招商银行近十二年M2货币分析

招商银行近十二年M2货币分析
1、M2确实是银行业绩持续增长的动力源泉。

M2派生的金融资产未来都进入了银行的口袋，毕竟大池子的水一直是增长的。

M2是银行业绩增长的一个重要正贡献因子。

2、息差：短期息差走势不好预测。

中期应该是一种下降趋势。

我国金融机构的息差水平大致为2%。

考虑到国外很多国家已经进入负利率时代。

我倾向认为随着我国经济增速趋缓，未来息差会呈现震荡下跌的趋势，然后在一个底部稳住。

这个趋势有多久并不清楚，可能10年，可能更久。

结合以上两点，我们大致可以判断中短期内，考虑息差的下降趋势，银行的收入增长应该会低于M2增长。

长期增长也有一个不确定性，就是间接融资比例可能会下降，导致银行的贷款规模低于M2增长，有可能也是在长期以后达到一个平衡。

这个判断具有不确定性。

但是是我们需要考虑及观察的一个点。

以上是我们针对银行存贷业务成长性大致定性的一个判断。

这个成长性判断更多是基于银行的负债端做的。

那么银行的资产负债表的资产端会是一个什么情况呢？就贷款而言，我们认为趋势不算好。

中短期看，优质企业追求更低的融资成本，脱离银行这个媒介是趋势所在。

2022年上半年看到紫金矿业的发债信息，其询价区间为2.6-3.6%。

保利发展的发债利率也是约3%的水平。

优质企业更多的选择发债这个直接融资方式，一方面让银行可
以赚息差的间接融资收入减少；同时让银行贷款的客群质量变差。

所以我并不看好银行对公业务资产质量的长期趋势。

就资产质量而言，我更看好银行的零售业务。

毕竟企业的平均寿命只有几年，但是个人的寿命超过70年，而且很难破产。

这也是我在选择银行时，站在长期视角看，我更愿意选择零售银行的原因。