新能源产业项目融资效率研究

新能源产业项目融资效率研究
曹小林
【摘要】党的十九大报告提出要大力发展新能源产业,新能源产业是推动我国供给侧结构性改革的重要产业.但是新能源产业项目却存在融资难的问题,我国新能源产业融资难的问题从深层次的角度来看是融资效率的问题,因此本文以我国新能源产业项目融资效率的概述作为切入点,以实证阐述新能源融资效率,并提出提高我国新能源产业融资效率的具体对策.
【期刊名称】《产业与科技论坛》
【年(卷),期】2018(017)021
【总页数】3页(P116-118)
【关键词】新能源产业;DEA模型;融资效率;经济新常态
【作者】曹小林
【作者单位】南京城市职业学院
【正文语种】中文
党的十九大报告提出要大力发展新能源产业，然而新能源产业项目受投资周期长、风险大以及技术障碍等方面因素的制约导致新能源产业项目存在融资难的问题。

随着我国经济新常态发展新能源产业项目发展所暴露的资金短缺问题日益突出，因此从新能源产业项目融资需求的深层次分析，提高融资效率是解决当前新能源产业融资难的重要举措之一。

一、新能源产业融资效率的概述
融资效率就是经济主体在生产经营过程中的筹集资金能力及所实现的效用。

新能源产业融资效率就是新能源项目为了筹集发展所需要资金能力及实现的效用。

从经济学效率理论分析新能源产业项目融资效率表现在以下三个方面：第一，融资“量”的体现，也就是新能源企业在资本资源下企业能否以支付相对低的成本同时承担适度的融资风险条件下取得经营活动的资金；第二，融资“质”的体现。

企业通过各种渠道所融到的资金能否高效的利用。

融资效率的高低受多环节因素的影响，任何一方面都会影响融资效率；第三，融资效率的“环境”体现。

融资效率需要在一定的制度环境下实现，例如国家对于新能源融资政策的扶持力度，对于融资资金的使用评价模式以及融资策划人等等。

新能源产业项目融资效率是客观评价新能源产业融资质量的重要依据，随着新能源融资市场规模的不断扩大，提高新能源融资效率具有重要的现实意义：第一，提高新能源产业项目融资效率是提高资金使用率、解决新能源项目融资难、融资贵的重要举措。

新能源项目具有投资规模大、周期长以及风险系数高的特点，因此虽然新能源产业市场前景比较可观，但是其存在融资难的问题，尤其是融资资金短缺问题阻碍新能源产业的发展，融资效率的提升可以保障企业在最短的时间内实现融资资金效益的最大化；第二，提高新能源融资效率是拓展新能源融资渠道，提高融资收益率的关键。

融资效率越高，投资者获得的收益就会越大，这样市场投资者投资新能源的激情就会越高，进而大大提升了新能源项目融资市场的发展。

二、新能源产业项目融资效率的实证分析
影响我国新能源产业项目融资难的根本原因是融资效率问题，因此为了客观评价新能源融资效率问题，本文以借鉴融资效率分析方法，构建DEA模型，以此采取多元回归方法对影响新能源融资效率的因素进行分析，剖析我国新能源项目融资效率的现状。

(一)DEA模型的构建。

数据包络分析(DEA)是著名运筹学家A.Charnes和
W.W.Cooper等提出的费参数效率评估方法。

DEA模型可以分为投入导向和产出导向。

本文在运用DEA模型时将研究样本限定在微观层面，将效率值分为纯技术
效率和规模效率。

DEA模型主要是依靠投入产出指标测度出DMU的效率，因此DEA模型确立的关键是合理选择投入产出指标。

结合相关文献资料构建的投入产
出指标必须要尽可能做到全面反应评价目的的效果，同时指标不宜设计过多，按照经验法则的要求，DEA模型的投入、产出指标数之和不得超过DMU数量的一半。

1.投入指标的确定。

一是总资产。

总资产反映了企业权益融资和债权融资的总规模。

总资产是客观反映企业经营规模的主要数据，也是市场投资者投资企业的主要依据之一；二是资产负债率。

资产负债率对于新能源企业而言具有双面性，一方面过高的资产负债率可以达到抵税的目的，减少企业的税务支出，进一步提升企业的盈利空间。

另一方面过高的负债率也是造成新能源资产风险的主要因素，例如企业负债率过高会影响市场资本的投资热情；三是主营业务成本。

主营业务成本越低企业获得的利润就会越大，主营业务成本是新能源企业的主要投入，也是客观评价企业经营状况的重要指标。

2.产出指标的确定。

一是净资产收益率。

净资产收益率越高，企业的获利能力就会越强。

净资产收益率是新能源企业融资DEA模型的主要指标之一；二是总资产周
转率。

新能源企业总资产周转率是客观评价企业经营状况的主要指标。

一般总资产周转率越高就说明企业筹集资金的能力越高。

例如新能源企业总资产周转率越低就表明企业的融资速度越慢，企业就会因为资金短缺而出现获利能力差的问题；三是主营业务收入增长率。

该指标主要是反映企业的成长性，例如企业主营业务收入增长率越高，就越能获得风投市场的认可，这样企业的主营业务能力就会越强。

当然通过主营业收入增长率是DEA模型的主要评价指标。

(二)样本数据的预处理。

1.样本数据来源。

以我国新能源上市公司作为考察样本，由于新能源上市公司数量比较多，所以对于样本企业的选取要以企业的主营业务为新能源产业或者企业为全资控股的新能源上市企业为选取标准。

企业业务主要包括风能、太阳能、生物质能以及核电能。

本次研究共选取68家企业，其中风电企业共计25家、生物质发电10家、核电企业共计13家以及光伏企业20家。

2.数据预处理。

在实际的过程中由于投入指标与产出指标均有不同的量纲，因此在DEA模型中输入指标取值时均为非负，因此需要对数据进行预处理。

将预处理后的投入指标及产出指标带入软件Deap.2.1，进而得到模型相关结果，对大量的数据进行适当处理，以便发现其内在规律。

(三)基于DEA模型的融资效率分析。

1.融资效率的静态分析。

利用DEA模型从样本企业的数据分析，在68家新能源上市企业的融资效率统计中只有9家上市企业的融资效率指数高于1，而67.5%的企业融资效率值低于0.9，由此可见大部分新能源上市公司的融资效率不高。

从综合融资效率、资金使用效益以及资金规模效率三个角度分析近5年的平均值分别为：0.65、0.8、0.8，可见我国新能源上市公司的融资效率比较低。

虽然近些年国家高度重视新能源项目，并且从政策等方面出台了诸多优惠政策，但是由于新能源企业市场应对能力差，盈利波动较大导致整体的融资效率不高。

2.融资效率动态分析。

融资效率动态分析就是根据不同阶段、不同周期的上市企业的融资率进行分析，虽然在选取的68家新能源上市企业中，新能源整体融资效率平均值在1.78左右高位运行，处于整体效果比较好的发展阶段，但是其离有效值1还有一定的距离，尤其是样本企业之间的整体融资效率却存在较大的差异。

例如2017年我国新能源企业的融资效率有效值高于1的达到14家，而2013、2014年的DEA强有效企业数达到最低，只有6家。

其主要因素在于前期我国的新能源企业业务主要是依赖于国外出口或者受技术等因素的限制，导致其存在较大的风险
性，导致融资效率不高。

而2017年正处于我国供给侧结构性改革的关键时期，无论是国家还是新能源企业自身都非常重视新能源技术，良好的市场环境为企业注入了强大的发展动力。

通过DEA模型对样本上市企业的数据统计分析可以看出目前虽然我国新能源产业
项目融资效率已经得到明显的提升，但是从整体融资效率成效看，我国新能源产业的融资效率不高问题较为突出，阻碍我国新能源产业的发展，影响市场投资者投资的积极性。

造成新能源产业项目融资效率不高的因素是多方面的，既有新能源企业自身的因素，也包括我国政府部门以及资本市场等因素的影响。

三、提高我国新能源产业融资效率的对策
大力发展新能源产业是推动我国供给侧结构性改革，是党的十九大报告明确提出的重大发展战略之一。

目前我国新能源产业融资存在效率不高等问题，因此为推进新能源产业可持续发展，必须要从以下方面入手。

(一)完善财政投入机制，注重政策融资市场化运作。

1.制定财政投入机制，加大补贴力度。

新能源产业是我国供给侧结构性改革的重要支柱产业，也是构建新时代产业体系的重要内容，由于新能源产业属于新鲜事物，尤其是新能源项目的研发技术所需要的资金比较多，而且其存在科技风险，因此在当前环境下政府部门必须要加大对新能源产业的扶持力度，制定财政投入机制：一方面政府部门要设立新能源产业扶持资金，对于新能源企业要给予必要的财政资金支持。

例如，国家为了鼓励农村光伏产业的发展，专门出台鼓励农村试点光伏产业的财政补贴制度，有效缓解新能源企业资金短缺的问题。

同时政府部门每年对于新能源企业的科技创新项目给予必要的税收减免等政策也直接提高了企业的融资效率；另一方面政府部门加大对新能源项目产品的采购力度，支持新能源产业发展。

例如我国公务用车制度明确提出要加大对新能源汽车的购买，公务用车优先使用新能源汽车。

2.完善融资政策，发挥市场作用。

政府部门要加强对融资市场的监管力度，鼓励新能源企业利用市场化的手段提高融资效率。

例如，我国针对新能源汽车补贴制度由过去的单一补贴转化为鼓励技术发展的模式。

实践证明单一的财务补贴对于新能源科技创新的效率不高，通过市场化手段则可以激发新能源项目的技术创新能力。

针对当前新能源项目融资效率不高的问题，我国要创新多元化的融资政策，鼓励新能源项目企业开展多元化的融资业务。

例如，国务院放宽民间资本进入国家重点行业的门槛，为新能源项目注入了大量的资金。

另外，国家要有效地保护企业的知识产权结构，如各种发明专利等，为企业的研发提供坚强的法律保障，更好地鼓励企业进行科学研究。

(二)拓宽多元化融资渠道，改进融资服务体系。

1.创新融资方式，拓展融资渠道。

基于互联网金融产品的发展，我国必须要改变以往的过度依赖于政策性融资的模式，充分利用资本市场化手段创新融资方式，拓展融资渠道，以此解决融资效率不高的问题：一方面由于我国资产市场发展还不完善，新三板、债权发行等受到诸多因素的限制，影响新能源企业融资，因此基于金融市场新常态的发展我国要大力发展资本市场，鼓励符合条件的新能源企业发行企业债券、短期融资券和中期票据。

同时还要引入风险投资机制，拓展融资渠道；另一方面我国要进一步完善资本市场体系。

例如，我国要积极推进全国性场外交易市场，支持区域性股权市场的规范发展。

2.创新金融产品，改进金融服务体系。

长期以来新能源企业获得金融机构信贷支持的可能性不高，当然这与新能源企业风险系数高、信用低以及担保不足有关之外，还与我国信用体系不完善，针对新能源企业的金融产品不丰富有着直接的关系。

所以基于新能源产业的发展我国必须要创新金融产品，改进服务体系：一方面金融机构要积极开放适应新能源企业的金融产品。

例如金融机构要针对新能源担保资产不足的问题建立知识产权抵押制度，以此解决新能源企业抵押资产弊端。

同时针对互
联网金融的发展，金融机构也要积极推进针对新能源项目的互联网金融业务；另一方面也要创新金融担保服务体系。

例如2018年“新能源资产投融资与交易平台”的运行为新能源企业提供了融资平台，有效解决了新能源企业融资评估标准不统一、信息不对等等问题，进而为新能源产业评估提供了重要的工具支撑。

(三)优化融资结构，提高自身资本积累能力。

1.改善企业的融资结构，追求规模报酬最大化。

新能源企业要从自身发展现状入手改善企业的融资结构，实现融资收益的最大化。

一方面新能源企业要改变单一的融资模式，以此缓解融资风险。

另一方面新能源企业必须要利用资本市场，借助资本市场融资工具扩大融资渠道。

另外，新能源企业要本着利益最大化的目的，为风投者提供最大的收益。

2.增强内源融资能力，提升企业“造血”功能。

虽然通过外部融资可以为新能源产业提供资金，但是新能源产业的发展必须要依赖于健全的企业制度，因此在新能源产业快速发展的背景下，必须要增强内源融资能力，以此解决新能源产业的资金短缺问题：第一，新能源产业必须要进一步完善企业管理制度，通过制度强化新能源企业的盈利能力。

例如新能源产业要以健全的财务管理制度解决资金使用效益不高的问题；第二，新能源产业要提升“造血”功能。

新能源产业要获得资金支持，必须要提升科研能力，通过技术创新等举措提升企业的市场竞争力。

四、结语
总之，基于我国经济新常态发展，大力发展新能源产业是推动我国绿色经济发展的主要举措，然而基于新能源产业项目所存在的融资效率不高，需要采取有效举措提高融资效率，以此推动新能源产业的健康可持续发展。

【参考文献】
【相关文献】
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