案例7.4 亚洲、拉美金融业并购重组案例分析

率和金融监管水平的提高有正面效应。
2.暴露出种种的不足，使各国对自身的缺陷有了更为清醒的
认识，为减轻和消除金融危机的影响，不得不重组本国的
金融业
3.对世界经济局势和人们的思想观念都进行了一次洗礼
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油价格暴跌使墨西哥经济走向衰退。
90 年代初期, 墨西哥经济似乎非常健康: 通货膨胀得到了控制, 外国直
接投资增长迅猛, 墨西哥中央银行积累了几十亿美元的储备, 美、加、
墨达成的北美自由贸易同盟于1994 年初生效。墨西哥80 年代的艰难时
势似乎已成过眼云烟。
然而,北美自由贸易同盟生效后不到一年, 墨西哥就遭遇经济灾难。
围，提高了竞争力
不利：①使自己背上沉重的包袱，增加了经营风险
②短时间内很难将两个严重亏损的银行顺利消化掉
特点：首要的任务是培训员工和处理原有的不良贷款，而不是马上开展
新业务;政府在银行业并购重组中发挥了巨大的作用
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2.对马来西亚银行并购案例的评析（两个层面）
利：可增强银行的实力，降低金融风险，保持金融体系的稳定；由于
立有效的现代企业制度、对外资的依赖和创新不足、只注
重出口不利于国家经济结构的平衡）
（2）知识经济的影响（东亚各国经济结构的调整无法满足
新的经济形势发展需要）
（3）国际货币体系和国际货币基金组织的管理存在缺陷
（危机发生后，由于缺乏有效的危机预警机制和救援行动
迟缓，不利于该地区的经济恢复）
正是由于金融危机的爆发和自身的金融体系的缺陷，迫使亚
理地利用外资并能针对发达国家金融市场的波动采取有效的对策是值
得深思的
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二、我国金融体制和韩国具有极大的相似性，韩国金融发展和改革历程
对我国金融改革具有一定借鉴意义：
1.在进行金融改革时要顶住外界的压力，按照既定计划有序推进改革
进程。20 世纪90 年代以来，韩国在官制金融的弊端没有解决好、资
无论在经济飞速发展中，还是各项改革中，风险和危机是始终存在的，
政府对于风险要保持高度的警惕。我们要始终识别风险、规避风险，
实行严格的风险管理，把损失降低到最小
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亚洲、拉美金融业并购重组的比较
相同点：两大地区的并购重组都是在金融危机的影响下才发生的
不同点：（1）政府的作用：拉美地区虽然也受到政府鼓励，但是政府并
行失败后，商业银行以5.62亿林吉特购买了国民银行的部
分股票。
（3）结果：银行合并后，更名为国民商业银行，资产规模
居国家第二位，成为该国家银行史上最大的合并案，后又
与丰隆银行合并为一家银团
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案例的基本状况（三）
拉美洲的金融业并购重组：
（1）背景：拉美国家在20世纪80年代债务危机中开始银行业重组，90年
结果：在两次并购的过程中，韩国存款保险公司两次都
向其注资，同时韩国资产管理公司收购两银行的不良资产。
最终，韩那银行的资本基数在一年内翻了一翻。
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案例的基本状况（二）
亚洲的金融业并购重组（二）：
（1）背景：亚洲金融危机中马来西亚货币受到打击。
（2） 过程：1999年2月，马来西亚政府第三次抢救国民银
1994 年12 月20 日, 墨西哥政府宣布比索贬值, 随后的金融危机又使比
索贬值了一半。通货膨胀飙升, 墨西哥经济进入严重的衰退时期。
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案例的基本状况（一）
亚洲的金融业并购重组（一）：
（1）背景：亚洲金融危机中韩国银行业受到致命打击。
（2）收购者背景：韩那银行的前身是韩国投资金融公司，
从事短期贷款业务，1991年转变为商业银行。以利润为中
银行愿意向拉美和东亚的发展中国家放贷, 一是因为这些国家经济发展的势头
看好, 二是这些放贷大多有发展中国家的政府担保, 其信用可谓主权级。到
1983 年为止, 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过了发展中国家总
负债的一半, 达3350 亿美元。
但随着70 年代末和80 年代初美国利率大幅度提高, 投向拉美国家的资本有
不过多干涉，而亚洲金融业的并购主要是政府主导
（2）在外资方面：欧美银行比较主动且大量的投入拉美地区，但对亚洲
的投资比较苛刻
（3）在重组的过程中，亚洲地区主要是本国银行之间的并购；而拉美地
区主要是外资银行并购国内银行
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危机带来的机遇
1.通过危机，将各个国家的泡沫挤出，各个要素价格更符合
真实价值，这对各国经常项目收支的改善 ，市场机制的效
多干涉）
2.欧美金融机构的大量涌入，而且很主动
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原因分析
亚洲金融业并购重组的原因分析：
现实的经济条件：（1）国际游资的冲击----金融危机的关键因素（2）投
资膨胀和泡沫经济---长期以来，东亚实施的是高投入带动高增长，而
高投入的资金来源都是高额储蓄和大量的外资的流入，大量的外债负
担为经济带来隐忧；同时大量资金投入高风险的房地产市场和股票市
本市场不发达、金融体系没有建设好的条件下加快了金融自由化步伐，
放松对短期资本流动限制的同时，没有建立相应的监管措施，使得短
期债务迅猛增加，最终引发了金融危机。我国应汲取韩国的教训，使
金融深化与一定的社会经济发展阶段水平相适应，把握好金融对外开
放的节奏。
2.树立风险意识。韩国的金融改革和金融危机给我们的一个启示是，
代初墨西哥危机之后又加快了对外开放的步伐
（2）过程：智利最大的两家银行圣地亚哥银行和桑坦德银行被外资收
购（该两大银行均由西班牙银行控制）；2000 年西班牙桑坦德银行
( BSCH) 以150 亿美元收购了巴西的圣保罗州银行( Banespa) 的部分资
产 , 成为巴西金融业并购重组中最大的银行收购案。
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（二）、拉美金融业并购重组的案例分析
1.圣地亚哥银行被本国Luksic集团收购，不仅会重塑该
行的资本结构， 而且对本国金融业的重组和发展产生深远
的影响
特点：外来投资对拉美经济的发展和金融重组起着举足
轻重的作用
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亚洲、拉美金融业并购重组的特点
亚洲金融业并购重组的特点：
（1）政府积极控制和参与金融业并购重组活动，而不是为
减少的趋势。这时, 拉美国家的负债已经很重了, 拉美国家的主要借款国(墨西
哥、巴西、阿根廷、智利等) 平均每年要用其出口创汇的50 %以上来还本付息。
于是, 以1982 年墨西哥政府宣布不能按时还债为先导, 开始了拉美发展中国
家的债务危机。
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墨西哥金融危机
80 年代墨西哥经济发展起伏很大, 1982 年的债务危机和1986 年的石
案例7.4
亚洲、拉美金融业
并购重组案例分析
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首先, 我们回顾一下在过去20 年中世界上发生的几次金
融危机:
（1）80 年代初发生的拉美国家的债务危机; （2）80
年代到90年代初美国储贷银行业的危机;（3） 90 年代的日
本金融危机;（4）1994 年的墨西哥金融危机（5）最近发
生的(1997 年) 东南亚金融危机。
心，以高利率贷款给中小企业，保持着高利润率和低不良
贷款率。
（3）收购一：1998年7月，忠清银行因管理不善被关闭，由
韩那银行采用“收购和接管”的方式吸收合并。
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收购二：在1998年韩国资产管理公司以40%的比例收购
了博润银行0.5万亿韩元的不良资产但还继续亏损的背景下，
1999年1月韩那银行兼并了博润银行。
在亚洲、拉美金融业的并购重组中就是在上面三个发展
中国家金融危机的背景下发生。
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亚洲金融危机
亚洲金融危机始于1997年7月2日。
早在1997年1月开始, 以索罗斯为代表的国际炒家就开始拼命做空泰铢, 他们
在现货市场上用外资银行借来的钱抛售泰铢, 同时在期货市场上买入泰铢对美
元的期货合同。泰国政府针对这一情况采取了一定措施, 但是由于没有足够的
（3）结果：利：在急需资金的情况下，外资机构的进入对智利经济的
发展起到极大的推动作用。不利：对本国民族金融资本的发展和国家
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金融市场的自由竞争
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案例的分析
（一）、亚洲各国金融业并购重组的案例分析
1.对韩那银行并购案例的评析（两个层面）
利：短时间内接连并购两家商业银行，扩大了自身的资产规模和经营范
外汇储备量, 面对金融家的炒作, 最终败下阵来。
7月2日泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩,实行浮动汇率制。当日泰铢就狂
跌20%, 在泰铢率先贬值的冲击下, 菲律宾的比索、马来西亚的林吉特以及印
尼盾等都纷纷步入贬值的大流之中。随之而来的惊恐气氛造成了大量资金撤
离东南亚各国, 这又反过来加剧了货币贬值的压力, 形成了一个恶性循环。
马来西亚银行机构多且分散，有利于减少资源和基建的重复和浪费；
对马来西亚的银团重组的整合计划起到推动作用
风险：小银行并入大银团后，中小银行原有的一些针对特定市场的业务
可能会被忽视和取消；蛇吞象现象的后果不容乐观；很多银行都是家
族企业，是否服从政府安排将江山拱手让人是个需要商榷的事情；合
并时间仅仅一个半月，问题重重
场（3）币值高估和经常项目赤字（由于多采用盯住美元的固定汇率
制度，当年美元不断走强，导致币值无形升值；同时东亚主要出口地
日本经济萎靡不振，导致经常项大部分发展中国家都没理清政府、企业和银行的关系，
政府干预过多而又急于开放本国的金融市场
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宏观背景：（1）东亚模式的弊端（政府干预过多、没有建
必然；防止银行危机扩散, 通过颁布和制定推动金融业并
购重组的相关法规和政策, 以保持金融稳定, 防范金融风险,
增强金融体系抵御危机能力的政府行为。
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借鉴与启示
一、拉美地区的金融业并购重组并不突出，但是其中的一些做法还
是能给我们带来很大的启示：
（1）金融业并购重组越早越好。这次的拉美地区的金融危机的破坏对
追逐利润和提高竞争力自发重组的
（2）同业合并多（银行与银行），纵向兼并少（与保险、
证券等）
（3）多以收购为主，尤其是在外国金融机构并购国内濒临
倒闭的机构时，话语权很少
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（4）金融业重组和企业重组同时进行
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拉美金融业并购重组的特点：
1.本地区内的中小银行纷纷主动结盟，积极参与国际竞争，
走向集团化，扩大经营范围，增强自身实力（政府并不过
这场危机随后又从东南亚各国波及到了台湾、新加坡、香港、韩国、日本
甚至俄罗斯。
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拉美国家的债务危机
70 年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大量美元, 这些美元主要存在美
国和欧洲的商业银行里。当时在发达国家的资本市场上, 美元的供给较充足,而
对美元的需要稳定, 因而利率较低。
为了寻找高回报的投资机会, 商业银行把目光投向拉美国家和东亚。商业
洲各国重新审视自己的金融体制，为了防范风险，走上重
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组之路
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拉美金融业并购重组的原因分析：
内因：1.拉美各国的金融体系不完善，无法抵御风险危机的
到来;2.人们对巴西和墨西哥等拉美国家的货币的真实价值
的怀疑
外因:亚洲金融危机波及到该新兴市场国家；市场运作下金融
体制从分业经营到混业经营的转型中金融机构之间竞争的
拉美新兴国家并不大，最主要的原因就是他们在20世纪80年代的债务
危机中就开始了银行业重组，所以我国的经济要保持平稳增长，金融
业的重组要尽早
（2）必须既要保持政府的主导作用，又要重视市场作用的发挥
（3）既要引进来也要走出去，要变被动为主动，积极引进外资，参与
国际上的金融业并购重组的活动
（4）随着经济全球化的深入发展，如何有序的开放本国金融市场，合