风险投资的特点及作用(ppt 31)
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
险、 技术风险，还有其他各方面的风险，他也，看 看不透，他不，敢说他一定能够成功，即使，他拍 胸脯保证一定会成功， 银行也不会相信，因为
这个科技成果的不确定性太多， 风险很大。再说 说保，一般的科技人员能有什么东西做担保 呢?家里不过有几本破书，几件家具，再加，上
最近分房和房改， 买了两套房子，这些，银行根本 本就看不上， 不要说不够做担保， 就是做了担
人投机。 ”支持创新者创业大家比较好理解， 那 那么， 帮助投资人投机该怎么理解呢?
. 风险投资应该说带有一定的投机性，投机，这个 词也不完全是贬义的， 投机就是寻找机遇， 抓
住机遇，所以，风险投资的作用就是支持创新者 者创中华之业，振兴，中华之业，帮助投资人投 高科技之机。
的， 另一类国家是躯干国家，是应用知识、引进 进技术的。我们要想在2l世纪中叶把我国建成一 一个富强、民主、文明的社会主义现代化国家， 我们就不能只做躯干国家， 我们一定要有 自己 的知识产权，要成为一个头脑国家， 或者是头
脑加躯干的国家， 绝对不能只应用知识、引、 进技术。
. 所以， 风险投资在科学技术，特别，是有自主知 识产权的技术转变为生产力的过程中，发挥，着 重要的作用。我曾。经把风险投资的作用归纳 成两句话，叫做，“支持创新者创业， 帮助投资
制，这种机制不仅可以提供大量的资金，而且 能够承受失败， 由此风险投资机制就应运而生 了。
. 那么，银行为什么不可以提供支持研究成果工程 程化和商业化的机制呢?因为，从本质上讲， 银 银行是要规避风险的。银行用的钱都是老百姓的 的钱，是存款人的钱，银行是靠贷款和存款的利 利率差来赚钱的， 如果项目风险很大，银行是，不 不敢贷款的，因为项目万一失败，银行的贷款就 就收不回来，银行的损失就大了，严重的还会引 引起银行危机。
资家要用他的知识、 经验、关系帮助创新者共 同创业，所以风险投资是一种专业投资，它需， 要风险投资家用专业知识来帮助技术创新的创 新者取得成功。
二、风险投资在我国经济发展中的作用
. 第一个作用，是它能促进研究成果的工程化和商 商业化。 大家知道，所谓研，究成果转化为生产力 力，就是研究和开发。根据国外的经验，从一个 个研究成果到形成产业，要经过一个过程。人们 们要研究、探索客、观规律， 拿出可以应用的 成果，这就是研究。
大的压力。 如果银行没有合适的项目把钱贷出去 去，它就没有收入来付给存款人利息。那么， 在这种情况下， 风险投资作为一种有效的投资
工具，可以，分流掉一部分社会资金，给银行减轻 轻一些压力。
. 作为一种新的有效的投资工具，风险投资是我 国迎接知识经济时代严峻挑战的必要措施之一。 为什么要这样说呢?因为，在知识经济时代，
些人赚了钱以后， 把钱还给银行并加上贷款利息 息，银行再还本付利息给存款人。 这种间接投
资方式在遇到市场疲软时，银行的压力就大了。
. 银行手里拿了这么多钱贷不出去， 形成了很大 的存贷差，对银，行的经营是一个很大的打击。
所以，在发，展间接投资的同时， 也要发展直接投 投资。 我们国家的证券市场，通过，10多年的发展 展，现在已经很不错了。目 前来看，我国，证券
. 多年来， 我们总是说，我们 国家的科技成果转化 化慢，转化不够。 现在每年我们大概有三万项省 省部级成果，但是真正实现产业化的只有5％左 左右，真正成为商品的也只有20％左右，为什
么呢?原因当然很多，但其中一个很重要的原 因，就是对研究成果的工程化和商业化缺乏一 种金融的支持机制。
. 大家知道，研究，一般是国家投入的比例比较高， 但是开发需要的经费，是研究的10倍，而试点 (也就是我们所说的示范，我不主张叫示范，
. 第二个作用， 就是促进了高新技术产业的发展。 大家知道，高新技术产业的风险是很大的。
比如，一个创新者，他有，了创新成果， 要去建一 一个厂，搞生，产装置，他去，找银行贷款， 银行
的第一句话就是，你有，多大的把握能够成功， 你拿什么做担保?
. 说句实在话， 科技人员对他们的科技成果当然 是有信心的，但是对于这个科技成果的市场风
. 第二个特点，它是组合投资。这。么高风险的
投资，要使它能够取得业绩，取得盈利，它，必 然是一个组合投资，也就是说，风，险投资绝对 不是只投向一个项目，它，要投向一组项 目，利 用成功项目的高回报，不，但把失败项目的损失 弥补了，而，且还能给投资者带来盈利。
. 第三个特点，它是长期投资。也。就是说，风 险投资通过支持技术创新，把，技术变成产品， 打开市场，做成一个比较大的企业，取，得比较
. 大家知道，我们国家DVD的产量和VCD的产量在 世界名列前茅，但是这里头有两个关键的东西， 一个叫激光阅头， 一个叫解码器，主要，还是靠进 进口。 所以， 在我们的产品中，关键的技术和
赚钱的部分都掌握在别人手里，而我，们掌握的 是低技术和低盈利的部分，这样，下去是不行 的。
. 有人说在知识经济时代，将会出现两类国家， 一类国家是头脑国家， 是产生知识、 输出技术
. 所以在研究成果的工程化和商业化这个问题上， 需要有一种新的金融工具，风险投，资就是在政 府和银行之外生长出来的这样一种金融工具。
风险投资的特点就在于它能承受失败。如果项 目失败了，风险投资基金认赔；如果项目成功 了，风险投资基金要分享项目的所有者权益， 所以风险投资能够承担起研究成果的工程化和 商业化这样一个任务。
谁拥有了高技术， 谁占领了技术的制高点，谁就 就掌握了竞争的主动权，谁就能在竞争中立于
不败之地。目前。，我国，在高科技方面的自主知 知识产权不多。
. 比如说电脑， 我们的电脑产量已经不低了，但， 是我们电脑里的芯片主要还是用Intel的，软件 件是用微软的，卖，一套电脑，芯片，的钱、 软件 的钱你得付给人家，我们自己赚的就很有限了。 而且，一旦人家不供给你货， 你就没有任何办 法。
. 这个过程，我把它，叫做商业化过程。 也就是说， 商业化是指第一套工业规模生产装置能够正常 运转， 达到设计能力，拿出在成本质量上都符 合要求的产品这样一个过程。
. 第二步， 就是推广，英文叫，Diffusion，也就 是说第一套工业规模的生产装置运转成功后， 继续按照这个经验去建设若干个厂子，这就叫 推广。
保也不行。
. 所以在这种情况下， 科技人员，有创新成果的 人员，希望通过创业把成果转化成商品的想法
根本无法实现。有了风险投资以后，这个问题就 就可以解决了。风险。投资愿意支持有创新成
果的科技人员，给他钱， 和他共同创业。但。 有一个条件，成功的话，大家，一起分享利润； 失败的话， 风险投资认赔。
. 在这个问题上，我们，有些人的理解往往很成问 题。有人。说，风险投资是谋求暴利， 你看风险 险投资在这个项目上才投这么点钱，项目，成功 后它却要分走那么多的利润。 但是这些人想没
想过，风险，投资从你这里分走很多钱， 是因为它 它要支持很多失败的项目， 要弥补失败项 目的
损失。所以，风险投资在促进高新技术产业的 发展和支持创新者创业方面起到了独特的作 用。
. 第三个作用， 是提供一种有效的投资工具。
大家知道， 直接投资和间接投资是两种主要的投 投资方式。所谓间接投资， 就是人们把钱存入 银行，让银行再把钱借给有能力赚钱的人， 这
大的利润，这个过程一般需要3年～7年，所以， 风险投资是一个长期投资。绝。对不能说，今，年
年投资下去，当年就有很高的回报，这个是不现 现实的。
. 第四个特点，它是一个权益投资。风。险投资 人的着眼点，不，在于短期的利润，而在于长期 的所有者权益的增值。大。家知道，根据会计原
原理，资，产减去负债就是所有者权益，风，险投资 资人希望的就是企业的所有者权益得到增值，这 这一点，在美国看得很清楚。
市场的市值大概 占到CDP的一半芹右， 与国外相 相比， 还差得比较远，美国，证券市场的市值大 概为GDP的一倍，一个是一半，一个是一倍，
差得比较多，所以，，我们，还需要大力发展直接投 投资。
. 据说现在银行的存款已经超过10万亿元，其中，三 三分之二是个人存款，三分，之一是机构存款。 这么多的资金沉淀在银行里， 对银行是一种很
. 所谓开发，是指把，研究的成果通过中间实验， 取 取得设计大型生产装置的数据并生产出样品的过 过程。开发主要解决研究成果的工程化问题。 但 但是仅仅解决了工程化问题，还不能，保证研究成 成果的顺利投产， 所以下面还有两个重要的步骤 骤：
. 第一步， 在国外叫“试点”，中文翻，译成“示范 范 ”。我认为翻译成“示范 ”，容易产生误导， 因为示范的意思是这个东西已经非常成熟了，
我主张叫试点，因为试，点比较符合我们中国的 特点，就是说，它是不成熟的，而示范是比较成 熟的，是模范，)需要的投资又是开发的10倍，
那么，这样的大量投资，绝对不是政府一家能 够承受的。
. 以前国家计委搞过工业规模的生产装置，目的是 是想支持第一套工业规模生产装置的建设，但是 是，毕竟经费有限，所以效，果不很理想。那么 ， 支持研究成果的工程化和商业化就需要一种机
而在这里，实际上它指的是建设第一套工业规 模的生产装置。
. 大家知道，建设第，一套工业规模的生产装置， 由 由于工人缺乏经验，设计人，员缺乏经验，工人也 也不够熟练，再加上使用的设备也没有经过长期 期生产的考验，所以第一套工业规模的生产装置 置往往是漏洞百出，要经过，相当长的时间的调试 试，才能够完善。
. 美国的亚马逊网上书店，1999年上市的时候，它 它的营业额是2．93亿美元，而它的亏损却是
6100万美元，即使这样，亚，马逊股票的价格在当 当时还是很高的。为什么呢?就是因为投资人的 的着眼点不在于它的短期亏损，而在于从长期看 看这个企业的价值会持续增长。
. 第五个特点，它是一种专业投资。风险投资和其 其他投资不太一样。在风险。投资中， 风险投
风险投资的特点及作用
一、风险投资的五个特点
. 第一个特点，它是有风险的投资。也。就是说， 风险投资的成功率是比较低的。我们常说成三败 败七，就，是十个项 目里有三个成功了，这，个风险 险投资就算不错。我在美国硅谷碰到了一些很有 有经验的风险投资家，他们告诉我，他们投资的 的项 目，三分之一是非常成功的，三，分之一是平 平平的，还有三分之一是血本无归，所以风险投 投资的风险是很高的。
这个科技成果的不确定性太多， 风险很大。再说 说保，一般的科技人员能有什么东西做担保 呢?家里不过有几本破书，几件家具，再加，上
最近分房和房改， 买了两套房子，这些，银行根本 本就看不上， 不要说不够做担保， 就是做了担
人投机。 ”支持创新者创业大家比较好理解， 那 那么， 帮助投资人投机该怎么理解呢?
. 风险投资应该说带有一定的投机性，投机，这个 词也不完全是贬义的， 投机就是寻找机遇， 抓
住机遇，所以，风险投资的作用就是支持创新者 者创中华之业，振兴，中华之业，帮助投资人投 高科技之机。
的， 另一类国家是躯干国家，是应用知识、引进 进技术的。我们要想在2l世纪中叶把我国建成一 一个富强、民主、文明的社会主义现代化国家， 我们就不能只做躯干国家， 我们一定要有 自己 的知识产权，要成为一个头脑国家， 或者是头
脑加躯干的国家， 绝对不能只应用知识、引、 进技术。
. 所以， 风险投资在科学技术，特别，是有自主知 识产权的技术转变为生产力的过程中，发挥，着 重要的作用。我曾。经把风险投资的作用归纳 成两句话，叫做，“支持创新者创业， 帮助投资
制，这种机制不仅可以提供大量的资金，而且 能够承受失败， 由此风险投资机制就应运而生 了。
. 那么，银行为什么不可以提供支持研究成果工程 程化和商业化的机制呢?因为，从本质上讲， 银 银行是要规避风险的。银行用的钱都是老百姓的 的钱，是存款人的钱，银行是靠贷款和存款的利 利率差来赚钱的， 如果项目风险很大，银行是，不 不敢贷款的，因为项目万一失败，银行的贷款就 就收不回来，银行的损失就大了，严重的还会引 引起银行危机。
资家要用他的知识、 经验、关系帮助创新者共 同创业，所以风险投资是一种专业投资，它需， 要风险投资家用专业知识来帮助技术创新的创 新者取得成功。
二、风险投资在我国经济发展中的作用
. 第一个作用，是它能促进研究成果的工程化和商 商业化。 大家知道，所谓研，究成果转化为生产力 力，就是研究和开发。根据国外的经验，从一个 个研究成果到形成产业，要经过一个过程。人们 们要研究、探索客、观规律， 拿出可以应用的 成果，这就是研究。
大的压力。 如果银行没有合适的项目把钱贷出去 去，它就没有收入来付给存款人利息。那么， 在这种情况下， 风险投资作为一种有效的投资
工具，可以，分流掉一部分社会资金，给银行减轻 轻一些压力。
. 作为一种新的有效的投资工具，风险投资是我 国迎接知识经济时代严峻挑战的必要措施之一。 为什么要这样说呢?因为，在知识经济时代，
些人赚了钱以后， 把钱还给银行并加上贷款利息 息，银行再还本付利息给存款人。 这种间接投
资方式在遇到市场疲软时，银行的压力就大了。
. 银行手里拿了这么多钱贷不出去， 形成了很大 的存贷差，对银，行的经营是一个很大的打击。
所以，在发，展间接投资的同时， 也要发展直接投 投资。 我们国家的证券市场，通过，10多年的发展 展，现在已经很不错了。目 前来看，我国，证券
. 多年来， 我们总是说，我们 国家的科技成果转化 化慢，转化不够。 现在每年我们大概有三万项省 省部级成果，但是真正实现产业化的只有5％左 左右，真正成为商品的也只有20％左右，为什
么呢?原因当然很多，但其中一个很重要的原 因，就是对研究成果的工程化和商业化缺乏一 种金融的支持机制。
. 大家知道，研究，一般是国家投入的比例比较高， 但是开发需要的经费，是研究的10倍，而试点 (也就是我们所说的示范，我不主张叫示范，
. 第二个作用， 就是促进了高新技术产业的发展。 大家知道，高新技术产业的风险是很大的。
比如，一个创新者，他有，了创新成果， 要去建一 一个厂，搞生，产装置，他去，找银行贷款， 银行
的第一句话就是，你有，多大的把握能够成功， 你拿什么做担保?
. 说句实在话， 科技人员对他们的科技成果当然 是有信心的，但是对于这个科技成果的市场风
. 第二个特点，它是组合投资。这。么高风险的
投资，要使它能够取得业绩，取得盈利，它，必 然是一个组合投资，也就是说，风，险投资绝对 不是只投向一个项目，它，要投向一组项 目，利 用成功项目的高回报，不，但把失败项目的损失 弥补了，而，且还能给投资者带来盈利。
. 第三个特点，它是长期投资。也。就是说，风 险投资通过支持技术创新，把，技术变成产品， 打开市场，做成一个比较大的企业，取，得比较
. 大家知道，我们国家DVD的产量和VCD的产量在 世界名列前茅，但是这里头有两个关键的东西， 一个叫激光阅头， 一个叫解码器，主要，还是靠进 进口。 所以， 在我们的产品中，关键的技术和
赚钱的部分都掌握在别人手里，而我，们掌握的 是低技术和低盈利的部分，这样，下去是不行 的。
. 有人说在知识经济时代，将会出现两类国家， 一类国家是头脑国家， 是产生知识、 输出技术
. 所以在研究成果的工程化和商业化这个问题上， 需要有一种新的金融工具，风险投，资就是在政 府和银行之外生长出来的这样一种金融工具。
风险投资的特点就在于它能承受失败。如果项 目失败了，风险投资基金认赔；如果项目成功 了，风险投资基金要分享项目的所有者权益， 所以风险投资能够承担起研究成果的工程化和 商业化这样一个任务。
谁拥有了高技术， 谁占领了技术的制高点，谁就 就掌握了竞争的主动权，谁就能在竞争中立于
不败之地。目前。，我国，在高科技方面的自主知 知识产权不多。
. 比如说电脑， 我们的电脑产量已经不低了，但， 是我们电脑里的芯片主要还是用Intel的，软件 件是用微软的，卖，一套电脑，芯片，的钱、 软件 的钱你得付给人家，我们自己赚的就很有限了。 而且，一旦人家不供给你货， 你就没有任何办 法。
. 这个过程，我把它，叫做商业化过程。 也就是说， 商业化是指第一套工业规模生产装置能够正常 运转， 达到设计能力，拿出在成本质量上都符 合要求的产品这样一个过程。
. 第二步， 就是推广，英文叫，Diffusion，也就 是说第一套工业规模的生产装置运转成功后， 继续按照这个经验去建设若干个厂子，这就叫 推广。
保也不行。
. 所以在这种情况下， 科技人员，有创新成果的 人员，希望通过创业把成果转化成商品的想法
根本无法实现。有了风险投资以后，这个问题就 就可以解决了。风险。投资愿意支持有创新成
果的科技人员，给他钱， 和他共同创业。但。 有一个条件，成功的话，大家，一起分享利润； 失败的话， 风险投资认赔。
. 在这个问题上，我们，有些人的理解往往很成问 题。有人。说，风险投资是谋求暴利， 你看风险 险投资在这个项目上才投这么点钱，项目，成功 后它却要分走那么多的利润。 但是这些人想没
想过，风险，投资从你这里分走很多钱， 是因为它 它要支持很多失败的项目， 要弥补失败项 目的
损失。所以，风险投资在促进高新技术产业的 发展和支持创新者创业方面起到了独特的作 用。
. 第三个作用， 是提供一种有效的投资工具。
大家知道， 直接投资和间接投资是两种主要的投 投资方式。所谓间接投资， 就是人们把钱存入 银行，让银行再把钱借给有能力赚钱的人， 这
大的利润，这个过程一般需要3年～7年，所以， 风险投资是一个长期投资。绝。对不能说，今，年
年投资下去，当年就有很高的回报，这个是不现 现实的。
. 第四个特点，它是一个权益投资。风。险投资 人的着眼点，不，在于短期的利润，而在于长期 的所有者权益的增值。大。家知道，根据会计原
原理，资，产减去负债就是所有者权益，风，险投资 资人希望的就是企业的所有者权益得到增值，这 这一点，在美国看得很清楚。
市场的市值大概 占到CDP的一半芹右， 与国外相 相比， 还差得比较远，美国，证券市场的市值大 概为GDP的一倍，一个是一半，一个是一倍，
差得比较多，所以，，我们，还需要大力发展直接投 投资。
. 据说现在银行的存款已经超过10万亿元，其中，三 三分之二是个人存款，三分，之一是机构存款。 这么多的资金沉淀在银行里， 对银行是一种很
. 所谓开发，是指把，研究的成果通过中间实验， 取 取得设计大型生产装置的数据并生产出样品的过 过程。开发主要解决研究成果的工程化问题。 但 但是仅仅解决了工程化问题，还不能，保证研究成 成果的顺利投产， 所以下面还有两个重要的步骤 骤：
. 第一步， 在国外叫“试点”，中文翻，译成“示范 范 ”。我认为翻译成“示范 ”，容易产生误导， 因为示范的意思是这个东西已经非常成熟了，
我主张叫试点，因为试，点比较符合我们中国的 特点，就是说，它是不成熟的，而示范是比较成 熟的，是模范，)需要的投资又是开发的10倍，
那么，这样的大量投资，绝对不是政府一家能 够承受的。
. 以前国家计委搞过工业规模的生产装置，目的是 是想支持第一套工业规模生产装置的建设，但是 是，毕竟经费有限，所以效，果不很理想。那么 ， 支持研究成果的工程化和商业化就需要一种机
而在这里，实际上它指的是建设第一套工业规 模的生产装置。
. 大家知道，建设第，一套工业规模的生产装置， 由 由于工人缺乏经验，设计人，员缺乏经验，工人也 也不够熟练，再加上使用的设备也没有经过长期 期生产的考验，所以第一套工业规模的生产装置 置往往是漏洞百出，要经过，相当长的时间的调试 试，才能够完善。
. 美国的亚马逊网上书店，1999年上市的时候，它 它的营业额是2．93亿美元，而它的亏损却是
6100万美元，即使这样，亚，马逊股票的价格在当 当时还是很高的。为什么呢?就是因为投资人的 的着眼点不在于它的短期亏损，而在于从长期看 看这个企业的价值会持续增长。
. 第五个特点，它是一种专业投资。风险投资和其 其他投资不太一样。在风险。投资中， 风险投
风险投资的特点及作用
一、风险投资的五个特点
. 第一个特点，它是有风险的投资。也。就是说， 风险投资的成功率是比较低的。我们常说成三败 败七，就，是十个项 目里有三个成功了，这，个风险 险投资就算不错。我在美国硅谷碰到了一些很有 有经验的风险投资家，他们告诉我，他们投资的 的项 目，三分之一是非常成功的，三，分之一是平 平平的，还有三分之一是血本无归，所以风险投 投资的风险是很高的。