医药生物行业投资策略报告：展望全年 医药行业提速的趋势

医药生物行业投资策略报告：展望全年医药行业提速的
趋势
本周重点资讯:
4 月30 日,国务院办公厅发布《关于促进互联网+医疗健康发展的意见》。

4 月27 日,财政部发布《关于抗癌药品增值税政策的通知》。

本周观点更新:关注政策变化,稳健布局。

4 月财报披露季节,医药继续实现了超额收益,行业指数涨幅0.11%,分别跑赢沪深300 和创业板指数3.74 和5.10 个百分点。

其中4 月最后一周,医药行业指数上涨3.66%,在申万一级行业中,医药板块平均(算术平均法)涨幅3.5%,处于涨幅榜的第一位。

从2 月9 日反弹至今,医药行业获得超额收益的时间已经有3 个月,估值方面,2018 年动态PE 31X(整体法,剔除负值),考虑医药板块的结构性分化, 创新类公司估值动态PE 基本在35X 以上。

超额收益+估值压力,市场也一再担忧医药行情是否延续。

从驱动力来看,中长期成长确定,Q1 靓丽业绩是此轮医药涨幅主要原因。

我们也对Q1 医药上市公司数据进行了统计,行业整体收入增长25.95%,归母净利增速28.27%,扣非后增31.95%,对比2017 年,除医药商业外,各医药制造子行业均实现了扣非净利增速的提升,其中原料药行业,扣非净利增速高达160%,初步兑现了供给侧改革带来的红利。

统计局也发布行业整体运行数据,1-3 月,收入增速16.1%,利润增速22.5%。

在医保控费和两票制改革的大背景下,上市公司层面利
润提速,我们认为市场内部结构优化,龙头优势聚集是主要因素。

展望全年,医药行业提速的趋势,有望延续,但5-7 月份为业绩真空期,市场业绩预期也已经提高。

行业政策变化,互联网+医疗健康和抗癌药政策实际是超预期的,但抗癌药。