《货币供求及均衡》PPT课件

▪ 利率和预防性需求：当利息率很高时，人们就 削减预防性货币余额，而今可能多的持有生息 资产。
▪ 利率和投机需求：凯恩斯认为投机货币需求与 利息率是逆相关的，利息率越低，以货币形式 持有财富的愿望就越强（便于进行投机）。
▪ 结论：持有货币的三种动机都在一定程度上取 决于利息率，利息率的上升使持有货币的成本 更加高昂，因为货币不付利息。
强调预算平衡； 小政府比较好
2020/11/14
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
（二）凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯货币理论的主题:货币对就业和产量产生影响的理论，就业理论和
货币理论联系的中介是有效需求理论 货币供求－－利率－－投资需求－－有效需求－－就业和产量
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湖北工业大学经济与政法学院 李琼
政策含义 通过利率同投资、就业和收入等实际经济因素联系起来 1、积极的货币政策（逆周期） 2、积极的财政政策（逆周期）（流动性陷阱时采用）
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❖ 利息率对货币需求的影响
▪ 利息率和交易需求：对于那些有大量收入和支 出的富有的个人、大公司和其他组织来说，利 息率在相当程度上影响他们的交易需求。
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2、现金余额数量说（1917年庇古发表了《货币的价值》，提出剑桥方程式）
从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。人们的财富用于三种 用途：用于投资取得利息；用于消费取得享受；用于持有在手中获得便 利和安全。
人们以货币形式把财富保留在手中，形成现金余额。
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湖北工业大学经济与政法学院 李琼
一国的物价水平决定于三个因素： 1. 流通中的货币数量 2. 流通货币的效率即货币流通速度 3. 商品交易数量
P MV Y
货币数量的变动导致物价同方向同比 例变动
2020/11/14
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
评价 1、忽视了货币的其它职能，忽视了货币与金融资产的关系 2、货币流通速度不变与现实不符 3、没有考虑需求货币的动机
注重对货币需求的各种动机的分析（流动性偏 好）
认为，人们保有货币的动机有：交易动机、预 防动机和投机动机。
▪ 交易需求：人们持有货币部分上是因为人们对将来在 商品和劳务上的支出要进行支付，但获得收入的时间 与人们进行支出的时间不一致。这种由进行日常支付 产生的对货币的需求称为货币的交易需求。
▪ 预防需求：我们生活在充满不确定性的环境中，为了 防止万一，人们常常保留超过预期花费金额以上的货 币余额，凯恩斯把这种余额称为“预防性余额”，并 把它的存在归因于未曾预见的额外支出。
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（三）对凯恩斯货币需求理论的发展
存货理论模型 1、鲍莫尔的“平方根定律”--
论证了交易动机的货币需求也是 利率的递减函数
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M 2bT i
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2、惠伦发表的《现金的预防需求的合理化》中的“立方根定律” 论证了预防动机的货币需求也是利率的递减函数
狭义货币
M1=D+C
持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介职能， 能够作为交易媒介的就是货币。
交易媒介的判别标准
普遍接受性 是否支付利息 交易行为特征
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货币总量 货币存量 一个国家或地区在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总量 货币流量 一个国家或地区在一段时期中货币流通的总量
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现金余额说开创了四种分析货币需求的方法： 1. 从货币为其持有者提供效用的角度来分析，着重分析微观经济 2. 从持有货币的机会成本的角度分析 3. 从货币作为一种资产的角度来分析 4. 从货币供给与货币需求相互关系的角度来分析货币需求
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名义报酬率；实物资产的预期收益率） 3、持有货币给人们带来的效用（人们的偏好；技术或制度因素等）
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实际货币需求函数
M P
f ( y, w; rm , rb , re ; e ;u)
可以简化为 MVY PY M d kPY
K或V不是固定的常数，而是稳定变化的； Y不是当期收入，而是恒久收入
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M 3 2 2C
i
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3、托宾的资产组合理论
人们多样化的资产选择对投机性货币 需求会产生影响，肯定了不确定性对 货币需求的重要性，以投资者避免风 险的行为作为货币需求的利率弹性的 根源。
投资决策的基本原则不是预期收益极 大化，而是预期效用极大化。
*
货币流量
＝
货币存量 货币流通速度
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• 当强调货币贮藏手段职能时，就需要根据流动性划分货币层次。
• 货币层次是指按照各类货币流动性的大小，将其分为几类，作为中央银行控 制货币供应量的依据。
2020/11/14ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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货币总量及构成——货币层次（IMF）
▪ 投机需求：凯恩斯认为，在整个国家，相当大数额的 货币被人们所持有，以便当好的投资机会出现时，进 行投资。
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货币需求函数为：
M1=L1（Y）
M2=L2（r）
M=M1+M2＝f(Y,r)=KY-hr
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第六章 货币供求及其均衡
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第一节 货币需求理论的发展
货币需求的涵义：在一定时期内，社会各部门在既定的收入或财富内能够而 且愿意以货币形式持有的货币数量。
货币需求可分为个人的货币需求与整个 经济的货币需求。
名义货币需求量 实际货币需求量
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1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。
2、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳 定性。
3、货币流通速度是一个稳定的函数。
因此，货币对于总体经济的影响主要来自于货币 的供应方面。
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影响货币需求的因素 1、收入或财富的变化（恒久收入；非人力财富在总财富中的比重） 2、持有货币的机会成本（货币的名义报酬率；债券的名义报酬率；股票的
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一、西方货币需求理论简介 货币数量论 货币数量论是研究商品价格同货币数量之间关系的理论 基本命题：货币数量决定货币价值和物价水平。货币价值与货币数量
成反比，物价水平与货币数量成正比。
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（一）传统的货币数量说 传统货币数量说是指凯恩斯出版《通论》之前的货币数量说，以区别于
也可以简化为 M=f(Y,r)
但Y是恒久收入，
r各种金融资产和实物资产的收益率
•弗里德曼的货币需求函数是传统货币数量论和
凯恩斯流动性偏好理论的混合物。
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名义收入货币理论 1、货币需求受多种资产收益率的影响，利率对货币数量有影响，但比较小 2、V或K在短期是变动的，但稳定变动，并有规律可循 3、货币数量短期内影响名义收入，既可以影响P，也可以影响Y，且产量变
动在先，价格变动在后，时间越长，对价格的影响越大。
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政策主张 （物价上涨无论在何时何地都是一个货币现象） 1、单一规则的货币政策，即保持稳定的货币增长率 2、强调市场作用，政府不需干预经济
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理论内容 —— 持币动机 —— 广度
剑桥方程式：
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M d kPY
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货币需求
▪ 在本公式中， Md是货币需求而不是货币供 给， k 是公众愿意持有的货币余额占GDP的 比重 。如果经济处于均衡，则货币需求等 于货币供给，k就是实际货币收入流通速度 的倒数。
▪ 如果人们的货币需求相对GDP上升，货币的 收入流通速度就下降。如果人们想要降低现 金余额占年支出的比重，货币的收入流通速 度将上升。
对传统货币数量论的批判，即Y、V和K不是不变的
由于利率r的变动，K或V变动，且Y在非充分就业状态下是变动的，所以
Md函数是不稳定的。
M kPY MV PY
货所币以数，量货改币变的Y － 作－用在K或于P它或不Y改仅变可以影响dP等名义变量，还可以影响收入等
实际变量
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微观视角的货币需求理论的研究思路
持币动机 响因素 政策意义
需求构成
影
货币需求函数的特点
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传统货币数量论 （一）现金交易说 （二）现金余额说
凯恩斯流动性偏好理论 凯恩斯理论的推广
（一）存货理论模型 （二）惠伦模型 （三）资产选择理论 弗里德曼的现代货币数量理论 一般均衡模型中的货币需求理论
预期效用极大化包括预期收益极大化 和预期风险极小化，但收益和风险往 往成正比.
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（四）弗里德曼的现代货币数量论
1956年，《货币数量论－－一种重新表述》
弗里德曼认为，货币需求理论就是解释货币需求 是由何种因素决定的理论。
货币需求函数具有稳定性。理由是：
国际货币基金组织
M0=流通于银行体系之外的现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府存款
（包括国库券)
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两种学说的不同之处
1、现金交易说更强调货币的交易媒介职能，强调货币的支出；现金余额说 注重贮藏手段职能，强调货币的持有。
2、现金交易说注重某一时期的货币流通量；现金余额说注重某一时点的货 币存量。
3、现金交易说强调货币流通速度及其制度因素；现金余额说重视持有货币 的动机。
弗里德曼的新货币数量说。 1、费雪的现金交易说（1911年，美国经济学家费雪出版《货币购买力》） 认为，全社会的交易和支付总额等于出售全部商品得到的名义收入 现金交易方程式：MV=PT（恒等式）
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MVT PT
M 给定年份的平均货币供给量
VT 货币的交易流通速度
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缺陷 1、以充分就业为假设前提 2、短期内经济波动会通过市场机制自动调节，是一种长期均衡 3、将利率排除在货币理论之外
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古典货币数量论的政策主张 1、稳健的货币政策
强调货币量的稳定，反对通货膨胀； 市场自由调节收入、就业等，不需要干预 2、健全的财政政策
P 一年中所发生交易的平均价格 T 一年中所发生交易数
公式的右侧是每年交易的总价值，左侧从货币存量和交易 流通速度的角度说明同一问题。 货币流通速度可以由给定使其的交易总价值除以该时期平 均货币存量取得。
2020/11/14
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
为了执行货币政策，我们更关心在最终产品和 劳务（GDP）上的支出额，而不是包括股票、 债券、原材料、二手车、旧货等的一切交易。
◎马歇尔、庇古
交易动机
产出流量动机
预防动机
◎凯恩斯
货币－工资动机
投机动机
金融流量动机
商业性动机
◎文特劳布
预防和投机动机
还款和资本化融资动机
投机性动机
弥补通货膨胀损失动机
公共权利动机
◎弗里德曼
资产动机
政府
第二节 货币供给
• 货币供应量是指货币存量，是一国经济中用于交 易和投资的货币总量。
• 货币应包括在商品和劳务买卖和债务支付中被当 作交易媒介和支付手段而被普遍接受之物。
MVY PY
M 给定年份的平均货币供给量 VY 货币的收入流通速度
P 一年中所购商品和劳务的平均价格 Y 一年中所生产和创造的商品和劳务数量
2020/11/14
湖北工业大学经济与政法学院 李琼
假定： 1、V由社会惯例，个人习惯、技术发展状况、人口密度等因素决定，在短期
内是稳定的，长期变化不大 2、充分就业条件下，Y变动极小 3、物价水平P完全被动，由其它因素影响