掘金高送转

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每
年年底到年中时节，高送转就会成为市场炒作的热门概念。

在我国股票市场，有很多投资
者专炒高送转股票，并能够获得超额
收益。

什么是高送转？
高送转，实际上是指大比例送红股，或者大比例以资本公积金转增股本，在上市公司发布高送转预告前后，股票价格通常会有高送转效应，
出现显著上涨。

选择高送转的上市公司，会给投资者一种良好的市场形象，说明公司正处于快速成长期，公司对业绩的持续增长充满信心，这也是支撑股价持续走高的一个原因。

此外，公司通过高送转可以扩大股本，提高股票流动性，降低股价，对于公司的持续融资也很有帮助。

如何识别高送转公司？
一般来说，高送转公司每股公积金、每股未分配利润和每股净资产都很高。

高送转包含着送股和转股。

公司送股，即派发现金股利需要高的未分配利润作支撑，而转股——转增股本，则需要公司将历年积累的资本公积金转换成股份，分发给股东。

因此，高资本公积金和高未分配利润是
高送转公司的必备条件。

资本公积金和未分配利润越高，公司高送转的可能性就越大。

例如，骅威股份（002502.SZ）截至2013年第三季度末的每股净资产为6.35元，每股公积金为3.81元，每股未分配利润为1.37元。

2014年2月21日，公司预披露拟每10股转增10股并派发现金股利1元人民币（含税）。

截至2013年年底，公司总股本1.408亿股，公司股本将翻番为2.816亿股，合计派发现金股利1408万元。

再来看骅威股份的股价：自2013年12月以来，公司股价从13.01元/股涨到了2014年2月底的34.11元/股，涨幅高达162%。

根据历史经验，推出高送转方案的公司通常有以下特征：
有送转股和分红潜力的公司盈利能力较好，净资产值较高，成长性较好。

出色的业绩往往是公司进行高比例送股派发股利的先决条件。

一般来说，如果EPS（每股收益）高于0.4元，净利润年增长率超过50%，就说明成长性良好。

如果EPS高于1元，那就更少见了，说明盈利能力极强。

上市公司有充足的资本公积金，是高比例转增股本的重要条件。

除了转增股本外，资本公积金还可以用来弥补亏损。

每股资本公积金越多，说明公司高比例转增股本的能力就越强，而每股未分配利润越多，也就说明分红能力
越强。

从历史经验来看，实施了高比例送转股本的上市公司，每股资本公积金大部分都在2元以上，每股未分配利润也大都高于1.5元。

公司股本越小，尤其是流通股越小，公司实施高送转的可能性就越大。

所以投资者要聚焦中小盘公司，股本扩张能力相对较强。

比如中小板和创业板的企业。

公司虽然成长性较好，业绩增速非常快，但是由于股本较小，公司规模也不大，其高成长性决定了公司股本扩张的愿望比较强烈。

转增股本，股价下降，有利于股份的流动，也可以吸引更多的机构投资者参与。

如果上市公司存在较强烈的扩张需求，急需融资的话，也会考虑高送转。

股价降低，也有利于公司以后再融资，实现扩大再生产。

通常，这样的公司每股净资产较高、业绩非常优秀，所处行业为新兴行业，公司是业内龙头企业。

积极地实施高比例转增股本并高比例分红，可以为将来更大规模的融资创造便利。

一些上市公司所属行业稳定发展、收益相对稳定，而且是位于行业龙头地位的公司，通常也会考虑高送转方案，比如王府井（600859.SH）。

2012年8月9日，王府井每10股派发3元红利；2013年7月19日，王府井每10股派发7元红利。

与大规模地密集派发红利相对应的是，王
掘金高送转
文/本刊记者 陈予燕
高送转股票以其高股息率受到投资者的青睐，如何把握高送转股票的投资机会呢？
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府井这两年加紧在全国各地扩张，收购春天百货，在郑州圈地，与腾讯展开战略合作等。

截至2013年第三季度末，王府井每股净资产高达13.25元，每股公积金为7.07元，每股未分配利润为4.0元，具有再次高送转的潜力。

需要注意的是，转增股本与现金分红不同，高比例转增股本后，每股收益会大幅下降，因此，一般次新股或者是最近几年内都没有送转的小盘高价股，送转股的冲动比较大。

比如，创业板的一些公司，高溢价发行使得股价较高，流通股本太小，不利于融通资金，导致资金需求紧张无法缓解，这些公司高比例转增股本的可能性就较大。

因此，投资者可以关注上市时间不足两年的次新股，流通股较小，以及最近两年未实施过增发、配股，未进行过高比例转增股本及分红的上市公司。

总之，除了高资本公积金、高未分配利润、高净资产，高送转股票大多总市值偏小、股价偏高、增长率较高，很多刚上市或上市不久的中小板、创业板公司实施高送转方案的可能性都较大。

另外，投资者可关注机构重仓股，比如基金、社保、QFII等机构的重仓板块，这样的公司一般成长性较好，得到机构投资者的广泛认可。

再配合上述指标，投资者就可以对可能实施高送转方案的公司提前布局。

识别高送转陷阱
高送转，本质上就是扩大股本，稀释股价，从而向市场传递出公司潜在的高增长意图。

刚上市的上市公司或者上市一两年的次新股、计划实施股权激励或者计划融资扩张的上市公司都有很大的潜力发布高送转方案，但是投资高送转股票的一个根本驱动力还是公司的成长性和盈利能力。

因此，不少人容易落入公司另有目的的
高送转陷阱。

比如一些公司不具有很高的成长性和盈利能力，但是为了融资圈钱，就有着扩张股本的冲动。

这类公司可能会通过高送转实现其他目的，如掩护大小非解禁，做高股价为再融资成功铺路等。

投资者王先生说，高送转概念被热炒一般都从年底开始，所以第一轮的高送转布局，自然在年底前就要着手。

“需要注意的是，在看每股资本公积金、每股净资产和每股未分配利润的同时，也要注意看公司的现金流指标。

公司现金流充足才能真正说明公司的盈利能力强，否则就有可能落入陷阱。

”此外，王先生还强调，布局高送转时，还要早进早出，以防押错宝；否则在股价已经被炒高之后进入的话，一旦高送转预判失误，股价就有可能回落，投资者将会遭受重大损失。

还有就是把准市场时机，投资者需要在恰当的买卖点进行操作，这也就意味着一定的风险。

很多
高送转股票在发布消息几个月前就已经开始大涨，而在公布消息的那一刻就开始下跌。

一位券商研究员告诉记者，布局高送转股票，还要看公司的盈利能力和所处行业，比如身兼多重概念的新兴产业龙头股，股价一般表现都会很出彩，即使没有高送转，在特定时期内，股价也会有支撑。

因此，投资者在投资时，需要重点关注的是公司的业绩和成长性指标。

比如，ROE指标就很关键，即净资产收益率，是公司净利润和净资产的比值。

收入和利润的增长指标也很重要。

如果一家公司的净资产收益率在20%以上，收入和利润同比增速都能超过20%，说明公司的成长性较好。

这三项指标数字越大，说明公司的成长性越好，投资收益越高。

将上述指标与高送转预期相结合，综合考虑，投资者一
定能获得较好的收益。