财务分析与业绩评价

A因素的影响： A1 A0 B0 C0 B因素的影响： A1 ( B1 B0 ) C0
C因素的影响： A1 B1 (C1 C0 )
三、应注意的问题 1. 因素分解的关联性 分析对象 因素指标 F ＝ A×B×C 比如：利润总额＝营业收入－成本费用，利润总额就是 分析对象，营业收入和成本费用就是因素指标。 2.因素替代的顺序性 一般而言，确定正确排列因素替代程序的原则是，按分 析对象的性质，从诸因素相互依存关系出发，并使分析结果 有助于分清责任。 3.顺序替代的连环性 4.计算结果的假定性
例题：下列各项中，与净资产收益率密切相关的有( )。 A.营业净利率 B.总资产周转率 C.总资产增长率 D.权益乘数 答案：ABD 解析：净资产收益率=营业净利润×总资产周转率×权益乘数 例题：在下列关于资产负债率、权益乘数和产权之间关系的表达式中， 正确的是( )。 A.资产负债率+权益乘数=产权比率 B.资产负债率-权益乘数=产权比率 C.资产负债率×权益乘数=产权比率 D.资产负债第÷权益乘数=产权比率 答案：C 解析：资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/权益乘 数，产权比率=负债总额/权益总额。所以，资产负债率×权益乘数=(负 债总额/资产总额) ×(资产总额/权益总额)=负债总额/权益总额=产权比率
在其他条件相同的情况下，应收账款周转率越高， 说明流动资产变现速度越快，因此，短期偿债能力越强。
2.存货周转率 存货周转率(周转次数)=营业成本÷平均存货余额 3.固定资产周转率 固定资产周转率(周转次数)=营业收入÷平均固定资产净值 4.总资产周转率 总资产周转率(周转次数)=营业收入÷平均资产总额 5.不良资产比率 (资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损 失) ÷(资产总额+资产减值准备余额) 不良资产： （1）虚拟资产：如，待摊费用、待处理固定资产（流动资产）净损失、 开办费、长期待摊费用（递延资产）等。 （2）潜亏资产：高龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固 定资产损失等。 6.资产现金回收率 经营现金净流量÷平均资产总额×100%
项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。
三、因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定 各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体 有两种：一是连环替代法；二是差额分析法。 1.连环替代法 例题：某企业2007年3月某种原材料费用的实际数是4620元，而 其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产 品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的， 因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分 析它们对材料费用总额的影响程度。 2.差额分析法
(二)上市公司特殊财务比率
1.每股收益(也称每股利润或每股盈余)
(1)基本每股收益 基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股的加权平均数
(2)稀释每股收益
2.每股股利 每股股利=普通股现金股利总额÷年末普通股总数
3.市盈率
市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益 4.每股净资产
每股净资产=年末股东权益÷年末普通股总数
例题：在财务分析中，将通过对比两期或连续 数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况 或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法 （ ）。
答案：√
解析：趋势分析法又称水平分析法，是通过对 比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其 增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状 况或经营成果的变动趋势的一种方法。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
［例题］根据教材367页的资产负债表和利润表可知，
ABC公司20×7年的营业收入为21200万元，应收账款期
初余额为1200万元，期末余额为1300万元，不存在应收 票据等其他的赊销账款。由此可知，ABC公司20×7年的 应收账款周转率=21200/［(1300+1200)/2］=16.96(次)， 应收账款周转天数=360/16.96=21.23(天)
五、综合指标分析 所谓综合指标分析就是净运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力 指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务 状况进行提示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判 断。 (一)综合指标分析的特点 1.指标要素齐全适当 2.主辅指标功能匹配 3.满足多方信息需要 (二)综合指标分析方法 1.杜邦财务分析体系 (1)指标分解 (2)杜邦财务分析体系的核心公式 净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数 总资产周转率=营业收入÷平均资产总额 权益乘数=平均资产总额÷平均所有者权益总额=1÷(1-资产负债率) =1+产权比率 (3)指标之间的关系
三、获利能力分析 (一)一般分析 1.营业利润率 营业利润率=营业利润÷营业收入×100% 2.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100% 3.总资产报酬率 总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额×100% 4.净资产收益率 净资产收益率=净利润÷平均净资产×100% 5.资本收益率 资本收益率=净利润÷平均资本×100% 6.盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润
二、比率分析法
1.含义：是计算出各种比率指标，据以确定经济活动 变动程度的分析方法。 2.种类 （1）构成比率：又称结构比率，它是某项指标的各组
成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。
（2）效率比率：是某项财务活动中所费与所得的比例， 反映投入与产出的关系。
（3）相关比率：是以某个项目和与其有关但又不同的
例题：在下列财务分析主体中，必须对企业运营 能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予 以详尽的了解和掌握的是（ ）。 A.短期投资者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.税务机关 答案：C
第二节
财务分析的方法
一、趋势分析法 1.含义：又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进 行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业状况或经营成果 的变动趋势的一种方法。 趋势分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二 是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。 重要财务指标的比较： （1）定基动态比率 定基动态比率＝分析期数额/固定基期数额×100% （2）环比动态比率 环比动态比率＝分析期数额/前期数额×100% 采用分析法应注意的问题 第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致； 第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据反映正常的经营状 况。 第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作为重点分析，研究 其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。
(三)资本积累率
资本积累率=本年所有者权益增长率÷年初所有者权益×100% (四)总资产增长率
总资产增长率=本年总资产增长率÷年初资产总额×100%
(五)营业利润增长率 营业利润增长率=本年营业利润增长率÷上年营业利润总额×100%
(六)技术投入比率
技术投入比率=本年科技支出合计÷本年营业收入净额×100%
(二)长期偿债能力分析
资产负债 率 资产负债率=负债总额÷资产总额 一般情况下，资产负债越小，说明企业长期偿债能力越强。 从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所 有者来说，该指标过小，表明企业对财务杠杆利用不够。但资产负债 率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强。 产权比率=负债总额÷所有者权益总额 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，但企业 不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要 区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产 权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的 承受能力。 或有负债比率=或有负债余额÷所有者权益总额 或有负债余额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、 未决仲裁金额(除贴现与担保引起的诉讼或仲裁)+其他或有负债金额 已获利息倍数=息税前利润总额÷利息支出 一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际 上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。 带息负债比率=带息负债总额÷负债总额 带息负债总额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券 +应付利息
第十二章
财务分析与业绩评价
第一节 财务分析的意义与内容 一、财务分析的内容 1.企业所有者作为投资人，关心其基本的保值和增值状况，因此较 为重视企业获利能力指标。 2.企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资 的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。 3.企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、 偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握。 4.政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有 者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具有身 份不同而异。 总的看来财务分析的基本内容包括偿债能力分析、运营能力分析、 获利能力分析和发展能力分析，四者是相辅相成的关系。 二、财务分析的局限性 财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析指标的局限 性
(七)营业收入三年平均增长率
营业收入三年 本年营业收入总额 3 1 100% 平均增长率 三年前营业收入总额
(八)资本三年平均增长率
年末所有者权益总额 3 1 100% 总额 平均增长率 三年前年末所有者权益 资本三年
四、发展能力分析 (一)营业收入增长率 营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入总额×100% (二)资本保值增长率 资本保值增长率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额÷年初所有者权益总额×100%
其中：分子——客观因素是指客观和非正常经营因素。 增值因素为： ①国家直接和追加投资增加的国有资本； ② 政府无偿划入 ～； ③ 按国家规定进行资产重估（评估）～ ； ④ 按国家规定进行清产核资～； ⑤ 住房公积金转入～； ⑥ 接受捐赠～； ⑦ 按照国家规定进行“债权转股权” ～； ⑧ 中央和地方政府规定的其他客观因素～。 减值因素为： ① 经专项批准核减的国有资本； ② 政府无偿划出或分立核减的国有资本； ③ 按国家规定进行清产核资核减的国有资本； ④ 因自然灾害等不可抗拒因素而核减的国有资本； ⑤ 中央和地方政府规定的其他客观因素减少的国有资本。
产权比率
或有负债 比率
已获利息 倍数
带息负债 比率
二、运营能力分析 (一)人力资源运营能力指标 劳动效率=营业收入或净产值÷平均职工人数 对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法。例如将实际 劳动效率与本企业计划水平、历史先进水平或同行业平均水平等指标进 行对比。 (二)生产资料运营能力指标 1.应收账款周转率(周转次数)=营业收入÷平均应收账款余额 其中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全 部赊销账款。 应收账款周转率高表明： (1)收账迅速，账龄较短； (2)资产流动性强，短期偿债能力强； (3)可以减少收账费用和坏账损失。 ××资产周转率=资产周转额/ ××资产平均数 ××资产周转天数=360/ ××资产周转率
第三节
财务指标分析
一、偿债能力分析 (一)短期偿债能力分析—针对偿还流动负债
流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人权 益越有保证。运用流动比率时，应注意四个问题。 速动比率=速动资产÷流动负债 速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、 速动比率 一年内到期的非流动资产和其他流动资产等后的余额。 一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。但 过高表明企业会因现金及应收款占用过多而增加企业的机会成本。 现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债 现金流动 现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多， 越能保障企业按期偿还到期债务；倡该指标也不是越大越好，指标过 负债比率 大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。