消费税的提升对日本经济的影响
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首先，我们通过上述的文字，可以看到消费税率的提升对商业销售来说，总 体上只会造成短时间的波动加大，而不会长期的使得商业销售减少，所以我们同 样有理由认为今后的消费税率的提升会出现之前同样的情况。既是，短时间内出 现集中购买和反弹，而长期会处于平缓。而且从另外一个角度上来说，日本已经 进入了老龄化社会，而老龄化社会的消费特征往往是弹性较小2，对于价格的波动 不敏感。所以由此也可以说明，消费税的提升对消费的抑制比较有限。
另一方面来看，消费税的提升到底对 CPI 有多的影响呢。首先根据小林， 尾畠（2012）中提到的日本计算 CPI 的指标中大概 75%左右的品种是课税产品。 也就是说如果消费税提升的话，大概有 75%的品种会受到影响。那做一个简单的 计算，我们就可以知道在 89 年设立 3%的消费税的时候，理论上来说 CPI 就会提 升 3%*75%=2.25%。那么实际上，我们由图 2 可以看到，89 年 1 月到 89 年 4 月 CPI 提升了大概 1.3%。实际上的 CPI 小于理论值，也就是说消费税的提升未能完 全转嫁到 CPI 上。其原因就可以认为是消费税还是抑制了部分实际需求，或者企 业选择了部分减价，所以使得 CPI 未能达到理论值。 图 2 日本 1989 年-1990 年 CPI（%）
数据来源：Bloomberg
图 3 日本 1988 年-1990 年实际 GDP（%）
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在整体的经济上，通过上图 3 我们可以看到，在 1989 年第二季度（4-6 月） 日本经济达到一个最低点。那是否是因为是消费税造成的呢？我认为答案是否定 的。因为消费税本质上作为间接税中比较中性的税种，有别于利息税，它不会直 接对家庭可支配的所得产生直接的影响。既是，消费税不影响家庭长期储蓄决策， 也不会影响投资和贸易1。但出于在消费税的导入前后会出现非耐用品集中购买 和反弹的情况，有理由认为消费税的会加剧短期经济的波动。由此我认为在 1989 年第二季度实际 GDP 的恶化，有可能是因为进入 4 月后消费在 3 月集中购买后出 现反弹，再加上其他方面的原因，比如产业周期的调整共同所导致。因为我们同 样发现日本 1988 年-1990 年实际 GDP 每逢第二季度都会进入一个低点。
消费税的提升对日本经济的影响
根据日本政府的预定来看，日本政府将会在 2014 年的 4 月 1 日提高消费税 率至 8%，然后在 2015 年 10 月 1 日，提高消费税到 10%，借此来缓解日本财政日 益紧张的压力。虽然目前，根据日本首相安倍晋三的最新表态来看，是否真的会 在 2014 年提升消费税，最终判断的指标是 6 月的 GDP 增速，但根据实际的情况 来看，2014 年的消费税提升是八九不离十的事情。那么消费税的提升到底会对 日本经济造成多大的冲击，下面我们根据日本历史上的两次调整消费税的情况， 来评估一下今后消费税的提升对日本经济的影响。
数据来源：Bloomberg
由图 1 可以看到，在设立消费税的 1989 年 4 月前的 3 月，商业销售总额达 到一个高点，其原因可以认为是消费税提升前的对耐用商品的一个集中购买。而 紧接着进入 4 月销售额就大幅度下滑，也可以理解是集中购买后的一个反弹，和 受到消费税的影响，人们开始控制消费。但有理由相信消费税对销售影响不大。 因为销售即使在 4 月下滑，但是仍然是同比增长了 3.6%，也就是说销售量仍然 大于前一年。由此可见消费税的提升其实针对个人的消费状况没有产生一个持续 性和打击性的影响。
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数据来源：Bloomberg
还是由之前的理论来计算，本次消费税率的提升为 2%，那么理论上 CPI 应 该上涨 2%*75%=1.5%左右。实际上我们通过图 5 可以看到，1997 年 3 月与 1997 年 4 月之间的 CPI 上升幅度为 1.4%，比较接近理论值。那么也就是说消费税的 提升基本完全转嫁到了 CPI 上。
3. 今后消费税提升的展望以及正反两面的效果 （1）展望
根据上述的分析，我们可以知道，日本政府两次关于消费税的行为，对实体 经济的影响还是比较局限。那么对于今后日本在 2014 年将消费税提升至 8%， 2015 年提升至 10%来说，会对商业销售，CPI 和经济有多大的影响呢。下面我们 开始进入一个展望的过程。
1《中国财政》蔡金宗：日本提高消费税税率的影响与思考 3
那么这次消费税的提升对 CPI 有多大的提升呢。图 5 为日本 1996 年-1998 年的 CPI 变化率。 图 5 日本 1996 年-1998 年的 CPI 变化率（%）
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1. 日本消费税的导入 1989 年 4 月 1 日，日本开始导入消费税。其消费税标准税率为 3%。那么受
消费税的提升最直接影响的就是销售总额，CPI 以及实体经济。那我们就来看看 这三项指标的变化。图 1 为日本设立消费税前后商业销售的变化情况。
图 1 1989 年-1990 年日本商业销售额同比增长率（%）
次消费税的提升又对商业销售，CPI，实际 GDP 造成了什么影响呢？图 4 为 19961997 年日本商业销售总量的增长率 图 4 1996 年-1997 年日本商业销售同比增长率（%）
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1996/1/1 1996/2/1 1996/3/1 1996/4/1 1996/5/1 1996/6/1 1996/7/1 1996/8/1 1996/9/1 1996/10/1 1996/11/1 1996/12/1 1997/1/1 1997/2/1 1997/3/1 1997/4/1 1997/5/1 1997/6/1 1997/7/1 1997/8/1 1997/9/1 1997/10/1 1997/11/1 1997/12/1
其次，对于 CPI 来说，理论上，我们可以算出，2014 年 4 月 1 日消费税率 提升 3%，对今后的 CPI 的影响的理论值为 3%*75%=2.25%。2015 年 10 月 1 日提 升的 2%，理论 CPI 上涨值为 2%*75%=1.5%。也就是说如果消费税率顺利的得以提 升的话，到 2015 年 10 月后日本的 CPI≤3.75%3。
所以可以得出结论，1989 年的消费税导入对消费有直接的影响，但也仅限 于加大了消费的波动性，而并未使得消费低迷。此外对 CPI 的影响也比较有限， 通过实际的数据也看到，实际的 CPI 小于理论值。
2. 1997 年的首次上调消费税 1997 年 4 月 1 日，日本首次提高消费税税率，从 3%上调到了 5%。那么这一
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由图 4 我们可以看到在 1997 年 4 月 1 日前的 1997 年 3 月时出现了和之前 一样的情况，既出现了耐用品的集中购买的现象，随即 4 月就出现了反弹。但 不同与上次的是，这次的反弹直接让商业销售增长率出现了负值。但我认为这 并不是因为消费税的提升所造成的，而是当时整个 90 年代日本经济都是一个衰 退的过程。因为我们也看到在 1996 年的时候，同样也出现商业销售同比增速为 负值的情况。由此仍然还是可以认为消费税对商业销售的影响比较有局限性。
最后，关于对日本实际 GDP 的影响。根据，松浦（2012）的调查报告来看， 其中永斌利广（第一生命经济研究所）认为，消费税率从 5%提升至 8%会对 2015 年的 GDP 造成-1%的减少，2015 年的 8%至 10%，会对 2016 年的 GDP 减少 0.6%。 而铃木凖（大和总研）认为，消费税率由 5%提升至 8%，会使得 GDP 减少 0.8%。 8%至 10%的时候，会使得经济减少 0.6%。另外根据内阁府「短期日本经济宏观计 量模型」（2011 年版）的结果来看，消费税只要上调 1%，就会减少 0.32%的实际 GDP。其结果如表 1 所示
那为什么在消费税提升后，商业销售总额为何还能保持一个正增长，根据 永濱（2013）我们可以知道，原因是 1989 年正好是泡沫经济的高峰期，伴随着 所保有的资产价格的走高，使得人们可支配的收入增多，就导致人们的消费欲望
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比较强，并且日本政府在设立消费税的同时，废除了物品税以及调低了个人所得 税的最高税率，所以我们看到商业销售额并没有出现负值。
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通过上图我们可以看到，日本的实际 GDP 增速在 1997 年的第二季度（4 月6 月）明显也进入了一个低点。但与上次不同的是，通过图 5 我们知道日本的商 业销售在 4 月就变成了负值，这就会对经济造成负面的影响。但同样也不能说完 全是因为消费税率的提升导致了经济的减速。因为当时还存在日本政府同时上调 了社会保险费，以及增加了医疗保险负担，而且特别减税措施也结束了，并且还 爆发了亚洲金融危机（日本的三一证券，北海道拓殖银行倒闭）等因素，所以消 费的低迷和经济的减速不能完全归结于消费税的提升。所以我个人还是认为消费 税率的提升对日本实体经济的冲击影响较小。
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那对整体经济的影响又如何呢？图 6 为日本 1995 年-1998 年的实际 GDP 情 况。 图 6 1995 年-1998 年日本实际 GDP 增长率
1995/3/1 1995/5/1 1995/7/1 1995/9/1 1995/11/1 1996/1/1 1996/3/1 1996/5/1 1996/7/1 1996/9/1 1996/11/1 1997/1/1 1997/3/1 1997/5/1 1997/7/1 1997/9/1 1997/11/1 1998/1/1 1998/3/1 1998/5/1 1998/7/1 1998/9/1 1998/11/1
另一方面来看，消费税的提升到底对 CPI 有多的影响呢。首先根据小林， 尾畠（2012）中提到的日本计算 CPI 的指标中大概 75%左右的品种是课税产品。 也就是说如果消费税提升的话，大概有 75%的品种会受到影响。那做一个简单的 计算，我们就可以知道在 89 年设立 3%的消费税的时候，理论上来说 CPI 就会提 升 3%*75%=2.25%。那么实际上，我们由图 2 可以看到，89 年 1 月到 89 年 4 月 CPI 提升了大概 1.3%。实际上的 CPI 小于理论值，也就是说消费税的提升未能完 全转嫁到 CPI 上。其原因就可以认为是消费税还是抑制了部分实际需求，或者企 业选择了部分减价，所以使得 CPI 未能达到理论值。 图 2 日本 1989 年-1990 年 CPI（%）
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在整体的经济上，通过上图 3 我们可以看到，在 1989 年第二季度（4-6 月） 日本经济达到一个最低点。那是否是因为是消费税造成的呢？我认为答案是否定 的。因为消费税本质上作为间接税中比较中性的税种，有别于利息税，它不会直 接对家庭可支配的所得产生直接的影响。既是，消费税不影响家庭长期储蓄决策， 也不会影响投资和贸易1。但出于在消费税的导入前后会出现非耐用品集中购买 和反弹的情况，有理由认为消费税的会加剧短期经济的波动。由此我认为在 1989 年第二季度实际 GDP 的恶化，有可能是因为进入 4 月后消费在 3 月集中购买后出 现反弹，再加上其他方面的原因，比如产业周期的调整共同所导致。因为我们同 样发现日本 1988 年-1990 年实际 GDP 每逢第二季度都会进入一个低点。
消费税的提升对日本经济的影响
根据日本政府的预定来看，日本政府将会在 2014 年的 4 月 1 日提高消费税 率至 8%，然后在 2015 年 10 月 1 日，提高消费税到 10%，借此来缓解日本财政日 益紧张的压力。虽然目前，根据日本首相安倍晋三的最新表态来看，是否真的会 在 2014 年提升消费税，最终判断的指标是 6 月的 GDP 增速，但根据实际的情况 来看，2014 年的消费税提升是八九不离十的事情。那么消费税的提升到底会对 日本经济造成多大的冲击，下面我们根据日本历史上的两次调整消费税的情况， 来评估一下今后消费税的提升对日本经济的影响。
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由图 1 可以看到，在设立消费税的 1989 年 4 月前的 3 月，商业销售总额达 到一个高点，其原因可以认为是消费税提升前的对耐用商品的一个集中购买。而 紧接着进入 4 月销售额就大幅度下滑，也可以理解是集中购买后的一个反弹，和 受到消费税的影响，人们开始控制消费。但有理由相信消费税对销售影响不大。 因为销售即使在 4 月下滑，但是仍然是同比增长了 3.6%，也就是说销售量仍然 大于前一年。由此可见消费税的提升其实针对个人的消费状况没有产生一个持续 性和打击性的影响。
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还是由之前的理论来计算，本次消费税率的提升为 2%，那么理论上 CPI 应 该上涨 2%*75%=1.5%左右。实际上我们通过图 5 可以看到，1997 年 3 月与 1997 年 4 月之间的 CPI 上升幅度为 1.4%，比较接近理论值。那么也就是说消费税的 提升基本完全转嫁到了 CPI 上。
3. 今后消费税提升的展望以及正反两面的效果 （1）展望
根据上述的分析，我们可以知道，日本政府两次关于消费税的行为，对实体 经济的影响还是比较局限。那么对于今后日本在 2014 年将消费税提升至 8%， 2015 年提升至 10%来说，会对商业销售，CPI 和经济有多大的影响呢。下面我们 开始进入一个展望的过程。
1《中国财政》蔡金宗：日本提高消费税税率的影响与思考 3
那么这次消费税的提升对 CPI 有多大的提升呢。图 5 为日本 1996 年-1998 年的 CPI 变化率。 图 5 日本 1996 年-1998 年的 CPI 变化率（%）
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1. 日本消费税的导入 1989 年 4 月 1 日，日本开始导入消费税。其消费税标准税率为 3%。那么受
消费税的提升最直接影响的就是销售总额，CPI 以及实体经济。那我们就来看看 这三项指标的变化。图 1 为日本设立消费税前后商业销售的变化情况。
图 1 1989 年-1990 年日本商业销售额同比增长率（%）
次消费税的提升又对商业销售，CPI，实际 GDP 造成了什么影响呢？图 4 为 19961997 年日本商业销售总量的增长率 图 4 1996 年-1997 年日本商业销售同比增长率（%）
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其次，对于 CPI 来说，理论上，我们可以算出，2014 年 4 月 1 日消费税率 提升 3%，对今后的 CPI 的影响的理论值为 3%*75%=2.25%。2015 年 10 月 1 日提 升的 2%，理论 CPI 上涨值为 2%*75%=1.5%。也就是说如果消费税率顺利的得以提 升的话，到 2015 年 10 月后日本的 CPI≤3.75%3。
所以可以得出结论，1989 年的消费税导入对消费有直接的影响，但也仅限 于加大了消费的波动性，而并未使得消费低迷。此外对 CPI 的影响也比较有限， 通过实际的数据也看到，实际的 CPI 小于理论值。
2. 1997 年的首次上调消费税 1997 年 4 月 1 日，日本首次提高消费税税率，从 3%上调到了 5%。那么这一
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由图 4 我们可以看到在 1997 年 4 月 1 日前的 1997 年 3 月时出现了和之前 一样的情况，既出现了耐用品的集中购买的现象，随即 4 月就出现了反弹。但 不同与上次的是，这次的反弹直接让商业销售增长率出现了负值。但我认为这 并不是因为消费税的提升所造成的，而是当时整个 90 年代日本经济都是一个衰 退的过程。因为我们也看到在 1996 年的时候，同样也出现商业销售同比增速为 负值的情况。由此仍然还是可以认为消费税对商业销售的影响比较有局限性。
最后，关于对日本实际 GDP 的影响。根据，松浦（2012）的调查报告来看， 其中永斌利广（第一生命经济研究所）认为，消费税率从 5%提升至 8%会对 2015 年的 GDP 造成-1%的减少，2015 年的 8%至 10%，会对 2016 年的 GDP 减少 0.6%。 而铃木凖（大和总研）认为，消费税率由 5%提升至 8%，会使得 GDP 减少 0.8%。 8%至 10%的时候，会使得经济减少 0.6%。另外根据内阁府「短期日本经济宏观计 量模型」（2011 年版）的结果来看，消费税只要上调 1%，就会减少 0.32%的实际 GDP。其结果如表 1 所示
那为什么在消费税提升后，商业销售总额为何还能保持一个正增长，根据 永濱（2013）我们可以知道，原因是 1989 年正好是泡沫经济的高峰期，伴随着 所保有的资产价格的走高，使得人们可支配的收入增多，就导致人们的消费欲望
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通过上图我们可以看到，日本的实际 GDP 增速在 1997 年的第二季度（4 月6 月）明显也进入了一个低点。但与上次不同的是，通过图 5 我们知道日本的商 业销售在 4 月就变成了负值，这就会对经济造成负面的影响。但同样也不能说完 全是因为消费税率的提升导致了经济的减速。因为当时还存在日本政府同时上调 了社会保险费，以及增加了医疗保险负担，而且特别减税措施也结束了，并且还 爆发了亚洲金融危机（日本的三一证券，北海道拓殖银行倒闭）等因素，所以消 费的低迷和经济的减速不能完全归结于消费税的提升。所以我个人还是认为消费 税率的提升对日本实体经济的冲击影响较小。
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2.6 2.3
2.7 2.5
2.2 2.3
2
1.5 1.1 1 1.1 1
0.5
0
1989/1/1 1989/2/1 1989/3/1 1989/4/1 1989/5/1 1989/6/1 1989/7/1 1989/8/1 1989/9/1 1989/10/1 1989/11/1 1989/12/1 1990/1/1 1990/2/1 1990/3/1 1990/4/1 1990/5/1 1990/6/1 1990/7/1 1990/8/1 1990/9/1 1990/10/1 1990/11/1 1990/12/1
那对整体经济的影响又如何呢？图 6 为日本 1995 年-1998 年的实际 GDP 情 况。 图 6 1995 年-1998 年日本实际 GDP 增长率
1995/3/1 1995/5/1 1995/7/1 1995/9/1 1995/11/1 1996/1/1 1996/3/1 1996/5/1 1996/7/1 1996/9/1 1996/11/1 1997/1/1 1997/3/1 1997/5/1 1997/7/1 1997/9/1 1997/11/1 1998/1/1 1998/3/1 1998/5/1 1998/7/1 1998/9/1 1998/11/1