f5.1短期融资

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三、 协议融资
（一）短期借款 （二）信用证 （三）短期融资券
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（一）短期借款
1、种类 2、短期借款的信用条件
（1）信贷限额:是银行对借款人规定的 无担保贷款的最高额. （2）周转信贷协定:是银行具有法定义 务的承诺提供不超过某一最高限额的贷 款协定.
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2、信用条件分别为A:（2/10，N/30）， B:（1/10，N/50)
分析：应先付款给放弃现金折扣成本较高 的企业。
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3、利用现金折扣的政策
无支付能力时：
*展期付款——信用损失； *借钱付款，享受折扣——当借款利 率〈 放弃现金折扣成本时；
*放弃折扣；
有支付能力时：
*享受折扣——当投资收益〈 放弃现 金折扣成本时；
信贷限额与周转信贷协定的区别：
持续时间不同 法律约束不同 费用支付不同
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（3）补偿性余额:降低银行贷款风险,提高 实际利率.
例：某企业 按年利率8%向银行借款10万 元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额， 借款的实际利率为多少？
（4）借款抵押：抵押借款的成本通常高 于非抵押借款。

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折扣成本 1 折扣百分比 信用期 - 折扣期
例：信用条件（2/10，N/30）时，放弃 现金折扣成本：36.7%
放弃现金折扣成本与折扣成正比；与信 用期及展期天数成反比。ຫໍສະໝຸດ 2/27/20206
例：某企业同时有两笔应付账款到期,但 企业资金有限，仅能付款给一家企业， 应如何选择？
1、信用条件分别为A:（2/10，N/30）， B:（2/10，N/50)
第五章 债权筹资
§5.1 短期负债融资与营运资金政策 §5.2 长期借款融资 §5.3 长期债券融资 §5.4 租赁融资
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债权融资的特点
1、使用上的时间性
2 、需固定支付利息 3、 一般比股票筹资成本低 4、 不会分散投资者对企业的 控制权
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§5.1 短期负债融资及营运资金政策
时间
中庸型（适中型）筹资政策
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临时性流动资产
短
金
期
额
筹
资
永久性流动资产
长
期
筹
资
固定资产
时间
积极型（激进型）筹资政策
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短
期
临时性流动资产
筹 资
金
额
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永久性流动资产
长
期
筹
资
固定资产
时间
稳健型（保守型）筹资政策
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案例讨论：
筹资风险面面观
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（四）、应付费用
非商品交易中产生的“自然融资”， 方便； 资金成本为0； 但：缺乏筹资的主动权；
支付期限固定，否则要付出代价。
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（五）、自然性融资的特点：
容易取得 限制条件较少 一般不发生筹资成本 但：期限短
放弃现金折扣时资金成本高 企业筹资主动性较小
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此时，企业应从银行借入资金支付货款， 以享受2%的现金折扣。
2、18.4% < 25%，此时，企业应放弃现金 折扣，在第60天付款，可以在40天内获 取短期投资收益。
3、放弃现金折扣成本=（2%/98%）*（360/70） =10.5%
放弃折扣成本较低，企业损失不大，
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（二）、应付票据
机会，预计投资报酬率为25%。
⑶企业由于发生了安全事故，支付一笔
赔偿金而使现金紧缺，暂时又不能取得
银行借款，但企业预计信用期后30天能
收到一笔款项，故企业拟展延付款期至
90天。该企业一贯重合同，讲信用。
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1、放弃现金折扣成本=（2%/98%）*（360/40） =18.4% > 12%
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4、企业对银行的选择
银行对贷款风险的态度 银行对企业的态度 贷款的专业化程序 银行的稳定性
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5、短期借款的特点：
筹资效率高 筹资弹性大 筹资成本低 但：风险较高
限制条件较多 筹资数量有限
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（二）信用证
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（三）短期融资券
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二、 自然融资：商业信用与应付费用
（一）、应付账款
1、信用条件 （2/10，N/30） *免费信用 *有代价信用：放弃折扣付出代价
而获得的信用。
*展期信用：超过规定的信用期推 迟付款而强制获得的信用。
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2、应付账款的成本（273）
公式：
放弃现金
折扣百分比
一、 短期负债融资概述
二、 自然融资：商业信用与应付费用
三、 协议融资 （一）短期借款 （二）信用证 （三）短期融资券
四、营运资金政策
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一、 短期负债融资概述
（一）、短期负债融资的主要形式 商业信用、应付费用 短期借款、信用证、短期融资券
（二）、短期负债融资的特点 1、融资速度快，容易取得； 2、融资富有弹性； 3、融资成本较低； 4、融资风险较高；
*放弃折扣——当投资收益较高时；
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例： 企业计划购入100000元A材料，销货
方提供的信用条件是（2/20，N/60）。
针对以下几种情况，请为该企业是否享
受现金折扣提供决策依据：
⑴企业现金不足，需从银行借入资金支
付购货款，此时银行借款利率为12%。
⑵企业有支付能力，但现有一短期投资
特点： 利率低 融资量大 提高企业知名度
但：对企业财务清偿能力要求高， 财务风险大
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四、 营运资金政策
（一）、营运资金持有政策 1、较高的营运资金持有量 *风险小 *收益小 2、较低的营运资金持有量 *风险高 *收益高 3、适中的营运资金政策
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（二）、营运资金融资政策
动资产
+自发性 万 万 万
长期资产 500万
负债+权 益资本
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配合型融资政策 激进型融资政策
风险较高，综合资金成本较低 稳健型融资政策
风险较小，资本成本高，从而降低企 业收益
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临时性流动资产
金 额
短 期 筹 资
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永久性流动资产 固定资产
长 期 筹 资
1、定义：是企业延期付款商品交易时开具 的反映债权债务关系的票据。
2、种类：商业承兑汇票、银行承兑汇票；
带息票据、不带息票据；
3、特点：
*融资成本低于银行借款；
*风险大；
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（三）、预收账款：卖方获得 的信用
卖方已知买方信用不佳时； 销售金额大，生产周期长的商 品时； 销售紧俏商品时。
（5）偿还条件
（6）其他承诺
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3、短期借款利率及其支付方法
⑴优惠利率、浮动利率、非优惠利率； ⑵短期借款利率的支付方法：
*收款法——到期支付利息的方法； *贴现法——发放贷款时，先扣除利息； *加息法——分期等额偿还贷款本息。
例：贷款24万元，年名义利率12%，分12 个月等额偿还本息。实际利率约为：
1、流动资产和流动负债分析
临时性流动资产
流动性资产
资产
永久性流动资产
长期资产
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负债
短期负债 长期负债
临时性负债 自发性负债
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2、营运资金融资政策
配合 激进 稳健 型型 型
临时性流 200万 临时性负 200 300 100
动资产
债
万万 万
永久性流 300万 长期负债 800 700 900