贸易顺差,外汇占款-PPT课件

化全 后部 为 10 股 公 2 司 .
， 创 06 5 年 年中 新期 高年
中报业绩远远超出投资者预期，其实 质比表面看起来更加“惊奇”。06年 中期业绩是份令人惊奇的中报。因为： 1、全部A股公司净利润同比增长5.9%， 剔除新股因素为4.7%，远超投资者预 期； 2、全部A股公司ROE06年中期年化后为 10.2%，创5年新高； 3、上市公司业绩的好转，不是来自个 别行业利润的大幅增加，而是大多数 行业的全面复苏。另外，据统计，06 年中期全部23个申万一级行业中，17 个行业净利润增速和ROE都在上升，而 05年只有5个行业能够做到这点。
5 500 1000
M1同比增长率(%) M2同比增长率(%)
上证综指收盘点位（右轴）
0
1500
2000
2500
贸 易 顺 差 ， 外 汇 占 款
50 0 -50
1995年01月 1995年07月 1996年01月 1996年07月 1997年01月 1997年07月 1998年01月 1998年07月 1999年01月 1999年07月 2000年01月 2000年07月 2001年01月 2001年07月 2002年01月 2002年07月 2003年01月 2003年07月 2004年01月 2004年07月 2005年01月 2005年07月 2006年01月
54.17 51.87 52.4
54.24 75 70 65 60 55
041Q 042Q 043Q 044Q 051Q 052Q 053Q 054Q 061Q
持股集中度（%）
行业集中度（%，右轴）
全 部 股 周 换 手 率 走 势 图
两个时段行情非常相似
6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%

A
ROE %

06 年 益全 将年 创的 近加 九权 年平 记均 录每 股 收
上市公司整体业绩出现预料之外的可喜变化， 尽管是“非经常性损益”的贡献，但对于制 度溢价所产生的“利润释放”效用的长期性 值得看好。过去二年， A 股公司营业及管理 费用占收入的比重呈现不断下降趋势。但今 年二季度这些费用占比下降似乎格外快。从 05年的10.2%大幅下降到8.5%。 07年新会计准则的实施、股权激励、业绩承 诺，资产注入等“非经常性因素”或将成为 今后几年上市公司业绩质变恒动力，根据上 市公司加权平均每股收益与 GDP 增速的高度 正相关性。通过线性相关模型预测，我们预 计，06年全年的加权平均每股收益将达到创 近九年记录的0.242元/股，下半年利润同比 增长有望超过15%。
19960105 19960510 19960830 19961220 19970425 19970815 19971205 19980410 19980731 19981120 19990326 19990716 19991105 20000310 20000707 20001103 20010309 20010629 20011026 20020301 20020621 20021018 20030214 20030613 20030930 20040130 20040528 20040917 20050107 20050513 20050902 20051230 20060428
12 10 8 6 4 2 0
充 裕 多 的 有 货 利 币 因 环 素 境 之 只 一 是 众
10 15 20 25 0
2000年01月 2000年04月 2000年07月 2000年10月 2001年01月 2001年04月 2001年07月 2001年10月 2002年01月 2002年04月 2002年07月 2002年10月 2003年01月 2003年04月 2003年07月 2003年10月 2004年01月 2004年04月 2004年07月 2004年10月 2005年01月 2005年04月 2005年07月 2005年10月 2006年01月
短线需要谨慎，关注奥运及三季报
德鼎投资研究所所长
胡 嘉
充 裕 多 的 有 货 利 币 因 环 素 境 之 只 一 是 众
60 50 40 30 20 10 0
人民币储蓄存款/A股总市值 人民币1年期存款利率(%)
充裕的货币环境只是众多有利因素之一
199 1991年 1992年 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 2009年 2000年 2001年 2002年 2003年 4年 2 200 005年 2006年7月 6年 8月
上 预 市 料 公 之 司 外 整 的 体 可 业 喜 绩 变 出 化 现
0.05 0.1 0.15 0.2 0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
1991--2006年中期全部A股每股收益 (整体法)(元)
100
150
-100
1995年以来பைடு நூலகம்度贸易顺差情况（美元）
第 四 季 度 加 息 可 能 性 很 小


9月的货币供应量同比增长明显回 落，M2余额为33.19万亿元，同比 增16.83%，增幅比上月低1.11个百 分点；而M1余额为11.68万亿元， 同比增15.7%，增幅比上月高0.13个 百分点，比去年同期高4.06个百分 点。 消除季节因素后，M2季环比折 年率为14.5%，增幅明显回落。而8 月M2和M1的增速分别是17.94%和 15.57%。
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77
A
1999年12月—2001年6月换手率
2006年3月—2006年8月换手率

06年“小非”、“对价送股”、“大股东增持”，
九 月 份 的将 相是 对“ 低隐 谷性 扩 容 ”
“权证行权”等新增流通市值分布情况
B
5 上 月证 15 综 日指 《 20 1 中 00 版国点 证不 券是 报梦 》！
10.00% 12.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00%
全部A股周换手率走势图
基金持股高度集中重合
优 质 资 产 供 给 缺 口
56 54 52.93 52 50 48 46 51.21 49.74 52.82 51.47