财务报表分析培训课程(ppt 52页)
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固定费用周转倍数
1、利息周转倍数
是企业经营业务收益与利息费用的比率。
利息费用保障倍数=息税前盈余（息税 前利润）÷利息费用
利息费用：全部利息（利息费用和资本化利息）
为什么用利息周转倍数评价长期偿债 能力？
利息是唯一需要用收益偿还的
从长期来看，收益终将变成现金，可用 于支付利息
企业能按时付息，长期保持良好的记录， 债务到期时可以再借债
财务报表分析
主要内容
财务分析概述 分项分析
盈利能力分析 偿债能力分析 资产管理效率分析 现金流量分析 上市公司主要财务比率
综合分析：杜邦分析体系
第一节 财务分析概述
一、 财务分析基本概念
内部分析与外部分析 资产负债表分析和利润表分析 比率分析与趋势分析
二、财务分析的主要方法
＋
营业外收支净额 —
——
＋—
—
利润总额
＋
＋—
＋—
＋
销售净利率分析
影响获利能力的关键因素
收入 销售净利额 关键影响因素 可控
成本、费用
2.与资产有关的获利能力分析
总资产报酬率=
净利润 总资产
净利润 净资产收益率= 净资产 总资产=负债+净资产(所有者权益)
净资产收益率=总资产报酬率 总净资资产产
结构分析法 比率分析法 趋势分析法
第一节 财务分析概述
三、财务报表分析的程序 （一）明确财务分析的目的 （二）收集有关信息资料 （三）选择适当的分析方法 （四）发现财务管理中存在的问题 （五）提出改善财务状况的具体方案
第一节 财务分析概述
四、判别财务指标优劣的标准
（一）经验数据标准 （二）历史数据标准 （三）行业数据标准 （四）预算数据标准
第三节 综合分析： 杜邦分析体系
净资产收益率
总资产报酬率
权益乘数
销售净利率
总资产周转次数
净利润/销售收入 销售收入/总资产
举例分析1
20%
24%
10%
2
12% 2
8% 1.25
6% 2
举例分析2
20%
24%
10%
2
8% 3
8% 1.25
4% 2
举例分析3
20%
18%
10%
2
12% 1.5
短期债务（成本低）。
哈药的相关数据
指标 流动比率 速动比率 现金比率
2000 1.05 0.62 0.12
1999 1.12 0.64 0.19
1998 1.108 0.613 0.092
影响短期偿债能力的表外因素
增加变现能力的因素
可动用的贷款指标 很快变现的长期资产 偿债能力的声誉
哈药的相关数据
指标
2000
总资产报酬率 8.63%
净资产收益率 14.13%
1999 6.44% 9.63%
1998 7.96% 8.16%
3.与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标
每股盈余（每股收益）=（税后利润-优先股股利）/普通股发行在 外股数
普通股每股股利=现金股利/普通股发行在外股数
1.销售毛利率= 销 毛 售 利 (收 单 入 单 价 单价 销 位)量 销 成量 本
2.息税前利润率=息 销税 售前 收 毛 利 入 -利 销 润 销售 售 -管 费 收 理 用 入 费用
3.营业利润率= 销 营售 业收 利 息 入 润销 税售 前-收 利入 息 润 4.税前利润率=
销 税售 前收 利 营入 润 业利 投销 润 资售 收 营收 益 业入 外收支
0.374
0.901
加权EPS （元） — 1.16 0.357
0.374
1.083
ROE
—24.18 5.98
6.22
14.32
每股经营
现金净流量 1.2014 — 0.0223 —0.0092
0.7
媒体
①康佳出现巨额的主要原因之一就是盲目多元 化的投资，康佳单独做彩电是不会发生亏损的。 （国务院发展研究中心陆刃波语）
必须剔除以下非正常因素对收益的影响：
非正常或非经常项目 停止经营 会计原则变更的累计影响
简易损益表
销售收入 -销售成本 =毛利 -管理费用 -销售费用 =息税前利润 -利息 =营业利润 +投资收益 ±营业外收支净额 =利润总额 -所得税 =净利润
1.与销售有关的获利能力分析
为什么流动比率在实际工作中广泛使用？
（1）易于理解； （2）计算简单； （3）数据易得； （4）债权人将信用状况作为最后的解决
方案（现金流入停止后，流动资产能否 抵偿流动负债吗？）
现金比率
现金比率=现金及现金等价物/流动负债 反映即时偿付能力 一般地，该指标越大，流动负债偿付能力就
哈药的相关指标
指标 应收账款周转次数 存货周转次数 流动资产周转次数 固定资产周转次数 总资产周转次数
2000 8.507 3.191 2.277 5.494 1.454
1999 7.742 2.78 1.808 3.729 1.148
1998 4.83 2.432 1.404 2.844 0.898
减少变现能力的因素
已贴现商业承兑汇票形成的或有负债 未决诉讼、仲裁形成的或有负债 为其他单位提供债务担保形成的或有负债
（二）长期偿债能力分析
资产负债率=总负资债产
所有者权益比率=所有者权益总额/资产
总额
权益乘数=
总资产 净资产
哈药资本结构简表
项目 流动负债 长期负债 负债总额 股东权益 合计 行业平均负债率
标准是什么？
本企业的流动比率优于同业水平
流动比率数据
美国 英国 欧盟 日本
平均 1.4 1.2 1.3 1.2
纺织 2.5 1.8 1.8 1.8
食品 1.1 1.3 1.5 1.4
制造 1 1.1 1.5 1.2
商业 1.8 1.4 1 1.2
流动比率趋势分析
1997 1998 1999 2000
2.11 1.68 1.07 0.77
问：偿债能力发生了什么变化？
2、速动比率
速动比率的概念
速动比率的局限性
速动比率的概念
速动资产=流动资产-存货
速动比率=速动资产/流动负债
反映企业速动资产对流动负债的保障能力 一般地，该指标越大，流动负债偿付能力就越强。 该指标不是越大越好：资产的流动型与收益性是相
2000 58.5% 4.95% 63.45% 36.55% 100% 40.35%
1999 59.13% 7.43% 66.56% 33.44% 100% 46.1%
1998 56.16% 8.67% 64.83% 35.17% 100% 41.93%
（三）企业负担利息和固定费用 的能力分析
利息周转倍数
越强。 该指标不是越大越好：现金是收益能力最差
的资产。 经验比率为0.5
什么时候现金比率更重要？
最坏情况下的短期偿债能力。
正常情况下，这个比率是不重要的。期 末现金不稳定， 易操纵
财务危机或清算
4、现金净流量比率
现金流量流动负债比 经营活流动动现负金债净流量
该指标越大，偿付能力越强。 不是越大越好，太大可能说明没能充分利用
8% 1.25
8% 1.5
举%
2
6% 3
8% 1.25
6% 1
1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。 3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大 的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子……我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对 一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果， 相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可 贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿 望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使 遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下 去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神 圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能 够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中 锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高 的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。31、书不记，熟读可记；义不精，细思可精；惟有志不立，直是无着力处。32、您得相 信，有志者事竟成。古人告诫说：“天国是努力进入的”。只有当勉为其难地一步步向它走去的时候，才必须勉为其难地一步步走下去，才必须勉为其难地去达到它。33、 告诉你使我达到目标的奥秘吧，我唯一的力量就是我的坚持精神。34、成大事不在于力量的大小，而在于能坚持多久。35、一个人所能做的就是做出好榜样，要有勇气在风 言风语的社会中坚定地高举伦理的信念。36、即使在把眼睛盯着大地的时候，那超群的目光仍然保持着凝视太阳的能力。37、你既然期望辉煌伟大的一生，那么就应该从今 天起，以毫不动摇的决心和坚定不移的信念，凭自己的智慧和毅力，去创造你和人类的快乐。38、一个有决心的人，将会找到他的道路。39、在希望与失望的决斗中，如果 你用勇气与坚决的双手紧握着，胜利必属于希望。40、富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈。41、生活的道路一旦选定，就要勇敢地走到底，决不回头。42、生命里最重 要的事情是要有个远大的目标，并借助才能与坚持来完成它。43、事业常成于坚忍，毁于急躁。我在沙漠中曾亲眼看见，匆忙的旅人落在从容的后边；疾驰的骏马落在后头， 缓步的骆驼继续向前。44、有志者事竟成。45、穷且益坚，不坠青云之志。46、意志目标不在自然中存在，而在生命中蕴藏。47、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。 48、思想的形成，首先是意志的形成。49、谁有历经千辛万苦的意志，谁就能达到任何目的。50、不作什么决定的意志不是现实的意志；无性格的人从来不做出决定。我终 生的等待，换不来你刹那的凝眸。最美的不是下雨天，是曾与你躲过雨的屋檐。征服畏惧、建立自信的最快最确实的方法，就是去做你害怕的事，直到你获得成功的经验。 真正的爱，应该超越生命的长度、心灵的宽度、灵魂的深度。生活真象这杯浓酒，不经三番五次的提炼呵，就不会这样可口！人格的完善是本，财富的确立是末能力可以慢 慢锻炼，经验可以慢慢积累，热情不可以没有。不管什么东西，总是觉得，别人的比自己的好！只有经历过地狱般的折磨，才有征服天堂的力量。只有流过血的手指才能弹 出世间的绝唱。对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。第一个青春是上帝给的；第二个的青春是靠自己努力的。不要因为寂寞而恋爱，孤独是为了幸福而 等待。每天清晨，当我睁开眼睛，我告诉自己：我今天快乐或是不快乐，并非由我所遭遇的事情造成的，而应该取决于我自己。我可以自己选择事情的发展方向。昨日已逝，
2、固定费用周转倍数
固定费用周转倍数=（税前利润+固定费 用）÷固定费用
=（税后利润+所得税+利息+租金） /[利息费用+租金+优先股/（1-税率)]
影响长期偿债能力的其他因素
长期租赁 或有事项 承诺 金融工具
三、资产管理效率分析
应收账款周转次数 、收账期 存货周转次数、存货期 流动资产周转次数 固定资产周转次数 总资产周转次数
不同企业使用不同的“游戏规则”
多元分析主体：各自立场的差异很难把 握？
康佳近年财务指标
项目
2001年 2000年调整后 2000年调整前 1999年
净利润 （亿元） —6.9 2.14
2.2 4
4.97
扣除后净利润 —7.20 2.15
2.25
2.05
摊薄EPS（元） — 1.16 0.357
市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余
二、偿债能力分析
短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 现金净流量比率
长期偿债能力分析 资产负债率 所有者权益比率 权益乘数
企业负担利息和固定费用的能力分析
利息周转倍数 固定费用周转倍数
（一）短期偿债能力分析
1、流动比率=流动资产/流动负债
2000 50.9% 6.75% 5.18% 5.37% 3.54%
1999 38.2% 5.6% 4.81% 4.62% 3.32%
1998 23.1% 8.52% 5.22% 5.58% 4.56%
构成分析（结构分析）
A
BC
D
E
F
主业利润
—
—＋
—＋
＋
其他业务利润 —
＋＋
——
—
投资收益
＋
—＋
——
5.销售净利率= 销 净售 利 收 润 税入 销 前售 利 所收 润 得入 税
销售毛利率
反映市场给与企业的获利空间、企业的 经营定位
应与企业目标毛利率、同行业数据对比 或进行趋势分析
销售毛利率分析的意义
预测获利能力 用于成本控制
哈药的相关数据
指标 销售毛利率 息税前利润率 营业利润率 税前利润率 销售净利率
流动负债经营活动现金净流量指标200019991998流动比率1051121108速动比率0620640613现金比率0120190092影响短期偿债能力的表外因素为其他单位提供债务担保形成的或有负债二长期偿债能力分析所有者权益比率所有者权益总额资产总额权益乘数总资产负债净资产总资产哈药资本结构简表项目200019991998流动负债58559135616长期负债495743867负债总额634566566483股东权益365533443517合计100100100行业平均负债率40354614193三企业负担利息和固定费用的能力分析利息费用保障倍数息税前盈余息税前利润利息费用从长期来看收益终将变成现金可用于支付利息企业能按时付息长期保持良好的记录债务到期时可以再借债固定费用周转倍数税前利润固定费用固定费用税后利润所得税利息租金利息费用租金优先股1税率金融工具三资产管理效率分析总资产周转次数哈药的相关指标指标200019991998应收账款周转次数85077742483存货周转次数31912782432流动资产周转次数227718081404固定资产周转次数549437292844总资产周转次数145411480898第三节综合分析
1、利息周转倍数
是企业经营业务收益与利息费用的比率。
利息费用保障倍数=息税前盈余（息税 前利润）÷利息费用
利息费用：全部利息（利息费用和资本化利息）
为什么用利息周转倍数评价长期偿债 能力？
利息是唯一需要用收益偿还的
从长期来看，收益终将变成现金，可用 于支付利息
企业能按时付息，长期保持良好的记录， 债务到期时可以再借债
财务报表分析
主要内容
财务分析概述 分项分析
盈利能力分析 偿债能力分析 资产管理效率分析 现金流量分析 上市公司主要财务比率
综合分析：杜邦分析体系
第一节 财务分析概述
一、 财务分析基本概念
内部分析与外部分析 资产负债表分析和利润表分析 比率分析与趋势分析
二、财务分析的主要方法
＋
营业外收支净额 —
——
＋—
—
利润总额
＋
＋—
＋—
＋
销售净利率分析
影响获利能力的关键因素
收入 销售净利额 关键影响因素 可控
成本、费用
2.与资产有关的获利能力分析
总资产报酬率=
净利润 总资产
净利润 净资产收益率= 净资产 总资产=负债+净资产(所有者权益)
净资产收益率=总资产报酬率 总净资资产产
结构分析法 比率分析法 趋势分析法
第一节 财务分析概述
三、财务报表分析的程序 （一）明确财务分析的目的 （二）收集有关信息资料 （三）选择适当的分析方法 （四）发现财务管理中存在的问题 （五）提出改善财务状况的具体方案
第一节 财务分析概述
四、判别财务指标优劣的标准
（一）经验数据标准 （二）历史数据标准 （三）行业数据标准 （四）预算数据标准
第三节 综合分析： 杜邦分析体系
净资产收益率
总资产报酬率
权益乘数
销售净利率
总资产周转次数
净利润/销售收入 销售收入/总资产
举例分析1
20%
24%
10%
2
12% 2
8% 1.25
6% 2
举例分析2
20%
24%
10%
2
8% 3
8% 1.25
4% 2
举例分析3
20%
18%
10%
2
12% 1.5
短期债务（成本低）。
哈药的相关数据
指标 流动比率 速动比率 现金比率
2000 1.05 0.62 0.12
1999 1.12 0.64 0.19
1998 1.108 0.613 0.092
影响短期偿债能力的表外因素
增加变现能力的因素
可动用的贷款指标 很快变现的长期资产 偿债能力的声誉
哈药的相关数据
指标
2000
总资产报酬率 8.63%
净资产收益率 14.13%
1999 6.44% 9.63%
1998 7.96% 8.16%
3.与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标
每股盈余（每股收益）=（税后利润-优先股股利）/普通股发行在 外股数
普通股每股股利=现金股利/普通股发行在外股数
1.销售毛利率= 销 毛 售 利 (收 单 入 单 价 单价 销 位)量 销 成量 本
2.息税前利润率=息 销税 售前 收 毛 利 入 -利 销 润 销售 售 -管 费 收 理 用 入 费用
3.营业利润率= 销 营售 业收 利 息 入 润销 税售 前-收 利入 息 润 4.税前利润率=
销 税售 前收 利 营入 润 业利 投销 润 资售 收 营收 益 业入 外收支
0.374
0.901
加权EPS （元） — 1.16 0.357
0.374
1.083
ROE
—24.18 5.98
6.22
14.32
每股经营
现金净流量 1.2014 — 0.0223 —0.0092
0.7
媒体
①康佳出现巨额的主要原因之一就是盲目多元 化的投资，康佳单独做彩电是不会发生亏损的。 （国务院发展研究中心陆刃波语）
必须剔除以下非正常因素对收益的影响：
非正常或非经常项目 停止经营 会计原则变更的累计影响
简易损益表
销售收入 -销售成本 =毛利 -管理费用 -销售费用 =息税前利润 -利息 =营业利润 +投资收益 ±营业外收支净额 =利润总额 -所得税 =净利润
1.与销售有关的获利能力分析
为什么流动比率在实际工作中广泛使用？
（1）易于理解； （2）计算简单； （3）数据易得； （4）债权人将信用状况作为最后的解决
方案（现金流入停止后，流动资产能否 抵偿流动负债吗？）
现金比率
现金比率=现金及现金等价物/流动负债 反映即时偿付能力 一般地，该指标越大，流动负债偿付能力就
哈药的相关指标
指标 应收账款周转次数 存货周转次数 流动资产周转次数 固定资产周转次数 总资产周转次数
2000 8.507 3.191 2.277 5.494 1.454
1999 7.742 2.78 1.808 3.729 1.148
1998 4.83 2.432 1.404 2.844 0.898
减少变现能力的因素
已贴现商业承兑汇票形成的或有负债 未决诉讼、仲裁形成的或有负债 为其他单位提供债务担保形成的或有负债
（二）长期偿债能力分析
资产负债率=总负资债产
所有者权益比率=所有者权益总额/资产
总额
权益乘数=
总资产 净资产
哈药资本结构简表
项目 流动负债 长期负债 负债总额 股东权益 合计 行业平均负债率
标准是什么？
本企业的流动比率优于同业水平
流动比率数据
美国 英国 欧盟 日本
平均 1.4 1.2 1.3 1.2
纺织 2.5 1.8 1.8 1.8
食品 1.1 1.3 1.5 1.4
制造 1 1.1 1.5 1.2
商业 1.8 1.4 1 1.2
流动比率趋势分析
1997 1998 1999 2000
2.11 1.68 1.07 0.77
问：偿债能力发生了什么变化？
2、速动比率
速动比率的概念
速动比率的局限性
速动比率的概念
速动资产=流动资产-存货
速动比率=速动资产/流动负债
反映企业速动资产对流动负债的保障能力 一般地，该指标越大，流动负债偿付能力就越强。 该指标不是越大越好：资产的流动型与收益性是相
2000 58.5% 4.95% 63.45% 36.55% 100% 40.35%
1999 59.13% 7.43% 66.56% 33.44% 100% 46.1%
1998 56.16% 8.67% 64.83% 35.17% 100% 41.93%
（三）企业负担利息和固定费用 的能力分析
利息周转倍数
越强。 该指标不是越大越好：现金是收益能力最差
的资产。 经验比率为0.5
什么时候现金比率更重要？
最坏情况下的短期偿债能力。
正常情况下，这个比率是不重要的。期 末现金不稳定， 易操纵
财务危机或清算
4、现金净流量比率
现金流量流动负债比 经营活流动动现负金债净流量
该指标越大，偿付能力越强。 不是越大越好，太大可能说明没能充分利用
8% 1.25
8% 1.5
举%
2
6% 3
8% 1.25
6% 1
1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。 3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大 的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子……我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对 一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果， 相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可 贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿 望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使 遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下 去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神 圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能 够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中 锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高 的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。31、书不记，熟读可记；义不精，细思可精；惟有志不立，直是无着力处。32、您得相 信，有志者事竟成。古人告诫说：“天国是努力进入的”。只有当勉为其难地一步步向它走去的时候，才必须勉为其难地一步步走下去，才必须勉为其难地去达到它。33、 告诉你使我达到目标的奥秘吧，我唯一的力量就是我的坚持精神。34、成大事不在于力量的大小，而在于能坚持多久。35、一个人所能做的就是做出好榜样，要有勇气在风 言风语的社会中坚定地高举伦理的信念。36、即使在把眼睛盯着大地的时候，那超群的目光仍然保持着凝视太阳的能力。37、你既然期望辉煌伟大的一生，那么就应该从今 天起，以毫不动摇的决心和坚定不移的信念，凭自己的智慧和毅力，去创造你和人类的快乐。38、一个有决心的人，将会找到他的道路。39、在希望与失望的决斗中，如果 你用勇气与坚决的双手紧握着，胜利必属于希望。40、富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈。41、生活的道路一旦选定，就要勇敢地走到底，决不回头。42、生命里最重 要的事情是要有个远大的目标，并借助才能与坚持来完成它。43、事业常成于坚忍，毁于急躁。我在沙漠中曾亲眼看见，匆忙的旅人落在从容的后边；疾驰的骏马落在后头， 缓步的骆驼继续向前。44、有志者事竟成。45、穷且益坚，不坠青云之志。46、意志目标不在自然中存在，而在生命中蕴藏。47、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。 48、思想的形成，首先是意志的形成。49、谁有历经千辛万苦的意志，谁就能达到任何目的。50、不作什么决定的意志不是现实的意志；无性格的人从来不做出决定。我终 生的等待，换不来你刹那的凝眸。最美的不是下雨天，是曾与你躲过雨的屋檐。征服畏惧、建立自信的最快最确实的方法，就是去做你害怕的事，直到你获得成功的经验。 真正的爱，应该超越生命的长度、心灵的宽度、灵魂的深度。生活真象这杯浓酒，不经三番五次的提炼呵，就不会这样可口！人格的完善是本，财富的确立是末能力可以慢 慢锻炼，经验可以慢慢积累，热情不可以没有。不管什么东西，总是觉得，别人的比自己的好！只有经历过地狱般的折磨，才有征服天堂的力量。只有流过血的手指才能弹 出世间的绝唱。对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。第一个青春是上帝给的；第二个的青春是靠自己努力的。不要因为寂寞而恋爱，孤独是为了幸福而 等待。每天清晨，当我睁开眼睛，我告诉自己：我今天快乐或是不快乐，并非由我所遭遇的事情造成的，而应该取决于我自己。我可以自己选择事情的发展方向。昨日已逝，
2、固定费用周转倍数
固定费用周转倍数=（税前利润+固定费 用）÷固定费用
=（税后利润+所得税+利息+租金） /[利息费用+租金+优先股/（1-税率)]
影响长期偿债能力的其他因素
长期租赁 或有事项 承诺 金融工具
三、资产管理效率分析
应收账款周转次数 、收账期 存货周转次数、存货期 流动资产周转次数 固定资产周转次数 总资产周转次数
不同企业使用不同的“游戏规则”
多元分析主体：各自立场的差异很难把 握？
康佳近年财务指标
项目
2001年 2000年调整后 2000年调整前 1999年
净利润 （亿元） —6.9 2.14
2.2 4
4.97
扣除后净利润 —7.20 2.15
2.25
2.05
摊薄EPS（元） — 1.16 0.357
市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余
二、偿债能力分析
短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 现金净流量比率
长期偿债能力分析 资产负债率 所有者权益比率 权益乘数
企业负担利息和固定费用的能力分析
利息周转倍数 固定费用周转倍数
（一）短期偿债能力分析
1、流动比率=流动资产/流动负债
2000 50.9% 6.75% 5.18% 5.37% 3.54%
1999 38.2% 5.6% 4.81% 4.62% 3.32%
1998 23.1% 8.52% 5.22% 5.58% 4.56%
构成分析（结构分析）
A
BC
D
E
F
主业利润
—
—＋
—＋
＋
其他业务利润 —
＋＋
——
—
投资收益
＋
—＋
——
5.销售净利率= 销 净售 利 收 润 税入 销 前售 利 所收 润 得入 税
销售毛利率
反映市场给与企业的获利空间、企业的 经营定位
应与企业目标毛利率、同行业数据对比 或进行趋势分析
销售毛利率分析的意义
预测获利能力 用于成本控制
哈药的相关数据
指标 销售毛利率 息税前利润率 营业利润率 税前利润率 销售净利率
流动负债经营活动现金净流量指标200019991998流动比率1051121108速动比率0620640613现金比率0120190092影响短期偿债能力的表外因素为其他单位提供债务担保形成的或有负债二长期偿债能力分析所有者权益比率所有者权益总额资产总额权益乘数总资产负债净资产总资产哈药资本结构简表项目200019991998流动负债58559135616长期负债495743867负债总额634566566483股东权益365533443517合计100100100行业平均负债率40354614193三企业负担利息和固定费用的能力分析利息费用保障倍数息税前盈余息税前利润利息费用从长期来看收益终将变成现金可用于支付利息企业能按时付息长期保持良好的记录债务到期时可以再借债固定费用周转倍数税前利润固定费用固定费用税后利润所得税利息租金利息费用租金优先股1税率金融工具三资产管理效率分析总资产周转次数哈药的相关指标指标200019991998应收账款周转次数85077742483存货周转次数31912782432流动资产周转次数227718081404固定资产周转次数549437292844总资产周转次数145411480898第三节综合分析