“四万亿”投资计划对中国经济的影响分析

“四万亿”投资计划对中国经济的影响分析
摘要：2008年，由美国次贷危机引发的全球性金融危机席卷全球，对全球经济
产生了极大冲击。

受金融危机影响，我国经济高速发展面临危机，为了抑制国内
经济下滑的态势，国务院于2008年末出台了四万亿投资的经济刺激计划，以保
证经济稳定与增长。

本文从短期与长期两个方面分析了该投资计划对中国经济各
方面的影响，做出了评价并提出了对今后经济运行的调整建议。

关键词：四万亿投资；短期影响；长期影响；调整
一、短期影响分析
（一）资金来源方面
此次国家“四万亿”投资计划包括新增中央投资11800亿元，其他地方财政预算、中央财政代发地方政府债券、政策性贷款等28200亿元，体现了中央和地方
政府共同分担投资计划，发挥积极作用，实现社会资源的集中和有效利用，以应
对这场经济大风暴，给予了世界及我国人民很大信心来战胜金融危机。

（二）资金流向方面
此次“四万亿”计划投资了包括保障性住房、民生工程和基础设施、社会事业
发展等七个方面，其中，保障和改善民生方面的投入比例较大。

在坚持老百姓“老有所养、学有所教、病有所医、住有所居”的一贯原则下，一批批保障性安居工程建成，一座座基层医疗卫生服务设施和中西部农村初中校舍完成改造，城镇污水、垃圾处理设施建设一步步加快，地震灾区灾后重建工作按部就班地实施，我们看
到了“四万亿”投资带来的受益群体，印证了“重保障、解民忧，强化经济发展的基础支撑”的中国政府作风。

在中国的具体背景和全球经济的宏观紧张下，中国政府通过实施适度宽松的
财政政策以适应这个特殊时期经济的发展，通过“四万亿”的财政投资，加快公共
设施和基础产业的发展，为经济发展提供了良好的基础和环境，同时强化对污染
治理、生态保护、文教科卫等投入，促进了经济和社会的可持续发展，最终实现
了对消费的促进和需求的拉动，成就了经济的稳定和发展。

二、长期影响分析
（一）对经济增长方式和经济结构的影响
毫无疑问，由于我国仍是发展中国家，扩大政府生产性开支以加大基础设施
建设有利于经济长期的稳定发展，但它的副作用较大，在资源配置效率方面历来
存在不少问题。

基于已公布的“四万亿”投资的流向，第一和第三产业投资的高增长是可以理
解的，但是第二产业的高增长却令人费解。

事实上，贷款多的行业主要集中在中
上游和投资周期较长的行业，如房地产、电力设备、煤炭、水泥、有色金属和机
械等，而这些企业主要是国有企业；并且像钢铁、电力、港口这些产能已经过剩
的行业，此轮投资也增长了很多。

规模巨大的基础建设，如路桥、廉租房建设等，即使其本身不会造成投资过热、重复建设，但势必拉动与其密切关联的钢铁、水泥、煤炭、机械、建材等产业跟随高速发展，甚至超速发展，于是之后又不得不
采取降温的调控政策，叫停一大批建设项目、半调子工程，造成了不必要的损失
和浪费。

由此看来，“四万亿”的投资在一定程度上进一步扭曲了我国的总需求结构，
消费所占的比例进一步下降。

中央政府并不是完全没有考虑到这个问题，但是如
果对刺激消费的各种制度改革不能进一步深入，仅凭区区5500亿的教育、医疗、保障安居工程的支出，想彻底转变中国的经济增长方式，使得中国经济得以健康、稳定成长的愿望可能只存在于理论之上。

（二）对财政和金融秩序的影响
如前所述，“四万亿”投资由中央和地方政府共同负担，途径主要是依靠银行
贷款。

由于投资大量进入产能过剩的行业，其未来收益无法得到保障，很有可能
产生极大的系统性风险，如果投资的效益、质量得不到保障，财政的良好状况必
将不保，而银行系统必然会受到严重的冲击。

这就为我国经济的长远发展埋下了
隐患，甚至有可能在未来爆发我们自己的“次贷危机”。

此外，较长时间的经济不景气对政府和私人部门的再融资能力有严重影响，
由于地产经济的持续低迷，2008年下半年的政府税收就已经出现了萎缩。

从功能
财政的角度来说，赤字并不一定是坏事，但长期赤字一定会带来一系列问题，它
不仅会影响政府的信用，还会冲击货币和汇率的稳定。

另一问题是广义货币供应量的增速显著超越了GDP增速。

“四万亿”投资计划
通过货币政策得到一个比较充分的体现，表现在广义货币供应量的增速上。

客观
来看，高速的广义货币投放量有效地刺激了经济计划的实施，也实现了通货紧缩
的逆转，但是另一方面也对最近几年的通胀产生了预期。

在全球流动性条件总体
十分宽松、国际大宗商品价格持续走高、国内货币增长较快、消费和投资需求明
显回升的情况下，通胀压力在近几年持续增长。

而国际热钱再次涌入，以楼市和
股市为代表的资产价格依然维持高位运行，人民币升值压力加大，也使得通胀预
期大大增加。

（三）对民间资本的挤出效应
笔者认为，就目前“四万亿”投资计划的长期影响初显之时，有几点措施需要
进行及时调整。

1、在资金流向的监督工作方面，审计部门应该转变工作思路，提前介入，全程监控，实行预算编制、审查到执行过程的公开和透明，真正建立并实现政府信
息公开透明的环境，让民众明白政府的财政预算、决算报告和重大建设项目的批
准和实施情况，确保政府财政资金的有效到位运行。

2、适当降低生产性开支。

应大幅度提高转移支付力度，对中低收入阶层进行直接补助，继续提高农民收入，当农产品价格上涨的时候，把财政可用的资金拿
去直接补助城镇的低收入热点聚焦者，并运用库存与周转资金，在价低时买入、
价高时售出，以“平准”方式减少市场波动的幅度。

3、发挥民间投资作用。

从政府手中接过保增长的“接力棒”，这关系到经济回
升的可持续性，也是衡量经济是否真正复苏的关键所在。

政府公共投资虽然具有
力挽狂澜的显著作用，但犹如一剂强心针，只能是短暂的、难以持久。

对公共投
资而言，民间投资具有机制活、效率高、潜力大、可持续性强、有利于创业创新、就业效应强的特点，是增强经济增长的动力与活力、实现可持续发展的关键。

4、调整经济结构。

随着形势好转，中国经济长期存在的过于依赖投资、过于依赖消耗资源等弊端再次暴露。

加快经济结构调整是夺取应对国际金融危机最终
胜利的根本途径，也是应对后危机时代激烈国际竞争的关键举措。

只有坚定不移
地推进经济结构调整，才能使中国经济发展更上层次、更有后劲、更可持续。

5、防止通货膨胀。

应建立和健全有效的价格监管体制和调节机制，深化外汇、外资管理体制和调节机制的改革，加强对外汇外资的调控力度，加快经济体制的
有效改革；在治理方式上，力争用经济手段加强宏观调控，避免一刀切带来的负
效应。

参考文献：
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[3]王沛沛浅析四万亿经济刺激计划之效果 [J]. 商业文化，2010.
[4]白结林对政府扩大内需四万亿投资计划的思考 [J]. 南方论刊，2009.
[5]杨微对四万亿投资计划的分析与思考 [J].社会发展，2011.
[6]曹洁从“四万亿投资”看中国财政职能 [J].安徽冶金科技职业学院学报，2012，01.
作者简介：方松森，男，广东普宁人，中共党员，1985年1月出生，工作单
位及部门：广州起重机械有限公司综合管理部，中级经济师，二级人力资源管理师，E-mail：****************。