营业外收入为30万元，营业外 支出为70万元，企业所得税税率为25%；20×9年1月 1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没 有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认 股权证和股票期权的情况和计划。
改进设想。 9．试归纳说明利润预算的内容。 10．试归纳说明财务状况预算的内容。 11．试归纳说明企业财务结构的类型。
思考题
1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 3．试说明SWOT分析法的原理及应用。 4．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？ 5．如何根据企业发展阶段安排财务战略？ 6．试分析资本预算和财务预算的相互关系。 7．试归纳分析筹资数量预测的影响因素。 8．试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及
2.回归分析法的运用
（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205 ，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：
Y=205+49X （4）计算资本需要总额。将20×9年预计产销
量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额 为： 205+49×7.8=587.2(万元)
3.运用回归分析法需要注意的问题
可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动 的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存 货、应收账款等所占用的资本。
2.回归分析法的运用
例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和 资本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产 销数量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总 额。
2.回归分析法的运用
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表， 以适应外部筹资的需要，且易于使用。
缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以 进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关 因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有 的销售百分比。
2.营业收入比例法的运用
编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额
接上表
企业与财务状况有关的财务结构
资产期限结构
（可以流动资产与非流动资产比率表示）
债务资本期限结构
（流动负债与非流动负债的结构）
全部资本属性结构
（负债与所有者权益的结构）
长期资本属性结构
（长期负债与所有者权益的结构）
权益资本结构
（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中， 永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非 永久性所有者权益即未分配利润）
2.营业收入比例法的运用
例4-4：某企业20×8年实际营业收入15000万元 ，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如 下页表所示。20×9年预计销售收入为18000万 元。试编制该企业20×8年预计资产负债表（简 化），并预测外部筹资额。
例4-5：根据例4-4中的数据，运用式（4-2）预 测该企业20×9年需要追加的外部筹资额。
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第3节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例法
பைடு நூலகம்
一、筹资数量预测的依据
（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额 ，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹 资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要 额作出具体的预测。
三、筹资数量的预测：回归分析法
1.回归分析法的原理 2.回归分析法的运用 3.运用回归分析法需要注意的问题
1.回归分析法的原理
回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（ 如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而 建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用 回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法 。其预测模型为：
运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过 程是：
（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料 ，计算整理出下表的数据。
2.回归分析法的运用
（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要 的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立 方程组，即
则有
求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万 元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元 。
（2000－200）×（1＋5％）×（1－2％） ＝1852. 2（万元）
3.运用因素分析法需要注意的问题
（1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要 额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因 素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量 。
（2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预 测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资 项目的具体情况单独预测其资本需要额。
（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符 合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去 。
（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年 度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的 资料，才能取得比较可靠的参数。
（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原 材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相 应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结 果。