现金流量(管理会计)
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3
（一）现金流量从其所处的阶段划分
1.初始现金流量
初始现金流量是指为使项目建成，投入使用的有关现金流量，是项目的投资支出。包括固定资产的投资；用于流动资产的垫支投资；投产前相关的费用等。
用于
投资现金流量 = −投资额
2.营业现金流量
营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间因生产经营活动而产生的现金流量。考虑所得税因素影响下，现金流量通常是按照会计年度计算： 营业净现金流量 = 营业收入— 付现成本— 所得税 = 营业收入— （营业总成本— 非付现成本）— 所得税 = 营业收入— 营业总成本— 所得税 + 非付现成本
▪NCF = CI－CO 一般而言，项目建设期主要是投资额，NCF≦0；经营期涉及现金流入量和现金 流出量，需要具体进行计算；项目终止期主要是垫支资金回收和固定资产的变 现等，NCF≧0。
7
例题
▪某公司将投资300万建设一项目，该项目按工程进度投资，第 1年初投入180万，第2年初投入80万，项目第二年末完工验 收交付使用，同时在第2年末垫支流动资金40万元，该投资项 目寿命周期为7年，使用期满有残值15万元，折旧按直线法计 提，根据估计测算每年末可获税后净利45万元，要求：计算 项目的净现金流量。
=税后净利 + 折旧
3.项目终止现金流量
项目终止现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量。主要包括固定资产的变价收入；投资时垫支的流动资金的收回；停止使用的土地变价收入等。 项目终止时主要是现金流入量。
4
▪ 【例】某建设项目第1年年初投资200万元，第2年年初又投资100万元，第2年投产，当年收入 500万元，支出350万元。第3年至第5年年现金收入均为800万元，年现金支出均为550万元，第 5年末回收资产余值50万元，试画出该项目的净现金流量图。
错编是指企业在编制现金流量表的过程中,出于误导信息使用者的目的而故意将一些项目混淆,致使 一些项目发生异常变化。例如,有的企业把关联方占用资金的流出归于“购买商品”活动,而不是“其他” 活动。
编错是指财会人员在编制现金流量表的过程中,由于业务能力问题而将一此项目编错。 从我国企业 财会从业人员的现状来看,相当一部分财会从业人员不能完整编制现金流量表。
1
▪ 现金流量（CF：Cash Flow）是指投资项目从筹建、设计、施工、正式投产使用直至报废为止的整个 期间内引起的现金流入量（cash flow-in,简记CI）和现金流出量（cash flow-out，简记C0）的统称。本 章介绍的现金流量仅指项目投资决策中的现金，与财务会计中的库存现金不同，与编制现金流量表时使 用的现金流量也不同。现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。
行业特点、发展阶段、 扩张加剧、战线收缩、 融资环境、不当融资、
营销策略、收付异常、 处置不良固定资产、 理财能力、银行承兑
关联交易、异常运作、 获取投资收益
商业汇票结算等
错编或编错
22
1.经营活动现金流量净额变化的主要原因 （1）行业特点。由于商业惯例的不同，有的行业采用预收账款方式销售、有的赊销方式销售、有的现 销。 （2）发展阶段。初创期，加大现金投入（如研发等）。 （3）营销策略。竞争优势明显，产品供不应求，预收货款；销售困难、竞争劣势，加大赊销 （4）错编或编错。
权益资本；债务资本
4.不涉及现金流量的三类活动：
经营活动：各种摊销性费用，应计性费用；
投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换；
筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。
20
21
（三）影响现金流量变化的主要原因分析
类型
经营活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量
净额
金额
金额
发生重点变化的可能 原因
27
三、现金流量的重要性
▪ 思考表是日子， 你认同吗？
对于利润和现金流重要性的对比结论：
1.现金流比利润更能说明企业的盈利质量。
一般认为，现金流是货真价实的真金白银，有就是有没有就是没有，但利润的水 分就很大，企业可以通过操作一些会计科目，调整自己想要的利润额。
所示。从现金的角度看，企业的经营处于良性之中。
2.从每股经营现金流量对比中可以看到，2010年和2009年，公司的该项指标出现了跳
跃式增长，并且在2011年又出现急剧下滑。从右图中销售商品和提供劳务的现金收支
净额看，2011年公司该项指标是微幅增长的，但为什么每股经营现金流量却急剧下滑
呢？
26
从现金流量表的对比分析中寻找原因 企业支付给职工以及为职工支付的现金上涨63.62%，支付的各项税费上涨97.69%，支付其他与经营活 动有关的现金上涨41.70%，这几项支出合计增加5370675346元。在销售商品和提供劳务的现金收支净 额没有发生改变的情况下，其他费用的提升致使每股经营现金流量大幅下降。 随着公司业务的增长和扩展，与业务相关的其他现金支出比例在上升，没有得到有效的控制，也许这 是扩展时期的特殊阶段。
25
1.每股经营现金流量一直处于正数。表明企业在主要经营活动中，营业收入所得到的
现金大于支出的现金，销售实现正流入。从“销售商品、提供劳务收到的现金”和
“购买商品、接受劳务支付的现金”两项对比就可以知道，公司在主营业务的经营中，
销售和提供劳务所得到的现金收入远大于用于购买原材料和支付劳务的费用，如右图
activities activities activities
+现金流入 -现金流出
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▪表3 现（金流二向）表 现金流量构成分析
序号 CFO CFI CFF 序号 CFO CFI CFF
1
+
_
+
5
_
_
+
2
+
_
_
6
_
_
_
3
+
+
+
7
_
+
+
4
+
+
_
8
_
+
_
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▪第一百货用经营活动现金流入支持投资活动现金流出---------内涵扩张之路
流量
流量
流量
7019.5
（7820.5）
（5331.2）
豫园商城
（5418.2）
（14163.4） 11015.6
13
CF0: cash flows from operating CFI: cash flows from investing CFF: cash flows from financing
第三，会计利润是按照权责发生制确定的，可以通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或 者关联交易调节利润，而现金流量是根据收付实现制确定的，上述调节利润的方法无法取得现金 因而不能增加现金流量。现金流量指标可以弥补利润指标在反映公司真实盈利能力上的缺陷。美 国安然（Enron）公司破产以及新加坡上市的亚洲金光纸业（APP）沦为垃圾公司的一个重要原 因就是现金流量恶化，只有那些能迅速转化为现金的收益才是货真价实的利润。
折旧计提
平均年限法（直线法） 平均年限法是最常用的固定资产折旧方法，其计算公式为 年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)/ 折旧年限 预计净残值率通常取3%—5%。
▪折旧= (180+80-15)/7=35 ▪CI=[45+(180+80-15)/7)*7+15+40=615 ▪CO=180+80+40=300 ▪NCF=615-300=315
现金流量决策
11
一、案例三资料、现金流量案例分析
表1：第一百货和豫园商城主要财务指标
财务指标
第一百货
豫园商城
主营业务收入/万元
401489.39
327874.99
净利润/万元 总资产/万元
14325.65 279895.47
14204.81
280965.91
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第一百货
经营活动现金 投资活动现金 筹资活动现金
▪豫园商城用筹资活动现金流入支持投资活动现金流出---------外延扩张之路
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二、现金流量 的分类
18
按现金流量方向
▪ 1. 现金流入（Cash In Flow , CI）。流入系统的资金称为现金流入。如：销售 （经营）收入、折旧、投资收益、固定资产和流动资产回收、借款、垫支资金 回收等。
▪ 2.现金流出（ Cash Out Flow , CO）。流出系统的资金称为现金流出。如：投 资、经营成本、税、贷款本息偿还、垫支资金支出等。
▪ 3.净现金流量（NCF）。现金流入与现金流出之差：NCF＝CI－CO（同一时点）
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（二）按现金流量来源
1.经营活动现金流量：
与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量
2.投资活动现金流量：
按投资方向分为：正常生产经营活动奠定基础的长期资产；对外投资形成的股权、债权
3.筹资活动现金流量：
2
现金流量比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量,在众多价值评价指标中基于现金流的评价 是最具权威性的。
第一，针对利用增加投资收益等非营业活动操纵利润的缺陷，现金流量只计算营业利润而将非经 常性收益剔除在外。 第二，现金流量信息与项目计算期的各个时点密切联系，有助于在货币时间价值基础上利用动态 指标评价投资方案。
（3）经营成本：是指在经营期内为满足正常生产经营活动用货币资金支付的成本费用，也称之为付现的营运成本 （或简称付现成本）。
经营成本 = 全部成本费用－折旧－摊销－利息支出
（4）各项税款：主要指所得税。
（5）其他
6
3.现金净流量（NCF: Net Cash Flow） 现金净流量是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差 额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。在整个项 目计算期的各个阶段，都可能发生现金流量。必须逐年估算每一时点的现金流 入量和现金流出量，并计算该时点的现金净流量，以便正确进行投资决策。
▪ 现金流入量是指投资引起的现金收入增加的数量，主要包括经营活动产生的现金流入量、固定资产中 途变价收入、项目终止时的固定资产残值收入、项目终止时收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
▪ 现金流出量是指投资引起的现金流出增加的数量，主要包括购置固定资产、流动资产的支出，垫支资 金、所得税支出等。
▪ 现金净流量(net cash flows,简记NCF)是指现金流入量与现金流出量之间的差额，一般以年为单位，投 资项目评价时主要以NCF为基础。
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2.投资活动现金流量变化的主要原因分析 （1）扩张加剧。 （2）战线收缩和处置不良固定资产。现金流入 （3）获取投资收益。收取现金股利和利息等。 3.筹资活动现金流量变化的主要原因分析 （1）融资环境 （2）不当融资与理财能力等。
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案例分析：三一重工
三一重工2008年以来明显加快了拓展步伐，特别是面向国际市场方面，三一重工频频出手，连续扩 张。公司在海外投资了4个基地，其中美国基地、德国基地以研发为主，印度基地和巴西基地以生产、 销售为主。另外，公司加快了国际收购步伐，继公司控股子公司只一德国联合中信基金收购普茨迈 斯特100%的股权(其中三一德国收购90%、中信基金收购10%)后，三一重工再次发布海外投资公告， 与国际起重机巨头奥地利帕尔菲格集团成立两家合资公司，双方各持有50%的股份。这是三一重工进 军全球市场的又一实质性动作。 2012年伊始，三一重工的一系列快速扩张和“龙吞象”式的海外并购，在业内引发广泛关注，并引 发公众对该公司的资金产生质疑。该公司对此表示，“公司并购不存在资金问题”。下面通过企业 的每股经营现金流量和其他相关指标，来看看该公司的资金情况。
28
▪ 据国外媒体统计，在破产倒闭的企业中，有85%是盈利情况非常好的企业。 ▪ 企业的偿债能力取决于它的现金流，现金流的问题往往会导致企业立即死亡，但利润问题如长期无改
2.现金流出量（CO: Cash Flow-out）
现金流出量是指投资项目引起的现金流出增加的数量。主要包括以下内容：
（1）建设投资：指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费等投资 的总称，它是建设期发生的主要现金流出量。是原始总投资中的一部分。
（2）流动资金投资：也是原始总投资中的一部分，但它指的是一个投资项目所引起的短期资金的投放，一般为垫支 资金。
注意：画图时要紧密关注现金流量三要素：时点、大小、方向。
5
（二）根据现金流量的流向划分
1.现金流入量（CI: Cash Flow-in）
现金流入量是指投资项目引起的现金收入增加的数量，主要包括经营活动产生的现金流入量（一般为营业收入）、 项目终止时的固定资产变现收入（残值变现）、垫支资金的回收等。
（一）现金流量从其所处的阶段划分
1.初始现金流量
初始现金流量是指为使项目建成，投入使用的有关现金流量，是项目的投资支出。包括固定资产的投资；用于流动资产的垫支投资；投产前相关的费用等。
用于
投资现金流量 = −投资额
2.营业现金流量
营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间因生产经营活动而产生的现金流量。考虑所得税因素影响下，现金流量通常是按照会计年度计算： 营业净现金流量 = 营业收入— 付现成本— 所得税 = 营业收入— （营业总成本— 非付现成本）— 所得税 = 营业收入— 营业总成本— 所得税 + 非付现成本
▪NCF = CI－CO 一般而言，项目建设期主要是投资额，NCF≦0；经营期涉及现金流入量和现金 流出量，需要具体进行计算；项目终止期主要是垫支资金回收和固定资产的变 现等，NCF≧0。
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例题
▪某公司将投资300万建设一项目，该项目按工程进度投资，第 1年初投入180万，第2年初投入80万，项目第二年末完工验 收交付使用，同时在第2年末垫支流动资金40万元，该投资项 目寿命周期为7年，使用期满有残值15万元，折旧按直线法计 提，根据估计测算每年末可获税后净利45万元，要求：计算 项目的净现金流量。
=税后净利 + 折旧
3.项目终止现金流量
项目终止现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量。主要包括固定资产的变价收入；投资时垫支的流动资金的收回；停止使用的土地变价收入等。 项目终止时主要是现金流入量。
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▪ 【例】某建设项目第1年年初投资200万元，第2年年初又投资100万元，第2年投产，当年收入 500万元，支出350万元。第3年至第5年年现金收入均为800万元，年现金支出均为550万元，第 5年末回收资产余值50万元，试画出该项目的净现金流量图。
错编是指企业在编制现金流量表的过程中,出于误导信息使用者的目的而故意将一些项目混淆,致使 一些项目发生异常变化。例如,有的企业把关联方占用资金的流出归于“购买商品”活动,而不是“其他” 活动。
编错是指财会人员在编制现金流量表的过程中,由于业务能力问题而将一此项目编错。 从我国企业 财会从业人员的现状来看,相当一部分财会从业人员不能完整编制现金流量表。
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▪ 现金流量（CF：Cash Flow）是指投资项目从筹建、设计、施工、正式投产使用直至报废为止的整个 期间内引起的现金流入量（cash flow-in,简记CI）和现金流出量（cash flow-out，简记C0）的统称。本 章介绍的现金流量仅指项目投资决策中的现金，与财务会计中的库存现金不同，与编制现金流量表时使 用的现金流量也不同。现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。
行业特点、发展阶段、 扩张加剧、战线收缩、 融资环境、不当融资、
营销策略、收付异常、 处置不良固定资产、 理财能力、银行承兑
关联交易、异常运作、 获取投资收益
商业汇票结算等
错编或编错
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1.经营活动现金流量净额变化的主要原因 （1）行业特点。由于商业惯例的不同，有的行业采用预收账款方式销售、有的赊销方式销售、有的现 销。 （2）发展阶段。初创期，加大现金投入（如研发等）。 （3）营销策略。竞争优势明显，产品供不应求，预收货款；销售困难、竞争劣势，加大赊销 （4）错编或编错。
权益资本；债务资本
4.不涉及现金流量的三类活动：
经营活动：各种摊销性费用，应计性费用；
投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换；
筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。
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（三）影响现金流量变化的主要原因分析
类型
经营活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量
净额
金额
金额
发生重点变化的可能 原因
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三、现金流量的重要性
▪ 思考表是日子， 你认同吗？
对于利润和现金流重要性的对比结论：
1.现金流比利润更能说明企业的盈利质量。
一般认为，现金流是货真价实的真金白银，有就是有没有就是没有，但利润的水 分就很大，企业可以通过操作一些会计科目，调整自己想要的利润额。
所示。从现金的角度看，企业的经营处于良性之中。
2.从每股经营现金流量对比中可以看到，2010年和2009年，公司的该项指标出现了跳
跃式增长，并且在2011年又出现急剧下滑。从右图中销售商品和提供劳务的现金收支
净额看，2011年公司该项指标是微幅增长的，但为什么每股经营现金流量却急剧下滑
呢？
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从现金流量表的对比分析中寻找原因 企业支付给职工以及为职工支付的现金上涨63.62%，支付的各项税费上涨97.69%，支付其他与经营活 动有关的现金上涨41.70%，这几项支出合计增加5370675346元。在销售商品和提供劳务的现金收支净 额没有发生改变的情况下，其他费用的提升致使每股经营现金流量大幅下降。 随着公司业务的增长和扩展，与业务相关的其他现金支出比例在上升，没有得到有效的控制，也许这 是扩展时期的特殊阶段。
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1.每股经营现金流量一直处于正数。表明企业在主要经营活动中，营业收入所得到的
现金大于支出的现金，销售实现正流入。从“销售商品、提供劳务收到的现金”和
“购买商品、接受劳务支付的现金”两项对比就可以知道，公司在主营业务的经营中，
销售和提供劳务所得到的现金收入远大于用于购买原材料和支付劳务的费用，如右图
activities activities activities
+现金流入 -现金流出
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▪表3 现（金流二向）表 现金流量构成分析
序号 CFO CFI CFF 序号 CFO CFI CFF
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▪第一百货用经营活动现金流入支持投资活动现金流出---------内涵扩张之路
流量
流量
流量
7019.5
（7820.5）
（5331.2）
豫园商城
（5418.2）
（14163.4） 11015.6
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CF0: cash flows from operating CFI: cash flows from investing CFF: cash flows from financing
第三，会计利润是按照权责发生制确定的，可以通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或 者关联交易调节利润，而现金流量是根据收付实现制确定的，上述调节利润的方法无法取得现金 因而不能增加现金流量。现金流量指标可以弥补利润指标在反映公司真实盈利能力上的缺陷。美 国安然（Enron）公司破产以及新加坡上市的亚洲金光纸业（APP）沦为垃圾公司的一个重要原 因就是现金流量恶化，只有那些能迅速转化为现金的收益才是货真价实的利润。
折旧计提
平均年限法（直线法） 平均年限法是最常用的固定资产折旧方法，其计算公式为 年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)/ 折旧年限 预计净残值率通常取3%—5%。
▪折旧= (180+80-15)/7=35 ▪CI=[45+(180+80-15)/7)*7+15+40=615 ▪CO=180+80+40=300 ▪NCF=615-300=315
现金流量决策
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一、案例三资料、现金流量案例分析
表1：第一百货和豫园商城主要财务指标
财务指标
第一百货
豫园商城
主营业务收入/万元
401489.39
327874.99
净利润/万元 总资产/万元
14325.65 279895.47
14204.81
280965.91
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第一百货
经营活动现金 投资活动现金 筹资活动现金
▪豫园商城用筹资活动现金流入支持投资活动现金流出---------外延扩张之路
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二、现金流量 的分类
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按现金流量方向
▪ 1. 现金流入（Cash In Flow , CI）。流入系统的资金称为现金流入。如：销售 （经营）收入、折旧、投资收益、固定资产和流动资产回收、借款、垫支资金 回收等。
▪ 2.现金流出（ Cash Out Flow , CO）。流出系统的资金称为现金流出。如：投 资、经营成本、税、贷款本息偿还、垫支资金支出等。
▪ 3.净现金流量（NCF）。现金流入与现金流出之差：NCF＝CI－CO（同一时点）
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（二）按现金流量来源
1.经营活动现金流量：
与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量
2.投资活动现金流量：
按投资方向分为：正常生产经营活动奠定基础的长期资产；对外投资形成的股权、债权
3.筹资活动现金流量：
2
现金流量比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量,在众多价值评价指标中基于现金流的评价 是最具权威性的。
第一，针对利用增加投资收益等非营业活动操纵利润的缺陷，现金流量只计算营业利润而将非经 常性收益剔除在外。 第二，现金流量信息与项目计算期的各个时点密切联系，有助于在货币时间价值基础上利用动态 指标评价投资方案。
（3）经营成本：是指在经营期内为满足正常生产经营活动用货币资金支付的成本费用，也称之为付现的营运成本 （或简称付现成本）。
经营成本 = 全部成本费用－折旧－摊销－利息支出
（4）各项税款：主要指所得税。
（5）其他
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3.现金净流量（NCF: Net Cash Flow） 现金净流量是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差 额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。在整个项 目计算期的各个阶段，都可能发生现金流量。必须逐年估算每一时点的现金流 入量和现金流出量，并计算该时点的现金净流量，以便正确进行投资决策。
▪ 现金流入量是指投资引起的现金收入增加的数量，主要包括经营活动产生的现金流入量、固定资产中 途变价收入、项目终止时的固定资产残值收入、项目终止时收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
▪ 现金流出量是指投资引起的现金流出增加的数量，主要包括购置固定资产、流动资产的支出，垫支资 金、所得税支出等。
▪ 现金净流量(net cash flows,简记NCF)是指现金流入量与现金流出量之间的差额，一般以年为单位，投 资项目评价时主要以NCF为基础。
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2.投资活动现金流量变化的主要原因分析 （1）扩张加剧。 （2）战线收缩和处置不良固定资产。现金流入 （3）获取投资收益。收取现金股利和利息等。 3.筹资活动现金流量变化的主要原因分析 （1）融资环境 （2）不当融资与理财能力等。
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案例分析：三一重工
三一重工2008年以来明显加快了拓展步伐，特别是面向国际市场方面，三一重工频频出手，连续扩 张。公司在海外投资了4个基地，其中美国基地、德国基地以研发为主，印度基地和巴西基地以生产、 销售为主。另外，公司加快了国际收购步伐，继公司控股子公司只一德国联合中信基金收购普茨迈 斯特100%的股权(其中三一德国收购90%、中信基金收购10%)后，三一重工再次发布海外投资公告， 与国际起重机巨头奥地利帕尔菲格集团成立两家合资公司，双方各持有50%的股份。这是三一重工进 军全球市场的又一实质性动作。 2012年伊始，三一重工的一系列快速扩张和“龙吞象”式的海外并购，在业内引发广泛关注，并引 发公众对该公司的资金产生质疑。该公司对此表示，“公司并购不存在资金问题”。下面通过企业 的每股经营现金流量和其他相关指标，来看看该公司的资金情况。
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▪ 据国外媒体统计，在破产倒闭的企业中，有85%是盈利情况非常好的企业。 ▪ 企业的偿债能力取决于它的现金流，现金流的问题往往会导致企业立即死亡，但利润问题如长期无改
2.现金流出量（CO: Cash Flow-out）
现金流出量是指投资项目引起的现金流出增加的数量。主要包括以下内容：
（1）建设投资：指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费等投资 的总称，它是建设期发生的主要现金流出量。是原始总投资中的一部分。
（2）流动资金投资：也是原始总投资中的一部分，但它指的是一个投资项目所引起的短期资金的投放，一般为垫支 资金。
注意：画图时要紧密关注现金流量三要素：时点、大小、方向。
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（二）根据现金流量的流向划分
1.现金流入量（CI: Cash Flow-in）
现金流入量是指投资项目引起的现金收入增加的数量，主要包括经营活动产生的现金流入量（一般为营业收入）、 项目终止时的固定资产变现收入（残值变现）、垫支资金的回收等。