第3章 国民收入决定理论[2]——IS-LM模型

第三章 国民收入决定理论[2] ——IS－LM模型
[IS-LM Model]
第一节 投资的决定 第二节 物品市场的均衡与IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 货币市场的均衡与LM曲线 第五节 物品市场和货币市场的同时均 衡与IS-LM模型 第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
一、实际利率与投资 二、投资预期收益的现值与净现值 三、资本边际效率 四、投资需求曲线
③投资风险 投资收益最有不确定性，不确定因素多 高收益往往伴随高风险 经济繁荣与经济衰退，投资心理预期差 别较大
投资函数
投资量是利率的递减函数：
i=i(r) i=e－dr
e—自发投资， r—利率， d—投资对利率的敏感程度
二、投资预期收益的现值与净现值
本金、利率与本利和
R0 ——本金 r ——年利率
100 5%
105
110.25 115.76
￥100.00
100 6%
106
112.36 119.10
￥100.00
100 7%
107
114.49 122.50
￥100.00
100 8%
108
116.64 125.97
￥100.00
100 9%
109
118.81 129.50
￥100.00
100 10%
三、资本边际效率
资本边际效率
[Marginal Efficiency of Capital,MEC] ——是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本 物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项 资本品的供给价格或者重置成本。即净现值为零。
内部收益率[Internal Rate of Return] ——使一项投资项目的净现金流的现值等于该项 目投资支出的利率。
资本边际效率的意义
如果一项投资的资本边际效率（或内部收 益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如 果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低 于实际利率，则该项投资是不可行的。
如果投资的资本边际效率（或内部收益率） 既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利 率的高低，即投资与利率反方向变动。
思考
运用资本边际效率概念，说明为什么利 率降低将增加投资总量？
投资的边际效率
原因：资本边际效率MEC曲线不能准确代表企 业的投资需求曲线，因投资总量增加会导致资本 品价格上涨。在投资收益预期相同的情况下，利 率R（内部收益率）必然下降。 投资边际效率
[Marginal Efficiency of Investment,MEI] ——随投资量的增加而递减的资本边际效率或内 部收益率。
例：
本金 年利率 第一年本利和 第二年本利和第三年本利和第三年本利和的现值
100 1%
101
102.01 103.03
￥100.00
100 2%
102
104.04 106.12
￥100.00
100 3%
103
106.09 109.27
￥100.00
100 4%
104
108.16 112.49
￥100.00
MEC与MEI的区别
r
r0 r1
MEC
MEI
0
i
四、投资需求曲线
投资需求曲线[Investment demand curve] ——表示投资的总数量与利率之间关系的 曲线，或表示投资的总数量与再增加一单 位投资的收益率即投资的边际效率之间关 系的曲线。
R1 , R2 , ……, Rn ——第1，2，……，n年本利和
R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 …… Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n
例：
本金 利息率 第一年本利和第二年本利和第三年本利和
n ——使用年限 J——资本品残值 r——年利率[Rate of Interest] PV——现值[Present Value] NPV——净现值[Net Present Value]
PV=
RI 1＋r
1+
(1＋RIr)2+1 (1＋RIr)31+
……+
(1＋RIr)n1+(1＋J
1 r)n
NPV=PV－CI
一、实际利率与投资
投资概念 投资[Investment] ——一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济 活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增 加。 重置投资——为补偿资本折旧而进行的投资。 净投资——追加资本的投资。 总投资——由净投资和重置投资组成。
决定投资的因素
①实际利率水平 实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息 是投资的成本或机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。 ②预期收益率 影响因素有：对投资项目产出的需求预期；产品 成本；投资税抵免。
110
121 133.10
￥100.00
100 11%
111
123.21 136.76
￥100.00
思考
未来10年后（或过去10年前）的100元 与现在的100元钱等价吗？ 不同年份的货币能直接相加吗？
现值与净现值
现值[Present Value]
——投资的现值是投资未来收益现金流的 现值。
净现值[Net Present Value]100 1%来自101102.01
103.03
100 2%
102
104.04
106.12
100 3%
103
106.09
109.27
100 4%
104
108.16
112.49
100 5%
105
110.25
115.76
100 6%
106
112.36
119.10
100 7%
107
114.49
122.50
100 8%
——投资的净现值是投资未来收益现金流 的现值减去投资的成本。
贴现率[Discount Rate]
——当利率用于计算投资的净现值时，它 被称为贴现率。
投资收益的现值与净现值
CI——投资成本[Costs of an Investment] RI——投资收益[Returns of an Investment] （各年份投资收益不一定相等）
108
116.64
125.97
100 9%
109
118.81
129.50
100 10%
110
121
133.10
本利和的现值
现值[Present Value] ——现在和将来（或过去）的一笔现金或 现金流在今天的价值。
已知利率与n年后的本利和求本金，也 就是求n年后本利和的现值。 R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r) R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2 …… Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n