人民币升值与通胀

人民币升值的原因
• 从分析输入性通胀和结构性通胀的原因时， 我们可以看到，人民币升值的原因有： • 1.由于美国量化宽松货币政策的实行，使美 元对人民币贬值。 • 2.由于国际资金的大量流入，使人民币供不 应求，币值上升。
中国发生通胀的原因
• 说完了中国通胀对人民币的影响后，就得 说说中国发生通胀的原因了。 • 我们认为中国的通胀应该是由输入性通胀 和结构性通胀共同引起的。
输入型通货膨胀
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输入型通货膨胀(Imported Inflation)，又称斯勘的纳维亚小国型通货 输入型通货膨胀 ， 膨胀，是指由于国外商品或生产要素价格的上涨,引起国内物价的持续上 膨胀，是指由于国外商品或生产要素价格的上涨 引起国内物价的持续上 涨现象.输入型通货膨胀与开放经济有密切的关系 开放的程度越大,发生 输入型通货膨胀与开放经济有密切的关系,开放的程度越大 涨现象 输入型通货膨胀与开放经济有密切的关系 开放的程度越大 发生 的概率越大. 输入型通货膨胀的传导途径主要有三个： 、 的概率越大 输入型通货膨胀的传导途径主要有三个： 1、国外商品的 该途径的传导机制是：当国外出现通货膨胀、价格上涨时， 价格传导途径 该途径的传导机制是：当国外出现通货膨胀、价格上涨时， 在价格机制的作用下，一方面，由于国外商品的价格上涨， 在价格机制的作用下，一方面，由于国外商品的价格上涨，会导致该国 对外商品出口的增加，从而增加该国的对外贸易出口需求；另一方面， 对外商品出口的增加，从而增加该国的对外贸易出口需求；另一方面， 由于国外商品的价格上涨，又会减少本国居民对国外进口商品的消费， 由于国外商品的价格上涨，又会减少本国居民对国外进口商品的消费， 而转为增加对本国商品的消费，由此，一增一减， 而转为增加对本国商品的消费，由此，一增一减，最终引起整个社会总 需求的增加。 、 该途径的传导机制是： 需求的增加。 2、货币供给途径 该途径的传导机制是：当国外存在通货 膨胀和价格上涨时，由于国外商品的价格上涨， 膨胀和价格上涨时，由于国外商品的价格上涨，使得该国的对外贸易将 出现大量顺差，而大量的贸易顺差存在， 出现大量顺差，而大量的贸易顺差存在，又会使该国的外汇储备大量增 在固定汇率制下，大量的外汇储备将导致国内货币供给大大增加， 加。在固定汇率制下，大量的外汇储备将导致国内货币供给大大增加， 从而引起国内利率降低、投资增加，并最终导致需求拉上型通货膨胀。 从而引起国内利率降低、投资增加，并最终导致需求拉上型通货膨胀。 3、成本传导途径 该途径的传导机制是：由于国际市场上石油、原材料 该途径的传导机制是：由于国际市场上石油、 、 等价格上涨，导致国内这些基础产品的输入价格增加， 等价格上涨，导致国内这些基础产品的输入价格增加，从而引起国内的 价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀。 价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀。
定义 ：结构性通货膨胀（structural inflation）： ）： 在没有需求拉动和成本推动的情况下， 在没有需求拉动和成本推动的情况下，只是由于经济结构 因素的变动，也会出现一般价格水平的持续上涨。 因素的变动，也会出现一般价格水平的持续上涨。这种价 格水平的持续上涨叫做结构性通货膨胀。 格水平的持续上涨叫做结构性通货膨胀。 • 定义2： 定义 ：结构性通货膨胀是指物价上涨是在总需求并 不过多的情况下，而对某些部门的产品需求过多， 不过多的情况下，而对某些部门的产品需求过多，造成部 分产品的价格上涨的现象,如钢铁 猪肉，楼市， 如钢铁， 分产品的价格上涨的现象 如钢铁，猪肉，楼市，食用油 等。 • 是指由于一国经济结构发生变化而引起的通货膨胀。 是指由于一国经济结构发生变化而引起的通货膨胀。 在整体经济中不同的部门有不同的劳动生产率增长率， 在整体经济中不同的部门有不同的劳动生产率增长率，但 却有相同的货币工资增长率。因此， 却有相同的货币工资增长率。因此，当劳动生产率增长率 较高的部门货币工资增长时， 较高的部门货币工资增长时，就给劳动生产率增长率较低 的部门形成了一种增加工资成本的压力， 的部门形成了一种增加工资成本的压力，因为尽管这些部 门劳动生产率的增长率较低， 门劳动生产率的增长率较低，但各部门的货币工资增长率 却是一致的，在成本加成的定价规则下， 却是一致的，在成本加成的定价规则下，这一现象必然使 整个经济产生一种由工资成本推进的通货膨胀 •
人民币升值与通胀
• 要解析为什么中国国内发生通涨而人民币却升值 的原因，首先要理解通胀如何影响一国货币的币 值。 • 当一国相对于其他国家具有较高的通货膨胀率， 那么此国商品的价格将会提高，导致商品出口成 本增加，在国际市场上的竞争力就会下降，出口 就会减少；同时外国商品在此国市场上的竞争力 就会提高，进口就会增加。 • 这样会引起此国收支状况的恶化，此国货币在外 汇市场上的需求就会下降，汇价就会下跌。
• 总之，一国发生通胀将会影响其进出口，从而影 响其国际收支的状况，导致货币的贬值。 • 显然，中国对外贸易年年顺差，通胀所导致的国 际收支恶化的现象没在中国出现，所以人民币不 会贬值。 • 还有，在“心理预期因素”这一方面，国际上普 遍认为人民币有比较大的升值空间，所以人民币 并没有多大的抛压，也就是说人民币币值将会很 稳定，最起码不会贬值。
• 我们认为，无论是输入性通胀，还是结构 性通货胀，都跟世界经济有非常大的关系。 毕竟人民币是“对内贬值，对外升值”。
• 首先解析为什么我国会有输入性通胀。 • 显然，由于美元是世界货币，当美国实行 量化宽松货币政策时，美元就会在国际资 本市场上泛滥。本来发生在美国的通胀就 会转移到其他国家，例如中国。 • 这种结果不但导致美元对人民币的贬值 （人民币对美元就升值），而且使大量的 美元流入中国，使人民币的流动性过剩， 从而导致通胀的出现。
• 然后是结构性的通胀。 • 在金融危机发生后，相对于世界各国，中国经济 的发展依然迅速，这会吸引资金的流入。 • 我在解析输入性通胀时，就说到有大量的美元流 入中国，这里面不乏投机的资金，即“热钱”。 • 人民币的流动性本来就过剩，再加上“热钱”的 流入,使我国的房地产，农业等生产部门的产品价 格居高不下。结果是通胀的出现。