金融市场学-第六章 国际金融市场-文档资料

3. 国际股票市场
指外国公司在本国发行的、以本币或境外货币为面 值，由本国投资人所持有的股权凭证。 美国的股票市场最为发达，它拥有世界上最大的场 内交易市场（纽约证券市场）和场外交易市场 （NASDAQ）。
三、离岸金融市场
（一）离岸金融市场的特征
1．金融管制较松，交易灵活自由。 2．市场范围广阔，规模巨大。 3．银行间市场地位突出，交易具有批发性。 4．利率结构独特，业务竞争力强。 其基础利率是伦敦银行间同业拆放利率 （LIBOR）
（二）离岸金融市场的影响
1．积极影响
（1）离岸金融市场促进了世界经济的发展。 （2）离岸金融市场缓解了全球性的国际收支失衡问 题。 （3）离岸金融市场促进了生产国际化和国际贸易的发 展。 （4）离岸金融市场推动了金融市场的一体化和创 新的发展。 （5）离岸金融市场有利于金融创新的发展。
2．消极影响
• • •
• •
黄金输送点使汇率围绕铸币平价上下波动 因此黄金输送点的构成为： 黄金输出点=铸币平价+1单位黄金运送费用 黄金输入点=铸币平价－1单位黄金运送费用 第一次世界大战前，在英国和美国之间运送一单位黄金的各项费用大 约为0 .03美元，按照英镑对美元的铸币平价4.8665，可以计算出黄金 输送点： 黄金输出点=4.8665美元+0.03美元=4.8965美元（汇率波动上限）； 黄金输入点=4.8665美元－0.03美元=4.8365美元（汇率波动下限）
（二）按照境外货币的来源和贷放对象
1．基金中心 基金中心主要吸收境外资金，再贷放给本地区的资 金需求者。 2．收放中心 收放中心的功能与基金中心相反，它主要是筹集本 地区多余的境外货币，贷放给世界各地的资金需求者。
二、离岸金融市场业务
（一）信贷业务
1．欧洲短期信贷业务 欧洲短期信贷业务的特点如下：（1）期间较短。（2） 批发性质。（3）灵活方便。（4）利差较小。（5）无 需签协议。 2．欧洲中长期信贷业务 欧洲中长期信贷市场的特点如下：（1）签订协议。 （2）期限较长。 （3）浮动利率。 （4）联合贷款。 （5）政府担保。
（1）离岸金融市场增大了金融机构的风险。
（2）离岸金融市场加剧了国际金融市场的动荡。
（3）离岸金融市场削弱了有关国家货币政策的效力。 （4）离岸金融市场加速了各种不确定因素在国际上的 传递。
第三节 外汇市场
一、外汇与汇率形成机制
（一）外汇
外汇的涵义 动态的外汇，静态的外汇
（二）汇率与汇率形成机制。
2. 远期外汇交易
远期外汇交易是指外汇买卖双方在成交后，约定在 未来某一特定时间以一定的价格（即汇率）和数额进行 外汇交割的交易。 案例:某公司与外商在某日签订了一个进口合同，按照合 同规定，公司在6个月后支付118万日元，按当天的6个 月远期汇率：1美元=118日元。该公司到期用1万美元 便足够支付合同了，但是由于汇率变动，6个月后汇率 跌为1美元=110日元，该公司此时就得用约1.0727万美 元去购买118万日元以支付合同，这样该公司就损失了 727美元。假如该公司在签约日便以1美元=118日元的6 个月远期汇率向银行购入118万日元，到了交割日，公 司只需支付1万美元就足够了。
• （二）构成国际金融市场的要素
1．国际金融市场的主体 2．国际金融市场的客体 3．国际金融市场的组织形式
（三）国际金融市场的作用
1．国际金融市场促进了世界经济的发展 2．国际金融市场推动了经济全球化的发展
3．国际金融市场有利于国际收支的调节
二、 国际金融市场的分类
（一）按照业务范围分类
国际金融市场 :
– 国际货币市场
– 国际资本市场 – 国际外汇市场 – 国际黄金市场
（二）按融资渠道分类
1．国际信贷市场
2．国际证券市场
（三）按市场主体国别关系不同分类 1．在岸国际金融市场 2．离岸国际金融市场
三、国际金融市场的发展
（一）国际金融市场形成和发展的条件
1．稳定的政局
2．强大的经济实力 3．完善的金融制度和金融机构 4．优惠、宽松的政策 5．优越的地理位置及先进的通讯手段 6．专业的国际金融人才
（二）国际货币市场的分类
1．银行短期信贷市场
（1）银行同业拆放市场 （2）银行短期借贷市场
2．短期证券市场
（1）国库券 （2）商业票据 （3）银行承兑汇票和商业承兑汇票 （4）大额可转让定期存单
3．贴现市场
二、 国际资本市场
国际资本市场主要分布在纽约、伦敦、苏黎世、法兰克福 巴黎、东京、新加坡和香港等国际金融中心。
第四节 离岸金融市场
一．离岸金融市场的划分
（一）按照离岸金融市场是否从事实质性的融资活动 1．功能中心 （1）内外一体型中心（Integrated Center） 指离岸金融市场业务和市场所在国的在岸金融业务 不分离。 （2）内外分离型中心（Segregated Canter） 指离岸金融市场业务与市场所在国的在岸金融市场 业务严格分离。 2．名义中心 名义中心是纯粹记载金融交易的场所，这种类型的 离岸金融市场不从事实际的离岸金融业务
（二）外汇交易
即期外汇交易 它是买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日 之内实行交割的外汇交易方式。 1. 案例:某公司于9月22日用10万英镑按1英镑=1.9020美元 的汇率向某银行购买19.02万美元用于支付进口设备款。 起息日即为9月24日，该公司将于9月24日通过转账将10 万英镑划付该银行；银行则将相应的美元金额即 19.02 万美元交付此公司，此笔交易即告完成。若9月24日为 假日，则交割日顺延。
第二节 国际金融市场的类型
一、 国际货币市场
（一）国际货币市场的特征 ①借款的期限较短，金额较大，成本较低并 且风险较 小；②银行同业之间的拆放市场占主 导地位，并且该拆放一般为纯信用拆放，不需要 签订协议及提供担保；③市场资金周转量大，并 且周转速度很快；④市场对参加者的资信要求较 高，短期信贷在提供时不限定用途，可由借款者 自行安排。
2．国际债券市场
指一国借款人或国际金融机构为筹措资金，在国外债券 市场发行的，以债券发行市场所在国的货币或某一欧洲 货币标价的债券。 外国债券市场 外国债券是一国借款人在外国证券市场发行的以市场所 在国货币为面值的债券。 欧洲债券市场 是指一国借款人在本国境外某个国家发行的以市场所在 国以外的第三国货币作为面值的债券。 全球债券市场 指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在 这些市场内部和市场之间自由交易的国际债券。
二、外汇市场与外汇交易
（一）外汇市场
1．外汇市场的分类 大陆式外汇市场 ： 法国的巴黎、德国的法兰克福、比利时的布鲁塞尔 英美式外汇市场 ： 伦敦、纽约、东京、中国香港、新加坡、苏黎世 2．外汇市场的参与者 （1）中央银行 （2）外汇银行 （3）外汇经纪人 （4）顾客
3．世界主要的外汇市场
（1）伦敦外汇市场 伦敦外汇市场是世界上建立最早、规模最大的国际外 汇市场。伦敦外汇市场的外汇交易分为即期外汇交易和远 期外汇交易。汇率报价采用间接标价法，其中规模最大的 是英镑对美元的交易，其次是英镑对欧元及日元的交易。 （2）纽约外汇市场
（1） 汇率:是指两国货币的相对比价 （2） 汇率的标价方法
1、直接标价法 :中国银行人民币牌价 US$100=￥780.26 2、间接标价法 :美国纽约外汇市场 US$1=JP￥108. 2500，美元为本币，日元为外币 3、美元标价法
（三）汇率的形成机制
金本位制度下汇率的形成机制
铸币平价决定了两国汇率的形成
3. 择期外汇交易
它是指外汇交易的买方可以在合约的有效期内的任 何一天，以约定价格实行交割的一种外汇交易方式。 案例:6月份时美国某出口商与日本进口商签订了贸易合 同，他预计货款将于9月20日至30日间汇到，于是与银 行做了一笔日元择期交易，规定期限为9月20日至30日。 在这个时间范围内，可由美国出口商自行选择合适的日 期进行资金的交割。
（二）欧洲债券业务
1．欧洲债券的类型 （1）按发行期限长短可以分为两种：一种是中期 债券；另一种是长期债券。 （2）按利率规定可以分为固定2．欧洲债券发行的程序及费用
3．欧洲债券的特点
（1）债券发行无需市场所在国批准，也不受任何国家 金融法规的约束。（ 2）可自由选择市场通行货币 。 （3）市场容量大。（4）发行手续简便，发行费用低， 债券发行不交注册费；而且债券的持有人不需缴纳利息 税。（5）流动性比较强 。（6）安全性高。
（三）保险业务
（四）其它金融业务
三. 离岸金融市场风险及管理
（一）离岸金融市场微观风险及管理
1．汇率风险 2．利率风险 3．信用风险
（二）离岸金融市场宏观风险及管理
（1）加强准入监管。 （2）减少境内机构对离岸业务的参与程度。 （3）强化资金来源检查、实施反洗钱法。 （4）加强离岸金融市场的统一监管。
第五节 国际黄金市场
一、国际黄金市场的产生与发展
（一）国际黄金市场的演进
（二）国际主要黄金市场及其分类 1．国际主要黄金市场 （1）伦敦黄金市场。伦敦黄金市场是世界上最大 的黄金市场。 （2）苏黎世黄金市场。苏黎世黄金市场是二战后 发展起来的国际黄金市场。 （3）美国黄金市场。 （4）香港黄金市场。
三、外汇交易策略
（一）外汇市场风险 外汇市场风险可以细分为交易风险和折算风险。 （二）不同主体外汇交易的目的 （三）外汇交易的具体策略 1．汇率风险管理的外汇交易策略 （1）远期合约套期保值。 （2）期货合约套期保值。 （3）货币市场套期保值。 （4）期权市场套期保值。 （5）掉期合同法。 2．外汇投机交易策略
（二）国际金融市场的形成和发展
1．传统国际金融市场的形成 2．新型国际金融市场的形成和发展 3．新兴国际金融市场的崛起
（三）国际金融市场的发展趋势
1．国际金融市场的全球一体化趋势 2、国际金融市场运行自由化趋势 3、国际金融市场的融资证券化趋势 4、国际金融市场的主体机构化趋势 5、国际金融市场的创新趋势
国际金融市场的全球一体化趋势2国际金融市场运行自由化趋势3国际金融市场的融资证券化趋势4国际金融市场的主体机构化趋势5国际金融市场的创新趋势一国际货币市场一国际货币市场的特征借款的期限较短金额较大成本较低并且风险较小
第六章 国际金融市场
第一节 国际金融市场的形成与发展
一、 国际金融市场的内涵
• （一）国际金融市场的涵义 – 狭义的国际金融市场是指从事国际 间资金融通和借贷交易的市场，又 称为国际资金市场，包括国际货币 市场和国际资本市场； – 广义的国际金融市场，则是指进行 所有国际金融业务活动的场所，不 仅包括国际货币市场、国际资本市 场，还包括国际外汇市场、国际黄 金市场和国际衍生工具市场。
(一) 国际资本市场的功能
1．在国际资本市场上能够更为广泛地吸引国外资本或 国际资本。 2．在国际资本市场上能够以较低的成本吸收资本。 3．国际资本市场有助于逃避管制。
（二）国际资本市场的构成
1．国际中长期信贷市场
（1）按照贷款的主体不同，可以划分为政府贷 款、国际金融机构贷款和国际商业贷款。 （2）按照贷款的利率是否固定，可以划分为固 定利率贷款和浮动利率贷款。 （3）按照贷款的期限是否固定，可以划分为定 期贷款和转期循环贷款。 （4）按照贷款银行的数量，可以分划为独家银 行贷款和银团贷款。
该市场是一个无形市场，其日交易量仅次于伦敦。
（3）东京外汇市场
4．不同外汇市场的汇率关系
套汇交易，在汇率低的市场上大量买进该货币，同时在 汇率高的市场上卖出，以赚取利润的行为。 （1）直接套汇 是指利用两种货币在两地外汇市场上汇率不平衡赚 取差价的外汇交易。 （2）间接套汇 是指利用三个不同地点的外汇市场上的汇率差异， 同时在这些外汇市场上买卖外汇，以赚取汇差利润的外 汇交易。
4．掉期外汇交易
指外汇交易者在买进或卖出一定数额的一种交割日 的某种货币的同时卖出或买进另一种交割日的同等金额 该种货币的外汇交易。 案例:某公司需要欧元，却已经从国外借入一笔美元贷款。 于是该公司向银行提出将美元兑成欧元。但是等到贷款 到期时，该企业必须用美元归还贷款，为防止美元升值 所带来的风险，该企业选择利用掉期交易来规避风险： 首先在即期外汇市场上，卖出美元，买入欧元；同时在 远期外汇市场上，卖出同样数额的远期欧元，买进远期 美元，以保证到期按时偿还美元贷款。
2．国际主要黄金市场的类型
（1）欧式黄金交易 俗称“伦敦金”，这类黄金市场里的黄金交易没有 一个固定的场所。 （2）美式黄金交易 这类黄金市场实际上建立在典型的期贷市场基础上， 其交易类似于在该市场上进行交易的其它商品。 （3）亚式黄金交易 这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进 行黄金的现货和期货交易。