企业金融行为-李Microsoft-Word-文档-(2)

一、名词解释
1.企业金融行为：企业金融行为--是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理。

：又称公司债券，是指企业为筹集资金依照法定程序发行的、约定在一定期限向债券购买者还本付息的有价证券，是说明债权债务关系的书面凭证
：资本成本--是指企业为取得和使用资金而付出的代价，它包括资金的占用费和资金的筹措费用。

：是指以增发的股票作为股利支付给股东的股利支付方式
：指某一股票对市场组合收益率波动的敏感性，衡量了这一股票的市场风险。

或者，是指相对于市场全部资产的平均风险而言，第i种股票所包含系统风险的大小。

：金融行为管理目标——是指企业应该在其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下，为股东追求最大的企业价值，即股东财富量大化。

：是指因宏观经济形势的变化而对市场上所有资产造成经济损失的可能性．
：是债券持有者与发行公司就规定双方权利和义务等有关事项所签订的法律文件。

：是指企业决定授予顾客信用所要求的量低条件，通常以预期的坏账损失率来表示，它表示企业可接受的信用风险水平。

：是用扣除利息和所得税前的利润除以利息费用计算而得。

这一指标衡量了企业所获收益对履行其付息义务的保障程度。

：指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份,代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权,它构成公司资本的基础,是股票的一种基本形式,也是发行量最大,最为重要的股票。

：建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而作出的资本支出计划。

它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设，其收主要是债务收。

资本预算是复式预算的组成部分。

：经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用，用于衡量销售量的变动对普通股每股收益变动的影响程度。

综合杠杆系数=〔收入-变动成本〕\[息税前利润-利息。

：是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

信用期限是企业为顾客规定的最长付款时间，折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间，现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。

：是销售额除以平均应收账款的比率，衡量了应收账款的周转速度。

：是指不仅本金要计算利息，而且先期的利息在随后周期内也要计算利息的计算
方式。

：是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。

债券信用评级大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。

这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。

国家财政发行的国库券和国家银行发行的金融债券，由于有政府的保证，因此不参加债券信用评级。

地方政府或非国家银行金融机构发行的某些有价证券，则有必要进行评级。

：
：一说来源于西方学者梅耶斯的权衡模型理论(Trade Model)，这也是对MM理论的一项卓有成效的补充。

按照西方学者的观点，财务危机成本是在财务管理出现技术上或者企业破产的情况下所形成的直接成本和间接成本。

其中，直接成本包括履行破产程序及开展破产工作的费用以及因破产所导致的企业无形资产的损失；间接成本则包括发生财务危机但尚未到达破产地步时的经营管理所遇到的工作障碍对企业价值的贬值，以及企业债权与企业决策者之间的矛盾与斗争所影响的企业价值的贬值。

：是指公司将面额较高股票换成面额较小股票的行为。

股票分割的效果是增加股
数，随着股数的增加，单位股票的帐面价值将会降低。

：
：指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的
风险。

为获得不确定的预期效益，而承担的风险。

它也是一种经营风险，通常指
企业投资的预期收益率的不确定性。

只要风险和效益相统一的条件下，投资行为
才能得到有效的调节。

：是以相对数来衡量待决策方案的风险。

标准离差率指标的运用范围较广，尤其
适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。

：
：非市场风险或可分散风险。

它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场
等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或
者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来
损失的可能性。

：又称不可分散风险或市场风险，是指因宏观经济形势的变化而对市场上所有资
产造成经济损失的可能性。

：是指从项目本身的立场上看待项目的风险，即项目本身期望现金流量的不确定
性或项目的实际收益将低于期望收益的可能性。

：
29.项目市场风险：
：指首先计算使项目净现值处于盈亏平衡时的现金流量，然后分析项目实际现金
流量高于盈亏平衡现金流量的概率，即可能性大小，并以此判断项目的风险。

31.风险调整折现率方法：
：是用于判断当一个要素发生一定程度的变化而其他要素保持不变的情况下净现值将会相应发生怎么样的变化。

：又称脚本法或者前景描述法，是假定某种现象或某种趋势将持续到未来的前提下，对预测对象可能出现的情况或引起的后果作出预测的方法。

通常用来对预测对象的未来发展作出种种设想或预计，是一种直观的定性预测方法。

：指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，也就是说，债券利率在归还期内可以进行变动和调整。

浮动利率债券往往是中长期债券。

浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。

：是指当公司在某个时期内所盈利不足以支付优先股股息时，则累计到次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放。

：财务报表分析；是指对财务报表进行资料归集、加工、分析、比较，评价等，使财务报表在企业金融决策过程中发挥更大作用。

：是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

：是指流动资产与流动负债之比，是衡量短期偿债能力所最重要的和最常用的比率。

：
五、简述题
1.企业金融行为管理的目标是什么？“股价最高化”作为企业金融行为管理目标的实现手段具有哪些方面的优点？
答：企业金融行为管理的目标是指企业应该在其他利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下，为股东追求最大的企业价值，即股东财富最大化。

"股价最高化"作为企业金融行为管理目标的实现手段具以下方面的优点： 1〕股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间和风险； 2〕股票价格最高化是评价企业金融决策可行性的重要标准； 3〕股票价格最高化反映了市场对企业的客观评价。

2.如何计算单项投资收益率？如何分析一项投资的风险？
答：单项投资收益率是指在某一段时间内投资某项资产所获的收益率是指期末资产价格与期初资产价格之差除以期初资产价格。

一项投资的风险可以从两个方面
进行分析：首先，从单一资产的角度进行分析，把这资产与其他资产区分出来作为独立的分析对象，仅分析该资产本身所产生收益的不确定性，其次，从投资组合的角度进行分析，把该项资产视作众多投资组合中的一种资产，将众多资产所产生的现金流量加以结合，分析组合整体的现金流量。

3.标准离差和标准离差率的相同点与不同点？
4.请列出两项资产构成的投资组合收益率及其方差的计算公式。

5.什么是系统风险，什么是非系统风险？为什么非系统风险可以通过投资组合来分散掉，而系统风险却不可以？
非系统风险：又称为可分散风险或某公司特有的风险，是指那些通过投资组合的多元化风险分散效果可以消除掉的风险。

非系统风险
非系统风险通常与企业面临的特定事件或竞争对手有关，如决策者管理能力不善、决策失误、公司使用经营和财务杠杆的程度、原材料供给脱节，法律纠纷、新产品开发失败等等。

这些事件本质上是随机的，并且只涉及特定的企业或行业。

如果投资者多投资几家企业，则发生一家企业的不利事件应可以被其他企业的有利事件所抵消，从而能消除单个企业投资风险中的非系统风险。

而系统风险来源于战争、通货膨胀、经济周期变化、国家政治形势变化、利率变化等。

由于系统风险是由会涉及经济生活中各行各业的因素形成，因此，不可能通过多元化的投资组合加以分散。

6.如何理解β系数，解释β＝１、β＝０.５、β=2的情形。

7.请简述资本资产定价模型的基本公式？某项资产期望收益率取决于哪三种因素？
资本资产定价模型的基本公式：()()i f i M f E R R E R R β⎡⎤=+⨯-⎣⎦
式中，f R 为无风险收益率；()i E R 为第i 项资产的期望收益率；i β为第i 项资产的β系数；()M E R 为市场组合的期望收益率。

某项资产期望收益率取决于哪以下三种因素：
〔1〕无风险利率f R ，包括货币时间价值〔纯利率〕和通货膨胀补偿；
〔2〕()M f E R R ⎡⎤-⎣⎦衡量的承受系统风险所得到的风险报酬，这一部分是市场因承担平均系统风险而给予投资者超过f R 的报酬；
衡量的系统风险大小，反映了第i项资产相对于市场上平均资产所承受的系统〔3〕
i
风险。

8.按分析的立场和角度不同，项目风险可以分为哪三种风险？这些风险有何重要意义？
按分析的立场和角度不同,项目风险可分为项目总风险、项目组合风险和项目市场风险.
项目总风险是指从项目本身的立场上看待项目的风险,即项目本身期望现金流量的不确定性或项目的实际收益将低于期望收益的可能性.这一风险可以用项目期望内部收益率的标准差来衡量. 项目组合风险是指当所分析的项目属于企业众多投资项目之一时从企业整体立场上观察得到的项目风险,即该项目对企业整体风险的奉献.项目的组合风险取决于项目与企业其他资产期望收益之间的相关性.
项目市场风险是指站在企业股东的立场上所观察得到的项目风险.从股东的角度来看,企业拟投资项目的风险应该以反映该项目市场风险的系数来衡量.
9.什么是项目的总风险？如何衡量项目总风险？
10.什么是项目的组合风险？为什么项目组合风险通常要小于项目总风险？
11.什么是项目的市场风险？为什么项目的市场风险通常要小于项目总风险。

12.说明敏感性分析与情景分析的不同之处？
13.简述风险调整的折现率方法和确定等值方法。

14.常见的与投资项目有关的期权有哪些？
1、投资时机的期权;
2、终止的期权,也可称为退出期权;
3、临时停产的期权;
4、寻找企业新增长点的期权;
5、项目规划中的期权.包括:项目投入的可调整期权、项目产出的可调整期权、项目进一步扩展的期权.
15.简述企业金融行为的职能？
1．企业金融行为的职能主要包括：(1)财务分析，预测、汁划和预算；(2)企业金融决策；(3)金融行为控制和金融行为监管；(4)参与金融市场；(5)风险管理。

16.如何协调股东与经理代理矛盾？
答：〔1〕企业所采用的内部约束和激励机制包括：管理和控制的别离；企业内部的治理结构；补偿计划。

〔2〕重视市场的作用：股东的干预；兼并的威慑；经理人才市场。

17.资本成本在企业金融管理中的作用主要表现在哪些方面？
答：资本成本对企业实现股东价值最大化的金融管理目标有着重要的作用。

具体主要表现在三个方面:(1)在企业投资方面，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准;(2)在企业筹资方面，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业要力求选择资本成本最低的筹资方式;(3)资本成本也常被投资者等用来作为衡量企业经营成果的尺度，即从经营利润率是否高于资本成本来判断企业的经营效益。

18.简述优先股筹资的优缺点？
答：优点：(1)发行公司认为优九股比债券的风险更小；(2)可以防止使普通股权益得到稀释；(3)可以防止类似于负债还本付息时集中的现金现象。

缺点：(1)优先股股息得不到减税的好处；(2)增加了公司的财务风险，从而提高了普通股的资本成本。

19.经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源于哪些方面？
经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源于以下几方面：
〔1〕过分职位消费。

〔2〕信息不对称问题。

〔3〕任职期限问题。

〔4〕人力资本的归属问题。

〔5〕管理者的风险回避问题。

如何协调企业的代理关系是企业金融行为管理的前提条件。

实践说明，通过企业内部和外部合理的约束和激励机制，对促使企业经理与股东为共同的目标作出努力是行之有效的。

企业所采用的内部约束和激励机制包括：管理和控制的别离、严密监控企业经营和经理行为、企业章程所规定的内部治理程序、设计管理补偿契约等。

降低代理矛盾的内部机制并不总是奏效的，因此，资本市场在促使经理采取与股东财富最大化的目标方面将发挥更大作用，如股东的干预、兼并的威慑和经理人才市场等。

20.简述普通股筹资的优缺点？
：〔1〕没有固定的股利支付负担；〔2〕没有固定的到期日，无须归还；〔3〕筹资的风险小；〔4〕能增强公司的信誉。

21.简述长期债券筹资的优缺点？
长期债券筹资的优点:
(1)负债成本是固定的;
(2)减少公司缴纳的所得税;
(3)不会分散股东对公司的控制权.
长期债券筹资缺点:
(1)债券到期必须还本付息;
(2)严格的限制条款;
(3)负债筹资数量有限.
1. 什么是单项投资收益率？如何分析一项投资的风险？
单项投资收益率是指在某一段时间内投资某项资产所获的收益率是指期末资产价格与期初资产价格之差除以期初资产价格。

一项投资的风险可以从两个方面进行分析：首先，从单一资产的角度进行分析，把这资产与其他资产区分出来作为独立的分析对象，仅分析该资产本身所产生收益的不确定性，其次，从投资组合的角度进行分析，把该项资产视作众多投资组合中的一种资产，将众多资产所产生的现金流量加以结合，分析组合整体的现金流量。

2. 在资本预算中，为什么采用现金流量而不是账面利润作为研究对象？
〔1〕现金流量可以保证项目评价的客观性，而利润的衡量受会计方法选择等人为因素影响。

〔2〕现金流量的取得是决策的重要条件。

赊销虽然会提高账面利润，但只要企业还没有收到现金，就不可能花费现金，而且现金最终是否能收到还存在不确定性。