负利率时代的风险与挑战

负利率时代的风险与挑战
作者：张宇燕王有鑫苏庆义石先进杜聪聪
来源：《世界知识》 2020年第8期
文／张宇燕中国社科院世界经济与政治研究所所长
王有鑫中国银行研究院研究员、经济学博士
苏庆义中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易室副主任
石先进中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员
杜聪聪对外经济贸易大学金融学院研究助理
把钱存在银行，银行要付利息，这是天经地义的事情。

可是，由于负利率时代的降临，这
个天经地义逐渐成为过去。

负利率对我们的影响可谓是方方面面。

对于个人而言，它意味着你把钱存在银行，不但得
不到利息，反而还要向银行缴纳一定的管理费；对于国家而言，负利率带来的改变更是巨大的。

在2008年金融危机之前，历史上从未出现过负利率。

为了应对2008年金融危机，发达国
家不得已降低利率或实施负利率，以缓解危机造成的流动性不足和经济下行的压力。

但作为应
对危机的手段，负利率不能从根本上解决发达国家经济所面临的问题。

负利率的实施意味着原
有的经济常规被打破，市场机制不能正常发挥作用，使得资源分配不是向实体经济，而是向股市、房地产市场等非实体经济倾斜，将进一步加大国家金融系统的风险，拉大社会收入的分配
差距，不利于国家经济的长远发展。

近期，随着新冠疫情在全球蔓延，全球金融、经济再度陷入危机。

为了应对危机，包括美
联储在内的国际诸多央行在较低利率水平上再次启动降息举措，负利率在全球的覆盖面将进一
步扩大。

在此背景下，探讨负利率政策的实施背景、各国政策操作实践和实施效果，对于我国
制订和采取更加适宜的货币政策，帮助实体经济尽早从疫情中恢复，具有特别重要的意义。

——编者手记。