EVA及其在企业中的应用

ＦＯＲＥＬＡＮＤＯＢＳＥＲＶＡＴＩＯＮ
前沿观察・理财２００８年第４期
财会通讯的基础数据。

（２）作为内部流程的一部分。

在整个平衡计分卡体系中，内部业务流程是一个非常重要的方面。

企业生产过程所产生的“三废”和制造的噪音等，不仅对自然环境和周围居民带来巨大的负面影响，还对企业自身造成非常不利的影响，而类似环境问题的存在和影响从根本上讲是由企业本身的内部经营情况导致的，企业环境效益的好坏在很大程度上取决于企业内部业务流程、业务操作的具体情况。

因此，在设定相关环境绩效指标时，可以将其与内部流程指标融合，例如可以将“三废”排放、环保产品比例、废弃物的处置、废物利用、循环生产、环保产品、绿色产品的宣传等指标纳入内部流程指标层面。

这些指标的执行情况将直接影响顾客满意度层面的相关指标，例如企业产品的市场份额、客户数量、客户保持率、客户投诉率等，而客户指标受到的影响也势必影响到企业最终的财务业绩和战略实施情况。

将环境绩效指标纳入平衡计分卡的内部流程，既发挥了环境绩效指标的作用，又保持了平衡计分卡原有四个层面之间的平衡关系。

（３）分布于平衡计分卡的四个层面。

由于环境绩效指标中既采用了财务指标（例如每单位废物的处置成本、处置废物总成本、转化废物的净收益、环保项目的投资报酬率等），也采用了非财务指标（例如违法次数、执行环境审计的次数、环境业绩报告数量、
因环境问题引起的客户投诉、对员工的环保教育培训等），既涉及
到财务层面的指标，又涉及到客户、内部流程、学习与成长层面的指标，因此在实际应用环境绩效指标时，可以考虑将这些指标分别应用于相关的某个层面，并将其之间的因果关系体现在四个层面之中。

例如可以将人均环保资产、环保产品销售收入、转化废物的净收益、环保项目的投资报酬率作为财务层面的指标反映；将环保产品销售量、因环境问题引起的客户投诉等指标纳入客户层面；将企业采取的环保措施、投入的环保研发资金、废物利用、循环生产、环保产品、绿色产品的宣传等指标纳入内部流程指标层面；将接受环保培训的员工数、环保培训次数、工作环境的质量、健康促进活动等指标作为学习与成长层面的指标。

参考文献：［１］许家林、孟凡利：《环境会计》，上海财经大学出版社２００４年版。

［２］金燕、白皓、林锐标：《平衡计分卡应用实务》，海天出版社２００４年版。

［３］毕意文、孙永玲：《平衡计分卡中国战略实践》，机械工业出版社２００４年版。

（编辑夏
娜）
ＥＶＡ及其在企业中的应用
中国疾病预防控制中心病毒病预防控制所马守志
ＥＶＡ（ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ）是１９８９年美国思腾思特公司发展起来的一种业绩评价指标，其理论渊源是获得诺贝尔经济学奖的经济学家默顿・米勒和弗兰克・莫迪里阿尼在１９５８年至１９６１年间发表的学术论文。

ＥＶＡ并不是一个全新的概念，其实质就是经济学家所说的剩余收益。

著名管理学家彼得・德鲁克曾在《哈佛商业评论》中作过如此评价：“ＥＶＡ绝不是一个新概念，ＥＶＡ只不过是对经济学家的‘剩余收益’概念的发展，并具有可操作性和高度的灵活性”。

ＥＶＡ的核心思想就是在某段时期内，只有当企业税后经营净利润（ＮＯＰＡＴ）高于全部投入资本成本时，公司才为股东创造财富；否则，公司则在侵吞股东的财富。

ＥＶＡ推出以后，引起了巨大的反响，许多著名公司如可口可乐、西门子、桂格麦片、ＳＰＸ公司和美国邮政局等都开始推行这套制度。

一、ＥＶＡ优势分析
（一）ＥＶＡ考虑了权益资本成本传统会计里，利润的计算都只扣除了债务资本成本（利息），而默认权益资本是没有成本的，即权益资是免费的。

所以许多公司尽管在会计账面上是盈利的，实际上却是在损害股东的利益。

恰恰由于这个原因，经济学家经常指责会计利润没有考虑机会成本，容易引起人们的误解，而ＥＶＡ则克服了这一点。

ＥＶＡ中突出权益资本成本是非常重要的一个方面，通过计算权益资本成本和债务资本成本从而得出企业资本成本，这一点对我国企业特别是国有企业具有特殊的意义。

部分国有企业具有投资冲动，盲目拉大项目，而不论项目是否超过自己
的资本成本。

按照西方财务理论，权益资本的成本比债务资本高，
故债务融资是首选，但在我国上市融资却是第一选择，因为国有企业管理者认为“权益资本是免费的”。

所以，通过ＥＶＡ的业绩考核，能够在一定程度上抑制上述现象，管理者在运用资本时，需要为资本带来回报，则必须考虑包括权益资本在内的所有资本的成本。

ＥＶＡ显示了一个企业在每个报告时期创造或损害了的财富数量，能有效地提高投资和融资的效率。

（二）ＥＶＡ能纠正一部分会计失真现象传统指标的计算以会计报表信息为基础，经营者为了获得更大的报酬，往往会运用财务杠杆对会计报表进行操纵，使会计报表信息对企业业绩的反映失真。

例如，长期来看，本期对员工进行培训对企业是有利的，但是由于培训费用计入当期费用，冲减了当期利润，企业管理者为了粉饰本期报表，就可能暂缓培训计划。

若用ＥＶＡ来计算就可以剔除这种行为，因为培训支出作为一项投资是有成本的，暂缓培训计划无助于ＥＶＡ的提高。

另一方面由于新经济的发展，传统的会计利润已经解释不了许多现象，出现了会计信息与市场表现的背离，即会计信息失真。

例如许多高科技公司投巨资进行产品开发和品牌宣传，因为在传统会计利润的计算中，研发、广告等费用是当年计提的，会抵减当期利润，所以账面上是亏损的，但在纳斯达克股市上这些高科技公司股价却非常高且稳定。

用ＥＶＡ就能很好地解释这种现象。

在ＥＶＡ计算中，研发广告等是作为投资来处理的，成本在投资期限内摊销，所占用的资金也在整个投资期内计提资本成
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２００８年第４期
财会通讯本。

ＥＶＡ的这种处理旨在鼓励研发、广告等能为企业带来长期效益的行为。

（三）ＥＶＡ能使业绩评价更加科学其一，可以使管理者决策更加合理。

由于ＥＶＡ是一个绝对值，以其为业绩评价指标可以避免相对数指标带来的决策失误。

如在传统财务管理中，一般以投资报酬率作为部门经理业绩考核指标，部门经理将会放弃高于资金成本而低于目前部门投资报酬率的投资机会，以此来提高本人的业绩。

假设企业某部门的资本成本为１０％，目前的投资报酬率为１７％，现在有两个项目ａ和ｂ，ａ项目投资报酬率预计为１５％，ｂ项目投资报酬率为２０％，若以投资报酬率来考核该部门经理业绩，该经理肯定会选ｂ项目而放弃ａ项目，而站在公司的角度，ａ项目与ｂ项目的投资报酬率都高于资本成本，都应该选择。

若以ＥＶＡ来考核，就可以避免这种损害公司利益的事情发生。

其二，避免多种指标考核的混乱现象。

由于传统财务指标本身的缺陷，所以企业内部各部门的考核指标多种多样，业务部门有销售额、回款率指标，采购部门有计划成本与实际成本差额指标，投资部有投资报酬率指标等，这些指标的标准和目标前后可能不一致，且各部门之间由于指标不同而缺乏比较的基础。

ＥＶＡ则可以将指标分解到每个部门甚至每个人的身上，而且目标始终是一致的，即增加股东财富，从而更有利于科学和公平地评价部门、个人的业绩。

二、ＥＶＡ缺陷分析
尽管ＥＶＡ在许多公司取得了巨大的成功，但也有很多失败的案例。

任何一种理论都具有其自身的缺陷。

（一）ＥＶＡ没有考虑非财务指标ＥＶＡ仍然是一个财务指标，依然存在财务指标所共有的缺陷。

例如容易被操纵，部门经理可以通过提前或推迟交货以实现销售或延缓销售，来调节自己部门的ＥＶＡ，却损害了公司与客户的关系，变相地损害了公司的利益。

另外许多重要的信息都是ＥＶＡ无法提供的，即ＥＶＡ只能反映影响经营业绩的财务动因，而不能反映非财务方面的动因，不能满足企业的长期战略目标。

例如销售增长可能是由于产品或服务质量提高、竞争对手出现危机等形成，ＥＶＡ无法揭示上述非财务因素。

在知识经济时代，许多非财务指标对公司至关重要。

例如公司员工的知识层次、产品市场占有率、顾客满意度、产品或服务的质量、雇员满意度、管理层的决策体系和开拓创新的能力等，ＥＶＡ同样也没有予以考虑。

（二）ＥＶＡ会导致经营者短期化行为
ＥＶＡ既然是一个财务
指标，而且是一个单一的考核指标，必然会导致经营者通过一些手段来操纵ＥＶＡ，以达到增加个人报酬，粉饰自身业绩的目的。

如前所述，ＥＶＡ在某些情况下能鼓励研发、广告等能为企业带来长期效益的行为，但同时ＥＶＡ将经营者的报酬与企业业绩挂钩，大多是基于年度绩效的评估，对未来的报酬没有影响，所以管理者一般不愿从事创新性的投资项目，即使这些项目能提高公司的核心竞争力，对公司的成长有利。

从长期看，正常提高ＥＶＡ的途径可以通过出售不能带来ＥＶＡ的资产，提高资产的使用效益，加强管理、降低产品成本等途径，还可以通过合理的资本结构降低资本成本。

但是由于ＥＶＡ的激励带有短期性，经营者也就可能通过虚增收入、虚减成本支出、出售重要的资产等手段来调节ＥＶＡ的数字，以达到个人目的。

（三）ＥＶＡ不利于不同规模企业或部门间的业绩比较由于ＥＶＡ是一个绝对指标，只能反映企业或部门经济效益的大小，而
不能像相对指标那样反映企业或部门经济效率的高低。

ＥＶＡ不能
体现不同规模企业之间经济效率的高低，就无法反映经营者的能力。

当企业各个部门占用的资本规模不同时，ＥＶＡ也无法反映各个部门经营效率的好坏，不利于考核部门经理的业绩，甚至不能将有限的资金投入到经济效率最好的部门，影响了公司资源的配置。

此外，由于规模不同导致ＥＶＡ缺乏比较的基础，以ＥＶＡ确定的薪酬计划的激励效果将大大减弱，降低公司员工、中层管理者的积极性，这些最终都将损害到公司的利益。

三、ＥＶＡ在企业中的应用
ＥＶＡ既有自己的优点，又有自己的劣势。

笔者认为，企业应根据自身战略的价值取向及所处的发展阶段，结合ＥＶＡ的特点选择适合自己的业绩评价体系。

ＥＶＡ有许多可取之处，其理念如权益资本成本、业绩评价方法等都值得许多企业学习，对于其天然的缺陷，可以加以改造，以适应我国企业的具体情况。

因此，笔者认为引进ＥＶＡ的过程需要从以下方面考虑：
其一，ＥＶＡ在我国企业应该大有用武之地。

与传统的业绩评价指标相比，ＥＶＡ指标体现了巨大的优势。

ＥＶＡ最直接地与股东财富的创造相联系，是一个能够正确考核经营者业绩的衡量指标，其考虑了权益资本成本，能部分纠正会计失真的现象，能使业绩评价更加科学，这些正是现代企业迫切需要的机制。

笔者认为ＥＶＡ的理论并不十分复杂，适合于我国企业管理水平不高的现状。

另外ＥＶＡ评价指标体系能深入到企业哪个层次，完全取决于企业的规模、组织结构、业务流程部门信息披露的程度，是一个灵活的、可以调整的系统。

规模、业务不同的企业可以根据自己的需要来设定属于自己的ＥＶＡ体系。

其二，ＥＶＡ在我国企业的运用具有局限性。

一方面由于ＥＶＡ理论自身存在的缺陷，如没有考虑非财务指标，导致经营者短期化行为等，就需要企业对ＥＶＡ系统进行一些改造。

例如在ＥＶＡ体系中加入一些对企业非常重要的非财务指标，如产品市场占有率、顾客满意度等。

另外，可以对经营者设立奖金基金，对奖金进行延后发放，以抑制一些ＥＶＡ导致的短期化行为。

另一方面，运用ＥＶＡ需要一些内外环境的配合，企业需要考虑自己是否具备这些条件。

因为ＥＶＡ是在发达市场经济中产生发展而来，发达市场经济具有庞大的经理人市场、完备的监管制度以及较好的公司治理结构，这些都有可能对ＥＶＡ的成功实施带来影响。

企业需要具体分析内外环境，结合自己的实际情况，将ＥＶＡ本土化，才有可能真正实施ＥＶＡ系统。

参考文献：
［１］大卫・格拉斯曼：《ＥＶＡ革命———以价值为核心的企业战略与财务、薪酬管理体系》，社会科学文献出版社２００３年版。

［２］ＪｏｅｌＭ．ＳｔｅｒｎＪｏｈｎＳ．Ｓｈｉｅｌｙ：《ＥＶＡ挑战》，上海交通大学出版社２００２年版。

［３］张纯：《论新经济时代ＥＶＡ的效用性》，《会计研究》２００３年第４期。

［４］张玮：《ＥＶＡ管理评价体系对中国企业的借鉴意义》，《企业经济》２００２年第１期。

［５］许辞寒：《ＥＶＡ业绩评价指标的缺陷与改进》，《企业改革与管理》２００３年第１期。

（编辑夏娜）
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